Pendapatan dan Laba Meningkat Ganda, Harga Saham Daodao Quan Nyaris Turun Henti

Pada hari setelah pengungkapan kinerja, harga saham DaDaoQuan langsung jatuh tajam.

Pada malam tanggal 18 Maret, DaDaoQuan (002852) merilis laporan tahunan 2025, menyajikan hasil laba dan pendapatan yang meningkat secara bersamaan.

Dalam periode laporan, perusahaan mencapai pendapatan sebesar 6,195 miliar yuan, naik 4,24% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham utama sebesar 234 juta yuan, naik 32,02%; laba bersih setelah dikurangi biaya non-operasi dan pajak sebesar 187 juta yuan, naik 53,25%.

Namun, meskipun pendapatan dan laba bersih meningkat, pasar modal tidak merespons positif.

Keesokan harinya, harga saham DaDaoQuan dibuka dengan penurunan besar, ditutup di 10,84 yuan per saham, turun 9,74%, mendekati batas penurunan harian maksimal, mencatat penurunan terbesar dalam hampir 11 bulan; kapitalisasi pasar total sebesar 3,729 miliar yuan, menyusut 400 juta yuan dibandingkan hari perdagangan sebelumnya.

Sebagai pemimpin di segmen minyak biji bunga matahari, kinerja operasional perusahaan dalam beberapa tahun terakhir tidak cukup memuaskan.

Pendapatan DaDaoQuan setelah mencapai puncaknya sebesar 7,028 miliar yuan pada tahun 2022, kemudian secara bertahap menurun, menjadi 7,001 miliar yuan pada 2023 dan 5,943 miliar yuan pada 2024, baru pada 2025 kembali pulih ke 6,195 miliar yuan, namun masih jauh dari puncak historis.

Jika dilihat dari struktur bisnis, pada tahun 2025, bisnis utama perusahaan yaitu minyak kemasan menghasilkan pendapatan sebesar 3,788 miliar yuan, naik 6,21%, menyumbang 61,16% dari total pendapatan, menjadi pendorong utama kenaikan pendapatan keseluruhan; pendapatan minyak curah sebesar 994 juta yuan, naik 55,42%, menyumbang sekitar 16% dari total pendapatan.

Sebaliknya, pendapatan produk bungkil hanya 1,343 miliar yuan, turun 19,4% dibandingkan tahun sebelumnya, yang menyumbang sekitar 22% dari total pendapatan.

Dari tiga kategori utama, minyak kemasan tidak hanya memberikan kontribusi pendapatan terbesar, tetapi juga menjadi “mesin keuntungan” perusahaan, dengan margin laba kotor sebesar 11,82%, turun 1,69 poin persentase dari tahun sebelumnya; margin laba kotor produk bungkil hanya 4,72%, kurang dari setengah minyak kemasan; sedangkan minyak curah yang banyak dijual ke perusahaan pengolahan makanan atau perusahaan minyak lainnya, memiliki margin laba kotor sebesar -3,24%, yang berarti semakin banyak dijual, semakin besar kerugiannya. Pada tahun 2025, margin laba kotor keseluruhan perusahaan sebesar 8,33%, turun 1,24 poin persentase.

Dalam laporan tahunan, DaDaoQuan menyatakan bahwa tahun lalu ekonomi global mengalami kondisi yang kompleks dan berubah-ubah, industri minyak makan domestik menghadapi tantangan seperti fluktuasi harga bahan baku, ketidakseimbangan pasokan beberapa kategori, dan tekanan profitabilitas. Pasar bahan baku secara umum menunjukkan kelonggaran dalam penawaran dan permintaan, tetapi terjadi diferensiasi yang jelas antar kategori: pasokan minyak kedelai relatif cukup, dengan harga sedikit meningkat sepanjang tahun; minyak sayur mengalami hambatan impor akibat ketegangan perdagangan China-Canada, pasokan menyusut, dan harga menguat.

Di tengah penurunan margin laba kotor, pertumbuhan laba bersih DaDaoQuan tahun lalu terutama didukung oleh pengendalian biaya.

Pada tahun 2025, biaya penjualan perusahaan turun 21,35% dibandingkan tahun sebelumnya, terutama karena biaya promosi pasar turun hampir 60%; biaya keuangan turun drastis sebesar 91,35%, menunjukkan bahwa penghematan biaya memberikan dukungan yang signifikan terhadap laba.

DaDaoQuan bermula di Hunan, dengan wilayah tengah China sebagai basis utama, tetapi keunggulan ini terus menyusut dalam beberapa tahun terakhir.

Dalam periode laporan, wilayah tengah China menyumbang pendapatan sebesar 2,482 miliar yuan, turun 7,58% dibandingkan tahun sebelumnya, dari 45,18% menjadi 40,06% dari total pendapatan. Jika ditelusuri ke belakang, pendapatan di wilayah ini juga menurun 3,96% dan 6,26% pada 2023 dan 2024, selama tiga tahun berturut-turut, kehilangan pasar inti.

Sebaliknya, pasar di Timur Laut dan Barat Daya mengalami pemulihan setelah dua tahun penurunan, masing-masing naik 14,29% dan 43,26% pada 2025.

Perlu dicatat bahwa ketiga wilayah ini hampir menyumbang sembilan dari sepuluh pendapatan DaDaoQuan, sementara pengembangan di wilayah lain masih terbatas, proses nasionalisasi masih panjang.