Kenaikan harga penyimpanan kuartal kedua "jauh melebihi ekspektasi", Nomura: "pasar bull jangka panjang penyimpanan" jauh melampaui "kenaikan harga minyak jangka pendek"

Di tengah perhatian pasar yang tertuju pada situasi Timur Tengah, Nomura menyatakan bahwa “bull market penyimpanan jangka panjang” akan jauh melampaui “kenaikan harga minyak jangka pendek”.

Menurut sumber dari ZF Trading Platform, pada 23 Maret, Nomura Securities merilis laporan riset pasar global yang menunjukkan bahwa siklus bull market industri penyimpanan akan berlangsung lebih lama dan lebih berkelanjutan dibandingkan kenaikan harga minyak yang dipicu oleh geopolitik, dengan variabel utama adalah ekspansi permintaan AI yang terus berlanjut dan penundaan pasokan.

Nomura memperkirakan bahwa pada kuartal kedua 2026, kenaikan harga penyimpanan akan “jauh melebihi ekspektasi sebelumnya”, dengan harga DRAM dan NAND komoditas masing-masing meningkat 51% dan 50% dari bulan sebelumnya. Angka ini melonjak secara signifikan dibandingkan prediksi sebelumnya sebesar 6% dan 20%.

Berdasarkan prospek tren harga yang kuat, Nomura menaikkan target harga SK Hynix dari 1,56 juta won Korea menjadi 1,93 juta won Korea, naik 24%, dan menegaskan kembali peringkat “Beli”. Nomura berpendapat bahwa koreksi harga saham baru-baru ini akibat situasi Timur Tengah merupakan peluang terbaik bagi investor untuk membeli saat harga rendah.

Permintaan AI Membentuk Ulang Logika Industri

Dalam laporannya, Nomura menganalisis secara mendalam mengapa siklus penyimpanan mampu “menembus” fluktuasi ekonomi makro. Salah satu logikanya adalah penggerak pengeluaran modal AI yang mendorong bull market jangka panjang penyimpanan.

Nomura percaya bahwa, didorong oleh gelombang panas AI, siklus investasi perusahaan teknologi besar akan menjadi kekuatan utama industri AI. Permintaan yang kuat yang didorong oleh pengeluaran modal AI dari raksasa teknologi ini membuat siklus tersebut “lebih panjang dan lebih berkelanjutan” dibandingkan siklus kenaikan harga minyak jangka pendek. Sebaliknya, permintaan terkait perangkat konsumsi yang sensitif terhadap kondisi makro (seperti PC dan smartphone) telah menurun secara signifikan dari 60% sepuluh tahun lalu menjadi kurang dari 30% saat ini. Ini memberikan dasar yang kokoh untuk stabilitas jangka panjang industri penyimpanan.

Nomura menggambarkan tren pengembangan AI sebagai “Lubang Hitam” dalam permintaan penyimpanan. Seiring permintaan AI beralih dari chatbot teks sederhana ke agen tingkat perusahaan, dari berbasis teks ke multimodal, kebutuhan memori semakin tersegmentasi, beralih dari HBM/LPDDR ke DDR untuk RAG, dan ke generasi SSD berikutnya untuk pemrosesan konteks yang lebih besar.

Model Bisnis “Long-term Contract” Tingkatkan Stabilitas

Nomura berpendapat bahwa salah satu poin menarik lain dari industri penyimpanan adalah perubahan model bisnis yang sedang berlangsung. Untuk mengatasi kekurangan pasokan yang terus-menerus, pemasok penyimpanan dan pelanggan secara aktif beralih ke perjanjian jangka panjang (LTA).

Dalam laporannya, Nomura menulis: “Karena kekurangan pasokan mungkin berlangsung lama, kami percaya bahwa produsen penyimpanan sedang mencari perjanjian jangka panjang yang berkelanjutan (LTA), bukan sekadar menaikkan harga. Pelanggan juga secara aktif meminta perjanjian LTA dengan pemasok untuk memenuhi kebutuhan memori AI yang terus meningkat.”

Diketahui bahwa perjanjian ini mencakup pembayaran di muka (sebagai deposit), jaminan kapasitas, dan skema penetapan harga. Nomura berpendapat bahwa meskipun LTA belum tentu mampu sepenuhnya menahan siklus, industri penyimpanan sedang beralih dari “berbasis spot” ke “berbasis perencanaan jangka panjang”, yang akan secara signifikan meningkatkan stabilitas profitabilitas.

Pertumbuhan Pasokan Lambat: Kesenjangan Mungkin Berlanjut Hingga 2028

Di sisi pasokan, kesimpulan Nomura relatif pesimis. Laporan menekankan bahwa meskipun permintaan melonjak, pertumbuhan pasokan akan tetap tidak mencukupi setidaknya hingga awal 2028.

Nomura menegaskan bahwa penyimpanan (terutama HBM yang menangani inferensi dan pelatihan kompleks) tetap menjadi hambatan utama AI. Laporan menyatakan: “Penambahan pasokan memori untuk mengejar pertumbuhan permintaan tinggi masih membutuhkan waktu fisik… setidaknya hingga awal 2028, pertumbuhan pasokan tidak akan cukup untuk memenuhi permintaan penyimpanan yang tinggi.”

Meskipun raksasa seperti SK Hynix memiliki arus kas yang kuat, terbatas oleh siklus ekspansi kapasitas dan hambatan teknologi, kapasitas produksi jangka pendek sulit untuk diperbesar secara signifikan.

Nomura memperkirakan bahwa laba operasional SK Hynix pada 2026 dan 2027 akan meningkat masing-masing sebesar 36% dan 37%, mencapai 256 triliun won Korea dan 365 triliun won Korea. Untuk pengembalian kas yang menjadi perhatian investor, Nomura memperkirakan bahwa tingkat pengembalian kas bebas (FCF) SK Hynix pada tahun keuangan 2026 akan mencapai 19%, menawarkan daya tarik valuasi yang signifikan.

Konten menarik di atas berasal dari ZF Trading Platform.

Untuk analisis lebih mendalam, termasuk interpretasi waktu nyata dan riset lini depan, silakan bergabung dengan【ZF Trading Platform▪Keanggotaan Tahunan】.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5faedec721-99e4548ed5-8b7abd-ceda62)

Peringatan Risiko dan Ketentuan Pengabaian

          

            Pasar berisiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan penilaian sendiri, tanggung jawab sepenuhnya di tangan pengguna.