Goldman Sachs Liu Jinjin: Minat investor internasional terhadap saham China mungkin telah mencapai puncak tertinggi dalam beberapa tahun terakhir

Goldman Sachs Kepala Analis Strategi Saham Tiongkok Liu Jinjin mengatakan pada 24 Maret bahwa minat investor internasional terhadap saham Tiongkok mungkin telah mencapai puncak dalam beberapa tahun terakhir, saat hanya sekitar 10% dari klien yang disurvei menganggap pasar saham Tiongkok “tidak layak investasi”, jauh lebih baik dibandingkan sekitar 40% dua tahun lalu. Dalam situasi ketegangan geopolitik di Timur Tengah yang semakin meningkat dan lonjakan harga energi, Liu Jinjin menyatakan bahwa Goldman Sachs mempertahankan rekomendasi overweight terhadap saham Tiongkok (A-share dan Hong Kong stock) dan berpendapat bahwa rasio Sharpe dari A-share dalam jangka pendek lebih tinggi.

“Kami juga mengonfirmasi hal ini melalui diskusi dengan investor AS, yang antusias membahas AI, kebijakan ‘anti-involution’, tren ‘keluar ke laut’ perusahaan Tiongkok, serta potensi rebound saham terkait konsumsi dan dampak investasinya.” Liu Jinjin berpendapat bahwa sebagian alasan mengapa minat investor AS terhadap pasar Tiongkok kembali menguat adalah karena mereka memiliki kebutuhan diversifikasi di luar aset AS, mengingat kemungkinan depresiasi dolar lebih lanjut, ketidakpastian tinggi terhadap kebijakan AS, dan valuasi saham AS yang tinggi.

Liu Jinjin menyatakan bahwa saat ini, terdapat kesenjangan signifikan antara minat investasi asing terhadap saham Tiongkok dan alokasi aktual, dan masih ada ruang untuk perbaikan. Data posisi nyata menunjukkan bahwa alokasi saham Tiongkok oleh investor internasional masih konservatif, dan eksposur bersih hedge fund terhadap Tiongkok berfluktuasi di tengah siklus. Perusahaan manajemen aset jangka panjang, terutama dana kekayaan negara dan dana pensiun dari pasar berkembang dan negara-negara yang terlibat dalam Belt and Road Initiative, menunjukkan minat besar terhadap pasar saham Tiongkok. Misalnya, saat pasar IPO Hong Kong pulih, tingkat partisipasi investor asing dalam penempatan awal mencapai titik tertinggi siklus sebesar 25%.

“Dari dampak guncangan pasokan minyak terhadap pertumbuhan PDB riil dan tingkat inflasi ekonomi regional, sensitivitas Tiongkok terhadap guncangan harga minyak lebih kecil dibandingkan negara berkembang Asia lainnya,” kata Liu Jinjin. Meskipun Tiongkok adalah negara pengimpor bersih minyak dan gas alam, risiko nyata terhadap gangguan pengangkutan di Selat Hormuz lebih kecil dari tingkat ketergantungan impor secara keseluruhan. Selain itu, struktur konsumsi energi Tiongkok yang relatif kurang bergantung pada minyak dan gas alam semakin mengurangi transmisi ke inflasi domestik.

Liu Jinjin menyatakan bahwa AI tetap menjadi topik investasi saham Tiongkok yang paling banyak dibahas. Tiongkok adalah bagian tak terpisahkan dari bidang AI global, menyumbang 10% dari nilai pasar terkait AI dan 16% dari pendapatan global, tetapi alokasi dana bersama global terhadap AI di Tiongkok masih sangat kurang. Hingga Januari 2026, saham AI Tiongkok hanya mewakili 1,2% dari alokasi saham teknologi global mereka. Menurutnya, Tiongkok memiliki keunggulan kompetitif dan keunggulan komparatif dalam rantai pasok AI global, terutama di bidang infrastruktur, listrik, dan semikonduktor. “AI di Tiongkok bukanlah gelembung; kami memperkirakan bahwa manfaat ekonomi potensial dari peningkatan efisiensi dan penciptaan laba baru melalui AI mungkin 50% hingga 100% lebih tinggi dari level harga saham AI saat ini.” Ia juga tetap optimistis terhadap perusahaan yang sangat memperhatikan dan berkomitmen untuk merealisasikan pengembalian kepada pemegang saham, memperkirakan bahwa pengembalian kas perusahaan Tiongkok yang terdaftar dapat mencapai rekor tertinggi lagi pada 2026, sekitar RMB 4 triliun.