Kapan Penyesuaian Sehat Pasar A Akan Berakhir? Strategi Sepuluh Broker Top Tiba

Kolom Terpopuler

            Saham Pilihan
Pusat Data
Pusat Pasar
Aliran Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Klien

Beli saham? Lihat laporan analis Jin Qilin, otoritatif, profesional, tepat waktu, komprehensif, membantu Anda menggali peluang tema potensial!

Sumber: Caixin News

Berita Caixin, 22 Maret (Editor: Li Chen) Pandangan strategi terbaru dari sepuluh perusahaan sekuritas terkemuka telah dirilis, sebagai berikut:

CITIC Securities: Beberapa kontroversi inti terkait dampak konflik Timur Tengah, jawaban akan muncul secara bertahap setelah April

Terkait beberapa kontroversi utama mengenai dampak konflik Timur Tengah, jawaban akan secara bertahap muncul setelah bulan April. Jawaban atas pertanyaan inti pasar yang disebutkan sebelumnya akan mulai terwujud secara bertahap pada bulan April. Sebelum itu, pasar masih akan berada dalam fase pertarungan narasi, sekaligus mencerminkan karakter penarikan likuiditas. Saat ini, suku bunga obligasi AS masih meningkat pesat, imbal hasil obligasi 10 tahun AS melonjak dari 3,97% di akhir Februari menjadi 4,39% saat ini, tertinggi sejak Agustus tahun lalu. Dari pola pasar global saat ini, setelah sentimen safe haven global mereda, negara-negara memperkuat penataan keamanan sumber energi dan mempercepat proses elektrifikasi sebagai tren baru. Daya saing industri manufaktur unggulan China baru mulai bertransformasi dari kekuatan penetapan harga dan margin keuntungan. Dari sudut pandang logika perdagangan pasar, kenaikan harga dan rebound PPI adalah petunjuk berkelanjutan. Satu-satunya kekhawatiran saat ini adalah harga di hulu sulit ditransfer ke hilir, sementara saat ini sektor hulu dan menengah sudah mulai menaikkan harga, tetapi hilir masih dalam tahap menunggu dan mengurangi stok. Hanya dengan waktu dan penurunan volatilitas komoditas, pengadaan di hilir akan kembali normal. Apakah bidang terkait dapat menyesuaikan harga, mempertahankan margin keuntungan, dan apakah keunggulan pangsa pasar benar-benar dapat diubah menjadi kekuasaan penetapan harga, semuanya masih perlu pembuktian. Sebelum itu, investor harus tetap sabar dan tenang menghadapi fluktuasi harga saham. Bulan April dan Mei adalah periode pengambilan keputusan. Selama tiga bulan pertama tahun ini, pergerakan sektor yang didorong narasi dan fluktuasi naik turun sudah cukup, bahkan jika keuntungan tidak bisa dipertahankan melalui perdagangan, itu tidak menjadi masalah besar. Faktanya, median pengembalian dana ekuitas aktif tahun ini telah kembali ke 0,7%.

Dengan tegas menegaskan kembali penetapan harga manufaktur unggulan China dan melakukan penyesuaian ulang portofolio. Saat ini, dasar portofolio yang disarankan tetap pada sektor dengan keunggulan pangsa China, biaya reset kapasitas luar negeri yang tinggi dan sulit, serta elastisitas pasokan yang mudah dipengaruhi kebijakan, yaitu berbasis energi baru, kimia, peralatan listrik, dan logam non-ferrous. Gelombang likuiditas baru-baru ini telah membuat valuasi banyak saham kembali ke wilayah murah, mirip dengan kondisi setelah 7 April tahun lalu, yang kembali menimbulkan ekspektasi besar dan undervaluasi. Berdasarkan dasar portofolio tersebut, disarankan untuk terus meningkatkan eksposur faktor undervalued, dengan fokus pada asuransi, sekuritas, dan listrik. Dalam kerangka yang didorong sinyal ekonomi jangka pendek, kenaikan harga tetap menjadi “senjata paling tajam”. Perdagangan PPI diperkirakan akan menjadi garis utama sepanjang tahun, dan bulan April-Mei adalah periode pengambilan keputusan. Ada beberapa petunjuk dan peluang struktural yang dapat diutamakan: 1) Produk kimia yang memiliki alternatif bahan baku/proses kedua akibat guncangan harga minyak (jenis-jenis ini di China biasanya memiliki kandungan batu bara lebih tinggi dibanding pesaing luar negeri), kenaikan harga bahan baku utama (minyak mentah) akan meningkatkan selisih harga; 2) Produk yang sebelumnya memiliki kapasitas besar di Timur Tengah/Eropa Barat, gangguan pasokan diharapkan akan menimbulkan kekurangan pasokan dan permintaan yang menyebabkan ekspektasi kenaikan harga; 3) Produk substitusi yang kenaikan harganya dipengaruhi biaya, didorong oleh peningkatan permintaan; 4) Produk yang sudah berada dalam jalur kenaikan harga dan memiliki keseimbangan pasokan dan permintaan yang ketat karena kenaikan biaya, menyediakan peluang kenaikan harga yang wajar.

Huaxi Securities: Alokasikan sektor perbankan dan lainnya, tunggu lebih banyak kebijakan “stabilisasi pasar” yang akan diumumkan

Huaxi Securities berpendapat bahwa minggu ini, sebagian besar pasar saham global mengalami penurunan, termasuk indeks A dan pasar saham Eropa. Di satu sisi, situasi geopolitik antara AS dan Iran masih belum jelas, sehingga prospek harga minyak dan inflasi memiliki ketidakpastian besar, dan risiko stagflasi ekonomi semakin meningkat; di sisi lain, Federal Reserve mempertahankan tingkat suku bunga pada pertemuan Maret, tetapi pernyataannya cenderung hawkish dan tidak menutup kemungkinan kenaikan suku bunga, yang memicu kekhawatiran pasar tentang pengetatan dolar AS. Di bawah tekanan preferensi risiko, indeks pasar saham A secara keseluruhan mengalami penarikan, volume transaksi pasar terus menyusut, mencerminkan bahwa dalam lingkungan pergerakan cepat sektor, suasana perdagangan dana terus menurun. Secara struktural, sektor defensif seperti makanan dan minuman, perbankan, serta sektor yang berkaitan dengan penyimpanan dan kekuatan komputasi AI relatif lebih unggul.

Prospek pasar: Alokasikan sektor perbankan dan lainnya, tunggu lebih banyak kebijakan “stabilisasi pasar”. Konflik AS-Iran yang terus berkembang dan ekspektasi penurunan suku bunga luar negeri saling terkait, sehingga pasar global dalam jangka pendek masih akan tertekan oleh preferensi risiko. Sebaliknya, kebijakan domestik lebih pasti, otoritas secara tegas mengirim sinyal “stabilisasi pasar modal”, dan kebijakan seperti “Dana Penstabil”, optimalisasi instrumen struktural pasar modal, masuknya dana jangka menengah dan panjang, serta kebijakan pengawasan countercyclical patut diantisipasi. Selain itu, inflasi impor di dalam negeri tidak banyak membatasi kebijakan moneter domestik, dan lingkungan likuiditas yang longgar akan terus berlanjut. Upaya fiskal yang aktif juga membantu memperbaiki ekspektasi masyarakat.

Huatai Securities: Kapan koreksi positif saat ini akan berakhir?

Huatai Securities: Kapan koreksi positif saat ini akan berakhir?

Risiko luar negeri terus terkumpul, konflik AS-Iran belum terselesaikan, kekhawatiran inflasi mendorong Federal Reserve menjadi lebih hawkish, dan kebijakan tambahan domestik karena data ekonomi yang cukup kuat kemungkinan kecil akan diterapkan, sehingga pasar diperkirakan akan tetap mengalami fluktuasi lemah. Dalam hal alokasi, aset yang mendapatkan manfaat jangka pendek seperti bank, utilitas, serta yang memiliki katalis kenaikan harga seperti kimia, mesin, dan penyimpanan kemungkinan akan terus berkinerja baik, sementara gaya pertumbuhan tetap menjadi garis utama jangka menengah, meskipun dalam fase koreksi jangka pendek. Karena setelah koreksi, pasar kemungkinan akan memasuki fase kedua dari bull market berbasis laba, sehingga kita menyebut koreksi saat ini sebagai koreksi yang sehat.

Saat ini, konflik AS-Iran belum menunjukkan tanda-tanda mereda secara nyata, dan pengumuman Trump tentang penundaan kunjungan ke China juga menunjukkan bahwa gangguan luar negeri dalam jangka pendek masih akan berlanjut. Kekhawatiran inflasi akibat kenaikan harga minyak mendorong pertemuan FOMC Maret yang secara keseluruhan hawkish, dan kemungkinan kenaikan suku bunga sebagai opsi kebijakan berikutnya juga meningkat. Oleh karena itu, gangguan eksternal yang sedang berlangsung ini masih akan berlanjut. Dalam siklus koreksi positif pertama dari industri pertumbuhan, meskipun durasinya tidak terlalu panjang, sektor utama dan saham representatif biasanya mengalami pola “turun→ rebound→ turun” dalam tiga tahap, dan selama periode ini, pergerakan harga cenderung fluktuatif secara lebar. Kami berpendapat bahwa dalam kondisi pasar yang mengalami penurunan besar baru-baru ini, posisi dominan dari saham pertumbuhan dan sektor komunikasi yang menunjukkan kekuatan tertinggi adalah proses rebound di tengah-tiga tahap tersebut. Saham pertumbuhan dan sektor komunikasi yang mewakili kemungkinan masih akan mengalami “penurunan terakhir” untuk menguatkan dasar tren kenaikan baru.

Orient Securities: Di dalam negeri, risiko tetap dalam proses penurunan, dan preferensi risiko bergerak dari kedua ujung menuju tengah

Secara jangka pendek, penilaian risiko global meningkat, suku bunga bebas risiko naik, preferensi risiko menurun, dan ekspektasi laba direvisi turun, sehingga pasar modal global menghadapi tantangan besar. Tapi di dalam negeri, sebenarnya tidak perlu terlalu khawatir. Dalam beberapa tahun terakhir, dampak negatif dari risiko geopolitik terhadap pasar ekuitas domestik semakin berkurang, dan pasar tetap dalam proses penurunan penilaian risiko dari kedua ujung menuju tengah.

Di tengah fokus pada keamanan energi dan manufaktur teknologi, sangat disarankan untuk memperhatikan peralatan fotovoltaik. Garis utama keamanan akan fokus pada keamanan energi global; dari sudut pandang pergantian gaya, sektor yang relevan adalah peralatan listrik dan mesin. Jika menelusuri lebih jauh di persimpangan keduanya dan menilai dari aspek laba dan valuasi, peralatan fotovoltaik saat ini berada di zona undervalued relatif.

China Galaxy: Durasi dan jalur evolusi konflik geopolitik masih sangat tidak pasti

“Dua perubahan” dan “dua ketetapan”: “Dua perubahan” pertama adalah perubahan geopolitik di Selat Hormuz. Ketegangan yang terus meningkat antara AS dan Iran, tanpa tanda-tanda pelonggaran posisi kedua pihak, dengan meningkatnya intensitas konfrontasi, target serangan militer secara bertahap meluas ke infrastruktur energi regional, dan efek spillover risiko geopolitik terus muncul; yang kedua adalah fase pengetatan likuiditas global secara parsial. Dalam kondisi kenaikan harga minyak dan ekspektasi inflasi yang meningkat, ekspektasi penurunan suku bunga berkurang, lingkungan likuiditas global secara marginal menjadi lebih ketat, dan aset risiko tertekan. “Dua ketetapan” pertama adalah ekspektasi kebijakan yang tetap. Saat bank sentral melaksanakan kebijakan sesuai semangat Sidang Nasional, mereka menegaskan komitmen untuk menjaga stabilitas pasar saham, obligasi, dan valuta asing, serta tidak mengubah arah kebijakan mendukung stabilitas dan kesehatan pasar modal. Yang kedua, pola likuiditas jangka menengah dan panjang tetap stabil dan membaik. Perpindahan kekayaan masyarakat dan masuknya dana jangka panjang ke pasar secara bersamaan meningkatkan pasokan dana jangka menengah dan panjang di A-Shares secara pasti.

Prospek investasi pasar A: Durasi dan jalur evolusi konflik geopolitik masih sangat tidak pasti, sehingga gangguan terhadap aset risiko global dalam jangka pendek sulit dihilangkan. Diperkirakan, pasar saham global akan terus menunjukkan karakter volatilitas tinggi. Tapi, dengan dukungan logika utama yang berpusat pada China, ruang penurunan pasar A relatif terbatas, dan pasar kemungkinan besar akan menyesuaikan diri melalui fluktuasi dan rotasi struktural. Secara struktural, perdagangan pasar akan fokus pada logika inflasi, dan pergerakan harga minyak di tengah konflik geopolitik tetap akan menjadi variabel utama yang mempengaruhi struktur pasar saat ini. Dalam hal alokasi, perhatian utama diberikan kepada: 1) Konflik AS-Iran yang terus meningkat, secara langsung mendorong permintaan energi dan substitusi, serta perhatian terhadap kimia batu bara, batu bara, pelabuhan pengangkutan, minyak dan gas; 2) Logam non-ferrous yang mengalami koreksi besar baru-baru ini, memperhatikan potensi valuasi dan rasio biaya terhadap manfaat; 3) Arah pasar yang berfokus pada aset defensif, seperti keuangan, utilitas, dan transportasi; 4) Sektor inovasi teknologi, termasuk peralatan listrik dan energi baru, penyimpanan energi, semikonduktor, komputasi, dan perangkat komunikasi. Selain itu, valuasi sektor konsumsi saat ini sangat rendah secara historis, dan beberapa bidang spesifik memiliki potensi pemulihan, seperti pertanian, makanan dan minuman, peralatan rumah tangga, dan lain-lain.

Securities Industry: Kapan akan terdengar suara seruan balik?

Secara ringkas, koreksi pasar akhir-akhir ini terutama disebabkan oleh dua kekhawatiran utama: pertama, risiko “stagflasi” ekonomi; kedua, risiko “peningkatan intensitas konflik yang tidak terkendali”. Kedua risiko ini mungkin bukan akhir dari evolusi konflik saat ini. Dalam jangka pendek, peningkatan intensitas konflik justru dapat menjadi peluang untuk meredakan situasi, yang berarti bahwa sinyal seruan balik pasar sering kali muncul secara diam-diam saat suasana hati paling pesimis; dalam jangka menengah dan panjang, “stagflasi” mungkin merupakan skenario paling pesimis dari arah ekonomi saat ini, tetapi bukan satu-satunya skenario dasar. Pasar saat ini sudah memperhitungkan ekspektasi pesimis yang cukup besar, yang menjadi dasar untuk pemulihan jangka menengah dan panjang.

Dalam hal alokasi, berdasarkan revisi proyeksi laba tahun 2026 sejak awal tahun, disarankan untuk memilih sektor yang diperkirakan akan berkinerja baik pada laporan kuartal pertama: terutama AI, termasuk perangkat keras (elektronik konsumen, komponen, perangkat komputer, perangkat komunikasi, bahan kimia elektronik), perangkat lunak (game, media digital, layanan TI); manufaktur maju dan rantai ekspor: energi baru (baterai, fotovoltaik, tenaga angin), industri militer (peralatan pelayaran), mesin dan peralatan (peralatan kereta api, peralatan khusus, mesin konstruksi), kendaraan komersial, suku cadang elektronik rumah tangga, layanan kesehatan; rantai kenaikan harga siklus: logam non-ferrous, batu bara, baja, kimia (karet), bahan bangunan (kaca fiber), pelabuhan pengangkutan, gas alam; konsumsi dan keuangan: pertanian, ritel, perhiasan, sekuritas, dan lainnya.

Zhongtai Securities: Bagaimana memahami penurunan besar logam mulia minggu ini?

Korelasi harga emas dan minyak mentah yang berlawanan secara signifikan meningkat akhir-akhir ini, dengan kenaikan besar minyak mentah minggu ini dan penurunan besar logam mulia. Secara umum, kenaikan harga minyak biasanya mendukung harga emas melalui dua jalur: pertama, meningkatnya permintaan safe haven akibat meningkatnya ketegangan geopolitik; kedua, kenaikan harga energi mendorong ekspektasi inflasi, yang meningkatkan daya tarik emas sebagai lindung nilai terhadap inflasi. Oleh karena itu, harga minyak dan emas cenderung menunjukkan hubungan searah, terutama setelah ekspektasi inflasi meningkat, permintaan emas sebagai aset lindung nilai seharusnya meningkat.

Namun, performa pasar saat ini menunjukkan bahwa logika penetapan harga emas sedang mengalami perubahan fase. Setelah harga emas terus meningkat selama setahun terakhir, atribut asetnya secara bertahap bertransformasi dari “aset safe haven” menjadi “aset risiko yang diperdagangkan”. Di satu sisi, ekspektasi pelonggaran likuiditas global, pembelian emas oleh bank sentral, dan resonansi risiko geopolitik mendorong kenaikan besar harga emas; di sisi lain, aliran dana yang terus-menerus menyebabkan struktur perdagangan emas menjadi penuh sesak, dan sensitivitas harga terhadap likuiditas marginal meningkat secara signifikan. Dalam konteks ini, harga emas tidak lagi didorong semata-mata oleh fundamental, tetapi lebih banyak dipengaruhi oleh faktor pasar uang dan struktur perdagangan.

Dalam jangka pendek, disarankan untuk mengurangi partisipasi di sektor pengangkutan minyak, pelabuhan, dan kimia batu bara yang terkait konflik dan perdagangan risiko. Dalam jangka panjang, fokus utama adalah pada dua garis utama rekonstruksi manufaktur global dan energi baru: pertama, di tengah kebutuhan energi yang aman dan permintaan listrik yang meningkat (didorong AI computing power), rantai industri energi baru seperti fotovoltaik, penyimpanan energi, dan peralatan listrik diharapkan terus meningkat; kedua, ketidakstabilan geopolitik mendorong restrukturisasi manufaktur global ke arah “prioritas keamanan”, sehingga kebutuhan akan logam non-ferrous, mesin konstruksi, dan peralatan tingkat tinggi kemungkinan akan meningkat secara sistemik dan memiliki nilai investasi jangka menengah dan panjang yang lebih tinggi.

GF Securities: Industri mana yang dapat tetap tinggi secara independen di masa depan tanpa tergantung konflik AS-Iran dan harga minyak tinggi?

Kembali ke saat ini: tanpa memperhitungkan konflik dan harga minyak tinggi, industri apa yang kemungkinan tetap tinggi secara mandiri di masa depan? Saat ini, industri komunikasi optik dan rantai AI luar negeri selama 27 tahun ke depan memiliki visibilitas yang cukup tinggi, tetap menjadi arah utama yang stabil dan menjadi posisi utama institusi saat ini. Namun, hubungannya dengan perubahan konflik Timur Tengah saat ini (harga minyak→lingkungan suku bunga AS→AI AS→Rantai pasokan domestik) masih cukup fluktuatif. Berdasarkan pengalaman industri teknologi internet sebelumnya, mencari industri yang mampu tetap tinggi secara mandiri dan relatif tidak terpengaruh oleh geopolitik dan harga minyak tinggi, akan memberikan keunggulan dalam alokasi, terlepas dari bagaimana evolusi konflik AS-Iran berikutnya. Dari sudut pandang pengendalian volatilitas portofolio dan lindung nilai, disarankan selain alokasi di luar negeri untuk terus menambah dua sektor yang secara fundamental sedang tren naik dan kurang dipengaruhi harga minyak: rantai penyimpanan energi (inverter/ baterai lithium) dan rantai AIDC domestik (terutama rantai ByteDance).

Huajin Securities: Dampak harga minyak tinggi terhadap pasar saham

Saat ini, pasar A-Share tetap relatif tahan terhadap tekanan dari kebijakan, fundamental, dan likuiditas, dan cenderung tetap dalam tren fluktuasi. (1) Dampak kenaikan harga minyak saat ini terhadap inflasi mungkin lebih kecil dibanding tahun 2007 dan 2022. Pertama, proporsi energi dalam CPI AS telah menurun secara signifikan dibanding sebelumnya. Kedua, ekonomi dan lapangan kerja AS sedang melambat. Ketiga, inflasi impor jangka pendek di China kemungkinan kecil. (2) Kenaikan harga minyak saat ini mungkin memiliki dampak negatif tertentu terhadap pasar saham AS, tetapi kemungkinan lebih kecil dibanding tahun 2008 dan 2022. Pertama, inflasi AS mungkin terdorong naik oleh harga minyak, tetapi besarnya kemungkinan lebih kecil dibanding 2007 dan 2022, sehingga ekspektasi penurunan suku bunga Fed berkurang, dan kenaikan suku bunga menjadi lebih sulit. Kedua, kenaikan harga minyak saat ini mungkin memiliki dampak negatif terbatas terhadap fundamental AS. (3) Dalam jangka pendek, pasar A-Share tetap memiliki daya tahan relatif dari dukungan kebijakan, fundamental, dan likuiditas. Pertama, kebijakan jangka pendek tetap cukup aktif. Kedua, ekonomi dan laba perusahaan masih dalam proses pemulihan: pertama, dengan datangnya musim puncak pembangunan dan munculnya keunggulan biaya, pertumbuhan investasi, konsumsi, dan ekspor kemungkinan akan meningkat lebih jauh; kedua, dengan kenaikan PPI, laba perusahaan kemungkinan akan meningkat lebih lanjut. Ketiga, likuiditas domestik dalam jangka pendek kemungkinan akan tetap longgar: pertama, ekspektasi pelonggaran likuiditas luar negeri sedikit berkurang; kedua, tekanan inflasi domestik kecil, dan bank sentral kemungkinan akan meningkatkan penyaluran dana dan pembiayaan, serta masuknya dana asing mungkin sedikit menurun dalam jangka pendek, tetapi dana institusional dan dana jangka menengah dan panjang tetap akan terus masuk.

Alokasi industri: Disarankan alokasi seimbang dalam jangka pendek di sektor teknologi unggulan, siklus tertentu, dan dividen undervalued. (1) Dalam jangka pendek, sektor petrokimia dan teknologi unggulan mungkin berkinerja relatif lebih baik. Pertama, secara historis, selama kenaikan harga minyak yang cepat, sektor energi seperti petrokimia dan batu bara serta tren industri terkait cenderung menguat. Kedua, selama periode kenaikan harga minyak yang cepat, sektor pertumbuhan teknologi biasanya tertekan, tetapi sub-sektor dengan kinerja baik dan tren industri yang naik tetap menunjukkan performa relatif lebih kuat. Ketiga, saat ini, dalam jangka pendek, sektor petrokimia, listrik, teknologi baru, dan perangkat keras teknologi mungkin lebih unggul: pertama, sektor petrokimia, listrik, dan teknologi baru kemungkinan akan mendapat manfaat dari kenaikan harga minyak; kedua, permintaan AI terus meningkat, dan kinerja sektor perangkat keras teknologi kemungkinan akan membaik. (2) Disarankan alokasi seimbang dalam jangka pendek: pertama, sektor yang didukung kebijakan dan tren industri yang positif seperti energi baru (AI listrik, penyimpanan energi), komunikasi (perangkat keras AI), elektronik (semikonduktor, perangkat keras AI), logam non-ferrous, kimia, industri militer (angkutan laut komersial), dan farmasi; kedua, sektor dengan valuasi undervalued seperti batu bara, listrik, dan perbankan.

Guojin Securities: Narasi kenaikan aset fisik global belum berakhir

Minggu ini, aset makro global secara umum mengalami tekanan, tampaknya karena kekhawatiran terhadap melemahnya permintaan, tetapi inti masalah sebenarnya adalah meningkatnya konflik AS-Iran yang membalik narasi sebelumnya tentang “dolar lemah”. Sebelum konflik AS-Iran pecah: dolar melemah secara jelas, dana keluar dari aset berbasis dolar, performa indeks saham AS lebih lemah dibandingkan global, dan komoditas menunjukkan kenaikan harga yang lebih tinggi per ton, sangat sensitif terhadap indeks dolar (diukur melalui beta indeks saham terhadap indeks dolar) di negara/daerah tertentu yang sejak awal tahun hingga sebelum konflik AS-Iran, mencatat kenaikan lebih tinggi; dari dalam pasar saham AS, saham teknologi inti mulai tertinggal oleh infrastruktur dan perusahaan kecil menengah, dan proses sentralisasi keuangan AS mengalami pembalikan besar. Setelah konflik pecah, indeks dolar menguat tajam, dana kembali ke AS, dan tercermin dari: secara performa indeks saham global, ketahanan relatif pasar saham AS meningkat, sementara pasar yang sangat sensitif terhadap dolar mengalami penurunan lebih besar; dari sisi komoditas, kategori dengan nilai per ton yang lebih besar mengalami penurunan lebih banyak, seperti tembaga dan aluminium, yang penurunannya lebih kecil dibanding emas; ditambah dengan katalis industri AI di AS yang baru-baru ini muncul, Nasdaq mulai kembali mengungguli Russell 2000. Di dalam pasar A-Share, yang mencerminkan rantai kekuatan teknologi AS, performanya juga lebih baik. Kekhawatiran tentang stagflasi dan resesi global memang menjadi alasan permukaan, tetapi pola redistribusi likuiditas dolar dalam aset keuangan, mungkin didorong oleh faktor yang lebih mempengaruhi performa pasar secara fundamental.

Narasi kenaikan aset fisik global belum berakhir. Untuk melihat kebenaran dunia, kita harus mengungkap kabut dolar terlebih dahulu. Kami merekomendasikan: pertama, dalam pola ketidakstabilan global, keamanan energi menjadi sangat penting, tetapi tahun ini, energi primer lebih unggul dari energi sekunder, dan prioritas utama adalah minyak mentah, pengangkutan minyak, batu bara, tembaga, aluminium, emas, dan karet; kedua, manufaktur China adalah penyeimbang global yang utama, hanya saja pergerakan fisik lebih lambat dibanding aset keuangan, menunggu penilaian ulang—peralatan listrik energi baru, mesin, dan kimia; ketiga, setelah faktor penekanan berbalik, cari peluang struktural konsumsi—wisata dan destinasi, produk fermentasi rempah-rempah, bir dan minuman keras lainnya, farmasi komersial, dan estetika medis.