Harga Emas Turun Meski Ada Ketegangan Geopolitik: Mengapa?

Harga emas turun meskipun ketegangan di Timur Tengah meningkat, karena hasil obligasi dan dolar mendominasi

Harga emas telah mengalami tekanan yang cukup signifikan dalam beberapa sesi terakhir - turun lebih dari 20% dari puncaknya di awal Maret sebesar $5419,66 dan sempat diperdagangkan di wilayah negatif tahun ini - mengejutkan banyak investor mengingat latar belakang ketegangan geopolitik yang meningkat.

Grafik lilin mingguan emas

Sumber: TradingView

Sumber: TradingView

Namun, penjualan terakhir ini menyoroti dinamika utama di pasar keuangan: kekuatan makroekonomi saat ini lebih mendominasi daripada permintaan safe-haven tradisional.

Hasil obligasi yang meningkat menekan harga emas

Faktor utama di balik melemahnya emas adalah kenaikan cepat hasil obligasi pemerintah yang menciptakan kondisi yang tidak menguntungkan. Saat hasil obligasi naik, biaya peluang memegang aset yang tidak memberikan hasil seperti emas meningkat secara signifikan.

Investor pun beralih ke instrumen pendapatan tetap yang kini menawarkan imbal hasil lebih menarik, terutama karena hasil riil meningkat. Perubahan daya tarik relatif ini menjadi hambatan bagi emas selama sembilan hari berturut-turut harga terus menurun.

Grafik lilin hasil obligasi 10 Tahun AS mingguan

Sumber: TradingView

Sumber: TradingView

Hasil riil adalah hasil nominal dikurangi ekspektasi inflasi, dan saat hasil riil naik, daya tarik relatif emas berkurang.

Kekuatan dolar memperburuk tekanan

Pada saat yang sama, dolar AS menguat, semakin menekan harga emas dan menciptakan hambatan tambahan. Karena harga emas dihitung dalam dolar, penguatan dolar membuatnya lebih mahal bagi investor non-AS, mengurangi permintaan global.

Gabungan hasil yang lebih tinggi dan dolar yang lebih kuat secara historis merupakan salah satu latar paling bearish untuk emas, dan hubungan ini kembali terjadi.

Kekuatan dolar mencerminkan aliran safe-haven, selisih suku bunga, dan ekspektasi pertumbuhan ekonomi.

Ekspektasi suku bunga berubah

Faktor penting lainnya adalah penyesuaian ulang ekspektasi suku bunga yang mempengaruhi penilaian ke depan. Pasar mulai mengurangi ekspektasi pemotongan suku bunga bank sentral di 2026, terutama di AS.

Narasi “lebih tinggi untuk lebih lama” mengenai suku bunga mengurangi daya tarik emas sebagai penyimpan nilai, karena investor bisa mendapatkan hasil di kas atau obligasi tanpa harus menghadapi volatilitas harga.

Pengambilan keuntungan setelah reli kuat

Posisi pasar juga berperan dalam kelemahan terbaru ini. Emas telah reli kuat dalam beberapa bulan sebelumnya, mencapai atau mendekati rekor tertinggi di atas $5600 per ons. Hal ini membuat pasar rentan terhadap pengambilan keuntungan, dan aksi harga terakhir menunjukkan investor mengamankan keuntungan.

Ketika posisi pasar menjadi terlalu panjang, bahkan perubahan kecil dalam ekspektasi makro dapat memicu penurunan tajam.

Permintaan likuiditas menciptakan tekanan jual

Selain itu, volatilitas pasar baru-baru ini menciptakan permintaan likuiditas yang mempengaruhi berbagai aset. Dalam kondisi seperti ini, investor sering menjual aset likuid - termasuk emas - untuk mengumpulkan dana atau memenuhi margin call di tempat lain.

Ini dapat menyebabkan pergerakan yang kontraintuitif, di mana emas turun meskipun risiko geopolitik meningkat, karena kebutuhan likuiditas mengalahkan pertimbangan safe-haven saat margin call dari posisi leverage memaksa penjualan aset. Likuiditas emas menjadikannya sumber yang nyaman untuk mengumpulkan dana.

Ketegangan geopolitik tidak mendukung

Salah satu fitur mencolok dari lingkungan saat ini adalah respons emas yang relatif datar terhadap ketegangan geopolitik, termasuk perkembangan di Timur Tengah. Alih-alih mengalir ke emas, permintaan safe-haven lebih banyak diarahkan ke dolar AS dan obligasi pemerintah jangka pendek.

Perubahan ini menegaskan bahwa saat ini, dinamika makro dan likuiditas lebih mendominasi perilaku safe-haven tradisional, dan buku panduan krisis emas biasanya tidak berlaku.

Level dukungan teknikal diuji

Dari sudut pandang teknikal, emas mendekati rata-rata pergerakan sederhana 200 hari (SMA) di $4092, sebelum dengan cepat memantul darinya setelah Presiden AS Trump menunda serangan ke situs energi Iran, yang diklaim setelah “pembicaraan produktif” dengan Iran—yang perwakilan negara tersebut mengatakan tidak pernah terjadi.

Namun, meskipun harga emas tetap di atas SMA 200 hari di $4092, penurunan harga logam mulia tahun ini mungkin hanya merupakan koreksi zig-zag abc Elliott Wave, dengan rekor tertinggi baru tetap dalam jalur.

Grafik lilin harian emas

Sumber: TradingView

Sumber: TradingView

Apa yang akan datang untuk harga emas

Secara ringkas, penurunan terbaru emas mencerminkan konfluensi faktor: kenaikan hasil obligasi, penguatan dolar AS, berkurangnya ekspektasi pemotongan suku bunga, pengambilan keuntungan setelah reli kuat, dan penjualan berbasis likuiditas.

Sampai kekuatan ini berbalik—terutama jalur hasil riil dan dolar—emas mungkin kesulitan mendapatkan kembali momentum kenaikan meskipun latar geopolitik mendukung dan pembelian oleh bank sentral terus berlangsung.

Katalis potensial untuk pembalikan bullish berkelanjutan termasuk penurunan hasil obligasi, melemahnya dolar, atau harapan pemotongan suku bunga yang kembali muncul. Skenario ini akan meningkatkan daya tarik relatif emas.

Cara bertransaksi emas saat pasar melemah

Investor yang menghadapi kelemahan harga emas memiliki beberapa opsi. Berikut cara mendekati partisipasi:

• Teliti kondisi makro saat ini, dinamika hasil, dan tren dolar secara menyeluruh. Trading untuk pemula memberikan latar belakang.
• Tentukan apakah ingin trading atau investasi emas. Spread betting dan CFD memungkinkan spekulasi baik kenaikan maupun penurunan harga.
• Buka akun dengan broker yang menawarkan perdagangan logam mulia termasuk spot gold dan futures emas.
• Cari pasar emas di platform trading pilihan Anda. Tinjau harga, volatilitas terbaru, dan level teknikal.
• Tempatkan transaksi berdasarkan analisis dan toleransi risiko, serta gunakan order stop-loss untuk mengelola risiko, terutama selama pergerakan makro yang volatile.

Ingat bahwa emas bisa sangat volatil, meskipun dikenal sebagai safe-haven, jadi pertahankan ukuran posisi dan diversifikasi yang sesuai untuk membangun portofolio yang seimbang dalam kondisi pasar yang menantang.

Hal penting yang perlu diketahui

Informasi ini disusun oleh IG, nama dagang dari IG Markets Limited. Selain disclaimer di bawah, materi di halaman ini tidak berisi catatan harga trading kami, atau tawaran, atau ajakan untuk melakukan transaksi dalam instrumen keuangan apa pun. IG tidak bertanggung jawab atas penggunaan apa pun dari komentar ini dan konsekuensinya. Tidak ada pernyataan atau jaminan mengenai keakuratan atau kelengkapan informasi ini. Oleh karena itu, siapa pun yang bertindak berdasarkan informasi ini melakukannya sepenuhnya atas risiko mereka sendiri. Riset yang disediakan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, situasi keuangan, dan kebutuhan spesifik dari individu yang mungkin menerimanya. Ini tidak disusun sesuai dengan persyaratan hukum yang dirancang untuk mendukung independensi riset investasi dan karenanya dianggap sebagai komunikasi pemasaran. Meskipun kami tidak secara khusus dibatasi dari melakukan transaksi sebelum rekomendasi kami, kami tidak berusaha memanfaatkan rekomendasi tersebut sebelum disampaikan kepada klien kami. Lihat disclaimer riset non-independen lengkap dan ringkasan kuartalan.