Stablecoin: Dari Alat Peer-to-Peer Menuju Platform Pembayaran Global

Dalam dua tahun terakhir, bidang pembayaran digital menyaksikan perkembangan stabilcoin yang mengejutkan. Tidak lagi sekadar alat pembayaran peer-to-peer antar individu, stablecoin perlahan bertransformasi menjadi infrastruktur keuangan yang mendukung aktivitas perdagangan yang kompleks. Pengamatan ini didasarkan pada data terbaru yang dipublikasikan oleh Allium tentang infrastruktur stablecoin, sebuah laporan mendalam yang bernilai tinggi sebagai referensi.

Pertumbuhan Skala dan Sinyal Penting

Sejak awal tahun 2024, industri pembayaran dengan stablecoin mencapai tonggak yang mengesankan. Jumlah uang beredar dari stablecoin meningkat lebih dari 100%, sementara volume transaksi yang disesuaikan (menghilangkan transaksi palsu dan transfer internal) meningkat 317%. Angka ini menunjukkan fenomena menarik: permintaan penggunaan meningkat tiga kali lipat lebih cepat daripada peningkatan pasokan.

Dari sudut pandang ekonomi, fenomena ini memiliki makna mendalam. Ketika sebuah aset masih muda, pasokan biasanya melebihi permintaan. Tetapi saat aset matang, setiap pemilik mulai menggunakannya lebih banyak, sehingga laju pertumbuhan permintaan melampaui pasokan. Stablecoin adalah bukti dari hukum ini.

Untuk menilai tingkat kematangan sistem pembayaran, kita melihat kecepatan peredaran (velocity) – rasio antara volume transaksi dan jumlah uang beredar. Dalam dua tahun terakhir, indeks ini meningkat satu setengah kali lipat, dari 2,6 menjadi 6,2. Ini berarti setiap unit stablecoin digunakan lebih sering, menandai bahwa sistem pembayaran mulai beroperasi secara stabil daripada sekadar alat percobaan.

Peralihan dari Pembayaran Peer-to-Peer ke Aplikasi Perdagangan

Indikator penting lainnya adalah jumlah transaksi. Jika volume transaksi mudah dipengaruhi oleh transaksi besar, maka jumlah transaksi mencerminkan penggunaan nyata secara akurat. Ketika pertumbuhan jumlah transaksi melebihi pertumbuhan volume pembayaran, ini menunjukkan bahwa nilai rata-rata per transaksi sedang menurun.

Fenomena ini umum terjadi saat sistem pembayaran beralih dari tahap percobaan ke tahap operasional nyata. Karakter peer-to-peer dari stablecoin – kemampuan mentransfer uang langsung antara dua orang tanpa perantara – awalnya menjadi keunggulan utamanya. Namun, data terbaru menunjukkan bahwa lanskap ini sedang berubah.

Transaksi dari pengguna ke pengguna (C2C) tetap menjadi yang terbesar, tetapi tingkat pertumbuhannya paling lambat di antara empat jenis pembayaran utama. Sebaliknya, transaksi C2B (pengguna-ke-merchant) meningkat 131%, dan transaksi B2B (merchant-ke-merchant) meningkat 87%, keduanya melampaui pertumbuhan pasar pembayaran umum sebesar 76%.

Perubahan ini tidak terjadi secara kebetulan. Pada tahun-tahun awal, pengguna biasa terutama melakukan pembayaran peer-to-peer untuk mentransfer uang ke teman atau keluarga, atau mengikuti program cashback. Mirip dengan sejarah UPI di India – saat peluncuran sistem pembayaran ini sepuluh tahun lalu, pengguna individu bergabung secara massal untuk menggunakan Google Pay (dulu disebut Tez) karena program cashback 1 USD. Baru setelah alat bisnis, laporan tagihan, dan fitur pembayaran khusus diterapkan, para merchant mulai bergabung.

Situasi serupa sedang terjadi dengan stablecoin. Ketika infrastruktur matang, kasus penggunaan komersial mulai mengambil pangsa pasar yang lebih besar. Hal ini tercermin jelas: rasio C2C turun di bawah 50% pada kuartal pertama tahun 2025 dan tidak pernah melewati angka ini lagi. Dunia sedang melewati fase percobaan pembayaran peer-to-peer yang jarang, berisiko rendah, menuju era pembayaran rutin untuk kegiatan komersial.

Peta Wilayah: Dari Global ke Dalam Negeri

Salah satu kejutan besar dalam data Allium adalah cakupan geografis transaksi. Awalnya, hipotesis utama tentang stablecoin adalah mereka akan merevolusi pengiriman uang internasional, memungkinkan pekerja di negara maju mengirim uang ke rumah dengan cepat dan murah dibandingkan layanan seperti Western Union.

Namun, kenyataannya berbeda. Saat ini, sekitar 75% transaksi pembayaran dengan stablecoin terjadi dalam lingkup nasional. Persentase transaksi lintas batas menurun dari 44% setahun lalu menjadi 25-29%. Secara regional, 84% transaksi masih terjadi dalam satu wilayah geografis.

Perubahan ini menunjukkan bahwa stablecoin bukan lagi alat pengganti SWIFT dalam pembayaran internasional seperti yang banyak orang harapkan. Sebaliknya, mereka menjadi sistem pembayaran domestik. Lebih tepatnya, mereka bersaing dengan ACH – sistem pembayaran domestik.

Perlombaan dengan ACH dan Maknanya

ACH (Automated Clearing House) adalah sistem pembayaran otomatis yang banyak digunakan di AS dan negara lain. Pada tahun 2025, ACH hanya tumbuh 10% di bidang B2B, sementara stablecoin meningkat 87% dalam periode yang sama. Meskipun skala absolut stablecoin masih jauh lebih kecil daripada ACH, tingkat pertumbuhan ini tidak bisa diabaikan.

Nilai rata-rata transaksi C2B menurun dari 456 USD menjadi 256 USD, menunjukkan bahwa pengguna semakin banyak memakai stablecoin untuk pembayaran rutin, bukan transaksi besar secara berkala. Ini adalah sinyal penting: sistem pembayaran semakin menyentuh kebutuhan harian bisnis.

Melihat ke Depan

Pemahaman awal tentang stablecoin – terutama sebagai alat pembayaran peer-to-peer lintas batas – secara bertahap dirombak oleh kenyataan. Meskipun cerita tentang pengiriman uang lintas negara tetap ada, itu bukan lagi cerita utama.

Sebaliknya, yang benar-benar menarik perhatian adalah munculnya aplikasi pembayaran domestik antara pengguna dan bisnis, serta antar bisnis. Data dari Allium hanya mencakup 2-3% dari total volume transaksi stablecoin yang disesuaikan – ini hanyalah angka minimal. Banyak dompet dan aplikasi lain mungkin beroperasi di luar jangkauan analisis ini.

Dalam beberapa kuartal mendatang, hal penting adalah apakah rasio C2B dan B2B akan terus meningkat, dan apakah nilai rata-rata per transaksi akan terus menurun. Jika kedua tren ini tetap berlanjut bahkan selama masa penurunan pasar kripto, itu menegaskan bahwa infrastruktur pembayaran stablecoin mulai secara stabil terlepas dari aktivitas spekulatif kripto. Saat itu, stablecoin benar-benar akan diakui sebagai fondasi pembayaran global, bukan sekadar alat peer-to-peer lainnya.