Stagflation Alert Triggered! Eurozone Composite PMI Falls to 10-Month Low in March, France PMI Contracts for Three Consecutive Months

或

Peringatan Stagflasi Berbunyi! PMI Komposit Zona Euro Turun ke Titik Terendah 10 Bulan pada Maret, PMI Prancis Mengalami Kontraksi Tiga Bulan Berturut-turut

Perang Timur Tengah Meningkatkan Biaya Energi dan Menekan Sektor Jasa, ECB Menghadapi Dilema Pertumbuhan dan Inflasi

Aktivitas sektor swasta di Zona Euro pada bulan Maret mengalami perlambatan tajam, dengan PMI komposit turun ke level terendah dalam 10 bulan, mengirim sinyal risiko stagflasi. Rebound tak terduga di sektor manufaktur gagal mengimbangi pelemahan menyeluruh di sektor jasa, sementara lonjakan harga energi dan tekanan rantai pasok akibat perang Timur Tengah sedang mengubah prospek ekonomi Eropa secara mendasar.

Menurut data awal yang dirilis oleh S&P Global pada hari Selasa, PMI komposit Zona Euro bulan Maret turun dari 51,9 di bulan Februari menjadi 50,5, di bawah perkiraan analis sebesar 51, dan mencapai level terendah sejak Mei tahun lalu, namun masih bertahan di atas batas 50 yang menandai ekspansi atau kontraksi. PMI sektor jasa awalnya turun ke 50,1, jauh di bawah perkiraan 51,1; sementara PMI manufaktur justru naik ke 51,4, mencapai tertinggi dalam 45 bulan dan lebih baik dari perkiraan 49,6.

Jerman dan Prancis mengalami perlambatan serentak. PMI komposit Jerman turun secara tak terduga menjadi 51,9. Di antaranya, sektor manufaktur menunjukkan kekuatan tak terduga, sebagian karena pelanggan menimbun barang untuk menghindari risiko rantai pasok akibat perang. PMI komposit Prancis turun lebih dari perkiraan menjadi 48,3, mencapai level terendah dalam lima bulan, dan berada di bawah garis ekspansi selama tiga bulan berturut-turut.

Setelah data dirilis, pasar keuangan menunjukkan respons yang relatif tenang. Imbal hasil obligasi 10 tahun Jerman hampir tidak berubah, tetap di sekitar 3%; euro sedikit melemah 0,2%, menjadi 1,1593 dolar AS. Pasar uang terus memperkirakan kenaikan suku bunga, dengan sekitar 70 basis poin sudah dihitungkan untuk akhir tahun.

Risiko Stagflasi: Biaya Melonjak dan Pertumbuhan Melambat Secara Bersamaan

Chief Business Economist S&P Global, Chris Williamson, secara tegas menyatakan, “PMI Zona Euro bulan Maret memberi tanda bahaya stagflasi—perang Timur Tengah secara signifikan mendorong harga naik sekaligus membatasi pertumbuhan.” Ia menambahkan, dengan lonjakan harga energi dan gangguan rantai pasok akibat perang, biaya perusahaan meningkat dengan kecepatan tercepat dalam lebih dari tiga tahun.

Menurut S&P Global, laju kenaikan harga input di bulan Maret adalah yang tercepat sejak Februari 2023, dengan perusahaan yang disurvei menunjukkan kenaikan biaya energi, bahan bakar, transportasi, gaji, dan berbagai bahan baku secara menyeluruh; tekanan rantai pasok juga mulai meningkat, dengan gangguan pengiriman laut dan keterlambatan pengiriman dari Asia mulai terlihat.

Ekspektasi output perusahaan di masa depan menunjukkan penurunan terbesar sejak konflik Rusia-Ukraina pecah, mencerminkan pesimisme mendalam terhadap prospek pasar.

Williamson menyatakan, situasi saat ini “akan memaksa ECB untuk mengambil jalan hati-hati dalam kebijakan mereka menghadapi risiko stagflasi yang semakin jelas dan meningkat dalam beberapa bulan ke depan.”

Jerman dan Prancis Mengalami Perlambatan Serentak, Sektor Jasa Menjadi Beban Utama

Data rinci dari dua ekonomi utama Zona Euro semakin mengungkapkan adanya perbedaan internal.

PMI komposit Jerman turun dari 53,2 menjadi 51,9, melebihi perkiraan (52,2), tetapi tetap di zona ekspansi. Di antaranya, sektor manufaktur menunjukkan kekuatan tak terduga, sebagian karena pelanggan menimbun barang untuk menghindari risiko rantai pasok akibat perang; namun PMI sektor jasa hanya mencapai 51,2, jauh di bawah ekspektasi pasar.

Ekonom S&P Global, Phil Smith, memperingatkan, “Ekspektasi produksi manufaktur telah direvisi turun, yang berarti lonjakan aktivitas pabrik kemungkinan besar bersifat sementara.” Jerman sebelumnya berada di ambang titik balik ekonomi karena pengeluaran fiskal yang besar, dan guncangan eksternal ini kembali menghambat pemulihan.

Situasi Prancis bahkan lebih parah. PMI komposit bulan Maret turun dari 49,3 menjadi 48,3, mencapai level terendah dalam lima bulan, dan berada di bawah garis ekspansi selama tiga bulan berturut-turut, juga di bawah perkiraan Bloomberg sebesar 49,3. PMI sektor jasa turun ke 48,3, dan meskipun sektor manufaktur masih dalam zona ekspansi, dukungannya terhadap gambaran ekonomi secara keseluruhan terbatas.

Chief Economist S&P Global, Joe Hayes, menyatakan, “Saat ini, pemulihan di Prancis tampaknya telah berhenti sementara.” Ia menambahkan, meningkatnya inflasi, gangguan jangka panjang di sisi penawaran, dan ketidakpastian yang meningkat baru-baru ini, mendorong perusahaan untuk meninjau ulang prospek mereka, dan kepercayaan bisnis mengalami penurunan drastis.

ECB Menghadapi Dilema, Ruang Kebijakan Semakin Menipis

ECB saat ini berada dalam mode menunggu, harus menyeimbangkan tekanan inflasi yang meningkat akibat situasi Timur Tengah dan ketidakpastian yang diakibatkan kemungkinan perubahan kebijakan mendadak dari Trump. Menurut Bloomberg yang mengutip sumber yang mengetahui, para pejabat tidak menutup kemungkinan untuk melakukan kenaikan suku bunga pada rapat kebijakan April.

Chris Williamson berpendapat, menghadapi “risiko stagflasi yang jelas dan meningkat dalam beberapa bulan ke depan,” ECB “harus mengambil jalan hati-hati dalam kebijakan mereka.”

Ia menambahkan, data PMI menunjukkan bahwa “ECB saat ini tidak lagi berada dalam posisi yang menguntungkan untuk pertumbuhan dan inflasi”—pertumbuhan melambat dan biaya meningkat secara bersamaan, sehingga ruang gerak kebijakan moneter menjadi sangat terbatas. Durasi konflik di Timur Tengah dan dampaknya yang berpotensi jangka panjang terhadap energi dan rantai pasok akan menjadi variabel kunci dalam menentukan prospek ekonomi Zona Euro.

Risiko dan Ketentuan Pengungkapan

Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan spesifik pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Segala risiko dan tanggung jawab sepenuhnya menjadi tanggung jawab pengguna.