Produk hybrid diperkirakan akan unggul dibandingkan produk pendapatan tetap

Laporan dari Securities Times Reporter Wang Rui

Data pendaftaran produk manajemen aset swasta terbaru telah dirilis.

Asosiasi Industri Dana Investasi Sekuritas Tiongkok (ASIF) terbaru menunjukkan bahwa pada Januari tahun ini, total 2.065 produk manajemen aset swasta telah didaftarkan oleh lembaga sekuritas dan futures, mengalami penurunan 10,49% dibanding bulan sebelumnya, tetapi meningkat 129,19% dibanding tahun lalu; skala pendirian mencapai 83,707 miliar yuan, dengan kenaikan bulanan dan tahunan masing-masing sebesar 2,17% dan 66,23%.

Dari tren data, setelah penarikan pendaftaran selama tiga bulan berturut-turut sejak Oktober tahun lalu akibat koreksi pasar, jumlah pendaftaran produk manajemen aset swasta telah melebihi 2000 selama tiga bulan berturut-turut, dan skala pendirian produk juga melebihi 800 miliar yuan selama tiga bulan berturut-turut, menunjukkan bahwa dana tambahan yang masuk melalui manajemen aset swasta secara stabil meningkat. Namun, dalam produk manajemen aset swasta yang baru didaftarkan pada Januari, skala pendirian per produk mengalami penurunan, dengan penurunan mendekati 30% secara bulanan.

Dibagi berdasarkan jenis lembaga, dalam pendaftaran Januari, total skala produk yang didaftarkan oleh perusahaan sekuritas dan anak perusahaannya mencapai 53,842 miliar yuan, dengan pangsa tertinggi sebesar 64,32%. Secara relatif, skala ini jauh melebihi rata-rata bulanan tahun lalu sebesar 39,792 miliar yuan, dan pangsa ini juga lebih tinggi 7 poin persentase dibandingkan rata-rata bulanan tahun lalu sebesar 57,2%. Hal ini mungkin menunjukkan bahwa manajemen aset sekuritas sedang kembali menguat, berkontribusi lebih besar dalam memperbesar pertumbuhan produk manajemen aset swasta.

Menurut penyelidikan dari wartawan Securities Times, sejak perusahaan manajemen aset sekuritas terakhir mengajukan permohonan pencabutan lisensi publik pada November 2025, beberapa lembaga tanpa lisensi secara aktif menyesuaikan strategi mereka, kembali fokus pada jalur swasta, berharap menemukan ruang hidup yang berbeda melalui pendekatan profesional dan khas. Misalnya, melalui produk “Pendapatan Tetap+” swasta untuk mempertahankan keunggulan investasi pendapatan tetap tradisional, serta meningkatkan skala pengelolaan ekuitas melalui produk FOF swasta dan kuantitatif.

Dari distribusi jenis investasi, produk manajemen aset swasta campuran secara bertahap meningkat skala-nya. Dalam produk yang didaftarkan Januari, skala masing-masing untuk ekuitas, pendapatan tetap, futures dan derivatif, serta campuran adalah 4,918 miliar yuan, 36,446 miliar yuan, 1,025 miliar yuan, dan 3,209 miliar yuan, dengan pangsa masing-masing 5,87%, 43,54%, 12,24%, dan 38,34%. Perlu dicatat bahwa dibandingkan dengan rata-rata bulanan tahun 2025, pangsa produk campuran meningkat sebesar 12,62 poin persentase.

Dalam hal stok pasar, hingga akhir Januari tahun ini, total skala produk manajemen aset swasta dari lembaga sekuritas dan futures mencapai 12,37 triliun yuan (tidak termasuk dana sosial dan dana pensiun perusahaan), meningkat 730,51 miliar yuan dari akhir bulan sebelumnya. Dari segi jenis produk, jumlah dan skala rencana manajemen aset kolektif yang masih aktif masing-masing melebihi rencana manajemen aset tunggal, dengan pangsa 50,33% dan 51,91%; dari segi jenis investasi, produk pendapatan tetap mendominasi baik jumlah maupun skala, masing-masing sebesar 41,9% dan 69,5%.

Di antara mereka, skala produk manajemen aset swasta yang dikelola oleh perusahaan sekuritas dan anak perusahaan manajemen asetnya mencapai 5,85 triliun yuan, turun sekitar dua pertiga dari puncaknya pada 2016 sebesar 17,31 triliun yuan. Beberapa pejabat manajemen aset sekuritas memperkirakan bahwa ruang yang tersisa dari pengurangan produk non-standar akan diisi oleh produk manajemen aktif yang dinilai berdasarkan nilai bersih dan standar.

Untuk produk yang sudah ada, data manajemen aset sekuritas pada Januari menunjukkan dua perubahan penting yang patut diperhatikan:

Pertama, dari Januari 2025 hingga Januari 2026, jumlah produk campuran dan pendapatan tetap meningkat secara stabil, tetapi pertumbuhan produk campuran lebih besar. Hingga akhir Januari, jumlah produk pendapatan tetap adalah 13.324, sedangkan produk campuran sebanyak 12.860, keduanya sangat dekat. Berdasarkan tren saat ini, jumlah produk campuran diperkirakan akan melampaui produk pendapatan tetap dalam satu atau dua bulan mendatang.

Kedua, hingga akhir Januari, skala rencana manajemen aset kolektif dari perusahaan sekuritas telah meningkat menjadi 33,2 triliun yuan, sementara skala rencana manajemen aset tunggal tetap sekitar 2,5 triliun yuan, sehingga jaraknya melebar menjadi sekitar 8 triliun yuan. Dalam seluruh bidang manajemen aset swasta, rasio skala keduanya sekitar 1:1. Tren evolusi data ini juga secara tidak langsung membenarkan bahwa manajemen aset sekuritas dalam dua tahun terakhir memang berusaha memperkuat kemampuan manajemen aktif mereka.

Selain itu, data Asosiasi Industri Dana Investasi Sekuritas Tiongkok juga menunjukkan bahwa hingga akhir Januari 2026, rata-rata skala pengelolaan produk manajemen aset swasta oleh perusahaan sekuritas dan anak perusahaan adalah 609,51 juta yuan, dengan median pengelolaan sebesar 222,36 juta yuan; perusahaan pengelola dana rata-rata mengelola produk sebesar 348,01 juta yuan, median 103,91 juta yuan; anak perusahaan manajemen aset sekuritas rata-rata mengelola dana swasta sebesar 87,23 juta yuan, median 22,18 juta yuan; dan perusahaan futures serta anak perusahaan manajemen asetnya rata-rata mengelola produk sebesar 40,52 juta yuan, median 3,35 juta yuan.

（Editor: Zhang Xiaobo）