Wen Chengkai: 24 Maret, Emas melonjak tinggi kembali, terjebak dalam dilema antara bullish dan bearish, analisis terbaru tentang kenaikan dan penurunan

Selasa, selama sesi perdagangan Asia, emas internasional menunjukkan pola fluktuasi “naik tajam lalu kembali turun”. Setelah rebound dari posisi rendah pada hari sebelumnya, harga emas kembali tertekan dan turun lagi, tekanan jual di pasar belum terlihat berkurang secara signifikan, menyoroti pertarungan sengit antara bullish dan bearish saat ini. Konflik utama di pasar emas saat ini adalah konflik struktural antara “tekanan suku bunga” dan “dukungan perlindungan risiko”, di mana pertarungan kedua logika ini menyebabkan volatilitas harga meningkat dan arah yang tidak pasti.
　　Logika Tekanan: Ekspektasi kenaikan suku bunga menurunkan nilai investasi emas
　　Ekspektasi kebijakan Federal Reserve berbalik: Dipicu oleh kekhawatiran inflasi akibat lonjakan harga minyak dari konflik Timur Tengah, pasar telah mengabaikan kemungkinan Federal Reserve menurunkan suku bunga pada tahun 2026 dan bahkan mulai memperkirakan kenaikan suku bunga. Data pasar swap menunjukkan bahwa taruhan trader terhadap kenaikan suku bunga Fed sebelum akhir tahun telah meningkat menjadi 20 basis poin, dengan probabilitas kenaikan dari 21% menjadi 27%. Namun, perlu diingat bahwa terdapat perbedaan pendapat di internal Fed, di mana anggota dewan Stephen Mullan menyatakan tidak perlu mempertimbangkan kenaikan suku bunga, dan tetap mempertahankan ekspektasi empat kali penurunan suku bunga tahun ini. Institusi keuangan utama juga berpendapat bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga tahun ini terbatas.
　　Hasil obligasi AS dan penguatan dolar: Ekspektasi kenaikan suku bunga mendorong imbal hasil obligasi 10 tahun AS terus naik, sempat menembus 4.423%, mencapai level tertinggi sejak Juli 2025. Daya tarik aset dolar juga meningkat, sementara emas sebagai aset tanpa bunga, dalam lingkungan suku bunga tinggi, biaya peluang memegangnya meningkat tajam, sehingga dana terus mengalir dari pasar logam mulia ke obligasi AS dan dolar, aset berbunga lainnya.

Membentuk rantai transmisi yang jelas: “Kenaikan harga minyak → Inflasi meningkat → Ekspektasi kenaikan suku bunga → Tekanan pada emas”.
　　Logika Dukungan: Ketegangan geopolitik yang berulang dan permintaan perlindungan risiko sebagai bantalan harga
　　Perkembangan konflik Timur Tengah yang terus berlanjut dan ketidakpastian situasi tetap menjadi variabel utama yang mempengaruhi pergerakan emas, memberikan dasar dukungan harga. Presiden AS Donald Trump sebelumnya mengeluarkan sinyal positif tentang kemungkinan mencapai kesepakatan dengan Iran, yang sempat meredakan ketakutan pasar; namun, Iran dengan cepat membantah dan menyatakan konflik akan berlanjut sampai mereka mendapatkan kompensasi penuh. Perbedaan serius dalam pernyataan resmi ini semakin memperburuk ketidakpastian pasar. Yang sangat penting, Selat Hormuz sebagai “arteri utama” energi global, selalu berisiko terganggu jalur pelayaran, dan jika situasi memburuk, dapat memicu krisis pasokan energi global. Risiko potensial ini membatasi ruang penurunan emas, sehingga harga tidak jatuh secara drastis dan tetap berada dalam kisaran tertentu.
　　Analisis teknikal mendalam: Pola penurunan jangka menengah emas belum berubah, fokus utama di kisaran 4100-4500
　　Kerangka harian: Grafik harian menunjukkan emas masih dalam tren penurunan jangka menengah. Sebelumnya, harga emas berhasil menembus MA 100 hari, menandai kekuatan tren yang melemah, dan pola bearish secara umum telah terbentuk. MA 200 hari di sekitar 4100 dolar adalah level support jangka menengah terpenting, yang juga menjadi garis pemisah antara bullish dan bearish: meskipun harga rebound sementara di atas support ini, kekuatan kenaikan jelas lemah, rebound cenderung kecil. Resistance utama di sekitar 4530 dolar, jika mampu menembus dan bertahan di atas level ini, ruang rebound akan terbuka lebih lebar, berpotensi menguji sekitar 4700 dolar; support jangka pendek di 4300 dolar, jika ditembus, harga emas akan kembali menguji support di 4100 dolar dan kemungkinan besar turun lagi. Dari indikator, MACD berada di bawah garis nol dan histogram hijau terus membesar, menunjukkan kekuatan bearish masih meningkat; KDJ di sekitar 20, menunjukkan kondisi oversold dan kemungkinan adanya rebound teknikal jangka pendek, tetapi tidak mampu mengubah tren utama yang lemah.

Kerangka 4 jam: Emas menunjukkan struktur konsolidasi yang jelas cenderung bearish, dengan sistem moving average jangka pendek tetap bearish, rebound sering terhenti di MA dan kekuatan bullish lemah. Resistance utama di kisaran 4500-4540 dolar, ini adalah area utama pertarungan bullish dan bearish jangka pendek, jika tidak mampu menembus secara efektif, kemungkinan besar pasar akan tetap dalam pola sideways yang lemah; support di 4300 dolar dan 4100 dolar, jika support utama ini ditembus, ruang penurunan baru akan terbuka. Dari indikator, MACD masih di wilayah negatif, menunjukkan tren bearish jangka pendek belum berakhir, tetapi perlu waspada terhadap rebound teknikal akibat oversold.
　　Kesimpulan: Emas saat ini berada dalam fase “tren penurunan jangka menengah + rebound oversold jangka pendek”: tren turun di kerangka harian belum terbalik, support di 4100 dolar adalah batas utama menentukan pola jangka menengah; kerangka 4 jam tetap dalam struktur sideways bearish, ruang rebound secara keseluruhan terbatas. Secara umum, selama belum mampu menembus resistance 4500 dolar, emas akan tetap dalam pola sideways lemah, dengan kemungkinan besar pergerakan jangka pendek berulang antara rebound oversold dan kelanjutan tren bearish.

Bagi semua orang, saat ini perlu fokus pada keefektifan support di 4100 dolar dan keberhasilan menembus resistance di 4500 dolar, serta secara rasional mengendalikan posisi dalam kondisi volatil ekstrem, hindari kejar harga secara buta dan jual beli panik, serta waspadai risiko pembalikan tren.