Harga Bitcoin Bertahan di $70,000 saat Kekhawatiran Inflasi Akibat Perang Bertemu dengan Positioning Pasar Defensif

Harga Bitcoin tetap berada di dekat level $70.000 hari ini karena risiko geopolitik terkait konflik dengan Iran beralih dan ekspektasi makroekonomi mempengaruhi pasar risiko yang lebih luas, sementara data derivatif dan metrik on-chain menunjukkan pasar dalam konsolidasi daripada capitulation.

Harga bitcoin berkisar sekitar $70.500 pada perdagangan Jumat pagi, setelah mengalami penurunan dari puncak baru-baru ini di dekat $76.000.

Pergerakan ini terjadi saat pasar energi melonjak dan kekhawatiran inflasi kembali menjadi perhatian, membatasi kenaikan di seluruh aset risiko. Meski tekanan, harga Bitcoin menunjukkan stabilitas relatif dibandingkan komoditas dan saham selama periode yang sama.

Penelitian dari VanEck menggambarkan lingkungan saat ini sebagai reset pasca-stres. Laporan ChainCheck pertengahan Maret perusahaan mencatat bahwa rata-rata harga Bitcoin selama 30 hari menurun 19%, namun harga spot stabil karena volatilitas yang direalisasikan turun dari 80 menjadi sekitar 50.

Pada saat yang sama, tingkat pendanaan futures turun dari 4,1% menjadi 2,7%, menandakan pengurangan leverage dan intensitas spekulatif yang lebih rendah.

Pasar opsi mencerminkan posisi defensif. Data VanEck menunjukkan rasio open interest put-to-call rata-rata 0,77, tertinggi sejak pertengahan 2021, menempatkan posisi saat ini di persentil ke-91 dari pengamatan sejak 2019.

Permintaan perlindungan downside tetap tinggi, dengan premi put mencapai level tertinggi relatif terhadap volume perdagangan spot. Investor terus mengalokasikan modal untuk lindung nilai, meskipun volatilitas menurun.

Potensi pengembalian positif untuk harga Bitcoin?

Polanya memiliki arti penting secara historis. Menurut VanEck, tingkat skew opsi yang serupa telah mendahului pengembalian positif di masa depan. Periode dengan pembacaan yang sebanding menghasilkan keuntungan rata-rata lebih dari 13% selama 90 hari berikutnya dan lebih dari 100% dalam satu tahun.

Data menunjukkan bahwa kehati-hatian ekstrem di pasar derivatif sering kali bertepatan dengan penurunan tahap akhir daripada awal penurunan baru.

Aktivitas onchain menunjukkan gambaran yang lebih tenang. Volume transfer menurun 31% selama sebulan terakhir, sementara biaya harian turun 27%. Alamat aktif menurun secara modest, menunjukkan partisipasi terbatas di tingkat jaringan.

Tren ini menyebabkan meningkatnya peran venue offchain, termasuk produk yang diperdagangkan di bursa dan platform derivatif, yang kini menyumbang bagian lebih besar dari aktivitas perdagangan.

Pemegang jangka panjang tampaknya mengurangi distribusi. Volume transfer menurun di semua kelompok usia, menandakan bahwa koin yang lebih tua tetap sebagian besar tidak aktif. Perubahan ini menunjukkan berkurangnya tekanan jual dari pelaku pasar berpengalaman, faktor yang sering dikaitkan dengan fase stabilisasi harga.

Perilaku penambang menambah lapisan lain. Pendapatan menurun 11% dalam sebulan terakhir, mencerminkan ekonomi yang lebih ketat. Namun tekanan jual dari penambang belum meningkat pesat. Aliran onchain ke bursa naik hanya 1%, sementara saldo total penambang menurun secara perlahan. Dalam setahun terakhir, penambang telah menjual sebagian besar pasokan yang baru diterbitkan tetapi belum mempercepat likuidasi cadangan yang ada.

Arus institusional, bagaimanapun, melemah.

ETF Bitcoin spot mencatat arus keluar bersih dalam beberapa sesi terakhir, membalikkan tren masuk sebelumnya. Perubahan ini sejalan dengan penghindaran risiko yang lebih luas saat investor merespons ketidakpastian makro dan kenaikan biaya energi.

Kemarin, Morgan Stanley mengonfirmasi bahwa ETF bitcoin spot yang diusulkannya akan diperdagangkan dengan kode MSBT di NYSE Arca, menurut pengajuan terbaru ke SEC AS.

Pada saat penulisan, harga bitcoin adalah $70.371.