Dua platform pasar prediksi besar langka berkolaborasi, apa latar belakang dana baru ini?

Judul Asli: 《Prediksi pasar dua platform terkemuka CEO mereka tampil bersama, apa sebenarnya latar belakang dana “rookie” ini?》

Penulis Asli: Nicky, Foresight News

Dua pesaing terbesar di bidang pasar prediksi telah mencapai kesepakatan dalam satu hal.

Pada 23 Maret, menurut majalah Fortune, mantan karyawan awal Kalshi, Adhi Rajaprabhakaran, dan Noah Zingler-Sternig sedang mendirikan sebuah dana modal ventura bernama 5c© Capital, dengan target penggalangan dana hingga 35 juta dolar AS, fokus pada investasi startup di bidang pasar prediksi, dan diperkirakan akan menyelesaikan putaran pendanaan pertama dalam bulan berikutnya.

Dana ini telah mendapatkan suntikan modal bersama dari CEO Kalshi, Tarek Mansour, dan CEO Polymarket, Shayne Coplan. Kerja sama langka dari dua CEO platform terkemuka ini menjadikannya sebuah tonggak sejarah di bidang pasar prediksi.

Selain CEO Kalshi dan Polymarket, pendukung awal dana ini juga termasuk raksasa modal ventura Marc Andreessen (melalui dana Moneta Luna), pendiri Ribbit Capital, Micky Malka, dan mantan salah satu pendiri Multicoin Capital, Kyle Samani.

Di mana Marc Andreessen adalah salah satu pendiri a16z, sementara Kyle Samani mengumumkan pada 5 Februari tahun ini bahwa ia mengundurkan diri dari posisinya di Multicoin Capital dan keluar dari perusahaan tersebut. Partisipasi keduanya cukup menunjukkan keistimewaan dan pentingnya dana ini. Elena Silenok, pendiri dan managing partner Moneta Luna, menyatakan penuh percaya diri terhadap kemampuan investasi Adhi. Kyle dalam pernyataannya menyebutkan bahwa beberapa tahun ke depan adalah periode penting untuk membangun infrastruktur di sekitar pasar prediksi.

Hubungan kompetitif antara Kalshi dan Polymarket bukan rahasia lagi. Yang pertama mengikuti jalur regulasi CFTC yang patuh, sementara yang kedua masuk melalui mode native kripto. Kedua platform ini telah lama bersaing dalam hal akuisisi pengguna, pangsa pasar, bahkan dalam permainan regulasi. Namun, ketika karyawan awal Kalshi mulai menggalang dana, kedua CEO memilih tampil bersama dalam daftar investor.

Alasan di balik langkah ini tidak rumit. Kecepatan ledakan pasar prediksi melebihi semua prediksi: Valuasi Kalshi telah melonjak dari 2 miliar dolar AS pada Juni 2025 menjadi 22 miliar dolar AS pada Maret, dan Polymarket juga memperoleh investasi strategis dari Intercontinental Exchange senilai 2 miliar dolar AS pada Oktober 2025, kini valuasinya mencapai 20 miliar dolar AS.

Namun, hambatan pertumbuhan industri semakin nyata, seperti kurangnya kedalaman market maker, tidak adanya produk indeks, dan fragmentasi infrastruktur—semua ini tidak bisa diselesaikan oleh satu platform saja. Mungkin, menurut kedua CEO, mendukung sebuah dana yang fokus pada infrastruktur ekosistem jauh lebih berharga daripada terus saling bersaing di jalur yang sama. Daripada berkompetisi sendiri-sendiri, lebih baik bergandengan tangan untuk memperbesar pangsa pasar.

Nama 5c© Capital berasal dari Pasal 5c© dari Commodity Exchange Act, yang berjudul “New Contracts, New Rules” (Kontrak Baru, Aturan Baru). Penjelasan di situs resmi dana menyatakan bahwa penamaan ini mencerminkan filosofi inti mereka: inovasi yang berkelanjutan berasal dari kombinasi ide baru dan regulasi yang ketat. Beberapa media telah menyebut dana ini sebagai dana VC khusus pertama dalam sejarah bidang pasar prediksi.

Berdasarkan dokumen penggalangan dana, dana ini berencana menginvestasikan sekitar 20 perusahaan dalam dua tahun ke depan, termasuk market maker pasar prediksi, alat desain indeks, dan infrastruktur lain yang mendukung ekosistem kontrak berbasis peristiwa.

Market maker adalah inti dari likuiditas pasar prediksi. Saat ini, volume posisi terbuka di pasar prediksi telah mencapai 924 juta dolar AS, tetapi sebagian besar kontrak masih menghadapi spread yang besar dan kedalaman yang kurang. Market maker profesional mampu menyediakan penawaran harga secara berkelanjutan untuk berbagai kontrak peristiwa, mengurangi biaya transaksi pengguna, dan meningkatkan efisiensi pasar.

Alat desain indeks adalah kunci untuk mengubah pasar prediksi dari “taruhan satu peristiwa” menjadi produk keuangan yang dapat dikombinasikan. Seperti indeks S&P 500 dan Nasdaq 100 di pasar keuangan tradisional, pasar prediksi juga membutuhkan produk indeks standar yang membantu pengguna melacak kinerja keseluruhan dari sekelompok kontrak peristiwa tertentu. Pada level infrastruktur, mencakup desain order book, mekanisme penyelesaian, hingga kerangka regulasi—serangkaian sistem pendukung ini membentuk “hulu-hang” dari pasar prediksi.

Bagian-bagian ini bersama-sama membentuk “hulu-hilir” dari pasar prediksi, yaitu sebuah ekosistem lengkap, bukan hanya beberapa platform perdagangan.

Dana 5c© Capital didirikan oleh dua mantan karyawan awal Kalshi. Adhi Rajaprabhakaran menjabat sebagai founding managing partner. Ia bergabung dengan Kalshi pada 2022 sebagai market maker terkait, menjadi trader profesional kedua di tim tersebut, dengan pengalaman lebih dari lima tahun di pasar prediksi. Ia juga menjalankan kolom Substack bernama “50¢ Dollars”, fokus pada regulasi dan analisis bisnis pasar prediksi, serta menjadi host podcast terkait. Adhi meraih gelar magister ekonomi dari University of Texas at Austin dan gelar sarjana ekonomi dan data science dari Michigan State University.

Noah Zingler-Sternig menjabat sebagai founding general partner. Sebelumnya, ia pernah menjadi kepala operasi di Kalshi, bertanggung jawab atas dukungan pasar, layanan trader, dan integrasi dengan Robinhood. Pengalaman di pasar prediksi dimulai sejak masa SMA (sekitar 2017), ketika ia menghasilkan lebih dari 100.000 dolar dari trading pasar prediksi untuk membayar biaya kuliah. Noah lulusan University of Wisconsin-Madison, dengan gelar sarjana di bidang keuangan, investasi, dan perbankan. Sebelumnya, ia pernah bekerja sebagai analis di divisi perbankan komersial JPMorgan.

Konsultan dana, Ella Papanek, juga memiliki latar belakang yang kuat di pasar prediksi. Ia lulusan statistik dari Harvard University, pernah bekerja selama sekitar tiga tahun sebagai quantitative sports trader di Susquehanna International Group (SIG), dan merupakan pengguna awal serta aktif dari berbagai pasar prediksi seperti Augur, Kalshi, dan Polymarket. Ia juga seorang pemain catur internasional kompetitif, pernah masuk dalam 100 besar pemain wanita terbaik di AS.

Perluasan cepat pasar prediksi juga memicu perhatian dari regulator. Seiring Kalshi dan Polymarket memperluas platform mereka ke pasar olahraga, senator AS Adam Schiff dan John Curtis akan mengajukan RUU bipartisan minggu ini, yang bertujuan melarang entitas yang diatur oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC)—termasuk platform AS Kalshi dan Polymarket—menyediakan kontrak terkait acara olahraga.

Pada pertengahan Maret, jaksa agung Arizona, Kris Mayes, mengajukan tuntutan pidana terhadap Kalshi, menuduh bahwa meskipun Kalshi mengklaim sebagai “pasar prediksi”, kenyataannya mereka menjalankan aktivitas perjudian ilegal dan menerima taruhan terkait pemilihan di Arizona, yang melanggar hukum negara bagian tersebut.

Meskipun menghadapi tantangan hukum, dokumen penggalangan dana 5c© Capital tetap menyebut pasar prediksi sebagai “peluang investasi generasi berikutnya”. Kedua pendiri berharap, melalui pengalaman industri dan jaringan relasi mereka, dapat menyediakan modal dan dukungan operasional untuk ekosistem yang sedang berkembang ini. Situs resmi dana menyatakan: “Kami percaya bahwa kontrak peristiwa dan pasar prediksi akan mengubah cara kita memahami risiko secara fundamental.” Pandangan ini juga tercermin dari data dan kapital yang ada.

Menurut data Dune, hingga 24 Maret, jumlah pengguna unik di pasar prediksi telah melampaui 2,8 juta, volume posisi terbuka mencapai 924 juta dolar AS, volume transaksi nominal mencapai 1.524 triliun dolar AS, dan total jumlah transaksi mencapai 672 juta. Dalam satu minggu terakhir, volume transaksi nominal melebihi 64 miliar dolar AS.

Kalshi saat ini sedang melakukan putaran pendanaan baru dengan valuasi sekitar 22 miliar dolar AS, dipimpin oleh Coatue Management, dengan dana lebih dari 1 miliar dolar AS; sementara pesaingnya, Polymarket, sedang bernegosiasi dengan investor potensial untuk pendanaan dengan valuasi sekitar 20 miliar dolar AS.