Laba Costco: Ekspansi Margin dan Pertumbuhan Keanggotaan Bersinar

Metode Utama Morningstar untuk Costco Wholesale

• Estimasi Nilai Wajar

  : $650,00

• Peringkat Morningstar

  : ★

• Peringkat Parit Ekonomi Morningstar

  : Luas

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Sedang

Pendapat Kami tentang Laba Costco Wholesale

Hasil kuartal kedua fiskal COSTCO Wholesale mencakup pertumbuhan penjualan bersih sebesar 9,1%, pertumbuhan penjualan sebanding sebesar 6,7% (tanpa bahan bakar), dan EPS terdilusi sebesar $4,58 (naik 14,0%). Penjualan yang didukung digital meningkat 22,6%, sementara margin kotor melebar 30 basis poin menjadi 12,8% meskipun disinflasi pada barang kebutuhan pokok seperti telur dan produk susu mulai terasa.

Mengapa ini penting: Kami percaya bahwa peningkatan profitabilitas dan loyalitas keanggotaan Costco memperkuat parit lebar perusahaan. Menurut kami, lonjakan 14% dalam pendapatan dari biaya keanggotaan sangat kuat, didorong oleh peningkatan harga eksekutif yang kuat (peningkatan 9%) dan basis keanggotaan yang tumbuh hampir 5%.

• Meskipun pertumbuhan lalu lintas global melambat menjadi 3,1%, personalisasi digital menjadi titik cerah. Kami terinspirasi oleh carousel rekomendasi baru yang mendorong lebih dari $470 juta penjualan e-commerce dan lalu lintas aplikasi yang melonjak 45%.
• Kami berpendapat bahwa penurunan 20 basis poin dalam pembaruan keanggotaan di AS dan Kanada selama dua kuartal terakhir (menjadi 92,1%) akan mulai stabil dalam jangka menengah karena Costco meningkatkan kemampuan retensi yang ditargetkan di antara anggota muda yang diperoleh secara digital.

Kesimpulan: Kami berencana menaikkan estimasi nilai wajar sebesar $650 untuk Costco dengan parit lebar sebesar persentase satu digit rendah karena nilai waktu uang. Kami melihat saham ini lebih dari 50% overvalued, dengan harga yang mengimplikasikan pertumbuhan EPS tahunan high-teens yang kami anggap tidak realistis di tengah persaingan yang sengit.

• Manajemen memandu pengeluaran modal tahun penuh sebesar $6,5 miliar (2,2% dari penjualan), yang sejalan dengan perkiraan kami. Menurut kami, ini mendukung perluasan gudang, renovasi, dan infrastruktur digital yang berkelanjutan untuk memungkinkan pengurangan harga lebih lanjut guna mendorong pertumbuhan pendapatan.

Akan datang: Costco memperkirakan 28 lokasi baru bersih di tahun fiskal 2026, yang sejalan dengan perkiraan kami. Kami memperkirakan perusahaan akan memanfaatkan kelincahan sumber dayanya, didukung oleh pilihan produk yang dikurasi dan penetrasi label pribadi (33% dari penjualan), untuk mengurangi tarif global serta volatilitas geopolitik.