Qifu Technology Q4: Risiko Melonjak ke Level Tertinggi dalam 5 Tahun, Pendapatan dari Traffic Menurun 90%, Namun Industri Masih Memiliki Masa Depan

(Sumber: Hubo Finance)

Pemimpin industri pinjaman bantu, Qifu Technology, baru-baru ini merilis laporan keuangan yang menunjukkan bahwa perusahaan akan mencapai pendapatan bersih sebesar 19,205 miliar yuan pada tahun 2025, meningkat 11,9% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih sebesar 5,976 miliar yuan, sedikit menurun 4,3% secara tahunan.

Pada kuartal keempat, dampak dari penerapan regulasi baru pinjaman bantu menyebabkan risiko aset perusahaan meningkat dan skala bisnis menyusut, namun sebagai pemimpin industri, laba bersih kuartal tunggal tetap menembus angka 1 miliar yuan. Di tengah kelesuan bisnis “aset ringan” yang berjumlah 24+, bisnis nilai tambah memikul beban pendapatan utama, menyumbang lebih dari separuh pendapatan dari bisnis modal ringan.

Keuntungan kuartal tunggal tetap di atas 1 miliar, dan laba tahun depan diperkirakan mencapai 3 miliar+

Dampak dari penerapan regulasi baru pinjaman bantu menyebabkan risiko di sisi aset Qifu Technology meningkat secara signifikan.

Menurut indikator awal, tingkat keterlambatan pembayaran pada hari pertama di kuartal keempat mencapai 6,1%, naik 20% dibandingkan kuartal kedua, dan mencapai level tertinggi sejak kuartal kedua 2020; tingkat penagihan dalam 30 hari turun menjadi 84,1%, juga terendah sejak kuartal kedua 2020.

Meski begitu, dibandingkan dengan Xinda Technology, tingkat keterlambatan hari pertama hanya 0,6 poin persentase lebih tinggi, dan tingkat penagihan dalam 30 hari hanya 1,9 poin persentase lebih rendah, menunjukkan ketahanan pemimpin industri pinjaman bantu masih tetap kuat.

Dari sudut pandang tingkat kerugian kredit pinjaman (vintage loss), risiko aset dari pinjaman yang diberikan pada paruh kedua 2025 menunjukkan peningkatan yang signifikan, di mana tingkat risiko pinjaman hingga MOB6 pada kuartal kedua 2025 mencapai level tertinggi sejak 2020.

Meskipun perusahaan telah secara tepat memperketat standar risiko dan mengoptimalkan seleksi pengguna berkualitas tinggi, diperkirakan tingkat migrasi C-M2 pada Februari akan kembali ke level Juli-Agustus 2025, namun manajemen juga mengakui bahwa perbaikan kualitas aset masih membutuhkan waktu untuk memastikan keberlanjutannya.

Berdasarkan prinsip pengelolaan yang hati-hati, perusahaan secara besar-besaran meningkatkan cadangan terkait pinjaman, di mana cadangan pinjaman yang harus dibayar mencapai 1,19 miliar yuan, meningkat 99% secara tahunan dan 42% secara triwulanan; sekaligus rasio cadangan terhadap pinjaman turun menjadi 48,1%, turun 13,2 poin persentase dari triwulan sebelumnya.

Meskipun skala pinjaman menyusut dan cadangan meningkat secara besar-besaran, perusahaan tetap meraih laba bersih sebesar 1,016 miliar yuan di kuartal keempat, angka ini melebihi jumlah total laba dari platform perusahaan lain yang telah merilis laporan keuangan. Kemampuan profitabilitas tetap unggul.

Perusahaan juga memproyeksikan bahwa tingkat pengambilan (take rate) di masa depan akan tetap stabil di sekitar 3%, yang berarti jika saldo pinjaman tetap di kisaran 1200-1300 miliar yuan, laba tahunan bisa mencapai 3,6-3,9 miliar yuan.

Industri pinjaman bantu masih memiliki masa depan.

Lalu lintas tidak lagi diminati, tetapi bisnis nilai tambah tetap stabil

Pada kuartal keempat, total pinjaman yang difasilitasi perusahaan mencapai 702,97 miliar yuan, di mana skala pinjaman melalui model modal ringan (termasuk platform ICE Zhixin) sebesar 307,72 miliar yuan, turun 35,6% secara tahunan, dengan penurunan lebih besar dibandingkan model modal berat.

Hal ini disebabkan oleh penerapan regulasi baru pinjaman bantu yang menurunkan batas harga pinjaman platform Zhixin dari 36% menjadi di bawah 24%. Sebelumnya, aset yang dipatok 36% menjadi tidak menguntungkan di bawah sistem harga baru, sehingga perusahaan harus rela melepaskan bagian tersebut.

Dampak dari penurunan skala pinjaman aset ringan dan penurunan proporsi komisi secara bersamaan menyebabkan biaya layanan pinjaman bantu dan biaya pengalihan pelanggan di kuartal keempat masing-masing turun menjadi 2,0 miliar yuan dan 1,0 miliar yuan, di mana biaya pengalihan pelanggan dari kuartal pertama yang sebesar 1 miliar yuan turun menjadi 100 juta yuan. Pasar benar-benar tidak lagi membeli volume.

Dibandingkan dengan Xinda Technology, terlihat bahwa rasio 6,6/10,18 dan 3,6/4,16 menunjukkan performa bisnis utama yang lebih baik. Namun, mengingat skala ratusan miliar yuan, margin laba dari bisnis kredit sudah sangat rendah.

Di saat bisnis pinjaman modal ringan sedang lesu, bisnis nilai tambah menunjukkan ketahanan risiko yang sangat kuat, tidak terpengaruh oleh fluktuasi pasar kredit. Pada kuartal keempat, biaya layanan lainnya mencapai 360 juta yuan, meningkat 112% secara tahunan. Menurut perusahaan, pertumbuhan ini terutama didorong oleh ledakan pengembangan bisnis nilai tambah.

Bisnis nilai tambah ini terutama mencakup hak keanggotaan, laporan kredit, asuransi, dan layanan perantara lainnya, yang pendapatannya sangat terkait dengan aktivitas pengguna di aplikasi dan transaksi pengguna. Sangat tidak sensitif terhadap fluktuasi bisnis kredit, dan selama periode penurunan industri, menjadi sumber penting tambahan laba perusahaan.

Karena alasan ini, saat bisnis aset ringan mengalami penurunan, “biaya layanan lainnya” perusahaan tetap tumbuh pesat, ditambah dengan penurunan cepat skala pengalihan pelanggan dan aset ringan, sehingga proporsi pendapatan dari sektor ini meningkat hingga hampir 55%, lebih dari lima kali lipat dibandingkan tahun lalu.

Perlu dicatat bahwa, dalam kuartal ini, Qifu Technology meningkatkan bisnis keanggotaan menjadi “Rencana Funei” dan memasukkannya ke dalam saluran “Hidup” di aplikasi. “Rencana Funei” tetap menggunakan model “Nikmati dulu, bayar kemudian”, yang disediakan oleh anak perusahaan “Qifu Microloan” yang menawarkan layanan kredit serupa.

Ini berarti pengguna dapat membayar biaya keanggotaan dan layanan nilai tambah lainnya melalui Qifu Microloan, yang mungkin menyebabkan fluktuasi tertentu dalam laporan keuangan di masa depan.

Pengembangan bisnis internasional selama satu tahun, diperkirakan akan menunjukkan kemajuan tahun ini

Bisnis internasional adalah bagian inti dari strategi “Satu Inti Dua Sayap” Qifu Technology, serta kunci untuk mencapai pertumbuhan jangka panjang dan diversifikasi struktur bisnis perusahaan. Perusahaan mengadopsi strategi dual-line, memperkuat pasar matang seperti Inggris dan Kanada, sekaligus mendalami pasar berkembang seperti Meksiko, berusaha menyeimbangkan hambatan industri jangka panjang dan pertumbuhan kinerja jangka pendek.

Inggris adalah pasar matang pertama yang dikembangkan oleh Qifu, dengan waktu pengembangan hampir satu tahun, dan manajemen utama telah membuka kantor di sana. Namun hingga saat ini, belum ada kabar substansial mengenai perizinan resmi di pasar Inggris. Manajemen menyatakan bahwa prioritas ekspansi ke luar negeri adalah pasar yang sudah matang secara regulasi, stabil secara kebijakan, dan memiliki sistem hukum serta kredit yang lengkap.

Awal April, regulasi baru pinjaman bantu diumumkan, dan menjadi ramalan yang terbukti benar.

Meksiko adalah salah satu pasar utama ekspansi internasional perusahaan, dengan hambatan masuk yang relatif rendah. Banyak pemain pinjaman bantu seperti Yangqian, Kuainiu, Lexin, dan Didi sudah mulai beroperasi di sana. Sebagai pemain yang datang belakangan, Qifu Technology memiliki keunggulan sebagai pendatang baru dan akan memanfaatkan pengaruh merek serta keunggulan gaji untuk merekrut tenaga. Perusahaan memperkirakan, sebelum akhir tahun, tim internasional akan diperbesar menjadi sekitar 200 orang, untuk memperkuat kemampuan operasional lokal.

Tentu saja, Qifu Technology yang bercita-cita menjadi perusahaan global tidak akan puas hanya dengan pasar Inggris dan Meksiko. Saat menghadapi kompetisi sengit di pasar domestik, perusahaan mungkin akan memasuki banyak pasar global di masa mendatang.