Emas spot kembali ke $4500, kenaikan sepanjang tahun sempat kembali ke nol

Bursa saham hanya perlu melihat laporan analis Jin Qilin, otoritatif, profesional, tepat waktu, komprehensif, membantu Anda menggali peluang tema potensial!

Jurnalis | Tang Jing, Jurnalis Magang Lin Qianwei

Editor | Zhou Yanyan, Liu Xueying, Zeng Fang

Pada malam tanggal 23 Maret pukul 22:25, harga emas dan perak spot keduanya kembali menguat, emas spot naik 0,07%, menjadi 4500,29 dolar AS per ons; perak spot naik 3,52%, menjadi 70,26 dolar AS per ons.

Hari ini, harga emas spot terus kehilangan level 4500, 4400, 4300, 4200, dan 4100 dolar AS per ons, pertama kali sejak 24 November tahun lalu jatuh di bawah 4100 dolar AS per ons, sempat anjlok hingga 8,7% dalam satu hari, menghapus seluruh kenaikan tahun ini.

Pada hari yang sama, harga emas domestik umumnya menurun. Menurut Tencent Licai Tong, harga emas spot domestik Au9999 adalah 923,9 yuan per gram; harga perhiasan emas dari berbagai merek juga turun, Chow Sang Sang perhiasan emas murni adalah 1367 yuan per gram, turun 5,27% dalam hari itu; Lao Miao Gold adalah 1374 yuan per gram, turun 4,91%; Chow Tai Fook adalah 1375 yuan per gram, turun 4,98%.

Pada pagi hari, Shanghai Gold Exchange mengeluarkan pemberitahuan: faktor-faktor yang mempengaruhi pasar dalam waktu dekat cukup banyak, menyebabkan fluktuasi harga logam mulia menjadi lebih tajam. Perhatikan dengan cermat perubahan pasar, buat rencana darurat risiko yang detail dan baik, serta jaga kestabilan pasar. Selain itu, ingatkan investor untuk melakukan perlindungan risiko, kendalikan posisi secara wajar, dan berinvestasi secara rasional.

Mengapa atribut “perlindungan risiko” emas gagal?

Yang menjadi perhatian adalah, sejak Maret, situasi antara AS dan Iran terus tegang, tetapi emas tidak menunjukkan “cahaya” sebagai aset perlindungan risiko seperti sebelumnya, malah terus dikendalikan oleh dolar AS yang kuat, dan berfluktuasi lemah selama hampir tiga minggu. Beberapa hari terakhir, emas mulai berbalik turun, harga emas internasional selama empat hari berturut-turut menembus delapan level ratusan.

“Saat ini, penurunan harga emas sudah membentuk koreksi tingkat menengah,” analisis senior peneliti dari China International Futures, Tang Linmin, kepada wartawan. Peningkatan situasi AS-Iran mungkin membawa ekspektasi inflasi yang lebih tinggi dan kebijakan moneter Federal Reserve yang lebih ketat, sehingga memicu penjualan emas di pasar. Jika situasi AS-Iran tidak mereda bahkan semakin memburuk di masa depan, koreksi emas kemungkinan belum selesai. Tetapi jika situasi Iran mengalami reversals besar, koreksi emas bisa berakhir lebih cepat dan stabil.

Kepala tim riset logam mulia dan energi baru dari Nanhua Futures, Xia Yingying, kepada wartawan menunjukkan bahwa selama peningkatan situasi Timur Tengah ini, emas tidak naik seperti biasanya karena sentimen perlindungan risiko, malah berbalik berlawanan dengan tren konflik. Ini menunjukkan adanya konflik antara logika perlindungan risiko pasar dan logika penetapan harga makro, yang didukung oleh tiga alasan berikut.

Pertama, guncangan energi mengubah ekspektasi pasar terhadap arah kebijakan, kenaikan suku bunga riil menekan harga emas. Risiko Selat Hormuz mendorong harga minyak naik, langsung mempengaruhi kecepatan penurunan inflasi, dan juga menurunkan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve tahun ini, bahkan mulai khawatir akan kenaikan suku bunga. Imbal hasil obligasi AS meningkat, dolar AS rebound, dan suku bunga riil naik, yang memberi tekanan penilaian terhadap emas yang tidak menghasilkan bunga, meskipun ada sentimen perlindungan risiko, tetapi faktor suku bunga mengimbangi.

Kedua, posisi dolar AS sebagai aset perlindungan risiko semakin menonjol. Dolar tidak hanya sebagai aset perlindungan risiko, tetapi juga memiliki keunggulan likuiditas. Indeks dolar yang sebelumnya rendah sebenarnya mencerminkan keunggulan valuasi, tetapi seiring ekspektasi kebijakan moneter yang hawkish, dolar rebound, menarik dana perlindungan risiko yang sebelumnya mengalir ke emas, membentuk situasi “dolar naik, emas turun.”

Ketiga, pengelolaan likuiditas dan kebutuhan pengeluaran fiskal beberapa negara juga memicu penjualan emas. Misalnya, Bank Sentral Rusia menjual emas untuk menutupi defisit anggaran, Bank Sentral Polandia juga menjual dalam jangka pendek karena kebutuhan pembiayaan pertahanan. Selain itu, kenaikan harga minyak menyebabkan beberapa negara pasar berkembang menghadapi defisit perdagangan dan tekanan nilai tukar yang lebih besar, meningkatkan volatilitas pasar keuangan dan ketegangan likuiditas. Pada saat ini, mereka perlu menjual emas untuk mengurangi tekanan, yang justru bertentangan dengan kebutuhan perlindungan risiko.

Xia Yingying menyimpulkan bahwa peningkatan situasi AS-Iran melalui rantai transmisi “inflasi—suku bunga—likuiditas” menghidupkan kembali faktor makro tradisional yang menekan emas, sehingga sementara waktu menjauhkan harga emas dari logika penetapan harga sebagai aset perlindungan risiko.

Dukungan kenaikan harga emas jangka menengah dan panjang masih ada

Chief Analyst logam mulia dari CITIC Construction Investment Futures, Wang Yanqing, menjelaskan bahwa faktor utama yang menekan harga emas saat ini adalah pengurangan likuiditas. Peningkatan situasi AS-Iran memicu gelombang penjualan aset global, saat ini saham dan obligasi keduanya mengalami penurunan besar, dan emas pun tidak kebal dalam kondisi ini. Situasi serupa pernah terjadi selama krisis keuangan 2008 dan pandemi COVID-19 tahun 2020, yaitu setelah pengurangan likuiditas secara mendadak, harga emas mengalami penurunan.

Wang Yanqing mengakui bahwa ekspektasi penurunan suku bunga Fed karena kekhawatiran inflasi melemah secara signifikan, sehingga dukungan jangka pendek terhadap harga emas berkurang. Tetapi dari sudut pandang jangka panjang, faktor seperti pembelian emas oleh bank sentral dan melemahnya kepercayaan terhadap dolar tetap ada, dan akan terus memberikan dukungan ke depan. Risiko likuiditas saat ini adalah faktor utama volatilitas pasar. Jika gelombang penjualan aset global berhenti, harga emas berpotensi stabil kembali. Untuk saat ini, investor disarankan menunggu dan melihat. Mengingat potensi kenaikan jangka menengah dan panjang, sebaiknya menunggu stabil sebelum melakukan alokasi.

Laporan dari “Economic Information Daily” menyebutkan bahwa dalam pernyataan kebijakan moneter setelah rapat kebijakan Federal Reserve bulan Maret, disebutkan bahwa dampak situasi Timur Tengah terhadap ekonomi AS masih belum pasti, dan prospek ekonomi tetap menghadapi ketidakpastian besar. Ketua Fed Powell dalam konferensi pers menyatakan bahwa karena saat ini belum jelas sejauh mana dan berapa lama situasi Timur Tengah akan mempengaruhi ekonomi AS, serta dampak kenaikan harga minyak terhadap konsumsi, Fed harus bersikap menunggu dan melihat.

Beberapa narasumber yang diwawancarai mengatakan bahwa dampak situasi AS-Iran terhadap harga emas adalah guncangan sementara. Setelah situasi Timur Tengah mereda, ekspektasi kebijakan moneter Fed kemungkinan akan kembali menjadi dovish dan mendorong harga emas naik.

Xia Yingying menambahkan bahwa mengingat pemilihan umum tengah Amerika Serikat yang akan datang, kemungkinan konflik AS-Iran yang terus berlangsung cukup kecil, yang berarti kemungkinan inflasi energi beralih menjadi inflasi menyeluruh yang mendalam juga terbatas. Selain itu, jika Kevin Waugh menggantikan Powell sebagai ketua Fed, kebijakan suku bunga kemungkinan akan condong ke penurunan. Selain itu, pasar tenaga kerja AS menunjukkan tanda-tanda melemah lebih lanjut, dan risiko likuiditas di pasar saham dan obligasi juga meningkat. Peluang Fed untuk kembali menaikkan suku bunga tahun ini cukup kecil. Secara keseluruhan, tren kenaikan jangka panjang emas tetap tidak berubah, dan dalam jangka menengah, tergantung pada kebijakan moneter Fed.

Analyst dari Galaxy Futures, Yuan Zheng, mengatakan bahwa meskipun belakangan ini harga emas mengalami koreksi besar, secara umum logika kenaikan jangka panjang harga emas belum terganggu. Penurunan tajam saat ini lebih disebabkan oleh peralihan jalur perdagangan jangka pendek. Pengaruh Fed terhadap harga emas di masa depan terutama akan bergantung pada perubahan ekspektasi kebijakan moneter. Setelah Kevin Waugh menjadi ketua Fed, kemungkinan akan menurunkan laju pelaksanaan RMP (Reserve Management Program), yang dampaknya terhadap harga aset terbatas. Ditambah lagi, faktor dukungan jangka menengah dan panjang seperti de-dolarisasi dan pembelian emas oleh bank sentral masih ada, sehingga harga emas diperkirakan akan kembali menguat.