Beberapa Produk Gagal Diluncurkan, Produk Keuangan Pendapatan Tetap Mengalami Penurunan

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Sumber: Beijing Business Daily

Produk keuangan yang sedang diterbitkan sering mengalami kegagalan, menjadi fenomena mencolok di pasar keuangan tahun 2026. Baru-baru ini, wartawan Beijing Business Daily menemukan bahwa sejak awal tahun, lembaga keuangan terkemuka telah mengumumkan ketidakberhasilan penerbitan produk baru mereka. Produk pendapatan tetap yang dulu menjadi pusat perhatian pasar keuangan justru terus gagal dalam tahap pengumpulan dana. Menurut para analis, ini adalah hasil dari meningkatnya kompetisi homogen di lingkungan suku bunga rendah, dan perusahaan keuangan harus secara aktif menyesuaikan strategi produk mereka, beralih dari berorientasi produk ke berorientasi pelanggan, serta memperluas batas investasi. Melalui desain produk yang berbeda dan kinerja yang stabil, mereka dapat membangun kembali kepercayaan investor dan meningkatkan tingkat keberhasilan pengumpulan dana.

Sering Mengalami Kegagalan dalam Proses Penerbitan

Pada bulan Maret, Huaxia Wealth Management secara berturut-turut mengumumkan ketidakberhasilan beberapa produk, termasuk “Produk Keuangan Tertutup Berbasis Utang Pendapatan Tetap Nomor 1317,” “Produk Keuangan Tertutup Berbasis Obligasi Pendapatan Murni Nomor 354,” dan “Produk Keuangan Pendapatan Tetap Bersama Nomor 37,” total enam produk. Semuanya dihentikan karena jumlah dana yang terkumpul tidak mencapai batas minimum yang ditetapkan dalam prospektus produk.

Dari prospektusnya, keenam produk tersebut adalah produk keuangan tertutup berbasis nilai bersih, dengan tingkat risiko sedang hingga rendah, dan secara keseluruhan cenderung stabil. Dalam hal target pasar, banyak produk juga terbuka untuk investor individu dan institusi secara bersamaan. Jangka waktu produk bervariasi dari 97 hari hingga hampir tiga tahun, memenuhi kebutuhan alokasi dana dari berbagai investor jangka pendek hingga menengah dan panjang.

Dalam hal penempatan investasi, posisi produk sedikit berbeda. Di antaranya, “Produk Keuangan Pendapatan Tetap Bersama Nomor 37” menggabungkan instrumen pasar uang, berbagai aset utang, dan sedikit aset ekuitas. Sedangkan lima produk lainnya fokus pada jalur pendapatan tetap murni, menonjolkan instrumen pasar uang, aset utang yang distandarisasi, dan instrumen keuangan pendapatan tetap lain yang sesuai regulasi. Dalam hal skala penerbitan, banyak produk menetapkan ambang batas pendirian sebesar 50 juta yuan, sementara produk berisiko rendah seperti “Produk Keuangan Pendapatan Tetap Berbasis Utang Huaxia Nomor 1381” memiliki batas minimum 5 juta yuan.

Wartawan Beijing Business Daily juga menemukan bahwa fenomena ini bukanlah kasus tunggal. Sejak awal tahun, jumlah produk yang dihentikan penerbitannya oleh Huaxia Wealth Management telah mencapai 14 produk. Pada bulan Februari, BoYin Wealth Management juga mengumumkan bahwa produk pendapatan tetap berjangka satu tahun dari seri “CaiShou” tidak dapat didirikan karena tidak memenuhi batas minimum pengumpulan dana. Pada bulan Januari, produk “Happiness Add-on Fixed Income Closed-End Public Fund No. 3059” dari Guangyin Wealth Management juga gagal karena dana terkumpul tidak memenuhi batas minimum yang ditetapkan dalam prospektus.

Dari analisis, produk yang gagal kali ini sangat homogen, sebagian besar berfokus pada produk pendapatan tetap tertutup, dan penyebab utama kegagalan adalah tidak tercapainya batas minimum pengumpulan dana. Menurut Wu Zewei, peneliti khusus dari Bank Su Commercial, secara esensial, ini bukanlah kejadian terisolasi, melainkan hasil dari kompetisi homogen yang semakin intens di lingkungan suku bunga rendah. “Ketika hasil pasar terus menurun, daya tarik produk pendapatan tetap tradisional berkurang secara signifikan, dan jika perusahaan keuangan tetap mengikuti ritme penerbitan yang berorientasi pada skala, mereka akan menghadapi hambatan dalam pengumpulan dana. Ini juga menunjukkan adanya ketidaksesuaian antara pasar produk dan pasar dana.”

Berorientasi Pelanggan

Dari sudut pandang industri, hingga akhir 2025, terdapat 159 bank dan 32 perusahaan keuangan yang memiliki produk keuangan yang masih aktif, dengan total 46.300 produk, meningkat 14,89% dari awal tahun. Skala total produk aktif mencapai 33,29 triliun yuan, naik 11,15%. Jumlah investor yang memegang produk keuangan juga meningkat, dengan lebih dari 143 juta investor pada akhir tahun, naik 14,37% dari awal tahun. Di antaranya, 17,69 juta investor individu dan 310.000 investor institusi baru.

Lalu, mengapa pasar keuangan yang secara umum berkembang pesat dan memiliki produk pendapatan tetap yang stabil sebagai pengganti deposito tiba-tiba menjadi kurang diminati? Zhou Yiqin, pakar regulasi keuangan senior, menyatakan, “Produk keuangan tertutup berpendapatan tetap memiliki periode penguncian tetap, tidak dapat dicairkan selama masa tersebut, sehingga likuiditasnya terbatas secara bawaan. Saat ini, investor umumnya tidak ingin dana mereka terkunci dalam jangka panjang, sehingga kurangnya kecocokan kebutuhan langsung menyebabkan rendahnya minat beli, dan sulitnya pengumpulan dana pun meningkat.” Zhou menambahkan, dari sudut pandang kebutuhan pelanggan, produk terbuka lebih disukai pasar; namun dari sisi penawaran, jumlah produk pendapatan tetap tertutup jauh lebih banyak daripada produk terbuka, sehingga kasus gagal pengumpulan dana lebih mudah terdeteksi pasar.

Mengenai fenomena kegagalan pengumpulan dana ini, Zhou menyarankan agar bersikap rasional. Ini sebenarnya merupakan tanda perkembangan positif selama masa transisi industri keuangan, menandakan bahwa kompetisi industri semakin pasar-orientasi dan operasionalnya semakin cermat. “Keberhasilan penerbitan dana umum (public fund) cukup tinggi karena proses pendaftaran produk memerlukan banyak sumber daya manusia dan material. Untuk memastikan keberhasilan, biasanya mereka menginvestasikan banyak sumber daya dalam promosi saluran, pemasaran, dan kontak pelanggan. Sedangkan biaya penerbitan produk keuangan lebih rendah, prosesnya lebih sederhana, dan biaya tersesat kecil, sehingga perusahaan keuangan tidak terlalu terikat pada penerbitan. Jika promosi saluran kurang, atau desain produk tidak cukup sesuai kebutuhan pasar, dan produk tidak memiliki keunggulan kompetitif inti, maka jika pasar tidak menerima produk tersebut, pengumpulan dana pun akan gagal.”

Selain itu, Zhou menambahkan, ini juga terkait dengan transformasi pasar ekosistem distribusi. Pada masa awal, bank pengelola keuangan dan departemen distribusi bank induk mereka bekerja sama secara eksklusif dalam penjualan produk, dan penerbitan produk sangat bergantung pada saluran internal, sehingga tingkat keberhasilannya terjamin. Kini, ekosistem distribusi keuangan semakin beragam, saluran distribusi dari bank lain terus berkembang, dan penilaian kinerja departemen distribusi semakin berbasis pasar. Mereka tidak lagi memprioritaskan produk dari bank induk atau mitra tertentu karena hubungan emosional, melainkan lebih menilai berdasarkan kinerja historis, kemampuan pengendalian risiko, dan kecocokan dengan pelanggan. Produk berkualitas tinggi akan merebut sumber daya saluran, sementara produk biasa-biasa saja akan secara alami tersisih dari pasar.

Dari segi regulasi, operasi produk keuangan memiliki batas minimum skala yang jelas. Jika skala pengumpulan dana jauh di bawah standar ini, biaya tetap untuk riset, pengelolaan, dan pengendalian risiko akan meningkat secara signifikan. “Oleh karena itu, beberapa perusahaan keuangan akan secara rasional menimbang, jika skala pengumpulan dana terlalu kecil, mereka akan memilih untuk gagal secara aktif agar menghindari kerugian operasional dari operasi yang tidak efisien. Ini juga merupakan cerminan dari operasional yang cermat dari perusahaan keuangan,” tegas Zhou.

Wu Zewei menambahkan, pertumbuhan skala pasar keuangan secara keseluruhan yang stabil bersamaan dengan kegagalan pengumpulan dana produk baru menunjukkan bahwa dana sedang mengalami migrasi struktural antar institusi dan produk. Persaingan industri yang semakin ketat memperkuat efek siphoning dari lembaga terkemuka, sementara kesulitan dalam pengelolaan aset pendapatan tetap membuat hasil produk sulit memenuhi harapan investor, yang semakin memperburuk tantangan pengumpulan dana beberapa produk.

Wartawan Beijing Business Daily: Meng Fanxia, Zhou Yili