Wahaha Berakselerasi, Mizone Melambat: Lanskap "Perang Air" China Berubah

（文/刘媛媛 编辑/周远方）

China’s bottled drinking water market landscape is undergoing a subtle shift.

Baru-baru ini, China Resources Beverage (perusahaan induk Yibao) mengeluarkan peringatan laba, memperkirakan laba yang menjadi milik pemilik perusahaan pada tahun 2025 akan menurun sekitar 40% dibandingkan tahun sebelumnya. Perusahaan raksasa minuman yang baru terdaftar selama satu tahun ini, laba bersihnya akan menurun tajam dari 1,637 miliar yuan pada 2024 menjadi sekitar 980 juta yuan.

Sebelumnya, laporan setengah tahunan 2025 mereka sudah mengirimkan sinyal dingin: pendapatan sebesar 6,206 miliar yuan, turun 18,52% dibandingkan tahun sebelumnya. Di antaranya, pendapatan dari bisnis air kemasan yang paling bergantung menurun 23,1% secara tahunan.

Selain itu, menurut daftar 100 perusahaan teratas industri makanan yang dirilis oleh Hurun China pada Desember 2025, China Resources Beverage menempati posisi teratas dalam daftar penurunan nilai dengan penurunan sebesar 28%, menjadi salah satu raksasa minuman yang paling merugi tahun ini.

Di ranah opini, narasi umum menyebutkan bahwa penurunan Yibao disebabkan oleh peningkatan kompetisi harga yang terus berlangsung di industri. Namun, melalui analisis laporan keuangan dan data pemantauan ritel, gambaran industri yang lebih halus muncul: yang benar-benar menggerogoti wilayah inti Yibao adalah pesaing sejenis yang sedang berada di pusat badai—Wahaha.

Perang air murni yang berlangsung di zona harga yang sama, mengikuti logika saluran distribusi yang sama, dan bersaing untuk menarik konsumen yang sama, pada akhirnya adalah pertarungan stok yang saling mengalahkan.

Wahaha Melancarkan Serangan Langsung

Jika pasar air murni diibaratkan sebagai sebuah permainan catur, pertarungan antara Yibao dan Wahaha kini bertransformasi dari “pertahanan di sudut tertentu” menjadi “pertempuran jarak dekat”.

Setelah Zhang Fuli mengambil alih Wahaha pada 2024, ia dengan cepat meluncurkan rangkaian strategi yang dikenal industri sebagai “stabilkan pasar + perluas jaringan + rebut volume”. Sambil menjaga pangkalan utama seperti susu kalsium AD dan minuman nutrisi cepat, air murni diposisikan sebagai garis depan strategi.

Menurut data dari beberapa lembaga pemantauan ritel pihak ketiga, pada 2025, Wahaha meningkatkan tingkat distribusi produk kemasan air minum di titik penjualan sebesar lebih dari 15 poin persentase dibandingkan tahun sebelumnya, terutama di wilayah tradisional unggulan Yibao: pasar Selatan China dan Timur China, di mana tingkat masuknya freezer dan pangsa rak Wahaha menunjukkan peningkatan yang signifikan.

Pada Maret tahun lalu, pejabat terkait pembangunan saluran Wahaha mengungkapkan kepada media bahwa produk air minum Wahaha sudah masuk ke toko FamilyMart, Hema, dan lainnya, serta telah masuk ke pasar Guangdong melalui lebih dari 10.000 titik penjualan di jaringan Meiyijia. Pada Juni tahun yang sama, Times Finance melaporkan bahwa beberapa grosir minuman menyatakan bahwa produk air minum Wahaha yang sebelumnya jarang dijual di Guangzhou, mulai menjadi barang rutin di berbagai titik penjualan utama sejak tahun lalu.

Perluasan ini paling langsung terlihat dari aspek harga. Mulai kuartal kedua 2025, Wahaha meluncurkan promosi tahap “12 botol seharga 9,9 yuan” di berbagai pasar, secara langsung menurunkan harga per botol menjadi sekitar 0,8 yuan, bersaing langsung dengan produk utama Yibao.

Di toko serba ada dan supermarket komunitas, kedua merek sering dipajang berdampingan, dan angka di label harga menjadi medan perang yang paling nyata.

Dari data, efek dari serangan ini sudah terlihat di laporan keuangan Yibao. Pada paruh pertama 2025, pendapatan dari air kemasan Yibao turun 23,1% secara tahunan. Sementara itu, meskipun Wahaha tidak mengungkapkan data bisnis air murni secara terpisah, seluruh bisnis minumannya mengalami pertumbuhan dua digit pada 2025, dan banyak analis industri menilai bahwa kontribusi dari pertumbuhan air murni adalah faktor utama.

Dari segi pangsa pasar, sebagai mantan penguasa air murni, pangsa pasar Yibao mengalami tekanan besar. Menurut data dari platform pemantauan barang konsumsi cepat “Ma Shang Ying”, pangsa Yibao di segmen air murni dari lebih dari 70% pada Januari 2024, jatuh tajam menjadi sekitar 45% pada Oktober 2025. Data ritel Nielsen juga menunjukkan bahwa dari Desember 2024 hingga Desember 2025, pangsa pasar Yibao di pasar air minum kemasan secara keseluruhan menurun 1,8% secara tahunan.

Sebaliknya, Wahaha mengalami peningkatan pangsa pasar yang besar. Data Ma Shang Ying menunjukkan bahwa dari Januari 2024 hingga Oktober 2025, pangsa pasar Wahaha meningkat dari sekitar 11% menjadi sekitar 33%. Data Nielsen juga menunjukkan bahwa dari Desember 2024 hingga Desember 2025, pangsa pasar Wahaha di pasar air minum kemasan naik 2,3%.

Yibao Menghadapi Serangan Pasif

Menghadapi serangan agresif Wahaha, Yibao yang berfokus pada air murni tidak punya pilihan lain selain merespons secara terburu-buru.

Pertama dari segi harga. Sejak April 2024, Yibao sudah menurunkan harga rata-rata botol kecil, dan kemudian pada 2025 meluncurkan kebijakan “subsidi kotak”—produsen memberi subsidi 2 yuan per kotak air Yibao, berusaha menjaga saluran dan titik penjualan dengan uang nyata.

Namun, perang subsidi ini cepat berubah menjadi perang konsumsi. Di beberapa wilayah, harga beli grosir botol 555 ml Yibao secara umum mencapai “harga beli 1 yuan per botol, harga jual di titik penjualan 0,9 yuan per botol”, menimbulkan fenomena terbalik harga, dan margin keuntungan distributor semakin tertekan.

Reaksi berantai yang lebih dalam pun muncul. Menurut investigasi dari Daily Economic News, pada Juni 2025, Yibao masih menjalankan kebijakan subsidi 2 yuan per kotak, meskipun setelah Juli subsidi ini dikurangi, distributor harus tetap “menukar harga dengan volume” untuk memenuhi target penjualan tahunan dan mendapatkan insentif. Bahkan di wilayah Sichuan dan Guangxi, terjadi kejadian distributor keluar dari jaringan, dan cakupan pasar di beberapa wilayah menurun 10%.

Ketidakstabilan di saluran distribusi ini juga terkait dengan reformasi saluran yang dilakukan Yibao dalam beberapa tahun terakhir. Untuk mengatasi masalah efisiensi distributor yang rendah, China Resources Beverage memulai penyesuaian besar-besaran saluran sejak 2023, berusaha menyingkirkan distributor yang penjualannya kurang dari satu juta yuan per tahun. Tetapi reformasi ini terlalu cepat, dan pada paruh pertama 2024, sekitar 20% distributor lama sudah keluar.

Menghadapi dilema “perang harga tidak bisa dimenangkan, perang saluran tidak bisa dipertahankan”, China Resources Beverage mulai mencari jalan keluar yang berbeda. Pada 2025, perusahaan secara tidak biasa meluncurkan 1-2 produk baru setiap bulan, mencakup minuman olahraga, teh siap minum, jus, dan lain-lain.

Di antaranya, meluncurkan botol air olahraga Yibao untuk kegiatan olahraga; botol 210 ml “saku” untuk perjalanan singkat dan commuting; serta kemasan 5L minuman teh dan air minum keluarga. Di akhir tahun, Yibao juga mencoba kemasan ramah lingkungan, meluncurkan air minum kemasan kotak berbasis tanaman 330 ml, yang jejak karbonnya 18% lebih rendah dari kemasan konvensional.

Namun, inovasi-inovasi ini dalam jangka pendek masih sulit menutupi penurunan bisnis air kemasan. Data laporan keuangan menunjukkan bahwa pendapatan dari botol kecil Yibao turun 26,2% secara tahunan di paruh pertama 2025, menjadi faktor utama yang menekan kinerja keseluruhan bisnis air kemasan. Sementara bisnis minuman tetap berusaha keras, belum membentuk “kurva pertumbuhan kedua” yang efektif.

Bagi Yibao, tantangan terbesar adalah bahwa “perang stok” ini belum menunjukkan akhir. Wahaha telah menetapkan target “menjadi yang terdepan di industri dalam penampilan di titik penjualan” pada 2026, dengan rencana memperluas saluran melalui biaya display tinggi dan pemberian bonus. Ini berarti Yibao tidak hanya harus mempertahankan posisi yang ada, tetapi juga harus menemukan keseimbangan baru antara inovasi produk dan perbaikan saluran.

** Nongfu Spring Belum “Kenyang”**

Perlu dicatat bahwa dalam perang air murni yang sengit antara Yibao dan Wahaha, peran Nongfu Spring cukup rumit. Mereka adalah pemain yang menarik perhatian di industri, tetapi tidak menjadi penerima manfaat terbesar.

Pada April 2024, Nongfu Spring meluncurkan air kemasan botol hijau dengan strategi harga di titik terendah, yaitu sekitar 1 yuan per botol, untuk masuk ke pasar air murni dan langsung menantang wilayah inti Yibao dan Wahaha. Saat itu, pasar secara umum mengira Nongfu Spring akan mengubah pola industri. Namun, setelah satu setengah tahun, hasilnya justru di luar dugaan.

Dari segi kinerja, Nongfu Spring memang menunjukkan pemulihan. Pada paruh pertama 2025, pendapatan dari bisnis air minum kemasan mencapai 9,44 miliar yuan, mewakili 36,9% dari total pendapatan, naik 10,7% secara tahunan. Setelah dua kuartal berturut-turut mengalami penurunan, mereka kembali menunjukkan pertumbuhan positif.

Prestasi ini berkat penyesuaian strategi yang fleksibel: seiring berkurangnya pengaruh opini publik, Nongfu Spring secara signifikan mengurangi subsidi untuk air kemasan botol hijau, dan meningkatkan promosi air alami botol merah.

Saat itu, data dari Haitun Research menunjukkan bahwa subsidi Nongfu Spring untuk air botol hijau pada paruh pertama 2025 turun menjadi 1 yuan per unit dari 2 yuan pada 2024. Meskipun dari sudut pandang margin keuntungan saluran, air botol hijau masih lebih tinggi daripada air botol merah, perbedaan keduanya telah menyempit secara signifikan.

Efek dari penyesuaian strategi langsung terlihat. Proporsi pendapatan dari air botol merah dalam bisnis air kemasan meningkat dari sekitar 75% pada paruh kedua 2024 menjadi lebih dari 78% pada paruh pertama 2025, dan margin laba operasional bisnis air kemasan kembali ke 35%, hampir kembali ke level sebelum pengaruh opini.

Dalam pangsa pasar, Nongfu Spring juga menjaga posisi. Menurut data dari Zhongtai Securities, hingga September 2025, Nongfu Spring memegang pangsa pasar sebesar 33%, menempati posisi teratas, sementara Wahaha naik 2% secara tahunan menjadi posisi kedua, dan Yibao turun 3%.

Namun, dari segi pertumbuhan pangsa pasar, Nongfu Spring tidak mendapatkan banyak keuntungan. Data Nielsen menunjukkan bahwa dari Desember 2024 hingga Desember 2025, pangsa pasar Nongfu Spring di pasar air minum kemasan secara keseluruhan hanya meningkat tipis 0,2%. Sebaliknya, Wahaha mengalami kenaikan pangsa pasar sebesar 2,3% dalam periode yang sama.

Fenomena ini mencerminkan pergeseran fokus strategi Nongfu Spring. Dengan munculnya bisnis teh yang berharga tinggi, mereka secara jelas mengurangi investasi dalam perang harga air kemasan. Setelah mencapai target peningkatan pangsa pasar di pasar bawah, mereka secara bertahap keluar dari medan utama.

Bagi Yibao, ini mungkin menjadi sinyal bahaya: pesaing sudah tidak lagi bersaing di dimensi yang sama, sementara mereka masih berjuang di tempat.

Penutup:

Melihat kembali perang air murni yang berlangsung lebih dari satu tahun ini, dapat disimpulkan bahwa kegagalan Yibao bukanlah kebetulan, melainkan akibat dari “masalah internal dan eksternal” yang saling memperburuk.

Secara eksternal, kompetitor yang berperang di harga, saluran, dan target konsumen yang sama, membuat Yibao yang sangat bergantung pada satu kategori produk sulit bertahan; secara internal, kekurangan struktural mereka terbuka lebar di tengah perang harga. Proporsi air kemasan yang terlalu tinggi, inovasi produk minuman yang belum matang, dan reformasi saluran yang terlalu cepat, akhirnya menjerumuskan mereka ke dalam siklus “semakin banyak perang, semakin merugi, semakin merugi semakin perang”.

Bagi China Resources Beverage, peringatan laba tahun 2025 adalah alarm. Perusahaan perlu memikirkan: bagaimana membangun “kurva pertumbuhan kedua” yang mampu menopang masa depan di tengah tekanan utama; dan bagaimana setelah reformasi saluran, membangun kembali kepercayaan dan loyalitas distributor.

Bagi setiap merek, situasi tahun 2026 tetap penuh tantangan. Kebiasaan “air satu yuan” di pasar air murni mungkin tidak akan hilang, malah berpotensi berkembang menjadi perang panjang di medan terminal. Hanya pemain yang benar-benar memiliki kekuatan produk, saluran, dan ketahanan merek yang mampu bertahan di meja permainan ini.