Aimec mengalami penurunan kinerja ganda untuk pertama kalinya, nilai pasar menguap sebesar 1200 miliar, arus kas bersih dari aktivitas operasi turun 31%, dan goodwill meningkat pesat menjadi 1,64 miliar.

Berita dari Changjiang Business Daily: Kinerja perusahaan A-shares “medis kecantikan” Aimeike (300896.SZ) mengalami titik balik.

Pada malam tanggal 19 Maret, Aimeike mengumumkan laporan tahunan 2025. Pada tahun 2025, pendapatan operasional dan laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik saham perusahaan masing-masing sebesar 2,453 miliar yuan dan 1,291 miliar yuan, turun sekitar 19% dan 34% dibandingkan tahun sebelumnya.

Tahun 2025 adalah tahun pertama Aimeike mengalami penurunan ganda dalam kinerja, serta penurunan laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik saham perusahaan dalam hampir 10 tahun terakhir. Pada tahun 2025, arus kas bersih dari kegiatan operasi perusahaan mencapai 1,324 miliar yuan, turun 31,29% dibandingkan tahun sebelumnya.

Pada semester pertama 2025, Aimeike menyelesaikan dan menggabungkan akuisisi “Injeksi Wajah Anak” dengan biaya hampir 1,4 miliar yuan, dan mempercepat ekspansi internasionalnya.

Dari data kinerja operasional, akuisisi ini memberikan kontribusi terbatas terhadap kinerja saat ini. Tidak hanya itu, goodwill perusahaan meningkat hampir 5 kali lipat, mencapai 1,641 miliar yuan.

Pada tahun 2025, pendapatan dari dua produk utama Aimeike mengalami penurunan, dan persediaan meningkat.

Di pasar sekunder, sejak mencapai puncak sejarah pada Februari 2021, harga saham Aimeike menunjukkan tren yang lesu. Pada 20 Maret 2026, harga penutupan perusahaan adalah 128,88 yuan per saham, turun lebih dari 70% dari puncaknya. Saat ini, nilai pasar perusahaan sekitar 39 miliar yuan, kehilangan sekitar 120 miliar yuan dari puncaknya.

Apa yang akan dilakukan Aimeike untuk mempertahankan gelarnya sebagai “raksasa medis kecantikan”?

Kinerja menurun selama lima kuartal berturut-turut

“Terus menurun,” adalah penilaian pasar terhadap kinerja operasional dan tren harga saham Aimeike.

Berdasarkan laporan tahunan terbaru, pada tahun 2025, Aimeike mencapai pendapatan sebesar 2,453 miliar yuan, turun 18,94% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik saham perusahaan sebesar 1,291 miliar yuan, turun 34,05%; dan laba bersih setelah dikurangi faktor tertentu sebesar 1,099 miliar yuan, turun 41,30%.

Aimeike dikenal sebagai “Moutai wanita” karena kinerja operasionalnya yang luar biasa.

Sejak 2016 hingga 2024, kinerja perusahaan terus meningkat pesat, dengan pertumbuhan pendapatan dan laba bersih tahunan lebih dari 20% dari 2016 hingga 2023. Pada 2024, pertumbuhan tahunan keduanya melambat menjadi sekitar 5%.

Selama periode ini, pendapatan meningkat dari 141 juta yuan menjadi 3,026 miliar yuan, dan laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik saham meningkat dari 53 juta yuan menjadi 1,958 miliar yuan, masing-masing sekitar 20 kali dan 36 kali lipat.

Pada tahun 2025, kinerja Aimeike berbalik menurun dan mengalami penurunan dua digit.

Dilihat dari kuartal per kuartal, pada tahun 2025, pendapatan operasional masing-masing kuartal adalah 663 juta yuan, 636 juta yuan, 566 juta yuan, dan 588 juta yuan, dengan penurunan berturut-turut sebesar 17,90%, 25,11%, 21,27%, dan 9,61%. Laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik saham masing-masing kuartal adalah 444 juta yuan, 346 juta yuan, 304 juta yuan, dan 198 juta yuan, turun masing-masing 15,87%, 41,75%, 34,61%, dan 46,85%.

Dibandingkan pendapatan, penurunan laba bersih kuartal lebih besar dan juga menunjukkan penurunan yang signifikan secara berurutan.

Jika termasuk kuartal keempat 2024, kinerja Aimeike mengalami lima kuartal berturut-turut penurunan ganda.

Arus kas dari kegiatan operasi yang terkait dengan kinerja, pada tahun 2025, mencapai 1,324 miliar yuan, turun 31,29% dibandingkan tahun sebelumnya. Pada 2024, indikator ini juga menurun, dengan penurunan sebesar 1,38%.

Penurunan kinerja dan arus kas dari operasi yang cepat menurun menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan uang dari operasinya menurun.

Dulu, Aimeike yang memiliki margin laba kotor lebih tinggi dari Guizhou Moutai, kini mengalami penurunan margin laba kotor. Dari 2023 hingga 2025, margin laba kotor perusahaan masing-masing adalah 95,09%, 94,64%, dan 92,70%, menurun selama dua tahun berturut-turut.

Selama ini, kondisi keuangan Aimeike cukup baik. Pada 2025, likuiditas perusahaan tetap cukup, tetapi biaya keuangan mengalami perubahan menjadi 7,5023 juta yuan. Sejak 2014, biaya keuangan perusahaan pertama kali menjadi positif. Hal ini dapat dianggap sebagai titik balik dalam pengelolaan keuangan perusahaan.

Produk inti tidak laku, goodwill sebesar 1,6 miliar yuan menggantung

Penurunan kinerja Aimeike yang jarang terjadi terkait langsung dengan tidak laku produk inti mereka.

Aimeike berawal dari hyaluronic acid, dengan produk utama berupa injeksi gel, injeksi larutan, dan benang implant wajah. Produk larutan “Hi体” dan produk injeksi gel “濡白天使” adalah produk unggulan Aimeike. Pada 2023 dan 2024, kedua bisnis ini menyumbang sekitar 98,57% dan 97,82% dari pendapatan perusahaan.

Pada semester pertama 2025, kontribusi kedua produk utama ini menurun secara signifikan, dengan pangsa pendapatan masing-masing sebesar 95,24%. Sepanjang tahun 2025, rasio ini turun menjadi 87,84%, pertama kali di bawah 90%.

Moment puncak “Hi体” terjadi pada 2021, ketika produk injeksi larutan mencapai pendapatan 1,046 miliar yuan, meningkat 133,84% dari tahun sebelumnya. Pada 2022 dan 2023, pertumbuhan pendapatan masing-masing sebesar 23,57% dan 29,22%, sedangkan pada 2024 turun menjadi 4,4%.

Pada Juli 2024, Huaxi Bio mendapatkan persetujuan dari Badan Pengawas Obat dan Makanan China untuk meluncurkan larutan hyaluronic acid sodium sodium (nama dagang “润致·格格”), memperoleh sertifikat medis kelas III kedua di China.

Produk “濡白天使” adalah filler kulit pertama di domestik dan dunia yang disetujui mengandung mikrosfer copolymer asam laktat-laktat etilen glikol, tetapi pada 2021, kompetitor seperti Shengboma dengan Injeksi Aivilan dan Huadong Medicine dengan Injeksi Yiyanshi mulai masuk pasar. Pada 2022 dan 2023, pendapatan produk injeksi gel berbasis “濡白天使” masing-masing meningkat 65,61% dan 81,43%, tetapi pada 2024 pertumbuhan melambat menjadi 5,01%.

Pada 2025, pendapatan dari produk injeksi larutan dan injeksi gel masing-masing sebesar 1,265 miliar yuan dan 890 juta yuan, turun 27,48% dan 26,82%, tidak hanya stagnan tetapi menurun secara besar-besaran.

Dari segi volume penjualan, pada 2025, injeksi larutan terjual 5,122 juta unit, turun 19,28%, dan injeksi gel terjual 696.4 ribu unit, turun 22,07%.

Pendapatan penjualan Aimeike pada 2025 dari kedua produk utama ini masing-masing sebesar 387 juta yuan, naik 39,72%, terutama karena kenaikan biaya tenaga kerja, promosi, dan biaya pertemuan.

Meskipun melakukan pemasaran yang agresif, pendapatan dari kedua produk utama ini menurun lebih dari 25%, menunjukkan bahwa persaingan pasar semakin ketat dan perusahaan menghadapi kesulitan pertumbuhan.

Perlu dicatat, pada Maret 2025, Aimeike mengumumkan akuisisi 85% saham REGEN Biotech, Inc. Korea senilai 190 juta dolar AS (sekitar 1,386 miliar yuan), untuk mengakuisisi “Injeksi Wajah Anak” dan menembus pasar internasional.

Akibat akuisisi ini, goodwill perusahaan melonjak menjadi 1,641 miliar yuan, meningkat hampir 5 kali lipat.

Di pasar sekunder, sejak 18 Februari 2021, harga saham Aimeike mengalami puncaknya dan terus menurun, hingga 20 Maret 2026, ditutup di 128,88 yuan per saham, turun lebih dari 70%. Saat ini, nilai pasar perusahaan sekitar 39 miliar yuan, kehilangan hampir 1,6 triliun yuan dari puncaknya.

Goodwill sebesar 1,641 miliar yuan menggantung tinggi, dan apakah Aimeike dapat membuka pasar internasional melalui “Injeksi Wajah Anak” sangat dinantikan.

● Reporter Changjiang Business Daily: Shen Yourong