1 Saham Luar Angkasa yang Wajib Dibeli Sekarang

Kadang-kadang, berita buruk bagi investor saham bisa menjadi berita baik bagi pembeli saham. Ambil contoh Intuitive Machines (LUNR +17,39%).

Se sebulan yang lalu, saya bertanya-tanya apakah Intuitive Machines — saham yang sudah saya miliki — mungkin layak dibeli lebih banyak lagi, setelah harga sahamnya hampir dua kali lipat dari harga saat saya membelinya pertama kali. Membayar dua kali lipat untuk saham yang sama biasanya tidak terdengar seperti tawaran yang bagus. Faktanya, setelah melakukan penilaian terhadap saham ini pada bulan Mei, saya memutuskan untuk mengurangi taruhan dan berpendapat bahwa mungkin saham ini layak dibeli. Namun, harganya juga tampak lebih mahal dari nilai wajar yang biasanya saya anggap sebagai valuasi yang dapat diterima untuk saham ruang angkasa yang belum menguntungkan.

Tapi itu dulu, dan ini sekarang. Dalam sebulan terakhir, saham Intuitive Machines turun 14%, dan pada Jumat lalu ditutup di bawah $11 per saham. Bagi pemegang saham yang sudah ada, itu mengecewakan. Namun, bagi investor yang ingin membeli Intuitive Machines untuk pertama kalinya, ini bisa menjadi peluang.

Sumber gambar: Getty Images.

Memperkenalkan Intuitive Machines

Jika Anda belum familiar dengan perusahaan ini, Intuitive Machines adalah definisi dari saham ruang angkasa. Perusahaan ini terkenal sebagai perusahaan swasta pertama yang mendaratkan pesawat luar angkasa di bulan, dan untuk mendaratkan pesawat luar angkasa Amerika di bulan untuk pertama kalinya sejak era Apollo 50 tahun lalu.

Sebenarnya, perusahaan ini sudah mendaratkan pesawat luar angkasa di bulan sebanyak dua kali. Memang, kedua pendaratan tersebut tidak 100% sukses — kedua kendaraan terbalik setelah mendarat — tetapi mereka berhasil mendarat dengan aman dan utuh sebelum terbalik. Perusahaan ini telah mendapatkan kontrak dari NASA untuk dua percobaan pendaratan lagi, yang dijadwalkan berlangsung pada 2026 dan 2027. Dan Intuitive Machines berjanji untuk “menggabungkan … pelajaran yang dipelajari” dari dua pendaratan yang sebagian berhasil tersebut untuk meningkatkan kinerja pada dua pendaratan berikutnya.

Menurut dokumen yang diajukan ke Securities and Exchange Commission (SEC), perusahaan ini menerima pembayaran sebesar $132 juta untuk pendaratan pertama dan $122 juta untuk yang kedua (dengan NASA dan berbagai pelanggan komersial berkontribusi terhadap pendapatan tersebut). Misi ketiga Intuitive Machines, IM-3, dikabarkan dihargai sekitar $87 juta, tetapi angka ini bisa meningkat, dan belum termasuk pembayaran dari pelanggan komersial.

Meskipun kontrak pendaratan bulan ini sangat berharga, mereka mungkin tampak kecil dibandingkan dengan kontrak yang benar-benar berbeda yang diperoleh Intuitive Machines dari NASA tahun lalu. Untuk $4,8 miliar, tersebar selama 10 tahun (jadi $480 juta per tahun — empat kali lipat nilai kontrak pendaratan), perusahaan ini dipekerjakan untuk membangun Jaringan Satelit Near Space yang akan mengirimkan komunikasi dari orbit rendah bumi ke bulan dan kembali.

Perluas

NASDAQ: LUNR

Intuitive Machines

Perubahan Hari Ini

(17,39%) $3,10

Harga Saat Ini

$20,93

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$2,5 Miliar

Rentang Hari Ini

$18,33 - $20,93

Rentang 52 Minggu

$6,13 - $23,32

Volume

508K

Rata-rata Volume

11Juta

Margin Kotor

2,57%

Cara Menilai Saham Intuitive Machines

Dalam beberapa tahun terakhir, baik pasar saham maupun merger dan akuisisi perusahaan (M&A) telah menilai (sebagian besar belum menguntungkan) saham ruang angkasa dalam kisaran 2 sampai 4 kali pendapatan tahunan.

Intuitive Machines menghasilkan pendapatan sebesar $217 juta tahun lalu, yang berarti saham ini seharusnya dihargai kurang dari $880 juta saat ini. Namun, saat ini harganya mendekati $1,3 miliar; dengan memperhitungkan “saham yang dimiliki oleh pemegang kepentingan non-pengendali,” data S&P Global Market Intelligence menunjukkan bahwa kapitalisasi pasar perusahaan ini mungkin mencapai $2 miliar. Jadi, apakah itu terlalu mahal untuk dibayar?

Saya rasa tidak.

Mengapa tidak? Cukup bayangkan masa depan di mana Intuitive Machines terus meluncurkan satu pendarat bulan per tahun untuk NASA dan pelanggannya yang swasta (misalnya, $120 juta dalam pendapatan), mengoperasikan Jaringan Near Space (untuk pendapatan lain sebesar $480 juta), dan tidak melakukan apa pun lagi. Bayangkan jika perusahaan ini tidak menyediakan layanan komunikasi untuk pelanggan swasta dengan muatan di bulan, meluncurkan lebih dari sekali setahun, atau menjelajahi bisnis baru di ruang angkasa.

Itu tetap menghasilkan $600 juta per tahun, dan dengan valuasi berdasarkan pendapatan (rasio harga terhadap penjualan) sebesar 4, itu menunjukkan bahwa saham Intuitive Machines seharusnya bernilai $2,4 miliar — dan ini dengan asumsi perusahaan ini melakukan semua itu tanpa keuntungan. (Rasio harga terhadap penjualan 2 sampai 4 hanya berlaku untuk perusahaan ruang angkasa yang belum menguntungkan, ingat.) Namun, analis yang disurvei oleh S&P Global memperkirakan bahwa Intuitive Machines sebenarnya akan mulai melaporkan laba berdasarkan prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP) dalam dua tahun lagi, yaitu pada 2027.

Bahkan dengan memperhitungkan estimasi paling ekstrem dari valuasi saham saat ini, yaitu $2 miliar, itu berarti saham ini mungkin sudah undervalued — dan layak dibeli.