Kali ini, kami meremehkan dampak harga minyak.

Tanya AI · Bagaimana permainan di Selat Hormuz mengguncang fondasi dolar?

Gambar ini dihasilkan oleh AI

Produk | Aplikasi MiaoTou

Penulis | Dong Bizheng

Editor | Ding Ping

Gambar utama | Visual China

Setelah konflik di Timur Tengah, arah perang telah benar-benar menjauh dari harapan “perang singkat dan selesai”, berkembang menjadi perang tarik-ulur tanpa akhir yang tak terlihat.

Harga minyak Brent kembali menembus USD 100 per barel. Meskipun medan perang di Timur Tengah, kenaikan harga minyak adalah “pajak tersembunyi” langsung dari perang yang dibebankan secara global. Jika terus berlanjut, masyarakat umum di Amerika Serikat juga akan menyadari bahwa mereka sedang membayar keputusan presiden.

Harga minyak secara langsung berkaitan dengan tingkat dukungan kampanye tengah masa jabatan Trump, dan lebih dari itu, berkaitan dengan “fondasi” hegemoni dolar. Selain itu, sekutu-sekutu seperti Eropa, Jepang, dan Korea Selatan yang mengalami lonjakan biaya energi merasa tidak puas terhadap AS, keinginan untuk berkolaborasi menurun, dan sistem aliansi Amerika melemah.

Sementara itu, pasar keuangan kembali mengalami gelombang pembersihan besar-besaran, pasar saham Asia Timur anjlok, dan indeks saham AS serta A-share melemah.

Dapat diperkirakan, sebuah penilaian ulang besar terhadap penetapan harga aset global sedang secara diam-diam dimulai seiring gelombang ombak di Selat Hormuz. Faktor inti dari semuanya adalah harga minyak.

1. Harga minyak yang tak terkendali

Menekan harga minyak adalah hal yang harus dilakukan oleh pemerintahan Trump.

Pada 11 Maret, Departemen Energi AS mengumumkan pelepasan 172 juta barel dari Cadangan Minyak Strategis (SPR) dalam 120 hari, salah satu pelepasan terbesar dalam sejarah.

Pada 14 Maret, Menteri Dalam Negeri AS, Doug Burgum, menyatakan bahwa pemerintahan Trump pernah membahas upaya menahan lonjakan harga minyak mentah selama perang Iran melalui perdagangan di pasar futures minyak.

Tak lama kemudian, Menteri Keuangan AS, Janet Yellen, menegaskan bahwa pemerintah AS belum terlibat dalam pasar kontrak energi, dan bahwa ekspektasi inflasi saat ini masih “terkunci dengan baik”.

Meski begitu, Wall Street mulai meragukan, kemungkinan Trump membentuk “tim pengendali harga minyak” yang secara khusus menekan harga minyak.

Menurut statistik dari kalangan intelijen Wall Street, pada pukul 00:00 (tengah malam), sekitar pukul 02:00, 04:00, 06:00, dan 08:00 (setiap dua jam sekali), harga minyak tiba-tiba berbalik turun, tanpa adanya berita yang relevan, pola pergerakan seperti ini sangat mencurigakan.

Namun, mengandalkan pelepasan cadangan dan manipulasi keuangan tidak bisa menyelesaikan masalah secara mendasar. Kunci utama harga minyak tetap berada di Selat Hormuz.

Untuk membuka “katup minyak dunia” ini, Trump mengumumkan bahwa militer AS akan memberikan perlindungan kapal tanker di Selat Hormuz dan mengundang sekutu-sekutu untuk bersama-sama melindungi.

Namun, sampai saat ini, belum ada negara yang secara resmi berkomitmen mengirim kapal.

Melihat sejarah, catatan perlindungan kapal militer AS di wilayah ini juga penuh dengan “kisah pahit dan darah”. Pada perang Iran-Irak tahun 1980-an, militer AS mengawal kapal tanker Kuwait, dan pada 1988, kapal perusak USS Roberts juga mengalami kerusakan parah akibat serangan di wilayah ini.

Selain itu, bagian paling sempit dari Selat Hormuz kurang dari 40 km, kedalaman perairan dekat pantai umumnya kurang dari 25 meter, dan wilayah perairan dangkal sangat membatasi kemampuan sonar dan mobilitas kapal, sehingga kapal perang AS sulit beroperasi secara optimal.

Dari sudut pandang perlindungan militer saja, kapal tanker belum tentu bisa melintas dengan aman.

Saat ini, menurut pendapat MiaoTou, militer AS sulit merebut kendali penuh atas Selat Hormuz, dan perlindungan militer bukan solusi jangka panjang. Kecuali terjadi gencatan senjata, harga minyak sulit ditekan.

2. Mulainya keruntuhan “garis pertahanan terakhir” hegemoni dolar

Harga minyak bukan lagi sekadar masalah energi, melainkan garis pertahanan terakhir hegemoni dolar di bidang energi.

Jika AS kehilangan pengaruh terhadap harga minyak, fondasi “dolar minyak” akan benar-benar goyah.

Perlu diketahui, inti dari sistem dolar minyak adalah, AS menyediakan perlindungan militer, Arab Saudi memastikan transaksi minyak menggunakan dolar, dan uang yang diperoleh kembali diinvestasikan ke obligasi AS.

“Minyak—dolar—obligasi AS” adalah siklus pengumpulan kekayaan yang tertutup.

Jika Selat Hormuz terus dikendalikan Iran, itu menunjukkan bahwa kemampuan perlindungan militer AS tidak cukup, dan kepercayaan Arab Saudi untuk tetap menggunakan dolar dan membeli obligasi AS mulai goyah.

Jika Arab Saudi berhenti menggunakan dolar dan tidak lagi membeli obligasi AS, itu adalah pukulan keras terhadap hegemoni dolar dan sistem ekonomi global, bahkan lebih dahsyat dari fasilitas nuklir Iran.

Saat ini, Arab Saudi dan dana kekayaan negara Timur Tengah adalah pembeli utama obligasi AS. Jika modal dari Timur Tengah mengalir keluar, siapa yang akan menampungnya?

Jika tidak ada yang mau membeli, yield obligasi AS akan melambung tak terkendali. Ini berarti biaya pembiayaan pemerintah AS akan melonjak, dan beban bunga bahkan bisa menyerap seluruh pendapatan fiskal. Pada saat itu, Federal Reserve harus mencetak uang sebanyak-banyaknya untuk membayar utang, dan inflasi yang sangat tinggi akan melanda AS.

Rantai reaksi yang akan terjadi sangat destruktif: dolar akan mengalami depresiasi besar-besaran, modal global akan panik keluar dari AS, dan pasar saham, obligasi, serta pasar properti akan runtuh secara bersamaan. Ini akan menjadi krisis keuangan sistemik.

Tentu saja, ini adalah skenario ekstrem.

Menurut pendapat MiaoTou, jalur yang lebih mungkin adalah de-dolarisasi secara bertahap dan diversifikasi perdagangan minyak. Arab Saudi tidak akan melepaskan posisi dominan dalam pembayaran menggunakan dolar, tetapi secara perlahan meningkatkan proporsi transaksi non-dolar, misalnya dengan menggunakan yuan.

Iran sudah secara terbuka menyatakan bahwa mereka sedang mempertimbangkan mengizinkan sebagian kapal minyak melewati Selat Hormuz dengan syarat barang harus ditransaksikan dalam yuan.

Ketika perdagangan minyak mulai beragam, aliran pendapatan minyak dari negara-negara Teluk tidak lagi mengalir ke Wall Street. Proses “memasak katak dalam air hangat” ini secara perlahan membuat obligasi dolar kehilangan salah satu pilar likuiditas terpentingnya.

Pada titik ini, Trump menghadapi dilema:

Di satu sisi, jika terus berlanjut, AS tidak mampu menguasai Iran, dan harga minyak yang tinggi akan seperti racun yang menggerogoti kantong kelas menengah AS, sehingga kemungkinan besar kehilangan kendali parlemen di pemilu tengah masa jabatan;

Di sisi lain, jika mundur, AS akan kehilangan kendali atas Timur Tengah, dan hegemoni dolar mulai runtuh, serta ekonomi AS akan menghadapi konsekuensi jangka panjang.

Dia terlalu menganggap kekuatan dirinya dan sekutunya, namun meremehkan Iran, sehingga Trump memainkan permainan “menyalakan api dan membakar diri sendiri”.

Kali ini, krisis energi juga memberi sinyal baru kepada pasar modal, dan aset global akan mengalami penetapan ulang harga.

3. Penilaian ulang aset

Dalam perubahan besar ini, logika investasi lama mulai kehilangan relevansi.

Menurut MiaoTou, aset dalam yuan akan memasuki era premi.

Ini adalah logika utama dari penilaian ulang tersebut.

Dulu, dolar dan obligasi AS adalah “jangkar” penetapan harga aset global. Ketika Federal Reserve menaikkan suku bunga, modal global kembali ke AS. Tapi sekarang, ketika dana menyadari bahwa menempatkan dana di AS tidak lagi sepenuhnya aman, dan minyak mulai dikaitkan dengan yuan, struktur alokasi modal global mulai beragam.

Dengan kata lain, jika modal asing memperoleh yuan, mereka akan mempertimbangkan untuk mengalihkan investasi ke aset di China.

Menurut laporan media Hong Kong, akhir-akhir ini, jumlah pertanyaan dari klien di Timur Tengah tentang pasar saham Hong Kong, obligasi, dan kantor keluarga meningkat lebih dari 50% secara bulanan. Mulai dari saham Hong Kong, obligasi, produk asuransi, hingga pendirian kantor keluarga di Hong Kong, para konglomerat Timur Tengah menanyakan secara detail.

Ini secara tidak langsung menunjukkan bahwa dana kekayaan negara Timur Tengah sedang mempercepat pencarian “tempat berlindung” selain dolar.

Jika benar demikian, pasar saham Hong Kong dan A-share berpotensi mendapatkan arus dana baru, asalkan kebijakan selanjutnya terus mendukung dan fundamentalnya perlahan membaik, maka ada kemungkinan pasar saham China dan Hong Kong akan terus menguat.

Di sisi lain, Selat Hormuz mengendalikan sekitar 20% konsumsi minyak global. Berdasarkan konsumsi harian global sekitar 100 juta barel, berarti setiap hari 20 juta barel minyak harus melewati jalur ini.

Yang paling terdampak adalah Jepang dan Korea Selatan. Ketergantungan Jepang dan Korea Selatan terhadap minyak Timur Tengah masing-masing lebih dari 95% dan 70%, semuanya bergantung pada pengaruh pengendali Selat Hormuz.

Jika Iran menjadi pengendali Selat Hormuz dan menerapkan “aturan pembayaran yuan”, sekutu-sekutu AS ini harus memilih: bergabung dalam blok pembayaran yuan atau tidak. Jika Jepang dan Korea Selatan membeli minyak dari AS, Rusia, atau Amerika Selatan, mereka harus menanggung biaya tinggi dan menyaksikan pertumbuhan ekonomi mereka melambat serta nilai tukar melemah. Selain itu, investasi asing akan berkurang karena risiko, bahkan bisa terjadi keluar modal. Negara-negara Eropa juga menghadapi situasi serupa.

Dalam tren seperti ini, MiaoTou berpendapat bahwa Eropa, Jepang, dan Korea Selatan tidak punya pilihan selain mempercepat transisi dari energi lama ke energi baru.

Ketika energi tradisional menjadi mahal dan tidak stabil, energi baru berubah dari sekadar “kepedulian lingkungan” menjadi “kebutuhan hidup”.

Contohnya, pemerintah Inggris mengumumkan mulai 1 April akan menghapus 33 tarif impor komponen turbin angin, termasuk kabel dan bilah utama. Ini memberikan nilai baru bagi perusahaan energi angin di pasar A-share, dan harga saham banyak perusahaan turbin angin di China meningkat.

Sebelumnya, logika investasi utama di pasar modal adalah narasi AI, dan memberikan premi tinggi untuk industri teknologi seperti AI; sementara sektor energi dipandang sebagai aset defensif dan undervalued. Kini, negara-negara dan pasar modal kembali menaruh perhatian pada pentingnya keamanan energi. Dengan meningkatnya sentimen perlindungan risiko, pasar modal akan menilai ulang nilai aset energi.

Dalam tren penggantian energi fosil seperti minyak, energi bersih seperti tenaga angin, surya, dan nuklir tetap menjadi sektor yang patut diperhatikan investor dalam jangka panjang.

Tentu saja, sebelum gencatan senjata, harga minyak akan tetap tinggi atau berfluktuasi, dan pasar global tetap akan memperhatikan transaksi “logika inflasi”, seperti minyak dan bahan kimia.

Namun, menurut pendapat MiaoTou, kita tidak bisa memprediksi secara pasti kapan harga minyak tinggi akan berakhir, tetapi keseimbangan kekuatan mulai condong ke Iran, kepercayaan mutlak terhadap dolar mulai melemah, dan dana global sedang mencari arah alokasi baru.

Dalam konteks ini, jika kebijakan domestik terus didukung dan fundamental terus membaik, aset dalam yuan berpotensi menjadi yang paling diuntungkan dalam gelombang alokasi kali ini.

Penutup: Isi artikel ini hanya sebagai referensi, informasi di dalamnya dan pendapat yang disampaikan tidak merupakan saran investasi apapun. Harap pembaca berhati-hati dalam membuat keputusan investasi.