Huayuan Sekuritas: Prospek energi penyimpanan tetap cerah, harga kontrak gas pipa dari CNPC stabil hingga tahun 2026-2027

23 Maret, Huayuan Securities merilis laporan riset industri utilitas yang menunjukkan bahwa pertumbuhan penggunaan listrik dari Januari hingga Februari adalah 6,1%, kondisi pasar penyimpanan energi tetap stabil, dan harga kontrak pipa gas PetroChina untuk tahun 2026-2027 tetap stabil.

Secara rinci, Badan Energi Nasional baru-baru ini merilis data penggunaan listrik nasional untuk Januari hingga Februari 2026, dengan total konsumsi listrik mencapai 16.546 miliar kWh, meningkat 6,1% dibandingkan tahun sebelumnya. Dari segi industri, penggunaan listrik di industri primer adalah 223 miliar kWh, naik 7,4%; industri sekunder 10.279 miliar kWh, naik 6,3%; industri tersier 3.231 miliar kWh, naik 8,3%; dan penggunaan listrik untuk kehidupan warga kota dan desa adalah 2.813 miliar kWh, naik 2,7%. Pertumbuhan penggunaan listrik dari Januari hingga Februari 2026 melebihi ekspektasi, dan data penggunaan listrik yang baik ini terkait dengan stabilnya konsumsi di industri energi tinggi tradisional dan pertumbuhan pesat di industri baru (teknologi tinggi, ekonomi digital, energi terbarukan). Untuk seluruh tahun, berdasarkan laporan analisis dan prediksi pasokan dan permintaan listrik nasional yang dirilis oleh China Electricity Council pada Februari tahun ini, diperkirakan penggunaan listrik nasional akan tumbuh 5%-6% dibandingkan tahun sebelumnya.

Pada Januari hingga Februari, listrik dari pembangkit listrik berbahan batu bara berbalik dari penurunan menjadi kenaikan, pertumbuhan listrik dari tenaga air meningkat, sementara pertumbuhan dari tenaga nuklir, angin, dan tenaga surya melambat. Badan Statistik Nasional baru-baru ini merilis data produksi energi untuk Januari hingga Februari 2026, dengan pertumbuhan produksi listrik industri skala besar meningkat, mencapai 15.718 miliar kWh, naik 4,1% dibandingkan tahun sebelumnya, lebih cepat 4,0 poin persentase dari Desember 2025; rata-rata produksi harian adalah 266,4 juta kWh. Dari segi sumber energi, listrik batu bara industri skala besar meningkat 3,3% dari tahun sebelumnya (penurunan 3,2% di Desember 2025), listrik tenaga air meningkat 6,8%, pertumbuhan 2,7 poin persentase lebih cepat; listrik tenaga nuklir meningkat 0,8%, pertumbuhan melambat 2,3 poin persentase; listrik tenaga angin meningkat 5,3%, pertumbuhan melambat 3,6 poin persentase; dan listrik tenaga surya meningkat 9,9%, pertumbuhan melambat 8,3 poin persentase. Mengingat pertumbuhan kapasitas tenaga angin sebesar 22,9% dan tenaga surya sebesar 35,4% di tahun 2025, pertumbuhan kapasitas tenaga angin dan surya secara keseluruhan tahun 2025 jauh melebihi pertumbuhan tahunan produksi listrik dari tenaga angin dan surya skala besar di Januari hingga Februari 2026, sehingga utilisasi tenaga angin dan surya diperkirakan tidak terlalu optimis.

Kondisi pasar domestik terus menunjukkan peningkatan pesanan ekspor, dan pada Januari hingga Februari 2026, produksi baterai lithium-ion untuk penyimpanan energi domestik meningkat 84%. Kami berpendapat bahwa selain kebijakan pengembalian pajak ekspor dan perbaikan margin tarif bea masuk luar negeri yang mendorong ekspor jangka pendek, faktor lain seperti peningkatan penetrasi energi terbarukan, perbaikan model bisnis, integrasi pusat data, dan keamanan energi juga mendorong proyek-proyek yang terus berlangsung sebagai pendorong jangka menengah dan panjang dari kondisi pasar penyimpanan energi yang tetap cerah.

1. Dalam negeri: Pada Januari hingga Februari 2026, skala tender untuk penyimpanan energi baru mencapai 136,7 GWh, meningkat 120,8% dibandingkan tahun sebelumnya; dan total kapasitas instalasi penyimpanan energi baru domestik mencapai 24,18 GWh, meningkat 472,06% secara tahunan.

2. Untuk ekspor, pada Februari 2026, perusahaan-perusahaan China memperoleh 30 kontrak penyimpanan energi di luar negeri dengan total kapasitas 35,71 GWh. Di antaranya, 25 kontrak secara jelas menyebutkan pasokan atau pengadaan baterai/ sistem penyimpanan energi, melibatkan perusahaan utama seperti: Trina Storage, Chuen New Energy, Tebian Electric Apparatus (600089.SH), BYD (002594.SZ), Haichen Storage, NARI Power, CATL (300750.SZ), Sungrow (300274.SZ), dan lain-lain.

Harga pipa gas PetroChina untuk tahun 2026-2027 tetap stabil, menjaga kestabilan biaya sumber gas nasional. Kebijakan kontrak pembelian dan penjualan pipa gas PetroChina untuk tahun 2026-2027 dirilis dan tetap mengikuti mekanisme penetapan harga tahun 2025-2026, dengan 7% dari volume fluktuatif terkait harga gas spot CLD. Analisis kami menunjukkan bahwa peningkatan produksi gas domestik dengan biaya rendah dan peningkatan pangsa pasar secara berkelanjutan dapat mengoptimalkan biaya gabungan secara keseluruhan, secara efektif mengimbangi kenaikan biaya akibat kenaikan harga minyak dan gas, dan mendukung kestabilan skema penetapan harga tahunan terbaru. Pada tahun 2024, pasokan gas alam PetroChina menyumbang 53,5% dari konsumsi gas alam nasional secara total, dan kestabilan harga diperkirakan akan menjaga kestabilan biaya sumber gas nasional secara umum.

Kenaikan harga gas mendorong perbedaan harga antara berbagai wilayah dan antara kontrak jangka panjang dan spot di seluruh dunia, sehingga potensi keuntungan dari perdagangan jual kembali kontrak jangka panjang berharga rendah diperkirakan akan meningkat. Menurut laporan Reuters, serangan Iran menyebabkan 17% kapasitas ekspor LNG Qatar lumpuh, dan diperkirakan pekerjaan perbaikan akan menyebabkan gangguan kapasitas LNG sebesar 12,8 juta ton per tahun selama 3-5 tahun, dengan negara-negara yang terdampak termasuk China, Korea Selatan, Italia, dan Belgia. Hingga 20 Maret, harga TTF Eropa dan JKM Asia masing-masing meningkat sebesar 81,6% dan 102,4% dibandingkan sebelum konflik pada 27 Februari, sementara harga Brent crude dan US HH masing-masing naik 64,7% dan 8,3%. Kami memperkirakan bahwa selisih harga spot JKM Asia dan kontrak jangka panjang yang terkait HH serta harga minyak akan melebar masing-masing sebesar 10,71 dan 6,61 dolar AS per juta British thermal units per 20 Maret 2026.