【West Street Observation】Short-term Impact Does Not Change Long-term Positive Outlook for A-Shares

Mengapa Ketahanan Saham A di Tengah Risiko Geopolitik Menonjol?

Risiko politik geopolitik meningkat secara mendadak, pasar saham global terus menyesuaikan diri, dan saham A juga terpengaruh, pada 23 Maret, Indeks Komposit Shanghai hampir bertahan di atas 3800 poin.

Meskipun begitu, dibandingkan dengan pasar modal lain, penyesuaian secara keseluruhan di pasar saham A relatif terbatas, bahkan indeks ChiNext baru-baru ini mencatat rekor tertinggi tahun ini melawan tren umum. Fluktuasi jangka pendek yang dipicu oleh konflik geopolitik lebih seperti pengujian tekanan terhadap nilai pasar modal, setelah terganggu, tren jangka panjang saham A tetap positif.

Kestabilan pasar modal tergantung pada apakah nilai investasi mengalami perubahan mendasar. Penyesuaian pasar saham A kali ini disebabkan oleh risiko politik geopolitik yang mendadak dan korelasi pasar modal global, sementara nilai investasi sendiri tidak mengalami perubahan substansial.

Dari segi kebijakan, otoritas pengawas terkait telah berulang kali menyatakan komitmen untuk menjaga stabilitas pasar modal. Pada 15 Januari, Komisi Pengawasan Sekuritas mengadakan rapat kerja sistem tahun 2026, menegaskan bahwa stabilitas adalah prioritas utama dan memperkuat tren pasar yang stabil dan membaik. Pada 13 Maret, Komisi Pengawasan Sekuritas menyatakan akan meningkatkan stabilitas internal pasar lebih lanjut. Pada 18 Maret, Bank Sentral menyatakan akan memanfaatkan fungsi manajemen makroprudensial dan menjaga stabilitas keuangan secara penuh, serta teguh menjaga kelancaran pasar saham, obligasi, dan valuta asing.

Seruan berulang dari otoritas pengawas untuk menjaga stabilitas pasar memberikan rasa aman kepada investor dan menjadi jaminan kebijakan untuk kestabilan operasi pasar modal.

Namun, kestabilan pasar modal tidak berarti tanpa fluktuasi sama sekali, dan kenaikan satu arah juga tidak sesuai dengan hukum pasar. Menghadapi kejadian tak terduga seperti “angsa hitam”, fluktuasi jangka pendek adalah hal yang normal, yang penting adalah apakah setelah fluktuasi pasar dapat kembali ke nilai fundamentalnya.

Pasar saham adalah indikator ekonomi. Ketahanan pasar modal sangat tergantung pada prospek pertumbuhan ekonomi yang baik atau tidak. Kepala Ekonom CITIC Securities, Ming Ming, baru-baru ini menyatakan bahwa ekonomi China diperkirakan akan terus pulih di tengah fluktuasi hingga 2026. Ming Ming memperkirakan bahwa pertumbuhan PDB riil China pada 2026 mungkin akan tetap sekitar 4,9%, dan pertumbuhan tahunan bisa menunjukkan pola “V”. Ekspektasi ekonomi yang membaik adalah fondasi penting bagi tren positif jangka panjang saham A.

Selain itu, karakteristik pengembangan pasar modal yang berkualitas tinggi semakin jelas, dan perkembangan industri baru menunjukkan momentum yang kuat. Di bawah dorongan berbagai kebijakan yang menguntungkan, minat perusahaan tercatat dalam merger dan akuisisi meningkat pesat, dan transaksi yang melibatkan produktivitas baru terus meningkat, memberikan kekuatan baru bagi tren jangka panjang pasar saham A.

Dibandingkan dengan pasar saham Jepang dan Korea Selatan, penyesuaian saham A kali ini jauh lebih kecil. Hal ini terkait dengan valuasi aset inti di pasar saham A yang wajar. Dengan bank, perusahaan sekuritas, dan saham unggulan berlabel China sebagai perwakilan, kinerja aset inti secara keseluruhan sangat stabil, dan harga sahamnya selalu berada dalam kisaran nilai yang wajar. Oleh karena itu, menghadapi berita buruk jangka pendek, ruang penurunan aset inti sangat terbatas.

Baru-baru ini, indeks ChiNext menunjukkan kekuatan melawan tren umum, yang juga berkaitan dengan komposisi sektor utamanya. Aktivitas bergiliran dari sektor perangkat elektronik, komunikasi, energi baru, dan AI menunjukkan kekuatan ketahanan produktivitas baru di pasar modal.

Melihat kinerja pasar saham A selama satu tahun terakhir, pasar ini telah meninggalkan fase fluktuasi besar dan menjadi semakin stabil. Selama periode tersebut, rotasi antar sektor mencegah akumulasi gelembung pasar yang berlebihan dan juga memberikan buffer terhadap penurunan pasar yang tidak rasional secara mendadak.

Dalam beberapa tahun terakhir, reformasi pasar modal yang terus memperdalam telah meningkatkan nilai investasi di pasar saham A dan memperkuat ketahanannya, yang merupakan fakta yang sudah terbukti. Gangguan akibat berita buruk yang mendadak hanyalah sementara dan tidak mampu mengubah tren positif jangka panjang saham A.

Komentator Beijing Business Daily, Dong Liang