Jumlah IPO di Hong Kong tahun ini melebihi seribu miliar dolar Hong Kong, meningkat lebih dari 500% secara tahunan.

● Wartawan Hu Yu

Dengan dua saham baru yang listing di Hong Kong pada 24 Maret, skala perusahaan yang terdaftar di pasar saham Hong Kong kembali bertambah. Data Wind menunjukkan bahwa dalam kurang dari tiga bulan sejak 2026, total pendanaan pasar IPO Hong Kong telah menembus angka 100 miliar HKD, meningkat lebih dari 500% dibandingkan periode yang sama tahun lalu; dari kondisi saham individual, jumlah saham baru yang listing dan mengandung unsur “kecerdasan” juga meningkat secara signifikan, dengan banyak dari target tersebut berasal dari industri semikonduktor, perangkat lunak, dan sektor terkait lainnya.

Perlu dicatat bahwa berbeda dengan tren kenaikan yang sejalan di pasar primer dan sekunder pada 2025, sejak awal tahun ini pasar sekunder Hong Kong mengalami fluktuasi dan koreksi, tidak mengikuti kondisi pasar primer yang sedang panas. Menurut para profesional industri, dampak konflik geopolitik di Timur Tengah terhadap aset risiko global belum sepenuhnya hilang, sehingga dalam jangka pendek pasar saham Hong Kong lebih menekankan perlindungan risiko, selain sektor dividen nilai, disarankan untuk terus memantau sektor energi baru.

Kurang dari tiga bulan menembus angka 100 miliar

Pada 24 Maret, dua perusahaan, Zejing Co. dan Kailuoshi Technology, secara bersamaan listing di pasar saham Hong Kong. Data menunjukkan bahwa produk utama Zejing meliputi W-HUD, AR-HUD, CMS, A-pillar transparan, dan display jendela mobil transparan, yang terkait dengan kabin pintar, sementara Kailuoshi adalah penyedia robot logistik cerdas di dalam pasar, berkomitmen untuk mendefinisikan ulang model operasi rantai pasokan melalui teknologi robot canggih.

Sejak 2026, pasar IPO Hong Kong secara keseluruhan melanjutkan tren panas tahun 2025, dengan jumlah dana yang dikumpulkan dari saham baru meningkat tajam dibandingkan tahun sebelumnya, dan menembus angka 100 miliar HKD.

Data Wind menunjukkan bahwa hingga penutupan pasar pada 24 Maret, jumlah saham baru yang listing di Hong Kong tahun ini telah mencapai 34 saham, dengan total pendanaan sebesar 1044,92 miliar HKD. Jumlah saham baru ini meningkat 161,54% dibandingkan tahun lalu yang hanya 13 saham, dan jumlah dana yang dikumpulkan meningkat 551,89% dari 160,29 miliar HKD menjadi 1.044,92 miliar HKD. Sepanjang 2025, total saham yang listing di Hong Kong sebanyak 117 saham dengan total pendanaan 2869,10 miliar HKD. Dalam kurang dari tiga bulan sejak awal 2026, jumlah saham baru yang listing sudah mendekati sepertiga dari total tahun 2025, dan total dana yang dikumpulkan mencapai 36,42% dari total tahun sebelumnya.

Dilihat dari skala pendanaan per saham, sejak 2026 muncul dua saham baru dengan dana lebih dari 10 miliar HKD, yaitu Muyuan Foods dan Dongpeng Beverage, dengan dana masing-masing 12,099 miliar HKD dan 11,099 miliar HKD. Ada 23 saham baru yang pendanaannya di atas 10 miliar HKD, sementara pada periode yang sama tahun 2025 hanya ada 4 saham dengan dana lebih dari 10 miliar HKD, dan dana tertinggi per saham tidak melebihi 4 miliar HKD.

Dari segi distribusi industri saham baru, pada periode yang sama tahun 2025, pasar saham Hong Kong didominasi oleh perusahaan konsumsi seperti Mixue Group, Guming, dan Blueko, namun sejak 2026, jumlah saham yang mengandung unsur “kecerdasan” meningkat secara signifikan: dari 34 saham baru yang listing sejak 2026, 6 di antaranya berasal dari industri semikonduktor, menempati posisi pertama bersama dengan industri rekayasa industri. Perusahaan seperti Lankei Technology, Zhaoyi Innovation, dan Will Semiconductor Group juga merupakan perusahaan unggulan dari A-shares. Selain itu, ada 4 saham dari industri perangkat lunak, 2 dari perangkat teknologi informasi, semuanya termasuk dalam gaya pertumbuhan teknologi.

Dua faktor utama memicu koreksi pasar

Meskipun dari performa saham baru sejak 2026, jumlah saham yang listing di Hong Kong yang mengalami penurunan harga di hari pertama cukup sedikit, dan beberapa saham bahkan harga sahamnya di hari pertama listing melampaui harga penerbitan, dibandingkan dengan kondisi pasar yang berkembang pesat di 2025, pasar sekunder Hong Kong sejak 2026 secara keseluruhan belum mampu melanjutkan tren kenaikan tahun 2025, dengan indeks teknologi Hang Seng lebih menunjukkan koreksi yang lebih signifikan.

Data Wind menunjukkan bahwa hingga penutupan pada 24 Maret, indeks Hang Seng dan indeks perusahaan China di Hong Kong masing-masing mengalami penurunan sebesar 2,21% dan 4,65% sejak awal tahun ini, sementara indeks teknologi Hang Seng mengalami penurunan kumulatif sebesar 12,42%.

Apa yang menyebabkan koreksi di pasar saham Hong Kong, khususnya sektor teknologi? Menurut Chen Meng, kepala analis strategi luar negeri di Dongwu Securities, dalam konteks konflik geopolitik di Timur Tengah, perang telah menghancurkan fasilitas pengilangan minyak di Iran, Qatar, dan Kuwait, harga minyak mentah tetap tinggi, dan Federal Reserve menunjukkan sikap hawkish, yang menekan likuiditas pasar. Selain itu, dari sisi industri, perusahaan besar seperti Tencent Holdings dan Alibaba-W secara berturut-turut memasuki periode investasi besar dalam AI, dan kekhawatiran pasar adalah bahwa peningkatan pengeluaran modal akan menekan laba jangka pendek, sehingga saham teknologi mengalami tekanan.

Li Yujie, analis strategi di Huatai Securities, berpendapat bahwa dampak konflik geopolitik di Timur Tengah terhadap aset risiko global belum sepenuhnya hilang. Untuk pasar Hong Kong, dalam jangka pendek, lebih baik menekankan perlindungan risiko. Namun, jika dilihat dari perspektif jangka menengah dan panjang, konflik ini memicu tiga titik pertumbuhan permintaan: kebutuhan transisi energi, kebutuhan penyelesaian dalam dolar AS dan cadangan alternatif, serta kebutuhan dana internasional yang aman. Pasar saham Hong Kong berada di persimpangan ketiga kebutuhan ini, dan dalam perubahan struktural jangka panjang, diharapkan akan mendapat manfaat dari stabilisasi fundamental dan perlahan penguatan yuan. “Jika infrastruktur pendukung dapat segera diselesaikan dan persiapan dilakukan dengan baik, Hong Kong berpeluang untuk menangkap peluang perkembangan baru saat ini.”

Penempatan posisi di sisi kiri perlu menunggu katalis yang lebih jelas

Dari aliran dana, ada kabar bahwa dana dari Timur Tengah terus membeli saham Hong Kong, yang dipandang dapat memperkaya sumber dana tambahan dan meningkatkan sentimen pasar. Menanggapi hal ini, Liu Chenming, kepala analis strategi di GF Securities, menyatakan bahwa saat ini suku bunga, nilai tukar, dan aliran modal asing belum menunjukkan tanda-tanda pergeseran dana lindung risiko secara sistematis. Dana dari Timur Tengah kemungkinan besar tetap berperan sebagai investor cornerstone dalam IPO Hong Kong, dan partisipasi mereka lebih banyak dalam investasi dasar pasar primer, sebagai bagian dari alokasi strategis, bukan sebagai tindakan lindung risiko jangka pendek.

Li Yujie berpendapat bahwa masuknya dana lindung risiko jangka pendek ke Hong Kong tidak berarti langsung masuk ke pasar saham Hong Kong. Hal ini perlu dilihat secara objektif. Namun, secara jangka menengah dan panjang, masuknya dana asing ke Hong Kong dapat membantu meningkatkan jumlah uang beredar di Hong Kong, memperbaiki likuiditas pasar, dan menurunkan premi risiko likuiditas. Secara struktural, pergerakan dana dan orang dapat meningkatkan permintaan terhadap properti komersial, manajemen kekayaan, dan layanan asuransi di Hong Kong. Dari sudut pandang industri, dana pemerintah cenderung lebih memilih sektor inti yang sesuai dengan strategi lokal Timur Tengah, memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang, dan transparan secara kepatuhan, seperti ekonomi digital, energi baru, manufaktur tinggi, dan kesehatan. Sementara kekayaan pribadi lebih cenderung memilih saham dengan dividen tinggi.

Mengenai performa jangka pendek pasar saham Hong Kong, Liu Chenming berpendapat bahwa akhir Maret bisa menjadi periode pengamatan. Jika suasana pasar membaik secara efektif di pertengahan dan akhir Maret, dapat memperhatikan indeks teknologi Hang Seng dan internet melalui Hong Kong Stock Connect. Jika kemudian terjadi pengetatan likuiditas yang melebihi ekspektasi, bisa mempertimbangkan alokasi di sektor dividen pasar saham Hong Kong.

Chen Meng berpendapat bahwa valuasi indeks teknologi Hang Seng saat ini sudah mengalami koreksi yang signifikan, tetapi penempatan posisi di sisi kiri harus berhati-hati, menunggu katalis yang lebih jelas. Dalam hal alokasi aset, dalam jangka pendek, risiko fluktuasi pasar cukup tinggi, dan disarankan untuk tetap bersifat defensif. Selain sektor dividen nilai, disarankan untuk terus memantau sektor energi baru.