Memecahkan Konvensi "Penurunan Biaya"! Jiangsu "Menaikkan Gaji" untuk Investasi Awal: Batas Atas Biaya Manajemen Naik Menjadi 3%, Pendanaan Pemerintah Bisa Mencapai Maksimal 70%

Setiap hari, jurnalis: Yao Yanan    Editor: Peng Shuiping

Baru-baru ini, Jiangsu merilis “Panduan Implementasi tentang Mempromosikan Pengembangan Berkualitas Tinggi Dana Investasi Pemerintah Jiangsu” (selanjutnya disebut “Panduan Implementasi”), yang mengusulkan berbagai langkah untuk mendorong pengembangan berkualitas tinggi dana investasi pemerintah.

Perlu dicatat bahwa, untuk dana investasi ventura yang berada pada tahap awal dan memiliki risiko lebih tinggi, “Panduan Implementasi” secara tegas menyatakan bahwa proporsi pengambilan biaya manajemen dapat ditingkatkan hingga 3%/tahun, dan proporsi kontribusi pemerintah dari berbagai tingkat dapat ditingkatkan hingga 70%. Dalam konteks saat ini di mana biaya manajemen industri secara umum menurun dan mekanisme penghitungan menjadi lebih ketat, terobosan ini menarik perhatian pasar.

“Ini setara dengan pemerintah menggunakan uang asli untuk ‘membayar’ profesionalisme investasi awal,” kata seorang investor kepada wartawan. Investasi pada proyek tahap awal membutuhkan wawasan industri yang lebih tajam, siklus inkubasi yang lebih panjang, dan lebih banyak layanan pasca-investasi, sehingga biaya manajemen secara alami lebih tinggi. Biaya manajemen yang lebih tinggi memungkinkan tim GP tidak perlu khawatir tentang pendapatan biaya manajemen jangka pendek, sehingga mereka berani menaruh perhatian besar dan bersabar pada proyek yang membutuhkan inkubasi jangka panjang.

Batas atas biaya manajemen dinaikkan menjadi 3%/tahun, “Dukung” investasi awal

Baru-baru ini, “Panduan Implementasi” dari Jiangsu mengusulkan serangkaian langkah terkait penegasan posisi dana, membangun mekanisme pengelolaan berjenjang dan klasifikasi, serta mendorong pengembangan berkualitas tinggi dana investasi pemerintah.

Perlu dicatat bahwa, dalam “Panduan Implementasi”, disebutkan pengelolaan diferensial terhadap berbagai jenis dana. Untuk dana ventura yang memiliki pengaruh panduan dan manfaat sosial yang baik, serta keinginan partisipasi modal sosial yang tidak kuat, dan yang berada pada tahap awal serta berisiko tinggi, proporsi kontribusi pemerintah dari berbagai tingkat dapat ditingkatkan hingga 70%, dan proporsi pengambilan biaya manajemen dapat ditingkatkan hingga 3%/tahun, serta periode keberlangsungan dana dan siklus evaluasi kinerja dapat diperpanjang secara wajar.

Biaya manajemen dan imbal hasil kinerja adalah sumber utama pendapatan GP. “2+20” adalah pola biaya yang umum, di mana “2” merujuk pada biaya manajemen sebesar 2% dari skala dana per tahun, digunakan untuk membayar biaya operasional dan pengelolaan dana. “20” merujuk pada pengambilan 20% dari keuntungan dana sebagai imbal hasil kinerja.

Dalam satu atau dua tahun terakhir, tren penurunan tarif biaya manajemen secara keseluruhan cukup jelas, dan mekanisme penghitungan semakin ketat. Sebelumnya, beberapa daerah di dalam negeri mengumumkan bahwa biaya manajemen untuk investasi sebagian dana anak dana selama periode investasi adalah 5‰/tahun dari skala dana yang disetor; selama periode keluar, biaya adalah 5‰ dari biaya investasi awal proyek yang belum keluar. Untuk bagian investasi langsung, biaya manajemen selama periode investasi adalah 1,5% dari skala dana yang disetor per tahun, dan selama periode keluar adalah 1,5% dari biaya investasi awal proyek yang belum keluar, dan kedua periode perpanjangan tidak dikenai biaya manajemen.

Selanjutnya, beberapa daerah juga mengeluarkan regulasi baru yang mewajibkan biaya manajemen dana dibayar dari hasil atau bunga dana, secara prinsip tidak diperbolehkan dari pokok dana. Jika dana belum menghasilkan hasil atau bunga, biaya dapat dibayar terlebih dahulu dari pokok dana, dan kemudian dikembalikan setelah dana menghasilkan hasil atau bunga.

Pusat Penelitian Dana Induk sebelumnya merilis “Laporan Panorama Dana Induk China Semester Pertama 2025” yang menyebutkan bahwa tarif biaya langsung yang umum selama ini, yaitu 2% per tahun, sedang diubah. Sebagian besar dana anak langsung yang melibatkan LP pemerintah hanya dapat mengenakan biaya manajemen 1%–1,5%, bahkan beberapa daerah menurunkan hingga 1%. Berdasarkan hal ini, beberapa dana panduan mengaitkan pembayaran biaya manajemen dengan penilaian kinerja, menggunakan metode pembayaran bertahap dan penyelesaian setelahnya, dan beberapa daerah juga menegaskan bahwa jika tidak memenuhi kemajuan investasi atau target pengembalian, biaya yang telah dibayarkan harus dikembalikan.

Dengan demikian, peningkatan batas atas biaya manajemen dari 2% menjadi 3%/tahun di Jiangsu termasuk tingkat yang cukup tinggi secara nasional. Seorang investor yang fokus pada teknologi keras di kawasan Tiongkok Timur dan Selatan menyatakan bahwa ini setara dengan pengakuan pemerintah terhadap nilai profesional investasi awal. Investasi pada proyek tahap awal membutuhkan wawasan industri yang lebih tajam, siklus inkubasi yang lebih panjang, dan lebih banyak layanan pasca-investasi, sehingga biaya manajemen yang lebih tinggi memungkinkan tim GP tidak perlu khawatir tentang pendapatan biaya manajemen jangka pendek, dan dapat benar-benar fokus pada penelitian dan mendampingi pertumbuhan perusahaan.

Batas kontribusi dana dinaikkan menjadi 70%, “Uang Asli” untuk Investasi Awal dan Kecil

Selain meningkatkan biaya manajemen, “Panduan Implementasi” kali ini juga mengubah proporsi kontribusi pemerintah. Di antaranya disebutkan bahwa untuk dana ventura yang memiliki pengaruh panduan dan manfaat sosial yang baik, serta keinginan partisipasi modal sosial yang tidak kuat, dan yang berada pada tahap awal serta berisiko tinggi, proporsi kontribusi pemerintah dari berbagai tingkat dapat ditingkatkan hingga 70%, dan angka ini termasuk yang tertinggi di dalam negeri.

Sebelumnya, dana panduan pemerintah biasanya membatasi kontribusi terhadap dana anak di kisaran 30%–40%. Kini, batas kontribusi yang lebih tinggi menjadi arah reformasi dana panduan di banyak daerah, dengan banyak wilayah langsung meningkatkan proporsi ini hingga 70% atau lebih, menunjukkan peningkatan dukungan terhadap investasi awal.

Terobosan dalam biaya manajemen dan proporsi kontribusi memberi ruang nyata untuk “investasi awal dan kecil”, dan manfaat kebijakan ini segera mengalir ke industri tertentu. Wartawan “Daily Economic News” mencatat bahwa baru-baru ini, Kementerian Industri dan Teknologi Informasi Jiangsu dan sembilan departemen lainnya mengeluarkan “Rencana Aksi Pengembangan Inovatif Industri Antarmuka Otak-Komputer di Jiangsu”, yang menyebutkan memanfaatkan peran panduan dana induk industri strategis provinsi, mendukung dana industri khusus dan dana anaknya untuk proyek antarmuka otak-komputer yang memiliki potensi besar dan pertumbuhan tinggi. Daerah yang memiliki kondisi mendukung didorong untuk mendirikan dana investasi industri antarmuka otak-komputer, menarik partisipasi modal sosial, dan membantu pengembangan perusahaan tahap awal dan startup. Di bawah pengaruh dana induk tingkat provinsi, sejumlah dana pendukung yang fokus pada bidang tertentu sedang mempercepat kedatangan.

Resonansi antara kebijakan dan industri akhirnya tercermin dalam aktivitas pasar modal. Wartawan mencatat bahwa laporan “Perkembangan Pasar Investasi Ekuitas Tiongkok 2025” yang dirilis oleh Qingke Group menunjukkan bahwa, dalam distribusi wilayah investasi pasar ekuitas Tiongkok tahun 2025, Jiangsu menempati posisi pertama dengan 1876 kasus investasi, dengan total nilai investasi melebihi seribu miliar yuan.