Yan's House, Tightening Belts to Seek Growth

Mengapa pertumbuhan laba bersih berbeda dari penurunan pendapatan?

Zebra Consumption Chen Xiaojing

Konsumsi sarang burung walet tidak lagi sepopuler dulu, bagaimana mencari solusi? Dari laporan kinerja tahun 2025 yang baru diungkapkan, terlihat perusahaan sedang mencari pertumbuhan dari produk, saluran distribusi, hingga skenario konsumsi baru.

Dalam persepsi masyarakat, sarang burung walet selalu dianggap langka dan berharga, tidak semua orang mampu membelinya. Namun, tampaknya bersiap mengubah persepsi ini melalui strategi sarang burung walet+, berusaha masuk ke pasar konsumsi massal.

Tidak mampu membeli sarang burung walet murni yang harganya ribuan, menikmati bubur sarang burung walet seharga sekitar 20 yuan per mangkuk tentu tidak terlalu sulit. Selain bubur sarang burung walet, juga telah mengembangkan produk peptida sarang burung walet, terlibat dalam peningkatan energi, perbaikan tidur, dan perawatan kulit, membuka skenario aplikasi baru untuk sarang burung walet.

Melalui berbagai dimensi produk, saluran distribusi, dan skenario, perusahaan telah melakukan penataan awal yang memperbaiki struktur produk dan pengalaman konsumsi. Namun, apakah ini mampu mendorong pertumbuhan kinerja di masa depan masih menjadi tanda tanya.

Pengendalian biaya, laba melonjak

Pendapatan operasional sedikit menurun, tetapi laba bersih justru meningkat pesat. Kinerja luar biasa pada tahun 2025 menarik perhatian industri dan luar industri.

Pada tahun 2025, perusahaan mencatat pendapatan sekitar 2,001 miliar yuan, laba bersih attributable kepada pemegang saham sekitar 189 juta yuan, dengan penurunan 2,41% dan kenaikan 20,64% secara tahunan.

Menurut pengungkapan perusahaan, di tengah pengaruh penyesuaian struktur konsumsi makro, permintaan barang konsumsi kelas atas melambat, berdampak lebih besar pada sektor produk suplemen premium yang perusahaan jalani. Produk sarang burung walet pun selama ini termasuk kategori non-kebutuhan pokok, dengan basis konsumen yang terbatas.

Alasan utama laba bersih yang meningkat secara kontra tren adalah langkah pengendalian biaya internal.

Tahun lalu, melalui peningkatan manufaktur pintar di pabrik baru dan perbaikan proses, efisiensi produksi meningkat secara stabil, struktur biaya dioptimalkan. Biaya penjualan dari sekitar 1,037 miliar yuan di 2024 turun menjadi sekitar 930 juta yuan di 2025, penurunan 10,36%, jauh melebihi penurunan pendapatan.

Dengan struktur biaya yang dioptimalkan, margin laba kotor perusahaan naik 4,13 poin persentase dari tahun sebelumnya menjadi 53,53%. Tahun lalu, laba kotor sekitar 1,071 miliar yuan, naik 5,74%.

Dalam hal biaya, perusahaan juga mengencangkan pengeluaran. Pengeluaran penjualan dan distribusi sekitar 671 juta yuan, turun 1,00%; selain itu, pengeluaran R&D sekitar 25,5 juta yuan, turun 10,63%. Pada saat yang sama, biaya keuangan berkurang 10,49%.

Namun, pendapatan keseluruhan perusahaan tetap tertekan oleh penurunan saluran offline. Hingga akhir tahun lalu, ada 620 toko distributor offline, berkurang 30 dari tahun sebelumnya. Toko milik sendiri bertambah 4 menjadi 112, sehingga total saluran offline menyusut, langsung menyebabkan penurunan penjualan offline.

Tahun lalu, penjualan langsung ke distributor offline dan pelanggan offline masing-masing sekitar 422 juta yuan dan 308 juta yuan, turun sekitar 13,17% dan 4,35% secara tahunan.

Untuk mengatasi pertumbuhan pendapatan yang tidak sesuai harapan dari toko offline, telah mengalokasikan kerugian penurunan nilai goodwill sekitar 14,2 juta yuan.

Tahun lalu, jumlah karyawannya berkurang 234 orang menjadi 1.635 orang, tetapi biaya tenaga kerja tidak berkurang sesuai pengurangan karyawan, termasuk gaji dan pembayaran saham untuk direksi dan pengawas, sekitar 292 juta yuan, sama dengan tahun sebelumnya.

Selain mengumumkan kinerja, perusahaan juga mengumumkan rencana distribusi dividen sebesar 2,66 yuan per 10 saham, berusaha menstabilkan kepercayaan pasar melalui dividen. Namun, pasar masih meragukan kemampuan pertumbuhan jangka panjangnya, dan investor kecil dan menengah tetap khawatir.

Kemarin, setelah pasar dibuka, harga saham sempat naik tinggi, lalu berfluktuasi dan sedikit menguat 0,34%, dengan rasio perputaran hanya 0,02%, volume transaksi 76.000 saham.

Penjualan sarang burung walet lesu

Pendapatan keseluruhan mengalami penurunan pertama sejak pencatatan saham pada 2023, menandakan alarm. Penyebab utamanya adalah lemahnya penjualan produk inti, sementara produk baru masih dalam tahap pengembangan.

Perusahaan memiliki tiga produk utama: produk sarang burung walet murni, produk sarang burung walet+ dan +, serta produk lain (termasuk kue bulan, kue kecil, dan zongzi). Produk utama adalah sarang burung walet murni, termasuk mangkuk sarang burung, sarang burung segar rebus, produk botol lainnya, dan sarang burung kering. Tahun lalu, pendapatan dari segmen ini sekitar 1,771 miliar yuan, turun 1,35%, menyumbang 88,5% dari total pendapatan. Bahkan, sejak 2024, pertumbuhan produk sarang burung walet murni sudah stagnan.

Di luar produk utama, perusahaan belakangan mengembangkan produk seperti bubur sarang burung walet, menargetkan konsumsi sarapan, camilan sore, dan makanan ringan. Didukung oleh pertumbuhan bubur sarang burung walet, pendapatan produk sarang burung walet+ dan + meningkat 63,31% di 2024.

Namun, tren ini tidak berlanjut di 2025. Karena promosi produk baru turunan sarang burung walet tidak sesuai harapan, pendapatan produk + dan + turun sekitar 6,90% menjadi sekitar 2,16 miliar yuan.

Dalam bisnis “lainnya”, karena optimalisasi dan penyesuaian SKU non-inti, pendapatan tahun lalu sekitar 13,76 juta yuan, turun 39,53% secara tahunan.

Dengan kata lain, produk utama sarang burung walet murni gagal mempertahankan pangsa pasar, dan produk lainnya belum mampu menjadi pendorong pertumbuhan. Pertumbuhan bisnis inti pun terhambat. Namun, untuk menghadapi tekanan pertumbuhan, tetap berupaya menggali potensi pertumbuhan jangka panjang melalui penataan saluran distribusi yang beragam.

Selain saluran online dan offline yang menjadi kontributor utama, perusahaan juga memperluas saluran ritel baru, saluran pribadi, dan saluran baru yang berfokus pada pasar luar negeri.

Saluran online didominasi toko sendiri, toko distributor, dan platform e-commerce. Pada 2025, pendapatan dari saluran ini sekitar 1,271 miliar yuan, 63,51% dari total, naik 2,29% secara tahunan, jauh di bawah pertumbuhan 12,5% di 2024.

Meskipun penjualan online adalah sumber utama pendapatan, pertumbuhannya melambat tajam. Perusahaan kemudian beralih ke pengembangan saluran pribadi untuk menggali potensi konsumsi. Tahun lalu, melalui acara golf, klub anggota eksklusif, konser, dan peluncuran "Rumah Anggota Global " di Shanghai, berusaha meningkatkan loyalitas anggota melalui kegiatan sosial, dan menggali potensi pertumbuhan dari 580.000 anggota Jin Yan Hui. Meski belum mengungkapkan kontribusi kinerja secara spesifik, langkah ini menunjukkan strategi “mengembangkan basis pelanggan besar tapi fokus pada kualitas” perusahaan.

Konsumen sarang burung walet selama ini didominasi perempuan, tetapi perusahaan juga mulai menargetkan pria.

Pada 18 Maret lalu, perusahaan mengumumkan duta merek, Wang Shi, pendiri Vanke, mempromosikan produk “Mangkuk Sarang Burung Walet Presiden” untuk pasar pria kelas atas. Produk ini dengan harga lebih dari 3.000 yuan sempat menjadi viral di media sosial, tetapi hasil pasar belum tentu sesuai harapan, dan data penjualannya tidak diungkap.

Pada September lalu, perusahaan melakukan penyesuaian duta merek, menunjuk Zhu Yilong sebagai duta global, membentuk duet dengan Gong Li, untuk memperluas citra merek secara multidimensi.

Produk sarang burung walet tradisional mulai kehilangan daya tarik. sedang mengembangkan skenario aplikasi baru, selain mencoba pilot “Teh Baru Yan Yu”, menurunkan hambatan konsumsi melalui minuman teh sarang burung walet, dan melalui merek independen YANPEP, memasuki pasar peptida sarang burung walet, untuk memperbaiki tidur dan kualitas kulit.

Dalam bidang ini, perusahaan juga meluncurkan air sarang burung walet peptida alami yang mengandung strontium, bubuk probiotik sarang burung walet, susu walnut sarang burung, dan protein powder, membangun matriks produk peptida sarang burung walet+ dan mencari titik pertumbuhan baru.

Penulis menyatakan: Pendapat pribadi, hanya untuk referensi.