Pasar global kembali membuka mode penjualan tanpa diskriminasi

Pada hari Senin (23), selama sesi perdagangan Asia-Pasifik, dengan situasi Timur Tengah yang semakin menekan sentimen investor, indeks saham utama Asia-Pasifik, mata uang kripto, dan emas kembali memasuki mode “penurunan terus-menerus”. Harga minyak mentah Brent terus menurun, mencapai USD111,97 per barel. Minyak WTI turun 0,6%, menjadi USD97,64 per barel. Selisih harga keduanya lebih dari USD14 per barel, terbesar dalam beberapa tahun terakhir. Kepala Strategi Pasar Strategas Research, Chris Verrone, mengatakan bahwa selisih yang semakin melebar ini mungkin menandakan bahwa “krisis minyak ini telah mencapai puncaknya”. Ia juga menambahkan bahwa harga minyak Brent yang tetap tinggi dapat mendorong para trader untuk mempertimbangkan kemungkinan memperpanjang konflik ini.

Direktur Makro Global Fidelity, Jurrien Timmer, memposting di platform sosial bahwa: “Apa arti semua ini? Mengapa aset risiko turun, dolar menguat, sementara imbal hasil obligasi dan harga Bitcoin justru naik? Banyak pertanyaan.”

Pasar saham Jepang dan Korea turun lebih dari 5%

Hari ini, indeks Nikkei 225 sempat turun 5%, ke level 50.688,76 poin; indeks Topix turun 4,5%, ke 3.447,34 poin, memasuki koreksi teknikal. Sektor elektronik dan perbankan memberikan kontribusi terbesar terhadap penurunan Topix, dengan perusahaan chip seperti Renesas Electronics dan Lasertec mengalami penurunan terbesar.

Strategi saham Jepang dari Asymmetric Advisors, Amir Anvarzadeh, menulis dalam laporannya bahwa apa pun yang terjadi selanjutnya, prospek inflasi jangka pendek sudah sangat jelas. Presiden AS, Donald Trump, mengirim ultimatum 48 jam kepada Iran agar mereka membuka kembali Selat Hormuz, yang tanpa diragukan lagi “memperburuk ketegangan” dan meningkatkan kemungkinan eskalasi konflik. Ia memperkirakan bahwa saham terkait AI, seperti Fujikura Ltd., yang dinilai terlalu tinggi, akan terkena dampak serius dari kekhawatiran inflasi. Harga saham Fujikura sempat turun 6,7% pada hari Senin.

Kepala Manajemen Investasi Nagomi Capital, Kazuyuki Muramatsu, menyatakan bahwa kenaikan imbal hasil obligasi Jepang semakin memperburuk suasana hati pasar saham. Pada hari Senin, imbal hasil obligasi 10 tahun Jepang naik 6 basis poin ke 2,32%, mendekati level tertinggi sejak 1999. “Pasar menganggap kenaikan imbal hasil ini sebagai ‘berita buruk’,” kata Muramatsu, “jadi, bahkan untuk saham bank yang biasanya diuntungkan dari kenaikan imbal hasil, ini tetap menjadi faktor negatif.”

Indeks utama Korea juga turun sekitar 5%. KOSPI Korea Selatan anjlok lebih dari 6%, dan indeks saham kecil KOSDAQ turun hampir 5%. Indeks S&P/ASX 200 Australia turun lebih dari 1,8% dalam perdagangan pagi Asia.

Bank AS menyatakan bahwa penjualan terakhir indeks Nikkei 225 mungkin menandai dasar jangka pendek, karena volatilitas melonjak tajam, pola yang secara historis terkait dengan titik terendah pasar. Namun, apakah ini akan berlanjut ke pemulihan yang berkelanjutan tergantung pada seberapa cepat ketidakpastian makro ekonomi mereda. Faktor utama pemicu rebound mungkin adalah stabilisasi pasar energi. Kenaikan harga bensin, terutama menjelang musim mengemudi musim panas di AS, dapat mempengaruhi kebijakan dan sentimen investor. Jika gangguan pasokan terkait Selat Hormuz menyebabkan biaya energi terus meningkat, tekanan di pasar global bisa bertahan.

“Sebagai ekonomi non-sumber daya, Jepang tetap sangat rentan. Gangguan jangka panjang di Selat Hormuz tidak hanya akan mempengaruhi aliran minyak, tetapi juga komoditas yang lebih luas seperti LNG, batu bara, dan logam industri, sehingga meningkatkan biaya input di berbagai sektor,” kata bank tersebut. “Jika ketegangan geopolitik mereda dalam beberapa minggu ke depan, pasar saham Jepang mungkin akan kembali ke tren kenaikan jangka panjang berkat fundamental perusahaan yang solid, revisi proyeksi laba yang stabil, dan partisipasi investor asing yang terus berlanjut. Namun, jika ketegangan tidak terselesaikan, volatilitas bisa kembali dan mendorong pasar ke level terendah baru.”

Futures pasar saham AS tidak banyak berubah. Futures Dow Jones Industrial flat, futures S&P 500 turun 0,1%, dan futures Nasdaq turun 0,2%. Ketiga indeks utama tersebut mengalami penurunan minggu lalu, dengan S&P 500 turun lebih dari 1,5%, menembus rata-rata 200 hari untuk pertama kalinya sejak Mei. Dow Jones mengalami penurunan empat minggu berturut-turut sejak 2023, dan Nasdaq turun sekitar 2% dalam periode yang sama.

Investor pasar AS masih berharap bahwa pemerintahan Trump akan mengubah sikap keras terhadap Iran, yang dikenal sebagai “TACO (Trump’s Aggressive China and Iran) trade”. Strategis makro dari NinjaTrader, Craig Shapiro, mengatakan, “Pasar sedang mencerna ‘TACO’, menganggap ini hampir pasti dan akan segera terjadi.” Ia menambahkan bahwa titik kritis historis S&P 500, yaitu koreksi 10% dari puncaknya, belum tercapai. Sejak eskalasi konflik, indeks ini sudah turun lebih dari 5%, tetapi faktor-faktor tertentu di balik layar tetap mendukung kenaikan indeks tersebut.

Obligasi dan emas sebagai aset lindung nilai sulit menghindar dari penurunan

Dalam masa ketegangan geopolitik sebelumnya, investor biasanya berbondong-bondong membeli emas sebagai lindung nilai, sehingga harga emas naik. Namun, kali ini, emas yang selama ini dianggap sebagai aset lindung nilai terbaik pun tidak luput dari dampak konflik ini.

Data dari Dow Jones Market Data menunjukkan bahwa minggu lalu, kontrak utama emas berjangka turun USD486,80 per ons, sebesar 9,6%, menjadi USD4.574,90 per ons, mencatat performa mingguan terburuk dalam 14 tahun terakhir. Pada sesi perdagangan Asia-Pasifik hari ini, harga emas spot terus turun 1,7% ke sekitar USD4.413 per ons, dan emas berjangka turun 3,5% ke USD4.448,46 per ons. Logam mulia lainnya juga melemah hari Senin. Perak spot turun 0,4% ke sekitar USD67 per ons, dan platinum spot turun 0,6% ke USD1.913,57 per ons.

Obligasi AS juga tidak luput dari tekanan. Imbal hasil obligasi 10 tahun AS naik ke 4,39%, meningkat tajam sejak awal bulan ini. Kepala Strategi Pasar Nationwide, Mark Hackett, menyatakan bahwa investor tidak seperti biasanya berbondong-bondong membeli obligasi AS sebagai lindung nilai. Sebaliknya, tren kenaikan imbal hasil ini menunjukkan bahwa investor khawatir terhadap dampak inflasi dan meningkatnya utang AS. Pasar juga khawatir, jika harga minyak terus naik dan mendorong harga barang konsumsi, Federal Reserve mungkin harus menaikkan suku bunga untuk mengendalikan inflasi baru.

Performa emas paling membingungkan investor. Fawad Razaqzada dari StoneX mengatakan, “Alasan di balik ini mungkin adalah bahwa kekuatan dolar dan imbal hasil obligasi AS yang menguat lebih besar pengaruhnya terhadap harga emas daripada aliran dana lindung nilai. Meskipun emas akhirnya akan keluar sebagai pemenang, lonjakan harga minyak jangka pendek sangat kuat sehingga bahkan emas pun tidak bisa mengabaikannya.”

Secara historis, selama konflik geopolitik, emas cenderung berkinerja baik. Tetapi Razaqzada menekankan, “Seperti halnya obligasi AS, saat ini investor bingung, jika konflik berlangsung lama, bank sentral di berbagai negara mungkin harus menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi yang dipicu oleh kenaikan harga minyak, yang bisa melemahkan posisi emas terhadap mata uang seperti dolar AS.” Pekan lalu, ECB dan Bank Inggris mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga tahun ini. Federal Reserve belum memberikan sinyal pasti, tetapi pasar secara bertahap menurunkan ekspektasi penurunan suku bunga tahun ini.

Yang terpenting, para analis berpendapat bahwa sulit bagi investor emas untuk mengabaikan kenaikan besar harga emas selama setahun terakhir. Harga emas naik lebih dari 60% dari akhir tahun lalu hingga awal 2026, dan tren kenaikan ini terus berlanjut. Kepala Strategi Investasi SoFi, Liz Thomas, mengatakan, “Dari akhir tahun lalu hingga awal tahun ini, emas mulai lebih banyak berperan sebagai aset spekulatif. Situasi saat ini seperti semua aset yang sebelumnya berkinerja baik sedang dihukum karena pencapaian mereka yang luar biasa. Ketika investor merasa takut, mereka mulai menjual aset yang berkinerja baik sebelumnya, dan emas termasuk di antaranya.”