Surat Kabar Galaksi China: Eskalasi Konflik Amerika-Iran Terus Berlanjut, Disarankan untuk Memperhatikan Tiga Arah Utama: Kimia Batu Bara, Keuangan, dan Inovasi Teknologi

Laporan penelitian dari China Galaxy Securities menyatakan bahwa saat ini, durasi dan jalur evolusi konflik geopolitik masih memiliki ketidakpastian yang cukup besar, sehingga gangguan terhadap aset risiko global sulit untuk mereda dalam waktu dekat. Diperkirakan pasar ekuitas global akan terus menunjukkan karakteristik volatilitas tinggi. Namun, dengan dukungan logika bahwa saya lebih dominan, ruang penurunan A-shares relatif terbatas, dan pasar besar kemungkinan akan menyerap tekanan eksternal melalui fluktuasi dan rotasi struktural. Dari segi struktur, perdagangan pasar berfokus pada logika inflasi, dan perubahan tren harga minyak mentah di bawah konflik geopolitik tetap menjadi variabel kunci yang mempengaruhi struktur pasar dalam waktu dekat.

Pandangan utama dari China Galaxy Securities adalah sebagai berikut:

Perkembangan pasar A-shares minggu ini

(1) Minggu ini (16-20 Maret 2026), pasar A-shares mengalami fluktuasi dan penyesuaian, sebagian besar indeks luas utama mengalami penurunan. Indeks All A turun sebesar 4,13%. Di antara indeks luas utama, hanya indeks ChiNext naik sebesar 1,26%, sementara CSI 50 dan CSI 1000 turun lebih dari 5%, dan indeks lainnya turun lebih dari 2%. (2) Dari segi gaya, gaya pasar besar relatif lebih unggul minggu ini; lima indeks gaya utama mengalami koreksi secara keseluruhan, gaya siklik turun lebih dari 7%, sementara gaya stabil, pertumbuhan, dan konsumsi juga turun lebih dari 2%. (3) Dari segi industri, sebagian besar industri tingkat satu mengalami penurunan. Hanya industri komunikasi dan perbankan yang naik, sementara logam non-ferrous, kimia dasar, dan baja mengalami penurunan yang cukup besar.

Arus dana minggu ini

(1) Aktivitas perdagangan pasar A-shares sedikit menurun. Rata-rata volume transaksi harian minggu ini sebesar 22.111 miliar yuan, turun 2.875,9 miliar yuan dibandingkan minggu lalu. (2) Saldo margin pinjaman sebesar 26.501,11 miliar yuan, turun 15,89 miliar yuan dari minggu lalu. (3) Terdiri dari 30 dana ekuitas baru yang didirikan, dengan total penerbitan sebesar 21,388 miliar unit, meningkat 1,564 miliar unit dari minggu lalu. (4) Antara 12 dan 18 Maret, dana global mengalami keluar bersih sebesar 1,278 miliar dolar AS (nilai sebelumnya -3,615 miliar dolar AS). Dana asing keluar sebesar 532 juta dolar AS (nilai sebelumnya -1,035 miliar dolar AS).

Perubahan valuasi minggu ini

Valuasi PE (TTM) indeks All A menurun sebesar 3,16% menjadi 22,59 kali, berada di persentil 91,20% sejak 2010; valuasi PB (LF) turun sebesar 3,39% menjadi 1,86 kali, berada di persentil 51,45% sejak 2010. Spread hasil obligasi A-shares adalah 2,5959%, dekat dengan rata-rata rolling 3 tahun (3,316%) dikurangi 1,39 kali standar deviasi, dan berada di tingkat persentil 45,88% sejak 2010.

“Dua Perubahan” dan “Dua Ketetapan”

“Dua Perubahan” pertama adalah perubahan geopolitik di Selat Hormuz yang dipicu oleh ketegangan. Konflik antara AS dan Iran terus meningkat tanpa tanda-tanda pelonggaran nyata dari kedua belah pihak. Dengan meningkatnya intensitas konfrontasi, sasaran serangan militer secara bertahap meluas ke infrastruktur energi regional, dan efek spill-over risiko geopolitik terus muncul. Kedua, adalah pergeseran likuiditas global menuju pengetatan sementara. Dalam kondisi kenaikan harga minyak dan ekspektasi inflasi yang meningkat, ekspektasi penurunan suku bunga berkurang, dan lingkungan likuiditas global secara marginal mengencang, sehingga aset risiko tertekan. “Dua Ketetapan” pertama adalah tidak adanya perubahan dalam ekspektasi kebijakan. Ketika bank sentral melaksanakan rencana dan langkah-langkah sesuai semangat Sidang Nasional, mereka menegaskan komitmen untuk menjaga kestabilan pasar keuangan seperti saham, obligasi, dan valuta asing, serta tidak mengubah arah umum kebijakan yang mendukung kestabilan dan kesehatan pasar modal. Kedua, pola likuiditas jangka menengah dan panjang tetap stabil dan membaik. Keseimbangan antara perpindahan kekayaan masyarakat dan masuknya dana jangka panjang ke pasar secara bersamaan meningkatkan pasokan dana jangka menengah dan panjang ke A-shares secara pasti.

Prospek Investasi Pasar A-shares

Fokus pertama: Konflik AS-Iran yang terus meningkat secara langsung mendorong kekuatan energi dan permintaan substitusi, perhatian pada kimia batu bara, batu bara, pelabuhan pengangkutan, minyak dan gas. Harga logam non-ferrous yang baru-baru ini mengalami koreksi cukup besar, perhatikan ruang valuasi dan rasio biaya manfaat setelah koreksi. Fokus kedua: pasar beralih ke aset defensif, perhatian pada sektor keuangan, utilitas, dan transportasi. Fokus ketiga: sektor inovasi teknologi, perhatian pada peralatan listrik dan energi baru, penyimpanan energi, semikonduktor, komputasi, dan perangkat komunikasi. Selain itu, valuasi sektor konsumsi berada pada level terendah secara historis, beberapa bidang spesifik memiliki potensi pemulihan yang diharapkan, disarankan untuk memperhatikan sektor pertanian, kehutanan, peternakan, perikanan, makanan dan minuman, serta peralatan rumah tangga.

Peringatan Risiko

Risiko ketidakpastian eksternal; risiko ketidakcocokan kebijakan; risiko ketidakstabilan suasana pasar dan penyesuaian likuiditas yang berkelanjutan.