Laporan Mingguan Hak Dana China-Canada | Pasar perlu mencari garis utama baru

1. Tinjauan dan Analisis Pasar

(1) Kondisi Indeks Utama: Minggu lalu, semua indeks utama A-share mengalami penurunan, volume perdagangan menurun secara marginal.

(Sumber data: wind, periode statistik: 02/03/2026 - 06/03/2026)

(2) Kondisi Industri Tingkat Satu Shenwan

(Sumber data: wind, periode statistik: 02/03/2026 - 06/03/2026)

2. Peristiwa dan Data Makro

Ulasan tentang Laporan Kerja Pemerintah dari Dua Rapat Nasional

Pertama, Perbandingan Indikator Utama dan Tugas Inti

Kedua, Inisiatif dan Ulasan Industri Spesifik Tahun 2026

1. Teknologi: Penguatan Aksi “Kecerdasan Buatan+”

Laporan Kerja Pemerintah 2025 pertama kali mengusulkan aksi “Kecerdasan Buatan+”, menekankan pengembangan aplikasi dan pembangunan sistem daya komputasi. Dalam laporan 2026, dinyatakan perdalam dan perluas “Kecerdasan Buatan+”, secara tegas mendorong percepatan promosi generasi baru perangkat pintar dan agen cerdas, serta mendorong aplikasi komersial berskala besar, dan membudidayakan bentuk usaha baru berbasis kecerdasan. Penambahan proyek infrastruktur baru seperti klaster komputasi skala besar, kolaborasi komputasi dan energi, serta mendukung pembangunan komunitas sumber terbuka AI. Membentuk industri penopang baru seperti sirkuit terpadu, dirgantara, biomedis, ekonomi udara rendah, dan membudidayakan energi masa depan, teknologi kuantum, kecerdasan embodied, antarmuka otak-komputer, 6G, serta industri terkait yang akan terus mendapatkan dukungan kebijakan dan fiskal.

3. Anti-Overcompetition: Melanjutkan Penertiban

Inisiatif baru 2026: Menggunakan secara komprehensif pengaturan kapasitas produksi, standar, penegakan harga, pengawasan kualitas, dan lain-lain, untuk secara mendalam menertibkan kompetisi “inner-competition”, serta menciptakan ekosistem pasar yang sehat. Jumlahnya meningkat dibandingkan 2025, dengan terus menurunkan indikator emisi karbon, dan industri tradisional yang mengalami overcompetition seperti bahan bangunan, baja, dan manufaktur diharapkan dapat mengurangi kapasitas berlebih secara lebih lanjut.

4. Permintaan Dalam Negeri: Menetapkan Rencana Peningkatan Pendapatan Warga Kota dan Desa

Pertama kali mengusulkan penyusunan dan pelaksanaan rencana peningkatan pendapatan warga kota dan desa, dengan sejumlah langkah konkret untuk meningkatkan pendapatan kelompok berpenghasilan rendah, menambah pendapatan aset warga, serta memperbaiki sistem remunerasi dan jaminan sosial. Ini adalah langkah besar yang merealisasikan konsep “Investasi pada Manusia”, sebagai solusi utama untuk masalah kurangnya permintaan dalam negeri, dan akan menjadi fokus pengawasan selanjutnya.

Dalam rangka mendorong konsumsi, diusulkan pengalokasian 250 miliar yuan obligasi khusus jangka panjang untuk mendukung penggantian barang konsumsi lama, serta pendirian dana kolaborasi fiskal dan keuangan sebesar 100 miliar yuan untuk mendorong permintaan dalam negeri.

Dalam hal skenario konsumsi warga, tahun 2026 mengusulkan penerapan sistem cuti bergilir berbayar bagi pekerja, mendukung daerah yang mampu untuk mempromosikan libur musim semi dan gugur di sekolah dasar dan menengah, serta mendukung ekonomi offline, memperkaya skenario konsumsi.

5. 4. Manajemen Risiko: Lebih Spesifik

Tahun 2026, dibandingkan 2025, lebih menekankan “penanganan risiko secara aktif dan hati-hati”, dengan usulan memperkuat sumber daya dan metode penanganan risiko untuk lembaga keuangan kecil dan menengah di daerah, serta penanganan aset bermasalah secara hati-hati, dan merencanakan penerbitan obligasi khusus sebesar 300 miliar yuan untuk menambah modal bank-bank milik negara.

Kesimpulan

Secara keseluruhan, tidak melampaui ekspektasi pasar, tetapi tingkat realisme meningkat, mencerminkan kesadaran tinggi dari tingkat atas terhadap situasi yang kompleks. Kebijakan selanjutnya harus lebih tepat sasaran, dengan fokus tetap pada teknologi dan konsumsi dalam negeri. Diperkirakan dampak jangka pendek terhadap struktur dan gaya pasar tidak besar, tetapi dalam jangka menengah dan panjang, pelaksanaan kebijakan “Investasi pada Manusia” dan kebijakan industri teknologi akan menjadi fokus utama.

3. Prospek Pasar

(1) Ringkasan Minggu Lalu: Sentimen pasar tetap tinggi, penuh risiko, dan tingkat pembiayaan terus menurun.

(2) Pandangan Jangka Pendek:

Faktor utama yang mempengaruhi pasar saat ini adalah konflik Iran dan suasana “HALO trading” di pasar saham AS (perusahaan dengan aset berat dan rendah obsolescence yang unggul dalam kemajuan teknologi). Saham China relatif lebih kecil pengaruhnya, tetapi tidak kebal. Seiring berjalannya waktu, peristiwa terkait akan terus mempengaruhi suasana pasar, yang sangat tidak stabil dan penuh risiko, serta meningkatnya sentimen perlindungan. Dalam jangka pendek, tren ini kemungkinan akan berlanjut (misalnya logam mulia, logam industri, kimia, minyak, pengangkutan minyak, dan perusahaan domestik yang mengikuti logika sisi penawaran), dan pasar akan cenderung berfluktuasi, menunggu ketegangan mereda dan mencari garis utama baru.

2. Pandangan Jangka Menengah dan Panjang:

Dalam jangka menengah, setelah konflik Iran dan HALO trading mereda, pasar akan mencari narasi baru yang dapat diproyeksikan secara linier. Dengan mendekatnya musim laporan keuangan, kinerja perusahaan akan semakin berpengaruh terhadap saham individual. Pertumbuhan teknologi tetap menjadi arah unggulan, tetapi ekspektasi perbaikan fundamental ekonomi secara bertahap terkumpul. Saat ini, fundamental ekonomi dan narasi teknologi belum mengalami perubahan mendasar, dan AS masih dalam siklus penurunan suku bunga. Logika jangka menengah dan panjang sektor teknologi tetap valid dan menjadi prioritas peningkatan porsi investasi. Di sisi lain, sektor dividen dan perlindungan risiko serta sektor siklikal yang tinggi memiliki masalah fundamental atau kurang narasi jangka panjang, sehingga untuk memperdalam tren pasar dan menjadikannya garis utama membutuhkan katalis yang cukup kuat (misalnya kebijakan investasi dan konsumsi sebagai penyeimbang tekanan ekspor, atau pelonggaran yang mengikuti siklus penurunan suku bunga AS). Saat ini, kebijakan pemerintah yang tegas mendukung permintaan dalam negeri, data PPI menunjukkan tanda-tanda membaik, dan beberapa industri terkait permintaan dalam negeri mengalami overcompetition, sehingga dorongan besar untuk memperluas permintaan dan melawan overcompetition sedang mendekati. Dengan dukungan kebijakan moneter yang longgar dan lingkungan suku bunga rendah, likuiditas pasar tetap cukup, mendukung munculnya peluang tematik secara berkelanjutan.

Dalam dimensi jangka panjang, tren persaingan jangka panjang antara AS dan China terus berlanjut. Dengan semakin jelasnya batas bawah kebijakan AS dan peningkatan defisit yang terus-menerus, pasar modal internasional mulai meragukan kemampuan pengelolaan dan kredibilitas sistem pemerintahan AS. Namun, kepercayaan terhadap dolar AS belum terguncang secara substansial, dan utang AS saat ini tidak menghadapi risiko besar. Perhatikan perubahan pasar modal AS dan apakah negara kita akan mendapatkan peluang strategis. Dalam kondisi ketidakpastian prospek ekonomi AS dan siklus penurunan suku bunga Federal Reserve, nilai tukar RMB terhadap USD meningkat, dan masuknya investasi asing yang berkelanjutan akan mendukung pasar ekuitas kita. Selain itu, di bawah dorongan berbagai kebijakan pengawasan, tren pasifisasi produk reksa dana, serta tren jangka panjang dana asuransi dan sekuritas yang melakukan self-management, kemungkinan akan semakin diperkuat (misalnya, lima perusahaan asuransi besar yang terdaftar di A-share memegang saham senilai 1,8 triliun yuan, meningkat 28,7%, dengan proporsi alokasi saham dan dana di atas 10%, dan kebijakan pengurangan risiko kepemilikan saham oleh dana asuransi akan terus berlanjut). Dari sudut pandang warga, peningkatan efek keuntungan pasar ekuitas akan mendorong aliran tabungan berlebih ke pasar saham (sekitar 55 triliun yuan tabungan berlebih, saat ini hanya 22% dari aset keuangan rumah tangga dialokasikan ke dana dan saham), sehingga dalam jangka menengah dan panjang, pasar tetap berpotensi menerima aliran dana alokasi.

(4) Pandangan Industri:

Dalam industri, untuk sektor dividen yang bersifat defensif, peningkatan porsi alokasi secara moderat dapat dilakukan dalam jangka pendek. Jika tren sektor agresif terus ditekan dan suasana pasar memburuk, sektor dividen mungkin akan menarik aliran dana.

Untuk sektor agresif, fokus utama tetap pada teknologi (dengan katalis yang terus berlanjut, seperti pelaksanaan konferensi GTC Nvidia yang akan datang, dan mendekati puncak rangkaian komputasi, serta perhatian pada CPO, komputasi domestik, dirgantara, dan infrastruktur listrik seperti peralatan listrik, mesin pembakaran dalam).

Sektor permintaan dalam negeri dan industri dengan prospek tinggi (misalnya logam industri, kimia, minyak, pengangkutan minyak, dan siklikal domestik yang mengikuti logika sisi penawaran), meskipun kondisi fundamental domestik masih relatif lemah, dan durasi tren serta keberlanjutan narasi teknologi terkait makroekonomi dan data industri akan bergantung pada perkembangan laporan keuangan dan data ekonomi di bulan Maret dan April. Sebelum itu, valuasi masih dapat meningkat dan tren ini dapat berlanjut, terutama untuk sub-sektor tertentu seperti energi listrik dan mesin tertentu seperti mesin pembakaran dalam yang menunjukkan keunggulan dalam konteks HALO.

Perdagangan dengan dolar AS yang lemah (misalnya logam mulia dan logam industri), meskipun dipengaruhi oleh suasana konflik Iran dan volatilitas meningkat, logika jangka panjang tetap berlaku.

4. Peringatan Risiko:

Informasi dalam dokumen ini berasal dari data yang sudah dipublikasikan dan tidak menjamin keakuratan, kelengkapan, atau keandalan informasi tersebut. Pendapat dan analisis dalam dokumen ini hanya mewakili pandangan tim riset perusahaan, dan dalam kondisi apapun, informasi atau opini yang disampaikan tidak dapat dianggap sebagai hasil investasi nyata, maupun sebagai saran atau jaminan investasi kepada investor. Media, situs web, dan individu tidak diizinkan mengutip ulang tanpa izin dari perusahaan ini.