4000 poin hilang lalu kembali! Apakah ini penyesuaian tahap atau awal perubahan tren? Perhatikan empat faktor utama

Setelah mendekati titik kunci pada hari sebelumnya, pada 19 Maret, pasar A-share melanjutkan tren koreksi, indeks Shanghai sempat turun di bawah angka 4000 poin, dengan titik terendah mencapai 3994,17 poin, lebih dari 200 poin dari puncak tahun ini di 4197,23 poin. Meskipun di akhir hari sedikit pulih dan kembali di atas 4000 poin, dari pergerakan pasar terlihat bahwa indeks A-share telah membentuk pola tiga hari berturut-turut turun, menunjukkan bahwa tren koreksi masih berlangsung.

Sementara itu, volume transaksi pasar juga menyusut secara bersamaan, dari lebih dari 3 triliun yuan pada awal Maret menjadi 2,13 triliun yuan pada 19 Maret. Sentimen dana yang menunggu dan melihat cukup kuat, sehingga pasar secara keseluruhan berada dalam kondisi “turun tidak mau, naik sulit” dan sedang mencari dasar.

Selain tekanan dari indeks, perubahan lingkungan makro eksternal menjadi fokus perhatian pasar. Data dari Biro Statistik Tenaga Kerja AS yang diumumkan pada 11 Maret menunjukkan bahwa indeks harga produsen (PPI) AS bulan Februari naik 0,7% secara bulanan dan meningkat menjadi 3,4% secara tahunan, mencapai level tertinggi sejak Februari 2025. Data ini jauh melampaui ekspektasi pasar yang memperkirakan kenaikan 0,3% secara bulanan dan 2,9% secara tahunan.

Menghadapi tekanan langsung pasar saat ini, komentator ekonomi independen Zhao Huan mengatakan kepada wartawan 21KuaiXun bahwa dalam tren pasar 2024-2025, baik institusi maupun investor telah mengumpulkan keuntungan yang cukup besar. Rotasi sektor yang terlalu cepat dan kurangnya efek penghasilan membuat kebutuhan untuk merealisasikan keuntungan secara sebagian muncul. Selain itu, tekanan pengungkapan kinerja, karena periode pengungkapan laporan tahunan dan kuartal pertama akan berlangsung pada Maret-April, meningkatkan tuntutan pasar terhadap “realisasi kinerja”. Sektor teknologi yang sebelumnya mengalami kenaikan besar (seperti AI, semikonduktor) menghadapi ujian “penyesuaian valuasi dan kinerja”, dan beberapa saham dengan kinerja di bawah ekspektasi mengalami koreksi. Secara teknikal, volume terus menyusut, keinginan dana untuk masuk rendah, dan rebound tidak berkelanjutan.

Selain faktor internal, perubahan besar di lingkungan makro eksternal juga mempengaruhi pasar A-share. Analis Guo Yiming dari Jufeng Investment menyatakan bahwa data PPI Februari AS yang melebihi ekspektasi secara keseluruhan, dengan kenaikan tahunan mencapai 3,4% dan kenaikan bulanan 0,7%, hampir dua kali lipat dari perkiraan. Data ini sangat berpengaruh karena mengacaukan ekspektasi pasar terhadap kecepatan pelonggaran kebijakan moneter Federal Reserve. Meskipun keputusan suku bunga terbaru tetap tidak berubah, data inflasi yang melebihi ekspektasi membuat kemungkinan penurunan suku bunga di tahun ini menjadi sangat kecil, dan para trader memperkirakan penurunan suku bunga hanya sekali dan kemungkinan besar akan ditunda hingga akhir tahun.

Guo Yiming menambahkan bahwa untuk A-share, penundaan kemungkinan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve berarti likuiditas global yang longgar akan membutuhkan waktu lebih lama, dan penguatan indeks dolar AS secara sementara akan memberikan tekanan berkelanjutan terhadap nilai tukar RMB dan arus modal asing, sehingga membatasi ruang kebijakan moneter domestik.

Selain gangguan kebijakan moneter, konflik geopolitik yang terus meningkat juga langsung mempengaruhi biaya ekonomi. Menurut laporan CCTV, Pasukan Revolusi Islam Iran mengeluarkan pernyataan darurat dini hari tanggal 19 Maret, mengumumkan bahwa mereka telah melancarkan serangan rudal besar-besaran terhadap fasilitas minyak dan energi terkait AS di wilayah tersebut. Tindakan ini merupakan balasan langsung terhadap serangan terhadap infrastruktur energi Iran yang terjadi beberapa hari sebelumnya.

Dampak dari berita ini, harga minyak mentah global melonjak. Hingga siang hari Kamis di Asia, harga minyak Brent tetap di atas 106 dolar per barel, sempat menembus 110 dolar. Minyak WTI AS juga naik di atas 95 dolar per barel.

Securities Yuanmen menunjukkan bahwa pasar modal global saat ini memasuki periode volatilitas tinggi yang didorong oleh konflik geopolitik ekstrem, gangguan rantai pasok energi, dan penyimpangan data makroekonomi. Dengan memburuknya situasi di Teluk Persia, Selat Hormuz yang merupakan jalur energi utama dunia menghadapi risiko berhenti beroperasi, dan pelaku pasar harus menilai kembali antara dampak inflasi akibat lonjakan harga energi dan perlambatan pertumbuhan ekonomi.

Harga minyak yang tinggi akan langsung meningkatkan biaya produksi industri, mengurangi margin keuntungan sektor manufaktur menengah. Guo Yiming berpendapat bahwa revisi proyeksi laba perusahaan kuartal pertama sangat bergantung pada variabel “gangguan biaya” ini, dan ini menjadi alasan utama mengapa indeks sulit menembus ke atas.

Dalam pola volatilitas secara keseluruhan, keseimbangan gaya pasar tampaknya sedang mengalami pergeseran halus. Analisis dari Zheshang Securities menunjukkan bahwa sejak akhir Januari 2026, rasio emas terhadap minyak telah turun secara signifikan dari puncaknya. Mereka berpendapat bahwa selama fase penurunan rasio ini, gaya pasar kemungkinan akan beralih dari pertumbuhan teknologi ke nilai-nilai tradisional. Sementara itu, transformasi antara kekuatan lama dan baru juga memunculkan logika investasi baru. Industri tradisional yang terkait erat dengan kekuatan baru (seperti AI dan energi terbarukan) diperkirakan akan menunjukkan kenaikan valuasi secara lokal.

Zhao Huan mengatakan kepada wartawan bahwa dalam jangka pendek, pasar kemungkinan akan berjuang di sekitar 4000 poin, dengan peluang struktural sebagai fokus utama. Dalam jangka menengah dan panjang, fondasi 4000 poin akan diperkuat di kuartal kedua, dan tren pasar yang lambat dan stabil tetap dapat diharapkan. Fokus utama adalah apakah volume transaksi di kedua pasar akan kembali ke atas 2,5 triliun yuan, apakah dana asing akan terus mengalir masuk, apakah ada pemimpin dalam sektor teknologi yang memimpin kenaikan, dan apakah ada kebijakan baru yang akan menjadi katalis.

（Catatan: Isi artikel ini hanya untuk referensi, tidak merupakan saran investasi. Investor bertanggung jawab atas risiko yang diambil。）