5 Saham Pot ini kehilangan setidaknya 15% di kuartal pertama

Pasar saham memulai tahun baru dengan kinerja terbaik sejak 1991, dengan indeks luas S&P 500 naik 13% di kuartal pertama. Tetapi keuntungan ini tidak sebanding dengan industri ganja yang sedang berkembang pesat, di mana dana perdagangan saham pertama untuk ganja melonjak 54%. Ekspektasi pertumbuhan penjualan yang cepat terbukti cukup untuk mendorong valuasi saham ganja ke langit.

Dari 50 saham ganja yang saya pantau secara pribadi di kuartal pertama, 40 di antaranya berakhir lebih tinggi, dengan banyak yang naik dua digit persen di akhir bulan. Bahkan, 14 saham ganja berhasil mendapatkan kenaikan minimal 73% hingga akhir Maret.

Sebaliknya, ada 10 saham ganja yang berkinerja buruk dan berakhir lebih rendah di kuartal ini. Khususnya, lima dari mereka kehilangan setidaknya 15%, dan kini dapat disebut sebagai yang terburuk di antara saham ganja. Berikut daftarnya, dalam urutan menurun.

Sumber gambar: Getty Images.

22nd Century Group: Turun 31%

Peringkat terburuk saham ganja kuartal pertama adalah 22nd Century Group (XXII 0,28%), sebuah perusahaan bioteknologi tanaman yang dapat digunakan untuk mengontrol kandungan tetrahydrocannabinol (THC) atau cannabidiol (CBD) dalam tanaman ganja atau hemp. THC adalah cannabinoid psikoaktif yang membuat pengguna merasa tinggi, sementara CBD adalah cannabinoid non-psikoaktif yang dikenal karena manfaat medisnya.

Segalanya berjalan cukup baik untuk 22nd Century Group hingga awal Maret, saat Kepala FDA AS Scott Gottlieb mengumumkan bahwa dia akan mengundurkan diri pada bulan April. Berbeda dengan pendahulunya, Gottlieb lebih keras terhadap industri tembakau besar dan membantu merancang kebijakan FDA untuk rokok yang mengandung nikotin dalam tingkat yang tidak adiktif. Dengan pengunduran diri Gottlieb, kemungkinan penolakan terhadap industri tembakau besar ini akan melambat atau berhenti sama sekali.

Ini penting karena 22nd Century Group sedang mengembangkan rokok Very-Low Nicotine Content (VLNC) yang mengurangi nikotin dalam aliran darah pengguna sebesar 97%. Dengan Gottlieb pergi, pasar produk VLNC mungkin akan berkurang secara signifikan — apalagi pengguna merokok untuk mendapatkan sensasi nikotin, jadi mengurangi kandungan nikotin dari rokok tembakau mungkin tidak menghasilkan penjualan yang kuat sejak awal.

Sumber gambar: Getty Images.

TILT Holdings: Turun 23%

Meskipun bukan perusahaan yang mungkin sudah dikenal oleh sebagian besar investor ganja, TILT Holdings (SVVTF +0,00%), yang go public hanya empat bulan lalu, kehilangan 23% nilainya di kuartal pertama.

TILT adalah perusahaan ganja terintegrasi vertikal yang fokus pada pasar AS. Asetnya membantu memproduksi, mendistribusikan, dan menjual ganja, serta menyediakan layanan bisnis-ke-bisnis di bidang ganja, termasuk solusi perangkat lunak dan layanan bernilai tambah. Meskipun pendapatan awalnya cukup baik, dengan penjualan pro forma tahun 2018 sekitar $97 juta, Wall Street tampaknya khawatir dengan strategi akuisisi besar perusahaan ini.

Pada Januari, TILT menyelesaikan pembelian Standard Farms seharga $40 juta, menutup akuisisi Blackbird sebesar $50 juta, dan mengakuisisi Jupiter Research seharga $210 juta. Komponen kas dari transaksi ini masing-masing adalah $12 juta, $5 juta, dan $70 juta, sementara sisanya berupa saham biasa atau konvertibel ke saham biasa. Dengan kata lain, TILT tumbuh dan mendiversifikasi operasinya dengan cepat, tetapi ini cukup mengurangi nilai pemegang saham yang ada. Faktanya, total nilai dari transaksi ini ($300 juta) sekitar $85 juta lebih tinggi dari kapitalisasi pasar TILT saat ini — dan itu tidak bagus!

Sumber gambar: Getty Images.

Medical Marijuana, Inc.: Turun 18%

Saham ganja lain yang mengalami penurunan di kuartal yang seharusnya sangat baik untuk industri ganja adalah Medical Marijuana, Inc. (MJNA +0,00%), saham ganja pertama yang terdaftar secara publik. Meskipun harganya hanya beberapa sen, perusahaan bernilai $222 juta ini kehilangan 18% nilainya di kuartal pertama.

Di satu sisi, Anda mungkin berpikir bahwa Medical Marijuana, Inc. akan berkembang pesat dengan disahkannya Farm Bill pada Desember 2018 dan legalisasi ganja medis di Meksiko pada Juni 2017. Ini adalah perusahaan yang bergantung pada produk berbasis hemp dan telah mampu mengekspor produk hemp-nya ke Meksiko.

Namun, ini juga menjadi masalah perusahaan. Disahkannya Farm Bill memungkinkan perusahaan besar dengan dana lebih dalam untuk masuk ke bidang produksi dan pengolahan hemp di AS. Hal ini bisa membuat upaya Medical Marijuana, Inc. untuk meningkatkan penjualan dan merebut pangsa pasar menjadi lebih sulit ke depannya.

Selain itu, investasi besar perusahaan di Axim Biotechnologies kembali ke bumi selama dua tahun terakhir. Setelah pernah mencapai lebih dari $20 per saham, selama kuartal pertama Axim diperdagangkan antara $1 dan $2 per saham. Dengan kata lain, kenaikan nilai paper dari Medical Marijuana di Axim sebagian besar telah menghilang.

Sumber gambar: Getty Images.

FSD Pharma: Turun 17%

Perusahaan kecil yang menanam ganja FSD Pharma (FSDDF +18,53%) adalah salah satu saham ganja yang melawan tren di kuartal pertama. Sementara sebagian besar saham ganja naik dua digit persen, FSD Pharma justru kehilangan 17% nilainya.

Seperti 22nd Century Group, kuartal ini cukup tenang, kecuali satu berita penting. Pada 7 Februari, joint venture antara Auxly Cannabis Group (CBWTF +0,11%) dan FSD Pharma berakhir, dengan kedua pihak berpisah. Tapi, FSD Pharma yang paling terpukul.

Kesepakatan awal, yang ditandatangani Maret 2018, adalah untuk FV Pharma, anak perusahaan FSD Pharma, menggunakan modal awal dari Auxly Cannabis (yang mengendalikan 49,9% saham di joint venture) untuk membangun fasilitas budidaya seluas 220.000 kaki persegi. Namun, pada pertengahan Januari, Auxly memberi tahu FSD Pharma tentang kekurangan konstruksi dan pelanggaran kontrak terkait fasilitas joint venture tersebut. Alih-alih memperbaiki masalah ini, FSD Pharma menginformasikan Auxly pada 7 Februari bahwa mereka membatalkan joint venture tersebut.

Anda lihat, Auxly memiliki lebih dari selusin mitra produksi berlisensi dan lokasi budidaya milik sendiri. Sedangkan FSD Pharma, tidak memiliki keberagaman produksi, dan mungkin sekarang perlu mencari dana untuk membangun kapasitasnya dengan Auxly yang sudah tidak terlibat lagi.

Sumber gambar: Getty Images.

Namaste Technologies: Turun 15%

Akhirnya, dan bukan hal yang mengejutkan karena sudah dua bulan berturut-turut menjadi saham ganja terburuk, kita punya Namaste Technologies (NXTTF +38,69%). Namaste, yang menjual vaporizer dan mengoperasikan portal ganja online bernama NamasteMD, turun 15% di kuartal pertama.

Namaste memang mengalami pukulan besar sejak Oktober, saat short-seller terkenal Citron Research menuduh perusahaan melakukan penipuan. Meski dilakukan tinjauan independen dan banyak tuduhan Citron terbukti tidak berdasar, satu tuduhan terbukti benar. Tuduhan itu adalah bahwa mantan CEO Sean Dollinger menjual aset perusahaan ke pihak lain tanpa mengungkapkannya dalam dokumen regulasi. Akibatnya, Dollinger diberhentikan dengan alasan yang kuat dan perusahaan mengumumkan niatnya untuk melakukan tinjauan strategis terhadap opsi-opsinya, termasuk kemungkinan penjualan.

Dalam kondisi normal, menjual perusahaan biasanya akan mendapatkan harga premium — apalagi perusahaan dengan portal ganja online yang berkembang dan akses ke vaporizer, yang seharusnya akan mengalami peningkatan penjualan setelah opsi konsumsi alternatif legal di Kanada mulai berlaku musim gugur ini. Tapi kesalahan manajemen Namaste ini telah membuat investor kehilangan kepercayaan, dan tidak ada solusi mudah untuk memperbaikinya.