Ringkasan Pasar 19 Maret: AS Mengajukan Rencana Gencatan Senjata 15 Poin, Harga Minyak Turun Lebih dari 5% dalam Sehari, Emas Justru Melonjak Melawan Arus

Rencana gencatan senjata mengubah logika harga hari itu, tetapi perang tetap berlanjut.

Penulis: Deep Tide TechFlow

Pasar saham AS: Wall Street akhirnya muncul dari bayang-bayang Iran

Hari Rabu, Wall Street menyambut nafas lega yang langka selama empat minggu terakhir.

Yang memicu pergerakan pasar bukanlah laporan keuangan apa pun, bukan pula pernyataan pejabat Federal Reserve, melainkan sebuah dokumen—Amerika Serikat menyerahkan sebuah rencana gencatan senjata 15 poin kepada Iran, yang disiarkan secara bersamaan oleh Channel 12 Israel, menyatakan Washington sedang berupaya mencapai penghentian perang selama satu bulan. Berita ini langsung membuat futures Dow Jones melonjak lebih dari 0,9%, harga minyak turun menembus batas kritis, dan seluruh suasana pasar berbalik arah sebelum pembukaan.

Harga minyak Brent awalnya turun lebih dari 4%, menembus di bawah 100 dolar per barel, pasar saham Asia Pasifik seperti Jepang, Korea, dan Australia mengikuti kenaikan, dan futures indeks saham AS meningkat lebih dari 0,7%.

Latar belakang kenaikan ini adalah ketegangan ekstrem yang sebelumnya membuat pasar tercekik selama beberapa hari. Pada hari Selasa (24 Maret), alarm perang kembali berbunyi: Dow turun 84 poin menjadi 46.124, S&P 500 turun 0,37% ke 6.556, dan Nasdaq turun 0,84%—penurunan terdalam, terutama dipicu oleh sektor teknologi dan komunikasi. Pada hari itu, sektor energi, bahan baku, dan utilitas adalah beberapa dari sedikit sektor di S&P yang tetap hijau, sementara sebagian besar lainnya jatuh ke zona merah.

Dalam perbandingan dua hari, sudut pandang yang diambil sangat berbeda. Hari Senin, sebuah pernyataan dari Trump di Truth Social tentang “pembicaraan produktif” mampu membalik sentimen bearish; hari Rabu, sebuah rencana konkret diserahkan, memberikan harapan optimisme yang lebih nyata ke pasar.

Di level saham individual, sektor teknologi masih belum lepas dari masalah internal. Oracle telah turun lebih dari 50% dari puncaknya September lalu, ServiceNow turun hampir 6%, Salesforce turun lebih dari 6,5%, dan Microsoft turun hampir 3%. Berita tentang peluncuran alat AI baru dari Amazon terus menekan sektor perangkat lunak—ETF perangkat lunak (IGV) tahun ini sudah turun sekitar 23%, mencapai level terendah sejak 25 Februari.

Namun, pada 25 Maret, jendela rebound yang sudah lama ditunggu akhirnya terbuka.

Indikator sentimen, indeks volatilitas VIX, pada hari Selasa berada di 26,95, sudah turun dari di atas 30 saat awal perang, tetapi tetap jauh di atas level normal. Imbal hasil obligasi AS 10 tahun terus naik ke 4,39%, yang merupakan celah lain yang muncul akibat perang ini—secara historis, risiko geopolitik sering mendorong dana mengalir ke obligasi AS dan menurunkan imbal hasilnya, tetapi perang di Timur Tengah tahun 2026 ini justru berbalik arah. Ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga tahun ini telah turun drastis dari 95% sebulan lalu menjadi sekitar 5%, dan ada hampir 40% kemungkinan harga memperhitungkan setidaknya satu kenaikan suku bunga.

Inilah celah yang benar-benar mengkhawatirkan: tekanan ganda dari harga minyak dan inflasi memaksa ruang pelonggaran kebijakan Federal Reserve hampir hilang.

Emas dan harga minyak: satu anjlok, satu melambung melawan tren

Pada pasar komoditas hari Rabu, terjadi tarian berlawanan arah yang menarik.

Harga minyak: Ekspektasi gencatan senjata menciptakan lubang besar

WTI sempat menyentuh sekitar 87,60 dolar per barel, turun lebih dari 5%, sementara Brent juga anjlok kembali di bawah 100 dolar. Faktor pemicunya sangat jelas: berita tentang pengajuan rencana gencatan senjata AS membuat pasar mulai mengeksekusi harapan perang berakhir lebih awal.

Namun, ada jebakan logika yang perlu dicatat: Selat Hormuz masih belum sepenuhnya kembali normal, Iran belum secara resmi merespons rencana ini, tetapi harga minyak sudah bergerak lebih cepat dari kenyataan. Dalam beberapa minggu terakhir, dua kali kejadian “berlari lebih dulu” seperti ini terjadi—pada 23 Maret (hari Senin), saat Trump memposting di Twitter, Brent anjlok hampir 11% dalam satu hari; kemudian hari Selasa, saat perang kembali memanas, harga minyak melonjak kembali. Ritme tarik-ulur ini menunjukkan bahwa pasar hampir seluruhnya bergantung pada satu posting media sosial Trump.

Emas: Melawan logika “perang pasti turun”

Emas spot hari Rabu melonjak hampir 3,7%, mencapai sekitar 4.563 dolar per ons; perak juga ikut naik sekitar 6,66%.

Pergerakan ini perlu dijelaskan karena tampak kontraintuitif. Penurunan harga emas beberapa minggu terakhir sebenarnya adalah akibat dari lonjakan harga minyak→ kenaikan inflasi yang diharapkan→ penguatan dolar AS→ tekanan pada emas. Tetapi, pada hari Rabu, penurunan harga minyak memutus rantai ini, dolar melemah, dan logika beli emas kembali aktif, sehingga dana mengalir ke pasar emas.

Struktur pendukung yang lebih dalam adalah bahwa emas telah mencapai rekor tertinggi di awal tahun ini di sekitar 5.600 dolar per ons, dan meskipun mengalami koreksi, tetap berada di zona tinggi, menunjukkan ketahanan yang lebih kuat daripada Bitcoin. Pembelian emas oleh bank sentral dari berbagai negara terus berlangsung, membentuk dasar dukungan yang melampaui siklus perang.

Cryptocurrency: Bitcoin berputar di sekitar 70.000 dolar, tetapi Bernstein menyatakan “dasar sudah terlihat”

Bitcoin hari Rabu berada di sekitar 70.888 dolar, naik sekitar 0,28% dalam satu hari, dan tetap berfluktuasi di dekat level 70.000 dolar.

Latar belakang level harga ini patut dicatat: Bitcoin telah turun lebih dari 40% dari puncaknya sekitar 126.000 dolar pada Oktober tahun lalu. Tetapi, dalam suasana yang penuh kerugian besar, performa Bitcoin relatif lebih tahan terhadap penurunan—beberapa minggu terakhir menunjukkan bahwa Bitcoin mulai berfungsi sebagai “tempat aman alternatif”, terutama saat risiko geopolitik di Timur Tengah memuncak, ada dana yang mengalihkan dari aset safe haven tradisional ke Bitcoin.

Dari sisi institusi, situasi secara perlahan berubah. Analis Bernstein, Gautam Chhugani, dalam laporan hari Senin, secara tegas menyatakan, “Kami percaya Bitcoin sudah menyentuh dasar dan mulai naik,” dengan target akhir tahun 150.000 dolar tetap dipertahankan. Ia menambahkan bahwa arus keluar ETF di awal tahun sudah berbalik, ETF fisik saat ini memegang sekitar 6,1% dari total pasokan Bitcoin; strategi “perbendaharaan aset digital” memegang sekitar 3,6% dari total pasokan, dan tetap menjadi pembeli kuat.

Indeks ketakutan dan keserakahan baru-baru ini berada di angka 25 (sangat panik), pangsa pasar Bitcoin sekitar 58,8%, dan total kapitalisasi pasar kripto global sekitar 2,52 triliun dolar.

Ada satu garis lain yang perlu diperhatikan: Circle (CRCL) hari Selasa anjlok sekitar 20%, mencatat penurunan harian terbesar dalam sejarah, dipicu oleh draft baru “Rancangan Undang-Undang Kejelasan Stablecoin”—yang dikabarkan akan melarang platform memberikan “hasil” dalam bentuk apapun kepada pemegang stablecoin, yang secara langsung mengancam model bisnis Circle. Coinbase juga turun lebih dari 8% hari itu. Variabel regulasi ini menjadi pedang bermata dua yang menggantung tinggi di pasar kripto.

Ringkasan hari ini: Rencana gencatan senjata mengubah logika harga hari itu, tetapi perang tetap berlanjut

Pada 25 Maret, AS menyerahkan rencana gencatan senjata 15 poin kepada Iran, dan pasar mulai mengeksekusi berita ini lebih awal:

Pasar saham AS: Setelah tekanan berkelanjutan sebelumnya, pasar rebound, futures indeks naik 0,7%-1%, ekspektasi gencatan senjata meningkatkan risiko dan selera risiko, tetapi luka di sektor perangkat lunak AI masih sulit sembuh dalam waktu dekat.

Harga minyak/emas: WTI anjlok lebih dari 5% ke sekitar 87,6 dolar per barel, Brent kembali di bawah 100 dolar; emas justru melambung hampir 3,7% ke sekitar 4.563 dolar, memutus rantai inflasi minyak dan memberi kelegaan pada emas.

Cryptocurrency: Bitcoin tetap di sekitar 70.000 dolar, Bernstein secara tegas menyatakan dasar sudah terlihat, sinyal institusi untuk membeli saat harga turun terus menguat, tetapi bayang-bayang regulasi stablecoin menjadi variabel tekanan baru.

Pasar saat ini hanya peduli satu hal: akankah Iran menerima rencana 15 poin ini?

Jika Teheran memberikan respons positif dalam minggu ini, harga minyak akan cepat turun kembali di bawah 80 dolar, ekspektasi suku bunga akan kembali condong ke penurunan, dan saham teknologi yang terperosok akibat perang akan mengalami rebound paling hebat. Sebaliknya, jika Iran menolak atau diam saja, rebound hari Rabu akan seperti sebelumnya—segera hilang, dan pasar akan kembali ke mode panik.

Perang ini sudah berlangsung hampir sebulan, dan pasar telah berkembang kemampuan untuk secara akurat membedakan “sinyal nyata” dan “sinyal palsu.” Sebuah dokumen saja tidak cukup; titik balik sebenarnya akan terjadi saat kapal-kapal di Selat Hormuz kembali berlayar.