Psikologi pasar yang ditunjukkan oleh pergerakan harga Bitcoin di kisaran 70.000 dolar—kebenaran yang diungkapkan oleh posisi opsi put besar

Harga Bitcoin stabil di sekitar $70.75K, tetapi pasar derivatif menunjukkan pergerakan menarik. Opsi put dengan nilai nominal mencapai $596 juta dan strike price $20.000 menjadi strike price ketiga yang paling diperhatikan di Deribit, dan keberadaan posisi perlindungan dasar ini secara nyata mencerminkan psikologi peserta pasar.

$20.000 Put menjadi strike price ketiga yang paling diperhatikan, dengan nilai nominal $596 juta di Deribit

Menjelang jatuh tempo kuartalan, pasar opsi Bitcoin di Deribit menunjukkan terbentuknya beberapa posisi dominan. Opsi put dengan strike price $20.000 dan nilai nominal $596 juta, yang terpusat di strike price ini, berdampingan dengan opsi call sebesar $687 juta di $75.000 dan $740 juta di $125.000, menjadi tiga strike price utama yang menarik perhatian pasar.

Secara kasat mata, posisi besar ini tampak menunjukkan kekhawatiran terhadap penurunan harga secara tajam. Namun, kenyataannya pasar jauh lebih kompleks. Saat ini, harga Bitcoin diperdagangkan di bawah $70.000, sehingga strike price $20.000 dianggap sebagai “deep out-of-the-money”, dan pasar menilai kemungkinan penurunan sebesar lebih dari 70% dari harga saat ini sangat rendah.

Sebagian besar posisi besar ini kemungkinan dibangun oleh trader yang menjual opsi put out-of-the-money untuk mengumpulkan premi. Artinya, strategi ini lebih condong ke penghasilan daripada sebagai lindung nilai terhadap keruntuhan, dan didasarkan pada asumsi bahwa kemungkinan Bitcoin mencapai $20.000 sangat kecil.

Rasio Put-Call 0.63 menunjukkan sentimen pasar yang bullish

Meskipun ada ketegangan geopolitik, data opsi di Deribit menunjukkan bahwa pasar secara umum cenderung bullish. Rasio put-call tetap di 0.63, yang berarti opsi call (hak beli) secara jumlah melebihi opsi put (hak jual).

Total open interest mencapai 195.719 BTC, dengan 120.236 BTC di opsi call dan 75.482 BTC di opsi put. Nilai nominal total opsi Bitcoin yang akan diselesaikan di Deribit mencapai sekitar $13,5 miliar, dan struktur ini biasanya menunjukkan sentimen bullish karena call options lebih dominan daripada put options.

Premi opsi put mencapai level tertinggi sepanjang masa dibandingkan volume spot trading, menunjukkan bahwa trader bersedia membayar premi tertinggi untuk menghindari risiko penurunan harga Bitcoin. Rasio open interest juga mencapai 0.84, level tertinggi sejak Juni 2021, menandakan sikap defensif pasar dan berfungsi sebagai indikator perlindungan.

Mekanisme harga yang menarik di sekitar level kerugian maksimum $75.000

Level kerugian maksimum di pasar opsi (harga di mana jumlah opsi paling banyak menjadi worthless) ditetapkan di $75.000, dan ada karakteristik penting dari mekanisme pasar yang tersembunyi di sini. Market maker sering melakukan hedging di sekitar level ini, dan cenderung menarik harga Bitcoin ke level di mana paling banyak kontrak menjadi worthless. Ini menunjukkan bahwa strategi manajemen risiko peserta pasar dapat secara signifikan mempengaruhi harga saat jatuh tempo.

Harga Bitcoin saat ini sekitar $70.75K, sedikit di bawah level kerugian maksimum $75.000, dan terbentuk dalam rentang harga yang terbatas. Dengan spot price yang stabil, investor tetap mempertahankan sikap defensif, dan spekulasi dengan leverage menurun. Volatilitas aktual turun dari 80 menjadi 50, menandakan sentimen pasar yang lebih berhati-hati.

Indikator skew opsi historis menunjukkan potensi kenaikan besar Bitcoin

Menariknya, pola skew opsi saat ini secara historis sering menjadi indikator awal kenaikan besar harga Bitcoin. Menurut riset VanEck, data selama enam tahun terakhir menunjukkan bahwa setelah pola skew serupa diamati, rata-rata kenaikan harga dalam 90 hari mencapai 13%, dan dalam 360 hari mencapai 133%.

Apakah pola historis ini akan terulang dalam fase harga Bitcoin saat ini, menjadi petunjuk penting untuk prediksi pasar ke depan. Sinyal kompleks yang ditunjukkan oleh rasio put-call dan struktur pasar opsi harus dipahami sebagai hasil dari manajemen risiko dan posisi strategis peserta pasar, bukan sekadar sinyal bearish sederhana.