Pilihan Mingguan｜Harga minyak dan inflasi, berapa lama lagi situasi di Timur Tengah akan mempengaruhi pasar?

sumber: Shanghai Securities News·China Securities Journal

Shanghai Securities News·China Securities Journal melaporkan (wartawan Wang Youruo): Minggu ini, dua kekhawatiran utama memicu penyesuaian pasar secara konsolidasi dan rotasi struktur yang cepat. Di satu sisi, situasi di Timur Tengah masih belum jelas, tren harga minyak dan inflasi di masa depan memiliki ketidakpastian besar, risiko stagflasi ekonomi meningkat; di sisi lain, Federal Reserve mempertahankan tingkat suku bunga pada pertemuan kebijakan Maret, tetapi mengirimkan sinyal hawkish yang lebih banyak, memicu kekhawatiran pasar tentang pengetatan kebijakan moneter. Berapa lama gangguan geopolitik ini akan berlanjut? Apakah fase terbesar dampaknya terhadap sentimen A-share sudah berakhir? Apa dampak berantai dari pengetatan kebijakan Federal Reserve? Simak analisis lembaga minggu ini.

Shenwan Hongyuan: Dampak terbesar dari situasi Timur Tengah mungkin terjadi saat ini

Situasi di Timur Tengah belakangan ini mengalami kebuntuan, dan pembentukan keseimbangan baru masih membutuhkan waktu lama. Hal ini tercermin dari adanya gangguan insidental jangka pendek yang berulang, sehingga risiko preferensi pasar modal langsung tertekan. Untuk skenario jangka menengah, Shenwan Hongyuan secara tegas menolak pandangan bahwa “penurunan cepat jangka pendek, penurunan lambat jangka menengah, dan kenaikan besar sudah berakhir.” Lembaga ini berpendapat bahwa dampak situasi Timur Tengah, kemungkinan besar, akan terasa saat ini. Ketidakpastian harga pasar yang terkonsentrasi dalam jangka pendek, serta pengurangan posisi dana dengan pengembalian absolut, memperbesar koreksi. Namun, dalam jangka menengah, kemampuan China untuk menjaga keamanan rantai pasokan dan energi mungkin akan mendapatkan pembuktian baru. Ini adalah peluang bagi narasi pasar saham untuk kembali ke kondisi yang kuat. Pasar A-share masih dalam fase konsolidasi di tengah tren kenaikan dua tahap, dan disarankan investor untuk tetap percaya diri dan bersabar.

Industrial Securities: Pasar terlalu pesimis dalam menilai harga dan membentuk peluang pemulihan jangka menengah dan panjang

Penyesuaian pasar baru-baru ini terutama disebabkan oleh dua kekhawatiran utama: pertama, risiko “stagflasi” ekonomi; kedua, risiko “peningkatan konflik di Timur Tengah.” Untuk kedua kekhawatiran inti ini dan potensi risiko penyesuaian sistemik pasar saham yang mungkin timbul, Industrial Securities berpendapat bahwa penyesuaian pasar yang terkonsentrasi saat ini sudah memperhitungkan ekspektasi pesimis yang cukup besar, dan sebaliknya, ada selisih ekspektasi yang cukup besar, sehingga berpotensi menjadi peluang pemulihan pasar setelah koreksi. Ke depannya, seiring berkurangnya gangguan eksternal terhadap A-share, periode pengungkapan kinerja yang padat akan membuat pasar lebih fokus pada prospek ekonomi. Dalam hal alokasi, fokus pada teknologi yang sedang berkembang dan produk rantai ekspor, setelah diskon akibat risiko geopolitik dan ekspektasi pengencangan likuiditas yang terkonsentrasi di awal, karena memiliki tren industri independen dan fundamental yang kurang dipengaruhi harga minyak, kinerja mereka berpotensi menjadi arah yang pasti dan menarik perhatian pasar secara bertahap. Selain itu, dengan meningkatnya sinyal kenaikan harga di kuartal pertama, produk rantai kenaikan harga menjadi indikator penting selain pertumbuhan teknologi, tetapi kemungkinan besar akan menunjukkan diferensiasi berdasarkan prospek ekonomi, terutama produk yang kenaikan harganya didorong oleh kenaikan harga minyak.

CITIC Securities: Teguh pada penilaian kekuatan harga manufaktur unggulan China

Saat ini, pasar memiliki ekspektasi yang besar dan beragam terhadap arah dan dampak situasi di Timur Tengah, dan di balik berbagai penilaian tersebut, ada tiga pertanyaan inti yang belum dapat diverifikasi: pertama, sejauh mana lalu lintas udara dapat pulih setelah konflik mereda; kedua, apakah Federal Reserve lebih memperhatikan indikator inflasi atau kondisi ketenagakerjaan yang sebenarnya; ketiga, apakah China menghadapi tekanan biaya atau peluang peralihan rantai pasokan.

Mengenai ketiga kontroversi utama tentang dampak konflik Timur Tengah ini, jawaban akan muncul secara bertahap setelah bulan April. Menghadapi ketidakpastian besar ini, pasar melakukan beberapa pengurangan posisi dalam jangka pendek, dan kenaikan harga produk yang kuat sebelumnya mengalami koreksi cukup signifikan. Tetapi secara keseluruhan, sebagian besar sinyal pasar yang didorong oleh kinerja dan narasi, sejak awal tahun, kembali ke garis start yang sama. Tiga bulan pertama tahun ini dapat dianggap sebagai rotasi pasar yang didorong oleh ekspektasi dan narasi selama periode gelombang musim semi yang bergejolak dan pendinginan, bukan strategi kemenangan sepanjang tahun. Kembalinya PPI yang lebih luas dan transmisi harga, serta pemulihan laba perusahaan, adalah arah yang memiliki ekspektasi berbeda dan ruang kenaikan tahun ini, dan keputusan besar akan tergantung pada bulan April. Dalam hal alokasi, disarankan untuk tetap fokus pada penilaian kekuatan harga manufaktur unggulan China (seperti kimia, logam nonferrous, peralatan listrik, energi terbarukan), karena kenaikan harga tetap menjadi indikator utama, dan meningkatkan eksposur faktor undervalued (asuransi, sekuritas, listrik).

Huaxi Securities: Menunggu lebih banyak kebijakan “stabilisasi pasar” yang akan dikeluarkan

Situasi di Timur Tengah yang terus berkembang dan ekspektasi pelonggaran suku bunga oleh bank sentral utama di luar negeri saling terkait, sehingga pasar global dalam jangka pendek masih tertekan oleh preferensi risiko yang menurun. Sebaliknya, lingkungan kebijakan di China lebih pasti, karena regulator secara tegas menyampaikan sinyal “stabilisasi pasar modal,” dan kebijakan mendukung optimalisasi instrumen struktural pasar modal, masuknya dana jangka menengah dan panjang, serta kebijakan pengawasan countercyclical yang stabil sangat dinantikan. Selain itu, ketegangan di Timur Tengah yang menyebabkan inflasi impor tidak banyak membatasi kebijakan moneter domestik, dan diperkirakan likuiditas longgar akan terus berlanjut, sementara langkah aktif fiskal juga membantu memulihkan ekspektasi masyarakat.

Everbright Securities: Konsolidasi menunggu peluang terobosan

Faktor eksternal saat ini memberikan tekanan tertentu terhadap A-share, dan titik balik pasar mungkin masih harus menunggu. Di satu sisi, ketegangan di Selat Hormuz terus berlanjut, pasar energi global bergejolak, dan ekspektasi inflasi meningkat; di sisi lain, kecenderungan hawkish Federal Reserve semakin menguat, sehingga pasar modal global mengalami tekanan likuiditas. Namun, saat ini, ada beberapa faktor positif di pasar A-share, seperti pernyataan aktif dari bank sentral, data ekonomi Januari-Februari yang menunjukkan “kinerja pembukaan,” dan dampak relatif kecil dari situasi Timur Tengah terhadap ekonomi domestik. Secara keseluruhan, diperkirakan pasar akan didominasi oleh konsolidasi. Secara struktural, fokus pada tren utama, dengan perhatian jangka pendek terhadap situasi Timur Tengah dan jangka panjang pada pertumbuhan dan siklus ekonomi yang sejalan.

Guosen Securities: Perubahan kebijakan Federal Reserve berdampak jangka pendek terhadap A-share

Baru-baru ini, harga komoditas sumber daya seperti minyak mentah melonjak dengan cepat, dan harga sumber daya strategis kemungkinan akan tetap meningkat dalam jangka panjang. Hal ini secara sementara mendorong inflasi dan mengganggu laju penurunan suku bunga Federal Reserve, tetapi belum cukup untuk membalik kebijakan mereka. Melihat kembali beberapa siklus kenaikan suku bunga sebelumnya, pergerakan pasar saham global dipengaruhi oleh kebijakan Federal Reserve, tetapi biasanya dalam jangka pendek.

Situasi geopolitik yang belum jelas dan sinyal hawkish dari Federal Reserve menekan ekspektasi penurunan suku bunga, sehingga risiko preferensi pasar mungkin masih tertekan, dan pasar A-share dalam jangka pendek masih berpotensi terganggu. Tetapi dari perspektif jangka menengah, siklus kenaikan yang dimulai sejak 24 September 2024 belum berubah. Nada kebijakan domestik tetap positif, dan data produksi, konsumsi, dan investasi sejak awal tahun menunjukkan perbaikan. Ke depan, dengan pemulihan fundamental yang menyebar dan dana masyarakat terus masuk pasar, tren kenaikan A-share tahun 2026 diharapkan akan memasuki tahap kedua. Secara struktural, masa konsolidasi adalah peluang untuk menata portofolio, dengan fokus pada teknologi selama masa rehat, serta memperhatikan sumber daya strategis dan aset undervalued terkait permintaan domestik.

Kaiyuan Strategy: Potensi pemulihan A-share sangat besar

Baru-baru ini, gangguan geopolitik di Timur Tengah secara signifikan mempengaruhi pasar, tetapi sejak 2020, ketika menghadapi beberapa peristiwa yang memicu resonansi aset ekuitas global, ketahanan A-share sering kali cukup kuat, dan tekanan negatif biasanya berakhir dalam satu minggu. Oleh karena itu, saat menghadapi guncangan jangka pendek, disarankan untuk “lebih baik diam daripada bergerak”; ketika guncangan berlangsung cukup lama dan dampaknya sulit dipastikan, lebih baik “mengurangi posisi dan mengelola risiko”; jika batas dampak peristiwa jelas atau pengaruhnya mereda, itu adalah sinyal dana kembali masuk. Kaiyuan Securities memperkirakan bahwa indeks A-share kali ini kemungkinan besar akan kembali ke level sebelum gangguan eksternal. Jadi, bahkan jika terjadi peningkatan kejutan yang tidak terduga, posisi dapat secara bertahap ditambah.

China Galaxy Securities: Harga minyak mentah adalah variabel kunci yang mempengaruhi struktur pasar saat ini

Saat ini, durasi dan jalur evolusi konflik geopolitik di Timur Tengah masih sangat tidak pasti, dan gangguan terhadap aset risiko global dalam waktu dekat sulit dihilangkan. Diperkirakan, pasar ekuitas global akan tetap menunjukkan karakter volatilitas tinggi. Tetapi dengan dukungan logika “mengutamakan diri sendiri,” ruang penurunan di pasar A-share relatif terbatas, dan pasar kemungkinan akan menyesuaikan diri melalui rotasi struktural dan fluktuasi. Secara struktural, pasar akan tetap fokus pada inflasi, dan perubahan harga minyak di tengah konflik geopolitik akan tetap menjadi variabel utama yang mempengaruhi struktur pasar saat ini.

GF Securities: Mencari arah yang mampu mempertahankan tingkat tinggi secara mandiri di masa depan

Saat ini, prospek industri komunikasi optik dan rantai industri AI semakin jelas, dan tetap menjadi arah yang pasti serta posisi utama lembaga saat ini. Namun, hubungannya dengan perubahan situasi di Timur Tengah (harga minyak→lingkungan suku bunga AS→AI AS→rantai pasokan domestik) masih bergejolak dalam jangka pendek. Berdasarkan pengalaman sejarah, GF Securities menyarankan mencari industri yang mampu mempertahankan tingkat tinggi secara mandiri di masa depan, yang relatif tidak terlalu terpengaruh oleh gangguan geopolitik dan harga minyak tinggi. Dari sudut pandang pengendalian volatilitas portofolio dan lindung nilai, lembaga ini berpendapat bahwa, selain kapasitas komputasi luar negeri, rantai penyimpanan energi (inverter/ baterai lithium), dan rantai AIDC domestik adalah dua arah utama yang sedang tren naik dan kurang dipengaruhi harga minyak.

Zhongtai Securities: Fokus utama pada energi baru dan rekonstruksi manufaktur global

Dalam jangka pendek, disarankan untuk mengurangi partisipasi di sektor “perdagangan konflik” seperti pengangkutan minyak, pelabuhan, dan kimia batu bara. Dalam jangka panjang, fokus utama adalah pada dua garis utama: pertama, di tengah kebutuhan energi dan permintaan listrik yang meningkat (didorong oleh AI), rantai industri energi surya, penyimpanan energi, dan peralatan listrik diharapkan terus meningkat; kedua, risiko gangguan geopolitik mendorong rekonstruksi manufaktur global yang mengutamakan “keamanan terlebih dahulu,” sehingga kebutuhan di sektor logam nonferrous, mesin konstruksi, dan peralatan berteknologi tinggi kemungkinan akan meningkat secara sistemik dan memiliki nilai investasi jangka menengah dan panjang.

Peringatan risiko: Perburukan konflik perdagangan internasional; pelonggaran likuiditas luar negeri yang melebihi ekspektasi; resesi ekonomi luar negeri yang melebihi prediksi; konflik geopolitik yang melebihi harapan. Semua pandangan ini berasal dari laporan riset sekuritas yang telah dipublikasikan dan tidak mewakili posisi platform ini. Harap investor memperhatikan risiko investasi.