Februari CPI dan PPI keduanya melebihi ekspektasi

Pada 9 Maret, Badan Statistik Nasional mengumumkan data inflasi bulan Februari. Data CPI (Indeks Harga Konsumen) dan PPI (Indeks Harga Produsen) keduanya melampaui ekspektasi pasar.

Secara spesifik, PPI tahunan (-0,9%, perkiraan -1,2%) menunjukkan perbaikan selama 3 bulan berturut-turut, dengan kenaikan bulanan 0,4%, tetap sama dengan bulan sebelumnya; PPIRM (Indeks Harga Pembelian Produsen) tahunan penurunan terus menyempit selama 7 bulan berturut-turut, dengan kenaikan bulanan 0,7%, mempercepat pertumbuhan selama 3 bulan berturut-turut. Kenaikan CPI bulanan dari 0,2% bulan lalu menjadi 1,0%, tertinggi dalam dua tahun terakhir; kenaikan tahunan dari 0,2% bulan lalu menjadi 1,3% (perkiraan 0,8%), tertinggi dalam 3 tahun terakhir.

Dari segi subkategori, harga produk terkait daya komputasi dan kecerdasan buatan meningkat secara signifikan, serta harga industri seperti fotovoltaik dan baterai lithium yang terkait dengan kompetisi “internalisasi” juga mengalami kenaikan.

Apa penyebab di balik data yang melampaui ekspektasi ini? Bagaimana kaitannya dengan ritme pemulihan ekonomi secara keseluruhan? Untuk menjaga PPI tetap dalam tren pemulihan dan akhirnya kembali positif, kondisi apa yang perlu dikumpulkan? Industri mana yang memiliki peluang investasi? Wartawan Daily Economic News melakukan wawancara terkait hal ini.

Permintaan kembali pulih, kebijakan mulai menunjukkan hasil

Feng Lin, Direktur Eksekutif Divisi Riset dan Pengembangan di Orient Financial Holdings, mengatakan dalam wawancara tertulis dengan Daily Economic News bahwa tren inflasi awal tahun masih melanjutkan momentum pemulihan sejak paruh kedua 2025, didukung oleh peningkatan upaya mendorong konsumsi dan melawan “internalisasi” yang lebih keras, serta percepatan kenaikan harga emas internasional.

Guotai Fund Management menyatakan bahwa pemulihan berkelanjutan PPI dan PPIRM terutama didorong oleh tiga faktor utama: pertama, kenaikan harga komoditas global seperti logam non-ferrous dan minyak mentah yang memberikan dukungan biaya input yang kuat; kedua, efek melawan “internalisasi” di industri fotovoltaik dan baterai lithium yang mulai terlihat, dengan harga produk membaik, misalnya harga peralatan fotovoltaik meningkat 2,7 poin persentase dari Januari menjadi 3,2%, dan harga pembuatan baterai lithium tahunan dari -1,1% di Januari menjadi positif 0,2%; ketiga, perkembangan produktivitas baru yang mendorong industri manufaktur teknologi tinggi dan beberapa industri hilir, dengan lonjakan permintaan daya komputasi yang lebih lanjut mendorong kenaikan harga rantai industri terkait.

Apa hubungan antara PPI, PPIRM, dan indikator statistik lainnya? Apakah ada indikator awal di antaranya? Bagaimana kaitannya dengan ritme pemulihan ekonomi secara keseluruhan?

Guotai Fund Management menyatakan bahwa PPI mencerminkan harga jual produk perusahaan, sementara PPIRM mencerminkan biaya bahan baku, dan selisih keduanya dapat menunjukkan kondisi laba industri. PMI (Indeks Manajer Pembelian) bagian harga dapat dianggap sebagai indikator awal PPI, dan sebagai indikator utama hulu, secara teori akan menular ke CPI melalui rantai industri, menjadi sinyal awal kenaikan harga.

Saat ini, penyempitan penurunan tahunan PPI dan tren positif bulanan merupakan sinyal pemulihan marginal dari permintaan dan kebijakan yang mulai menunjukkan hasil. Ke depan, jika PPI tahunan berbalik positif dan terus meningkat, itu menandakan perbaikan laba industri dan ekspansi perusahaan, memasuki siklus pemulihan ekonomi secara menyeluruh.

Lalu, apa kondisi yang perlu dikumpulkan agar PPI tetap dalam tren pemulihan dan akhirnya kembali positif?

Guotai Fund Management menyatakan bahwa diperlukan agar fiskal tetap melakukan investasi yang wajar di bidang infrastruktur dan kesejahteraan rakyat, secara efektif mendorong permintaan barang industri hulu; lingkungan moneter tetap cukup dan wajar, menurunkan biaya pembiayaan perusahaan, membantu pemulihan produksi dan investasi. Selain itu, pelaksanaan berkelanjutan dari kebijakan melawan “internalisasi” di industri tertentu, serta penghapusan kapasitas berlebih secara teratur. Dengan semakin lancarnya sirkulasi ekonomi domestik, perbaikan laba perusahaan, dan kenaikan harga komoditas global, berbagai kondisi ini akan memperkuat peluang PPI tahunan kembali positif di masa depan.

Kepastian tinggi di sektor daya komputasi dan sejenisnya

Dari segi subkategori, harga produk terkait daya komputasi dan kecerdasan buatan meningkat secara signifikan; harga industri seperti fotovoltaik dan baterai lithium yang terkait dengan kompetisi “internalisasi” juga mengalami kenaikan; harga industri seperti pertambangan batu bara, pembuatan semen, dan pembuatan kendaraan energi baru menyempit penurunannya.

Secara bulanan, pada Februari, harga bahan semikonduktor elektronik, perangkat penyimpanan eksternal dan komponennya, serta pengemasan dan pengujian sirkuit terintegrasi masing-masing naik 2,8%, 1,2%, dan 1,1%. Secara tahunan, harga pembuatan komponen elektronik dan bahan khusus elektronik naik 4,9%, harga motor mikro kontrol naik 1,6%, harga pembuatan robot layanan konsumen naik 0,7%, dan pertumbuhan industri peralatan tinggi sangat kuat, dengan harga pembuatan pesawat terbang naik 7,7%.

Tahun ini, industri mana yang memiliki peluang investasi?

Guotai Fund Management menyatakan bahwa di satu sisi, permintaan di rantai industri AI (kecerdasan buatan), termasuk daya komputasi, server, dan modul optik, tetap tinggi, dan pasokan serta permintaan cenderung ketat, sehingga harga memiliki potensi naik dan menjadi arah dengan performa yang cukup pasti. Di sisi lain, seiring meredanya kompetisi “internalisasi” di industri, harga di bidang energi baru seperti fotovoltaik dan baterai lithium mulai rebound, dan profitabilitas mulai membaik. Selain itu, didukung kenaikan harga komoditas dan ekspektasi inflasi, sektor sumber daya dan bahan bangunan di hulu memiliki peluang pemulihan valuasi. Secara keseluruhan, tahun ini lebih mengutamakan industri yang harga dan pola pasar diharapkan membaik, dengan fokus pada peluang investasi di bidang daya komputasi AI, sumber daya hulu, dan bahan bangunan.

Mengenai prospek pasar, Feng Lin menyatakan bahwa di satu sisi, situasi di Iran sedang mendorong harga minyak internasional secara signifikan, yang akan secara tertentu menular ke dalam negeri dan menjadi kekuatan pendorong kenaikan CPI; di sisi lain, setelah Tahun Baru Imlek, harga konsumsi jasa cenderung turun secara musiman secara besar-besaran, dan diperkirakan CPI bulan Maret akan berbalik ke tren negatif secara bulanan, dengan kenaikan tahunan turun ke sekitar 0,9%. Dalam laporan kerja pemerintah tahun ini, target kenaikan CPI tetap sekitar “2%”. Tingkat inflasi yang rendah dalam beberapa tahun terakhir membuat target ini menjadi semakin penting. Target kenaikan CPI sekitar “2%” tahun ini akan lebih kaku dibanding tahun lalu, dan ini juga berarti bahwa tahun ini upaya memperluas permintaan dalam negeri dan melawan “internalisasi” akan terus dilanjutkan.

Daily Economic News

【Penulis: Wang Zhiqiang HF013】

【Penafian】 Artikel ini hanya mewakili pandangan penulis sendiri, tidak terkait dengan Hexun. Situs Hexun menjaga netralitas terhadap pernyataan dan penilaian dalam artikel ini, dan tidak memberikan jaminan keakuratan, keandalan, atau kelengkapan isi. Pembaca hanya dapat mengacu dan bertanggung jawab sepenuhnya atas penggunaannya. Email: news_center@staff.hexun.com