Sepuluh dana utama mengulas bahwa indeks Shanghai mundur ke bawah 3800 poin: pasar sudah melakukan penetapan harga yang cukup memadai, dan nilai alokasi aset berisiko rendah dengan volatilitas rendah kembali meningkat

Tanya AI · Bagaimana konflik Iran-Amerika menjadi variabel kunci dalam volatilitas pasar A-share?

Pasar saham A pada hari Senin kembali mengalami penyesuaian.

Pada 23 Maret, tiga indeks utama pasar saham A turun lebih dari 3%, dengan indeks Shanghai Composite kembali ke bawah 3800 poin. Hingga penutupan, Shanghai Composite turun 3,63%, indeks STAR 50 turun 4,31%, Shenzhen Component turun 3,76%, dan indeks ChiNext turun 3,49%.

Di pasar ETF, volume transaksi ETF CSI 300 Huatai-PineBridge pada hari Senin mendekati 6,8 miliar yuan, hampir dua kali lipat dari hari sebelumnya; ETF ChiNext E Fund, ETF CSI 500 Southern, ETF SSE 50 Huaxia, ETF CSI 1000 Southern, dan ETF Shanghai Composite Fuguo menunjukkan pembelian yang signifikan di akhir hari. Secara spesifik, ETF minyak dan gas S&P Fuguo dan ETF minyak dan gas CSI Jusheng keduanya menyentuh batas atas kenaikan; sementara itu, 14 ETF bertema emas mengalami penurunan lebih dari 9%.

Mengenai penyebab volatilitas pasar yang tidak biasa pada hari Senin, Surya News melakukan wawancara pasca pasar dengan sepuluh manajer dana publik. Banyak dari mereka berpendapat bahwa perkembangan terbaru konflik Iran-Amerika adalah variabel marginal paling penting saat ini, tetapi penurunan pasar ekuitas tampaknya sudah “terlalu bereaksi,” dan inti penetapan harga jangka panjang pasar A tetap didasarkan pada fundamental domestik. Strategi alokasi pasar cenderung ke aset bergejolak rendah, dan jalur yang memiliki tren industri yang jelas serta tingkat keberkembangan yang tinggi lebih tahan banting.

Fund Pasar Cai Tong: Inti adalah durasi kenaikan harga minyak tinggi terhadap inflasi, suku bunga, dan fundamental ekonomi

Pada hari Senin, seluruh pasar saham A mengalami penyesuaian, yang terutama disebabkan oleh dua faktor: risiko geopolitik yang belum mereda dan dampak harga minyak tinggi terhadap ekspektasi makroekonomi. Akhir pekan, konflik Iran-Amerika belum menunjukkan tanda-tanda mereda atau berakhir, dan pasar khawatir bahwa harga minyak yang tinggi akan terus mendorong inflasi global dan menekan fundamental ekonomi, sehingga preferensi risiko cepat menurun. Selain itu, ekspektasi bahwa perang akan berlanjut mendorong harga minyak tetap tinggi, memperkuat ekspektasi inflasi dan menyebabkan dolar AS menguat, sementara sektor emas mengalami pengambilan keuntungan di level tinggi dan pengaruh leverage dari posisi panjang, yang semakin memperburuk suasana perlindungan risiko dan volatilitas pasar.

Ke depan, perkembangan konflik Iran-Amerika tetap menjadi variabel utama pasar. Pengaruh harga minyak tinggi terhadap aset yuan terutama terlihat dari dampaknya terhadap ekspor-impor dan permintaan domestik secara sementara, tetapi kebijakan domestik yang berfokus pada stabilitas pertumbuhan dan ekspektasi tetap aktif, sehingga kemungkinan adanya efek lindung nilai tertentu. Pasar tidak sepenuhnya hanya bertransaksi untuk lindung nilai dan stagflasi, sehingga situasi secara keseluruhan masih dapat dikendalikan.

Strategi utama dalam bertransaksi saat ini bukanlah bertaruh pada cepat berakhirnya perang, melainkan durasi tinggi harga minyak yang tinggi terhadap inflasi, suku bunga, dan fundamental ekonomi. Dalam konteks ini, jalur yang memiliki tren industri yang jelas dan tingkat keberkembangan yang tinggi lebih tahan banting, dan jalur AI mungkin tetap menjadi salah satu fokus alokasi. Dalam masa gejolak pasar, kepastian kinerja dan kemampuan realisasi hasil adalah fondasi aset utama. Fokus pada saham berkinerja tinggi dan berkinerja kuat, serta yang memiliki prospek cerah, adalah satu-satunya cara untuk melewati fluktuasi geopolitik dan makro jangka pendek. Disarankan untuk tetap bersabar.

Fund Morgan Stanley: Harga pasar sudah cukup mencerminkan kondisi

Faktor utama yang menekan pasar secara keseluruhan tetap risiko stagflasi yang disebabkan oleh situasi Timur Tengah, sementara di dalam negeri, tekanan margin keuntungan industri manufaktur akibat kenaikan biaya juga menjadi kekhawatiran. Pengurangan kekhawatiran membutuhkan kejelasan situasi luar negeri. Dari perkembangan beberapa hari terakhir, belum ada perbaikan yang signifikan, dan dampaknya melebihi ekspektasi. Harga minyak saat ini kembali mendekati 110 dolar AS per barel, yang kembali menekan inflasi di banyak negara di luar negeri. Beberapa bulan terakhir, Bank Sentral Eropa dan Federal Reserve tetap diam, tetapi jika harga minyak terus tinggi, ada risiko untuk mengaktifkan kembali kenaikan suku bunga, dan hal ini akan mempengaruhi investasi global.

Pasar domestik saat ini sedang menilai dampak perubahan situasi luar negeri terhadap ekonomi global. Dengan penurunan tajam dalam dua hari terakhir, penilaian pasar sudah cukup matang. Jika dibandingkan dengan negara-negara manufaktur kuat di luar negeri, keunggulan manufaktur China tetap signifikan, dan beberapa bidang ekspor mungkin akan diuntungkan, sehingga tidak perlu terlalu pesimis.

Fund China Europe: Nilai alokasi aset bergejolak rendah secara bertahap meningkat

Preferensi risiko pasar menurun cepat, dan konflik geopolitik meningkatkan permintaan perlindungan risiko. Namun, penurunan preferensi risiko biasanya bersifat tren, dan pada awal perubahan kondisi makro, pasar cenderung mencari “sektor yang diuntungkan” berdasarkan inersia optimisme untuk melakukan transaksi, seperti yang terjadi pekan lalu di konferensi modul cahaya luar negeri yang mendorong kinerja sektor modul cahaya melebihi ekspektasi. Indeks semikonduktor Philadelphia dan ChiNext secara bersamaan menjadi fokus perhatian dana di kedua pasar utama AS dan China, tetapi sektor lain mengalami penurunan preferensi risiko secara signifikan. Dalam konteks peningkatan volatilitas, dan didukung oleh ekspektasi kenaikan PPI domestik, investor lebih memperhatikan aset defensif yang mengutamakan dividen internal. Namun, jika kepanikan berlanjut dan menyebabkan fluktuasi besar, fokus harus pada arah yang memiliki potensi pertumbuhan jangka menengah dan panjang yang pasti.

Inflasi global dan ketegangan geopolitik yang semakin meningkat akan mendorong kinerja komoditas siklikal. Dalam kondisi volatilitas yang meningkat, nilai alokasi aset bergejolak rendah secara bertahap meningkat. Tiga arah perhatian utama: pertama, dividen bergejolak rendah tradisional; kedua, sektor kimia yang memiliki potensi perbaikan margin keuntungan melebihi ekspektasi, seperti sektor kimia batu bara; ketiga, sektor minyak dan gas yang akan diuntungkan oleh kenaikan pusat harga produk jangka panjang.

Fund Guotai: Pasar jangka pendek mungkin secara kolektif menghindar risiko selama sekitar 2 minggu

Setelah konflik Iran-Amerika pecah, durasinya jauh lebih lama dari ekspektasi pasar utama, dan harga minyak mengalami fluktuasi besar. Meski negara maju umumnya mengambil langkah-langkah menstabilkan harga minyak, efektivitasnya terbatas. Harga minyak jangka pendek stabil, tetapi harga minyak jangka panjang berusaha menghilangkan diskon. Dalam kondisi harga minyak seperti ini, ekspektasi inflasi global meningkat, apalagi beberapa negara sudah dalam fase inflasi tinggi, sehingga ekspektasi pelonggaran kebijakan membalik, yield obligasi naik, dan pasar saham dari sudut valuasi mengalami kerugian. Selain itu, karena penurunan pasar yang berkelanjutan, beberapa pelaku dengan pendapatan absolut mulai mengurangi posisi, mempercepat proses ini.

Volatilitas saat ini lebih banyak berasal dari suasana panik pasar. Dalam kondisi gangguan likuiditas dan tekanan preferensi risiko, pasar jangka pendek mungkin secara kolektif menghindar risiko selama sekitar 2 minggu. Namun, gaya pasar jangka menengah akan kembali ke tren kenaikan, dengan fokus pada saham berorientasi pertumbuhan besar, termasuk saham AI yang cenderung bertumbuh, serta industri energi baru seperti jaringan listrik, penyimpanan energi, dan panel surya.

Fund Shangyin: Penurunan pasar ekuitas sudah “terlalu bereaksi”

Meskipun kekhawatiran bahwa harga energi akan menekan pertumbuhan ekonomi bukan tanpa dasar, penurunan pasar saham pada hari Senin tampaknya sudah “terlalu bereaksi.” Dalam jangka waktu 1-3 bulan ke depan, titik observasi utama terkait perang di Timur Tengah adalah pergerakan pasukan darat AS, kerusakan infrastruktur terkait minyak, dan pertemuan puncak AS-China. Selain itu, perlu memperhatikan penurunan indeks saham AS dan sikap domestik AS terhadap perang. Jika risiko likuiditas terus menyebar, Federal Reserve mungkin akan memperluas neraca untuk menyediakan likuiditas (pada saat pergantian ketua Fed di Mei).

Oleh karena itu, secara keseluruhan, perlu mengadopsi dua pendekatan dalam menghadapi potensi perubahan: Pertama, dalam ketidakpastian makro yang tinggi, tunggu pelepasan risiko likuiditas untuk masuk pasar, dengan tanda-tanda seperti pelemahan dolar, stabilnya emas, atau struktur pasar yang bergejolak dan terdiversifikasi; Kedua, fokus pada sektor yang terkait dengan kenaikan pusat harga energi dan peningkatan strategi keamanan sumber daya, serta memperhatikan sub-sektor yang berpotensi diuntungkan dari gangguan rantai pasok (seperti semikonduktor, pupuk, dan lain-lain) serta sektor keuangan yang berpotensi stabil.

Fund Boshi: Inti penetapan harga jangka panjang pasar A tetap pada fundamental domestik

Melihat ke depan, pasar jangka pendek kemungkinan sangat sensitif terhadap evolusi situasi geopolitik. Kondisi terhambatnya Selat Hormuz, apakah kedua belah pihak akan menyerang fasilitas energi, dan apakah konflik akan meluas ke negara penghasil minyak lain, akan langsung menentukan pusat harga minyak dan ekspektasi inflasi global.

Dalam fase yang sangat tidak pasti ini, sektor dividen dengan yield tinggi dan arus kas stabil memiliki nilai perlindungan tertentu. Secara jangka menengah dan panjang, inti penetapan harga pasar A tetap pada fundamental domestik—dua rapat nasional menegaskan target pertumbuhan ekonomi dalam kisaran tertentu, dan kebijakan makro tetap positif. Namun, risiko eksternal jangka pendek belum sepenuhnya terlepas, sehingga investor disarankan berhati-hati, mengendalikan posisi secara wajar, dan menunggu situasi menjadi lebih jelas.

Fund Ping An: Peluang alokasi A-share dan Hong Kong Stock Market muncul

Secara jangka menengah dan panjang, ekonomi China tetap memiliki ketahanan dan peluang struktural. Dua rapat nasional telah menetapkan target pertumbuhan ekonomi tahunan, dan kebijakan fiskal serta moneter tetap mendukung, dengan fokus pada teknologi dan industri terkait. Dalam gelombang negatif eksternal yang cepat ini, justru muncul peluang yang baik untuk mengatur posisi di pasar A dan Hong Kong, dengan memilih sektor dan saham yang fundamentalnya kuat dan prospek pertumbuhan jangka panjangnya cerah.

Dalam alokasi, disarankan untuk fokus pada tiga jalur utama: sektor teknologi yang diuntungkan dari dukungan kebijakan dan peningkatan industri; aset dividen tinggi yang mampu memberikan arus kas dan dividen stabil; serta sektor energi dan komoditas utama yang diuntungkan dari kenaikan pusat harga sumber daya.

Secara keseluruhan, meskipun pasar jangka pendek mungkin tetap bergejolak tinggi, logika jangka menengah dan panjang tetap utuh, dan peluang struktural tetap layak untuk diambil secara aktif.

Fund Cinda Aoyama: Aset saham global mungkin tetap berfluktuasi

Dalam jangka pendek, konflik Iran-Amerika masih menjadi faktor utama penetapan harga aset global. Sebelum situasi geopolitik menjadi lebih jelas, aset saham global kemungkinan akan terus berfluktuasi, dan perlu memperhatikan perkembangan konflik Iran-Amerika secara dekat.

Dalam jangka menengah, di satu sisi, pasar saham A baru saja mengalami penyesuaian berkelanjutan, dan tekanan jual mungkin sudah sebagian terlepas. Sebagai negara dengan sistem industri terbesar di dunia, karakteristik aset China yang aman dan stabil diharapkan menunjukkan ketahanan relatif; di sisi lain, dengan kebijakan awal dari “Rencana Lima Tahun ke-14” yang aktif dan arah kebijakan “stabil dan meningkatkan kualitas serta efisiensi” hingga 2026, ekonomi akan terus pulih, dan seiring waktu memasuki musim puncak aktivitas ekonomi tradisional, perbaikan lingkungan harga tetap menarik untuk memperhatikan pemulihan laba A-share.

Selain itu, mendekati waktu pengungkapan laporan tahunan 2025 dan kuartal pertama tahun ini dari perusahaan-perusahaan terdaftar, faktor kinerja diharapkan semakin mempengaruhi pasar, dan garis utama kinerja yang berkualitas layak diperhatikan.

Fund Yongying: Menggabungkan peluang perlindungan dan pertumbuhan ke depan

Ke depan, perlu menggabungkan peluang perlindungan dan pertumbuhan. Menghadapi gangguan likuiditas dan tekanan preferensi risiko makro, strategi alokasi pasar cenderung ke pendekatan “HALO PLUS.” Pada sisi perlindungan (HALO), fokus tetap pada sektor dengan arus kas tinggi, aset berat, hambatan industri tinggi, dan hubungan rendah dengan TMT, seperti batu bara, utilitas, konstruksi, untuk mengimbangi fluktuasi makro. Pada sisi pertumbuhan (PLUS), fokus pada sektor yang masih rendah tingkat transaksi dan kurang sensitif terhadap suku bunga, seperti industri antariksa komersial, baterai, dan energi surya luar angkasa. Selain itu, tema militer terkait konflik geopolitik dan sektor yang diuntungkan dari logika mandiri dan kendali juga menjadi perhatian.

Fund Manulife: Preferensi risiko melemah, karakteristik valuasi di dasar terlihat

Pasar global baru-baru ini dipengaruhi oleh siklus kebijakan bank sentral dan konflik geopolitik, dan logika perdagangan stagflasi terus berkembang, dengan berbagai aset menunjukkan kinerja yang berbeda-beda. Di pasar saham domestik, karakteristiknya adalah preferensi risiko melemah dan valuasi di dasar.

Berdasarkan kondisi pasar saat ini, investasi jangka pendek harus fokus pada pemulihan valuasi rendah dan sektor dengan tingkat kinerja tinggi yang pasti untuk menghindari risiko. Dalam hal alokasi industri, sektor otomotif dari underweight menjadi netral, sektor kimia dari netral menjadi overweight, dan sektor komputer dari netral menjadi underweight, dapat menjadi acuan dalam alokasi industri selanjutnya.