Zhao Wei, Chief Economist of Shenwan Hongyuan Securities: Building Strong Financial Institutions Will Strengthen the Microeconomic Foundation of a Financial Powerhouse

(Sumber: Shenwan Hongyuan Rongcheng)

Teks | Zhao Wei

Ringkasan:

Baru-baru ini, “Rencana Lima Tahun ke-15 untuk Pembangunan Ekonomi dan Sosial Nasional Republik Rakyat Tiongkok” dirilis, yang mengusulkan percepatan pembangunan negara keuangan yang kuat. Mengoptimalkan sistem lembaga keuangan, mendorong berbagai lembaga keuangan fokus pada bisnis utama, memperbaiki tata kelola, dan berkembang secara tersegmentasi; mendukung lembaga keuangan besar milik negara meningkatkan tingkat layanan komprehensif; menegakkan standar masuk dan regulasi yang ketat untuk lembaga keuangan kecil dan menengah; serta membina bank investasi dan lembaga investasi kelas satu.

Baru-baru ini, Zhao Wei, Kepala Ekonom Sekuritas Shenwan Hongyuan, dalam wawancara eksklusif dengan wartawan Shanghai Securities, menyatakan bahwa membangun lembaga keuangan yang kuat memiliki makna penting. Hal ini akan memperkokoh dasar mikro negara keuangan yang kuat, mendorong sistem keuangan dari “besar” menjadi “kuat”, mengatasi hambatan perkembangan, serta mendukung pembangunan ekonomi nasional yang berkualitas tinggi. Ini juga akan membantu jalur pembangunan keuangan khas Tiongkok berjalan stabil dan jauh.

Isi

1. Lembaga keuangan di Tiongkok “besar tapi tidak kuat”

Shanghai Securities News: Jika dibandingkan dengan grup keuangan kelas dunia internasional, aspek apa lagi yang perlu diperbaiki dari perkembangan lembaga keuangan di Tiongkok?

Zhao Wei: Saat ini, total aset lembaga keuangan di Tiongkok tetap berada di posisi terdepan secara global, dengan ekspansi skala yang cepat. Namun, masalah struktural “besar tapi tidak kuat” sangat menonjol, dengan daya saing inti dan kemampuan resistensi risiko masih jauh dari lembaga kelas dunia. Jika dilihat dari ukuran aset, beberapa bank milik negara besar di Tiongkok sudah stabil di posisi terdepan secara global, tetapi “besar” tidak sama dengan “kuat”. Keunggulan skala tidak berarti kekuatan inti. Dibandingkan dengan grup keuangan internasional seperti JPMorgan Chase, HSBC, Goldman Sachs, lembaga keuangan besar di Tiongkok masih memiliki jarak dalam diversifikasi struktur bisnis dan kemampuan penempatan global. Perbedaan ini langsung mempengaruhi hak bicara dan pengaruh kita dalam tata kelola keuangan global.

Bank dan lembaga keuangan top dunia utama, daya saing inti mereka terletak pada model keuntungan yang beragam, dengan proporsi pendapatan non-bunga biasanya sangat tinggi. Di balik ini, bergantung pada kekuatan penetapan harga aset global yang kuat, kemampuan konsultasi merger dan akuisisi lintas batas, serta pengelolaan kekayaan global. Lembaga keuangan besar di Tiongkok, bisnis luar negeri mereka masih sangat bergantung pada margin pinjaman dan simpanan sebagai model keuntungan tradisional, dengan model bisnis yang relatif sederhana dan stabilitas keuntungan yang kurang.

Shanghai Securities News: Dalam konteks percepatan “keluar ke laut” perusahaan, apa pentingnya bagi lembaga keuangan untuk memperkuat kemampuan internasionalisasi dan globalisasi operasional?

Zhao Wei: Dalam proses dari besar menjadi kuat dan membangun negara keuangan yang kuat, kemampuan operasional internasional adalah dukungan strategis yang tak tergantikan, sesuai dengan kebutuhan desain tingkat atas. Kemampuan internasionalisasi adalah inti dari pelaksanaan strategi nasional oleh lembaga keuangan; kemampuan ini adalah kunci untuk menembus hambatan dan bertransformasi dari besar menjadi kuat; juga merupakan jalur penting bagi lembaga keuangan untuk mengimbangi risiko operasional dan meningkatkan daya tahan terhadap risiko.

Saat ini, internasionalisasi lembaga keuangan di Tiongkok masih berada pada tahap awal, dengan masalah seperti konsentrasi penempatan luar negeri dan kurangnya kemampuan layanan terpadu. Masih ada jarak dengan lembaga keuangan kelas dunia. Melihat ke depan, lembaga keuangan harus berlandaskan keunggulan mereka sendiri, fokus pada strategi nasional, secara stabil mendorong penempatan global, belajar dari pengalaman internasional, berpegang pada karakteristik khas Tiongkok, memperhatikan pengendalian risiko dan kepatuhan operasional, mengoptimalkan penempatan aset luar negeri, meningkatkan kemampuan layanan lintas batas, dan mewujudkan peningkatan kualitas dan efisiensi melalui internasionalisasi. Dengan demikian, benar-benar dari besar menjadi kuat, mendukung pembangunan negara keuangan yang kuat dan mendorong keterbukaan tingkat tinggi secara kokoh.

2. Bank-bank Tiongkok sedang bertransformasi menjadi “penyedia layanan keuangan komprehensif”

Shanghai Securities News: Dalam lingkungan geopolitik dan ekonomi internasional yang kompleks dan berubah-ubah saat ini, tantangan dan peluang apa yang belum pernah terjadi sebelumnya dihadapi lembaga keuangan Tiongkok dalam mendorong globalisasi operasional?

Zhao Wei: Tata ekonomi global sedang mengalami “perubahan besar yang belum pernah terjadi dalam seratus tahun”. Nasionalisme tunggal dan proteksionisme meningkat, rantai industri dan pasokan global mengalami penyesuaian mendalam, dan tatanan keuangan internasional juga mengalami perubahan yang tak kasat mata. Namun, harus ditegaskan bahwa globalisasi belum berakhir, melainkan sedang mengalami restrukturisasi mendalam secara struktural. Pergerakan modal, teknologi, dan talenta memang mengalami penyesuaian batas, tetapi kebutuhan utama untuk penempatan lintas batas tidak hilang. Bagi lembaga keuangan Tiongkok yang sedang dalam masa transisi globalisasi ini, perubahan pola ini adalah tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya sekaligus peluang strategis untuk melampaui pesaing dan meningkatkan pengaruh global. Peluang dan risiko berjalan beriringan, menguji kemampuan strategi dan daya saing inti lembaga.

Shanghai Securities News: Perubahan apa yang muncul dalam pembangunan kemampuan globalisasi lembaga keuangan Tiongkok?

Zhao Wei: Dulu, model “keluar ke laut” lembaga keuangan Tiongkok relatif sederhana, berfokus pada bidang dasar seperti penyelesaian lintas batas dan pembiayaan perdagangan, dengan mayoritas layanan kepada perusahaan perdagangan kecil dan menengah, sehingga ruang keuntungan terbatas dan sangat bergantung pada rantai perdagangan tradisional. Kini, dengan berlanjutnya peningkatan industri Tiongkok, daya saing perusahaan di bidang energi baru, manufaktur tingkat tinggi, ekonomi digital, dan farmasi bioteknologi meningkat secara signifikan. Mereka secara bertahap melepaskan label kapasitas rendah dan secara sistematis mengekspor kapasitas ke pasar baru seperti Asia Tenggara, Timur Tengah, dan Amerika Latin, membentuk pola baru “ekspor rantai industri” yang berpusat pada perusahaan utama dan didukung oleh perusahaan hilir dan hulu yang berkolaborasi. Model ekspor baru ini menciptakan kebutuhan keuangan yang sangat beragam, memberikan tanah subur bagi bank-bank Tiongkok untuk bertransformasi dari sekadar penyedia dana menjadi penyedia layanan keuangan komprehensif.

3. Meningkatkan kemampuan penetapan harga risiko global lembaga keuangan dan integrasi sumber daya keuangan

Shanghai Securities News: Untuk mewujudkan transisi dari “peserta penting” menjadi salah satu “pengendali” di panggung global, apa hambatan utama yang harus diatasi oleh lembaga keuangan Tiongkok?

Zhao Wei: Untuk mencapai transisi dari peserta pasar ke pengendali utama di pasar keuangan global, hambatan utama yang harus diatasi adalah kemampuan penetapan harga risiko global dan integrasi sumber daya keuangan. Seorang “pengendali” sejati tidak hanya mampu menyediakan dana, tetapi juga mampu memanfaatkan kemampuan riset dan pengembangan yang kuat serta kemampuan integrasi sumber daya untuk merancang skema transaksi yang dipersonalisasi sesuai karakter risiko pasar yang berbeda, menyeimbangkan efisiensi pencocokan dana dan aset global, bahkan turut serta dalam menetapkan aturan dan standar transaksi keuangan global. Di balik hambatan ini, akar permasalahannya terletak pada sistem manajemen, mekanisme insentif, dan tingkat keterpaduan internasional yang belum memadai, menyebabkan lembaga Tiongkok di luar negeri kekurangan “pemikiran bank investasi” dan “kemampuan layanan seluruh rantai industri”, sehingga sulit merespons perubahan pasar global secara cepat dan membatasi peningkatan daya saing inti.

Dalam konteks ini, pengembangan global lembaga keuangan besar Tiongkok harus menentukan arah yang tepat dan fokus secara akurat, secara bertahap bertransisi dari ekspansi skala ke peningkatan kualitas.

Dalam penempatan regional, perlu mendalami pasar “Belt and Road” dan pasar Selatan global, fokus pada kawasan seperti Asia Tenggara, Timur Tengah, dan Asia Tengah yang terkait erat dengan rantai industri Tiongkok. Memanfaatkan keunggulan rantai industri Tiongkok, secara bertahap memperbesar pangsa pasar dan berupaya menjadi lembaga keuangan utama di wilayah tersebut. Bisa memanfaatkan keunggulan China dalam pembayaran digital, kredit digital, dan teknologi keuangan lainnya untuk mendorong adaptasi produk teknologi keuangan secara lokal, menggunakan layanan digital untuk memecah batas geografis, menurunkan biaya layanan, dan meningkatkan daya saing di pasar lokal. Selain itu, dapat mendorong peredaran dan penggunaan RMB di kawasan, membangun fondasi untuk internasionalisasi RMB.

Dalam model bisnis, perlu mempercepat transformasi dari “bank komersial dominan” ke “integrasi bank komersial dan investasi”, memecah batasan bisnis tradisional, dan mengembangkan secara agresif layanan bernilai tambah tinggi seperti penjaminan obligasi, sindikasi pinjaman, konsultasi merger lintas batas, dan sekuritisasi aset, secara bertahap meningkatkan proporsi pendapatan non-bunga, serta mengurangi ketergantungan pada margin bunga pinjaman dan simpanan.

Dalam pembangunan infrastruktur, fokus utama adalah membangun ekosistem RMB lintas batas, mempercepat penyebaran sistem pembayaran lintas batas RMB (CIPS) secara global, memperluas jumlah peserta, meningkatkan efisiensi transaksi, dan menurunkan biaya settlement RMB lintas batas. Selain itu, memperkuat pasar obligasi RMB offshore, bergantung pada pusat keuangan internasional seperti Hong Kong dan Singapura, menarik investor global untuk mengalokasikan aset RMB, menjadikan lembaga keuangan Tiongkok sebagai pusat utama alokasi aset RMB global, secara bertahap meningkatkan proporsi penetapan harga dan settlement RMB dalam transaksi keuangan global, serta memperkuat hak bicara Tiongkok dalam tata kelola keuangan global.