Saham Nvidia Bisa Menjadi Apple Berikutnya. Berikut Artinya bagi Investor.

Saya tahu apa yang mungkin Anda pikirkan. Nvidia (NVDA +1,80%) adalah perusahaan paling berharga di dunia – bahkan lebih besar dari Apple (AAPL +1,39%). Mengapa perusahaan sebesar ini perlu “menjadi Apple berikutnya”?

Nvidia baru saja mengadakan konferensi tahunan GTC-nya. Dan di konferensi tersebut, manajemen membahas secara luas tentang ledakan inferensi kecerdasan buatan (AI) dan ekosistem Nvidia yang semakin berkembang, yang melampaui unit pemrosesan grafis (GPU) untuk menangkap lebih dari sekadar penjualan perangkat keras sekali pakai.

Seperti halnya Apple membangun ekosistem produk konsumen yang menjadi kebutuhan penting di banyak rumah tangga seperti deterjen dan pasta gigi, Nvidia juga membangun ekosistem terutama untuk perusahaan agar menciptakan aliran pendapatan berulang di era inferensi AI.

Inilah mengapa model bisnis yang berkembang ini bisa menjadi pengubah permainan bagi investor dengan menyeimbangkan tesis investasi Nvidia.

Sumber gambar: Nvidia.

Ekosistem yang sedang dibangun

Pertumbuhan laba Nvidia telah melonjak dalam beberapa tahun terakhir karena pelanggan hyperscaler utama membangun pusat data yang bergantung pada GPU Nvidia. Bisnis pusat data ini begitu besar sehingga segmen lain seperti visualisasi profesional, gaming, otomotif, dan robotik hampir tidak berpengaruh. Pada tahun fiskal 2026, segmen pusat data menyumbang hampir 90% dari total pendapatan. Dan ini memberi tekanan pada Nvidia untuk terus menjual GPU kepada hyperscaler agar mempertahankan tingkat pertumbuhan yang pesat.

Arsitektur terbaru Nvidia, Rubin, sudah mengatasi sebagian masalah tersebut. Arsitektur ini mencakup enam chip yang bekerja sama untuk meningkatkan efisiensi pada skala rak untuk aplikasi pusat data. Banyak terobosan Rubin terkait dengan inferensi AI daripada pelatihan.

Bayangkan model AI sebagai basis pengetahuan yang digunakan agen dan alat AI untuk melakukan pekerjaan di dunia nyata. Mengaplikasikan model AI membutuhkan komputasi yang sangat besar untuk inferensi.

Tokenisasi inferensi menciptakan aliran pendapatan berulang bagi Nvidia. Ide dasarnya adalah hyperscaler akan mengenakan biaya kepada pelanggan berdasarkan jumlah token inferensi AI yang digunakan. Seiring meningkatnya penggunaan AI untuk generatif AI, agen AI, dan AI fisik, jumlah token yang diminta juga akan meningkat. Perangkat keras dan perangkat lunak Nvidia dirancang untuk memproses token lebih cepat, yang akan menarik perhatian hyperscaler.

Secara keseluruhan, tujuan Nvidia adalah menciptakan ekosistem yang mencakup chip AI khusus, perangkat keras jaringan, dan perangkat lunak inferensi yang akan berkembang seiring dengan permintaan token – karena inferensi dan AI fisik akan membutuhkan jauh lebih banyak token daripada AI generatif berbasis obrolan sederhana.

Perluas

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Perubahan Hari Ini

(1,80%) $3,11

Harga Saat Ini

$175,81

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$4,3T

Rentang Hari Ini

$174,76 - $178,37

Rentang 52 minggu

$86,62 - $212,19

Volume

11K

Rata-rata Volume

175M

Margin Kotor

71,07%

Hasil Dividen

0,02%

Mengikuti jejak Apple

Peta jalan Nvidia untuk memanfaatkan pendapatan berulang dari inferensi meniru cetak biru Apple.

iPhone adalah pusat dari ekosistem produk Apple yang saling melengkapi – dari iPhone ke Mac, iPad, Apple Watch, AirPods, dan lain-lain. Hal ini mirip dengan strategi Nvidia yang mengembangkan bisnis GPU-nya dengan “kode desain ekstrem” untuk menangkap pendapatan dari komputasi pusat data AI, jaringan, dan penyimpanan.

Apple memiliki layanan yang langsung mendukung produk-produk tersebut, seperti iCloud, serta layanan yang dapat diintegrasikan dan digunakan oleh produk-produk itu – seperti Apple Music, Apple TV, Apple Card, dan lain-lain. Aliran pendapatan berulang Nvidia dari token inferensi AI akan mengikuti model bisnis yang sama.

Apple telah berkembang menjadi perusahaan stabil dengan margin tinggi dan pertumbuhan moderat yang menghasilkan banyak arus kas bebas (FCF) untuk membeli kembali saham dan secara bertahap meningkatkan dividen. Demikian pula, Nvidia berencana menghabiskan 50% dari FCF tahun ini untuk pembelian kembali saham dan dividen. Saat ini Nvidia hanya membayar dividen kuartalan sebesar $0,01, tetapi saya bisa membayangkan pengumuman kenaikan dividen besar diikuti kenaikan moderat tahunan seperti yang dilakukan Apple selama 14 tahun berturut-turut.

Nvidia adalah pembelian yang bagus sekarang

Perlambatan pertumbuhan yang potensial terdengar seperti kabar buruk bagi Nvidia. Tapi sebenarnya, ini bisa menandai tahap berikutnya dari pematangan perusahaan.

Jika Nvidia mampu mengurangi ketergantungannya pada perangkat keras pusat data melalui aliran pendapatan inferensi sebagai layanan, saham ini bisa menjadi lebih menarik bagi investor yang seimbang dan menyukai pendapatan pasif kecil yang disisipkan dalam kepemilikan jangka panjang mereka. Lagipula, Apple memiliki valuasi yang jauh lebih tinggi daripada Nvidia – dengan Apple diperdagangkan pada 29,3 kali laba masa depan dibandingkan hanya 21,9 kali untuk Nvidia – menunjukkan bahwa beberapa investor lebih menghargai pertumbuhan laba yang dapat diprediksi dan keseimbangan daripada prospek pertumbuhan super cepat.

Secara keseluruhan, pengembangan aliran pendapatan berulang Nvidia adalah cara cerdas untuk membantu mengurangi dampak penurunan pengeluaran modal hyperscale yang akhirnya akan terjadi – membuat tesis investasi saham ini semakin menarik bagi investor jangka panjang.