Emas spot kembali ke $4500, kenaikan sepanjang tahun sempat kembali ke nol

问AI · Mengapa sifat safe-haven emas gagal saat ketegangan AS-Iran meningkat?

Wartawan丨Tang Jing, Wartawan Magang Lin Qianwei

Editor丨Zhou Yanyan, Liu Xueying, Zeng Fang

Pada pukul 22:25 malam tanggal 23 Maret, harga emas dan perak spot keduanya kembali menguat, emas spot naik 0,07%, menjadi 4500,29 dolar AS per ons; perak spot naik 3,52%, menjadi 70,26 dolar AS per ons.

Hari ini, harga emas spot terus melemah melewati level 4500, 4400, 4300, 4200, dan 4100 dolar AS per ons, pertama kali sejak 24 November tahun lalu turun di bawah 4100 dolar AS per ons, sempat anjlok 8,7% dalam hari yang sama, menghapus seluruh kenaikan tahun ini.

Pada hari yang sama, harga emas domestik umumnya turun. Menurut Tencent Licai Tong, harga emas spot Au9999 di dalam negeri adalah 923,9 yuan per gram; harga perhiasan emas dari berbagai merek juga turun, Chow Sang Sang emas murni dijual 1367 yuan per gram, turun 5,27% dalam hari itu; Lao Miao Gold dijual 1374 yuan per gram, turun 4,91%; Chow Tai Fook dijual 1375 yuan per gram, turun 4,98%.

Pada pagi hari, Bursa Emas Shanghai mengeluarkan pemberitahuan: faktor-faktor yang mempengaruhi ketidakstabilan pasar belakangan ini cukup banyak, volatilitas harga logam mulia meningkat secara signifikan. Perhatikan perubahan pasar secara cermat, buat rencana darurat risiko yang matang, dan jaga kestabilan pasar. Selain itu, ingatkan investor untuk melakukan perlindungan risiko, kendalikan posisi secara wajar, dan berinvestasi secara rasional.

Mengapa sifat safe-haven emas gagal berfungsi?

Perhatian utama tertuju pada, sejak Maret ketegangan antara AS dan Iran terus meningkat, tetapi emas tidak menunjukkan “cahaya” sebagai aset safe-haven seperti sebelumnya, malah terus dipengaruhi oleh dolar AS yang kuat, dan mengalami konsolidasi lemah selama hampir tiga minggu. Beberapa hari terakhir, harga emas mulai berbalik turun, harga emas internasional empat hari berturut-turut menembus delapan level angka ratus.

“Saat ini, penurunan harga emas sudah membentuk koreksi tingkat menengah,” analisis Tang Linmin, Peneliti Senior di China International Futures, menuturkan, peningkatan ketegangan AS-Iran mungkin membawa ekspektasi inflasi yang lebih tinggi dan kebijakan moneter Federal Reserve yang lebih ketat, sehingga memicu penjualan emas di pasar. Jika situasi AS-Iran tidak mereda bahkan semakin memburuk, koreksi emas kemungkinan belum selesai. Namun, jika situasi Iran mengalami perubahan besar, koreksi emas bisa berakhir lebih cepat dan stabil.

Shay Yingying, Kepala Tim Riset Logam Mulia dan Energi Baru di Nanhua Futures, menunjukkan bahwa selama peningkatan ketegangan di Timur Tengah ini, emas tidak naik seperti biasanya karena sentimen safe-haven, malah berbalik dari tren konflik, menunjukkan adanya konflik antara logika safe-haven dan penetapan harga makro. Ada tiga alasan utama di balik ini:

Pertama, guncangan energi mengubah ekspektasi pasar terhadap arah kebijakan, dan kenaikan suku bunga riil menekan harga emas. Risiko di Selat Hormuz mendorong harga minyak naik, langsung mempengaruhi kecepatan penurunan inflasi, dan membuat ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve tahun ini menurun, bahkan mulai khawatir akan kenaikan suku bunga. Imbal hasil obligasi AS naik, dolar AS rebound, dan suku bunga riil meningkat, yang memberi tekanan pada valuasi emas yang tidak menghasilkan bunga, meskipun ada sentimen safe-haven, tetapi tertutup oleh faktor suku bunga.

Kedua, posisi safe-haven dolar AS semakin menonjol. Dolar tidak hanya sebagai aset safe-haven, tetapi juga memiliki keunggulan likuiditas. Indeks dolar yang sebelumnya rendah mencerminkan valuasi yang menguntungkan, tetapi seiring ekspektasi kebijakan moneter yang hawkish, dolar rebound, menarik dana safe-haven yang seharusnya mengalir ke emas, menciptakan situasi “dolar naik, emas turun.”

Ketiga, pengelolaan likuiditas dan kebutuhan pengeluaran fiskal beberapa negara juga memicu penjualan emas. Misalnya, Bank Sentral Rusia menjual emas untuk menutupi defisit anggaran, Bank Sentral Polandia juga menjual emas sementara mereka membutuhkan dana untuk pembiayaan pertahanan. Selain itu, kenaikan harga minyak membuat beberapa negara pasar berkembang menghadapi defisit perdagangan dan tekanan nilai tukar yang lebih besar, meningkatkan volatilitas pasar keuangan dan ketegangan likuiditas, sehingga mereka menjual emas untuk mengurangi tekanan, yang justru bertentangan dengan kebutuhan safe-haven.

Yingying menyimpulkan bahwa peningkatan ketegangan AS-Iran melalui rantai transmisi “inflasi—suku bunga—likuiditas” kembali mengaktifkan faktor makro ekonomi tradisional yang menekan emas, sehingga sementara waktu menjauhkan emas dari logika penetapan harga sebagai safe-haven.

Dukungan kenaikan harga emas jangka menengah dan panjang tetap ada

Wang Yanquing, Kepala Analis Futures Logam Mulia di CITIC Construction Investment Futures, menjelaskan bahwa faktor utama yang menekan harga emas saat ini adalah pengurangan likuiditas, dan peningkatan ketegangan AS-Iran memicu gelombang penjualan aset global. Saat ini, saham dan obligasi keduanya mengalami penurunan besar, dan emas pun tidak kebal, situasi serupa terjadi selama krisis keuangan 2008 dan pandemi COVID-19 tahun 2020, ketika pengurangan likuiditas secara tiba-tiba menyebabkan penurunan harga emas.

Wang Yanquing mengakui bahwa ekspektasi Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga karena kekhawatiran inflasi melemah secara signifikan, sehingga dukungan jangka pendek terhadap harga emas berkurang. Tetapi dari sudut pandang jangka panjang, faktor seperti pembelian emas oleh bank sentral dan melemahnya kepercayaan terhadap dolar tetap ada, yang akan memberi dukungan pada harga emas di masa depan. Risiko likuiditas saat ini adalah faktor utama volatilitas pasar, jika gelombang penjualan aset global berhenti, harga emas juga berpotensi stabil, dan investor sebaiknya menunggu dan melihat dalam jangka pendek. Mengingat potensi kenaikan harga emas jangka menengah dan panjang, sebaiknya menunggu pasar stabil sebelum melakukan alokasi.

Laporan “Economic Information Daily” menyebutkan bahwa dalam pernyataan kebijakan moneter setelah rapat Maret, Federal Reserve menyatakan bahwa dampak situasi Timur Tengah terhadap ekonomi AS masih belum pasti, dan prospek ekonomi tetap menghadapi ketidakpastian besar. Ketua Federal Reserve Powell dalam konferensi pers menyatakan bahwa karena saat ini belum jelas sejauh mana dan berapa lama situasi Timur Tengah akan mempengaruhi ekonomi AS, serta dampak kenaikan harga minyak terhadap konsumsi, Federal Reserve harus bersikap menunggu dan melihat.

Beberapa narasumber mengatakan bahwa dampak situasi AS-Iran terhadap harga emas adalah gangguan sementara, dan jika situasi Timur Tengah membaik, ekspektasi kebijakan moneter Federal Reserve mungkin kembali menjadi dovish dan mendorong harga emas naik.

Yingying menambahkan bahwa mengingat pemilihan umum tengah tahun di AS akan datang, kemungkinan konflik AS-Iran yang terus berlangsung cukup kecil, yang berarti inflasi energi tidak akan berkembang menjadi inflasi menyeluruh yang mendalam; selain itu, jika Kevin Woor, yang akan menggantikan Powell sebagai Ketua Federal Reserve, tetap berpegang pada kebijakan suku bunga rendah, dan pasar tenaga kerja AS menunjukkan tanda-tanda melemah lebih lanjut, serta risiko likuiditas di pasar saham dan obligasi meningkat, kemungkinan Federal Reserve kembali menaikkan suku bunga tahun ini cukup kecil. Secara keseluruhan, tren kenaikan harga emas jangka panjang tetap ada, sementara jangka menengah akan sangat bergantung pada kebijakan moneter Federal Reserve.

Yuan Zheng, analis dari Galaxy Futures, mengatakan bahwa meskipun dalam beberapa hari terakhir harga emas mengalami koreksi besar, secara keseluruhan logika kenaikan harga emas jangka panjang belum tergoyahkan, dan penurunan tajam saat ini lebih disebabkan oleh peralihan tren perdagangan jangka pendek. Pengaruh Federal Reserve terhadap harga emas di masa depan terutama akan bergantung pada perubahan ekspektasi kebijakan moneter. Setelah Kevin Woor menjabat sebagai Ketua, kemungkinan pengurangan laju pelaksanaan RMP (Reserve Management Policy) tidak akan signifikan, dan faktor pendukung jangka menengah dan panjang seperti de-dolarisasi dan pembelian emas oleh bank sentral tetap ada, sehingga harga emas masih berpotensi kembali menguat.

Yuesheng Investment Research: Tautan dan Berita Terkait Perusahaan Topik Populer

(Pernyataan: Isi artikel ini hanya untuk referensi, tidak merupakan saran investasi. Investor bertanggung jawab atas risiko yang diambil.)

Produksi丨21 Financial Client, 21st Century Business Herald