Fokus Bitcoin beralih dari minyak ke obligasi saat yield 10 tahun AS dan Jepang melonjak memasuki minggu kritis

Pasar obligasi, bukan hanya minyak, mungkin menentukan nasib Bitcoin minggu ini

Pasar masih memperlakukan minyak sebagai pusat dari guncangan makro saat ini.

Kondisi pasar setelah akhir pekan ini menunjukkan arah yang berbeda. Minyak adalah pemicu, pasar obligasi adalah saluran, dan Bitcoin diperdagangkan di dalam saluran tersebut saat minggu dimulai.

Itulah pengaturan yang dihadapi investor saat ini.

Guncangan geopolitik masih memiliki bobot. Minyak mentah dapat membentuk ulang ekspektasi inflasi, mempersulit keputusan bank sentral, dan mempengaruhi sentimen risiko dalam satu langkah. Masalah yang lebih besar, bagaimanapun, adalah apa yang dilakukan guncangan energi tersebut terhadap pasar utang negara saat investor sudah mempertanyakan seberapa banyak bantuan inflasi yang dapat mereka harapkan secara realistis di tahun 2026.

Perubahan fokus ini mengalihkan pembicaraan dari minyak ke hasil obligasi, dari hasil obligasi ke penetapan harga obligasi global, dan kemudian langsung ke Bitcoin.

Bitcoin beroperasi di pasar di mana ujung panjang kurva menjadi tidak mungkin diabaikan.

Saat ini, ujung panjang sedang berada di bawah tekanan.

Teori utama cukup sederhana: pasar telah memperhitungkan risiko perang melalui energi, sementara fase penetapan harga ulang berikutnya berpusat pada apakah guncangan energi tersebut menjadi cukup permanen untuk menjaga hasil jangka panjang tetap tinggi, menunda relaksasi kebijakan, dan memperketat kondisi keuangan secara menyeluruh.

Setiap aset risiko merasakan proses ini, dan Bitcoin berada sangat dekat karena masih memegang dua peran. Dalam jangka pendek, ia berperilaku seperti aset makro yang sensitif terhadap likuiditas. Dalam jangka lebih panjang, ia tetap menarik sebagai lindung nilai aset keras.

Bacaan Terkait

Harga Bitcoin turun di bawah $70.000, mengisyaratkan pembukaan pasar AS setelah ancaman “menghancurkan” semua pembangkit listrik Iran

Penurunan tajam Bitcoin mengikuti eskalasi geopolitik, dengan aset risiko menyesuaikan ulang harga saat trader menilai skenario spillover konflik.

22 Mar 2026 · Liam ‘Akiba’ Wright

Ketegangan tersebut berada di pusat pengaturan saat ini.

Surat Kobeissi bergerak lebih dekat ke kerangka yang tepat akhir pekan ini, berargumen bahwa harga minyak tidak lagi menjadi satu-satunya ancaman bagi pasar dan bahwa pasar obligasi akan memainkan peran utama dalam menentukan berapa lama Washington dapat mempertahankan tekanan dalam konflik Iran. Inti dari argumen tersebut terletak pada mekanisme pasar.

Hasil obligasi 10 tahun AS melonjak tajam setelah perang dimulai pada 28 Februari. Data resmi Treasury menunjukkan hasilnya naik dari 3,97% pada 27 Februari menjadi 4,39% pada 20 Maret, dengan perdagangan langsung mendorongnya kembali ke sekitar 4,4% pada hari Senin. Pergerakan ini cukup besar untuk mengonfirmasi bahwa hasil telah naik dengan cepat dan bahwa pasar obligasi memberikan tekanan nyata pada kondisi keuangan yang lebih luas.

Ledakan hasil 10 tahun AS ke 4,4%

Zona hasil menjadi kendala utama bagi aset risiko

Zona 4,50% hingga 4,60% pada obligasi 10 tahun perlu penjelasan yang lebih hati-hati. Lebih baik dibaca sebagai rentang yang sensitif secara politik dan keuangan, bukan sebagai garis batas tetap yang memaksa respons langsung.

Pasar jarang bergerak dengan presisi seperti itu. Meski begitu, pengalaman terakhir menunjukkan bahwa Gedung Putih memperhatikan dengan saksama saat ujung panjang naik cukup jauh untuk mengancam kondisi risiko yang lebih luas.

Bagi Bitcoin, implikasinya jelas. Pertanyaan utama bukan lagi terbatas pada apakah minyak naik lebih tinggi. Isu yang lebih penting adalah apakah minyak tetap cukup kokoh untuk menjaga ketakutan inflasi tetap hidup dan mengangkat hasil ke dalam rentang yang menekan durasi, multipel saham, dan posisi spekulatif secara bersamaan.

Itulah sebabnya respons hasil harus menjadi fokus utama investor.

Latar makro yang lebih luas tidak menawarkan banyak kelegaan.

Federal Reserve mempertahankan suku bunga di 3,50% hingga 3,75% minggu lalu dan memberi sinyal bahwa situasi Timur Tengah menambah lapisan ketidakpastian lain terhadap prospek kebijakan. Data sekitarnya memperkuat kehati-hatian tersebut.

Indeks CPI Februari sebesar 2,4% secara tahunan, dengan inti di 2,5%. PPI Februari lebih panas secara bulanan. Pertumbuhan tenaga kerja melambat, dan sentimen konsumen melemah. Pembacaan awal University of Michigan untuk Maret juga menunjukkan ekspektasi inflasi meningkat, dengan harga bensin menonjol sebagai titik tekanan yang terlihat bagi rumah tangga.

Kombinasi ini meninggalkan pasar menghadapi campuran yang sulit, sinyal pertumbuhan yang lebih lembut datang bersamaan dengan kekhawatiran inflasi yang kembali.

Bitcoin cenderung kesulitan saat campuran ini mulai langsung mempengaruhi premi jangka.

Bacaan Terkait

Kepanikan obligasi Inggris saat ini memperkuat argumen untuk Bitcoin yang banyak orang sepertinya lupa

Kepanikan obligasi Inggris membuktikan bahwa Satoshi benar selama ini saat sejarah mulai berirama.

20 Mar 2026 · Liam ‘Akiba’ Wright

Infografis menunjukkan Bitcoin terhadap kenaikan hasil obligasi AS dan Jepang, menguraikan uji makro tiga bagian seputar stabilitas energi, lelang Treasury, dan likuiditas.

Jepang kini layak mendapatkan tempat yang jauh lebih besar dalam percakapan

Salah satu risiko yang paling kurang dihargai dalam lingkungan saat ini adalah bahwa ini telah meluas dari pergerakan Treasury AS. Hasil obligasi pemerintah Jepang juga naik sejak Jumat, dengan hasil JGB 10 tahun naik dari 2,264% pada 20 Maret menjadi sekitar 2,30% hingga 2,32% pada hari Senin.

Hasil jangka panjang juga naik, dengan obligasi 30 dan 40 tahun keduanya menekan ke atas.

Harga JGB 10Y melonjak

Pada saat yang sama, futures JGB 10 tahun tetap berada di dekat level terendah baru-baru ini setelah penjualan Jumat, alih-alih melakukan rebound yang meyakinkan.

Perkembangan ini menambah lapisan lain pada tekanan makro.

Jepang penting dalam pasar durasi global karena kenaikan hasil JGB dapat mempengaruhi aliran modal, penetapan harga relatif, keputusan lindung nilai, dan biaya uang secara global.

Ketika JGB menyesuaikan harga ke atas sementara Treasury dan gilts tetap di bawah tekanan, pasar mulai memperlakukan guncangan energi sebagai peristiwa pasar obligasi global, bukan kepanikan minyak lokal.

Perpindahan ini menciptakan tantangan lain bagi Bitcoin.

Bank of Japan memperkuat tema tersebut minggu lalu saat mengakui bahwa harga minyak mentah telah naik secara signifikan dan memperingatkan bahwa minyak yang lebih tinggi akan memberi tekanan ke atas pada harga konsumen.

BOJ tidak menunjukkan kepanikan, tetapi juga tidak melakukan apa pun untuk meredakan persepsi bahwa risiko inflasi semakin meluas. Pasar sudah memperhitungkan kemungkinan besar kenaikan BOJ lainnya, dan laporan bahwa Jepang mempertimbangkan pengurangan pembelian kembali obligasi terkait inflasi hanya menambah kesan bahwa ekspektasi inflasi lokal mulai bangkit lagi.

Itu membuat Jepang bertindak kurang seperti penstabil dan lebih seperti penguat.

CryptoSlate Daily Brief

Sinyal harian, tanpa noise.

Judul yang memengaruhi pasar dan konteks disampaikan setiap pagi dalam satu bacaan ringkas.

5 menit ringkasan 100k+ pembaca

Email

Dapatkan ringkasan

Gratis. Tanpa spam. Berhenti berlangganan kapan saja.

Ups, sepertinya ada masalah. Silakan coba lagi.

Anda sudah berlangganan. Selamat bergabung.

Trader Bitcoin sering menginginkan aset ini diperlakukan sebagai emas digital saat ketegangan geopolitik. Pergerakan harga sejauh ini menunjukkan kenyataan yang lebih rumit. Saat guncangan minyak terjadi, trader menjual Bitcoin alih-alih beralih ke aset perlindungan tradisional. Respon tersebut tidak membatalkan argumen aset keras dalam jangka panjang. Ia menunjukkan bahwa timing memainkan peran penting.

Bitcoin masih bisa menarik minat yang lebih defensif nanti, terutama jika respons kebijakan terhadap pertumbuhan yang lebih lemah menjadi lebih agresif atau jika investor mulai lebih fokus pada kredibilitas fiat dan keberlanjutan utang negara. Dalam tahap awal guncangan likuiditas, kenaikan hasil tetap menciptakan latar belakang yang tidak bersahabat.

Minggu mendatang membawa bobot yang tidak biasa

Minggu ini tidak termasuk jangkar inflasi PCE biasa, karena data PCE AS Februari ditunda hingga 9 April.

Akibatnya, pasar akan lebih bergantung pada sinyal sekunder. Itu meningkatkan pentingnya lelang Treasury, data PMI, klaim pengangguran, dan ekspektasi inflasi berbasis survei.

Pengumuman tersebut menjadi papan skor untuk minggu ini.

PMI flash hari Selasa akan memberikan gambaran awal apakah aktivitas bisnis menyerap guncangan atau mulai goyah. Lelang Treasury 2 tahun jatuh pada hari yang sama, diikuti oleh 5 tahun pada hari Rabu dan 7 tahun pada hari Kamis. Jumat akan menampilkan pembacaan sentimen University of Michigan terakhir dan pembaruan ekspektasi inflasi.

Jika lelang lemah dan data ekspektasi inflasi tetap kokoh, hasil 10 tahun bisa bergerak ke kisaran tengah 4%. Lingkungan ini akan menjaga Bitcoin di bawah tekanan bahkan jika minyak berhenti. Dalam skenario ini, BTC kemungkinan tetap berada dalam kategori likuiditas pasar saat investor memperhitungkan kondisi yang lebih tinggi untuk jangka panjang.

Jalur lain juga mungkin. Jika lelang berjalan baik, PMI melemah cukup untuk membatasi ujung panjang, dan ekspektasi inflasi menurun, hasil bisa stabil bahkan tanpa penurunan besar harga minyak. Itu akan membuka peluang yang lebih konstruktif untuk Bitcoin.

Pasar bisa mulai bergeser dari kekhawatiran langsung terhadap inflasi yang menempel menuju pandangan yang lebih luas di mana dampak pertumbuhan dari guncangan akhirnya melebihi lonjakan energi itu sendiri.

Itulah titik di mana daya tarik aset keras Bitcoin dapat mulai kembali masuk ke percakapan dengan lebih kuat.

Struktur pasar Bitcoin masih tampak utuh

Harga spot telah mundur dari puncaknya baru-baru ini, tetapi permintaan institusional tetap terlihat di beberapa bagian pasar. Aliran ETF spot AS untuk minggu yang berakhir 20 Maret tetap positif secara bersih (+$93 juta), meskipun sesi terakhir melemah.

Basis futures juga tetap positif. Kombinasi ini menunjukkan pasar yang masih aktif dan sangat sensitif terhadap kondisi makro, bukan yang menghadapi keruntuhan internal secara luas.

Ini mengembalikan fokus ke obligasi.

Langkah berikutnya Bitcoin mungkin kurang bergantung pada lonjakan minyak berikutnya dan lebih pada apakah pasar obligasi memutuskan bahwa guncangan inflasi bersifat sementara atau permanen. Minyak menciptakan guncangan awal. Treasury membentuk bagaimana ketatnya kondisi keuangan menjadi, dan Jepang semakin memperkuat penilaian ulang tersebut alih-alih melonggarkannya.

Bitcoin kini menghadapi uji makro tiga bagian minggu ini.

1. Apakah minyak dapat stabil cukup cepat untuk mencegah kekhawatiran inflasi semakin berkembang.
2. Apakah lelang Treasury dapat mencegah kenaikan tajam lainnya di ujung panjang.
3. Apakah Jepang dapat menghindari menjadikan penjualan obligasi AS sebagai tekanan durasi global yang lebih luas.

Jika tekanan tersebut terus meningkat, Bitcoin kemungkinan akan tetap di bawah tekanan dan diperdagangkan seperti aset makro berisiko tinggi. Jika tekanan mulai mereda, bahkan sebagian, BTC memiliki ruang untuk pulih saat pasar mulai memisahkan stres yang didorong perang secara langsung dari jalur moneter yang lebih luas ke depan.

Pengaturan saat ini jauh lebih dalam daripada minyak saja. Minyak memulai api, obligasi menentukan seberapa jauh penyebarannya, dan Jepang menambah bukti bahwa penilaian ulang utang negara bersifat global.

Sampai pasar suku bunga stabil, Bitcoin tetap terjebak di tengah.

[Pembaharuan 11:23 GMT: Suku bunga mendekati 4,5% bertepatan dengan Presiden Trump mengeluarkan pernyataan yang menyatakan “AMERIKA SERIKAT, DAN NEGARA IRAN, TELAH MENGALAMI, SELAMA DUA HARI TERAKHIR, PERCAKAPAN YANG SANGAT BAIK DAN PRODUKTIF TENTANG PENYELESAIAN PENUH DAN TOTAL DARI KONFLIK KAMI DI TIMUR TENGAH.” Bitcoin melonjak 4,5% secara langsung.]