Perusahaan riset yang makalah AI-nya mengguncang seluruh pasar saham telah mengeluarkan panggilan besar lainnya

Seorang trader bekerja di lantai Bursa Efek New York (NYSE) di New York City, AS, 23 Maret 2026.

Brendan McDermid | Reuters

Citrini Research, perusahaan yang sebelumnya mengguncang pasar awal tahun ini dengan prediksi bearish yang provokatif tentang kecerdasan buatan, kembali mengeluarkan peringatan — kali ini berpendapat bahwa perlambatan ekonomi yang dipicu oleh minyak bisa menekan saham lebih rendah.

Pendiri James van Geelen mengatakan bahwa harga energi yang tetap tinggi berisiko membebani konsumen dan laba perusahaan, menciptakan latar belakang di mana saham kesulitan meskipun Federal Reserve akhirnya beralih ke pemotongan suku bunga.

“Jika perang tidak berakhir, saham akan turun lebih jauh,” tulis van Geelen dalam sebuah postingan di Substack pada Rabu dini hari, menunjuk ketegangan geopolitik sebagai pendorong utama kekuatan minyak yang berkelanjutan.

Saham memulihkan sebagian kerugiannya pada hari Rabu setelah laporan bahwa AS telah memberikan Iran sebuah rencana untuk mengakhiri konflik, yang menyebabkan harga minyak mentah anjlok. Namun, kedua negara tampaknya sangat jauh dari kesepakatan, dengan Teheran menolak tawaran gencatan senjata dari AS dan menuntut kedaulatan atas Selat Hormuz.

Peringatan terbaru ini memperkuat reputasi Citrini yang semakin berkembang dalam pandangan makro yang kontra arus. Pada Februari, perusahaan menerbitkan catatan yang banyak beredar yang berargumen bahwa ledakan AI sendiri bisa akhirnya merugikan ekonomi, mendorong pengangguran hingga 10% jika pekerjaan kerah putih digantikan oleh mesin.

Perlambatan di depan?

Inti dari tesis Citrini saat ini adalah bahwa harga minyak yang tinggi bertindak sebagai pajak terhadap pertumbuhan, mengikis daya beli dan memperketat kondisi keuangan tanpa Fed perlu mengambil tindakan lebih lanjut. Dengan suku bunga kebijakan yang sudah mendekati netral, van Geelen berpendapat bahwa hanya dengan mempertahankan suku bunga tetap akan cukup membatasi ekonomi saat gelombang energi menyebar.

“Kita hidup di dunia yang berbeda sekarang, suku bunga sudah dekat dengan netral,” tulisnya. “Jika minyak tetap tinggi, akan cukup membatasi hanya dengan membiarkan suku bunga tetap di tempatnya sementara harga minyak menyebar ke seluruh ekonomi dan menyebabkan perlambatan.”

Dinamika ini membuat saham sangat rentan, katanya. Bahkan dalam skenario ketegangan geopolitik mereda dengan cepat, Citrini melihat potensi kenaikan terbatas untuk saham. Konsumen tetap akan muncul “agak lebih lemah” setelah menyerap biaya bahan bakar yang lebih tinggi, yang akan melemahkan kekuatan rebound apa pun, katanya.

Pandangan perusahaan ini juga menantang narasi bullish umum bahwa pemotongan suku bunga akan memberikan penopang bagi saham. Sebaliknya, van Geelen menyarankan bahwa setiap pelonggaran yang akhirnya dilakukan kemungkinan besar akan dilakukan sebagai respons terhadap memburuknya pertumbuhan, sebuah latar belakang yang secara historis terkait dengan penurunan saham lebih lanjut daripada reli yang berkelanjutan.

“Fed tahu bahwa menaikkan suku bunga tidak akan secara ajaib menambah pasokan minyak,” tulisnya, berargumen bahwa pembuat kebijakan lebih mungkin untuk “mengabaikan” guncangan tersebut sebelum akhirnya memangkas suku bunga saat kondisi memburuk.

Pilih CNBC sebagai sumber utama Anda di Google dan jangan pernah melewatkan momen dari nama yang paling terpercaya dalam berita bisnis.