Lebih dari seratus perusahaan mengungkapkan dua puluh persen rugi dalam laporan tahunan, sebagian besar perusahaan pertama kali rugi disebabkan oleh kesulitan transformasi

AI · Investor Bagaimana cara meningkatkan logika penyaringan untuk menghadapi perubahan pasar?

Saat ini adalah periode pengungkapan laporan tahunan perusahaan yang terdaftar, beberapa perusahaan A-share menunjukkan hasil yang mengesankan, sementara beberapa perusahaan yang berkinerja buruk juga mulai mengungkapkan hasilnya satu per satu.

Menurut laporan dari Shanghai Petrochemical (600688.SH) pada malam tanggal 18 Maret, perusahaan tersebut mengalami kerugian tahun lalu setelah sebelumnya meraih laba, dengan pendapatan dan laba bersih keduanya menurun, dan kerugian tahunan atas laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan mencapai lebih dari 1,4 miliar yuan. Pada hari yang sama, perusahaan farmasi Laimei (300006.SZ) juga mengungkapkan bahwa tahun lalu terus mengalami kerugian, dan tingkat kerugiannya semakin membesar.

Wind mencatat bahwa hingga 18 Maret, sebanyak 144 perusahaan A-share telah mengungkapkan laporan tahunan 2025, di mana 24 perusahaan mengalami kerugian bersih tahun lalu, kurang dari dua puluh persen. Di antara perusahaan-perusahaan ini, XinNuoWei (300765.SZ), Hefei China (603122.SH), dan lain-lain mengalami kerugian pertama mereka dalam laporan tahunan.

Dari segi skala, saat ini, Shanghai Petrochemical mengalami kerugian terbesar, sementara lebih dari sepuluh perusahaan seperti Junshi Biosciences-U (688180.SH) juga mengalami kerugian lebih dari satu miliar yuan. Penyebab utama kerugian di industri ini adalah siklus industri yang menurun. Banyak perusahaan yang mengalami kerugian juga menghadapi masalah arus kas yang “berdarah”, dan beberapa perusahaan mengalami kerugian selama masa transisi.

Menurut Tian Lihui, Kepala Institute of Financial Development di Nankai University, pengungkapan kinerja perusahaan yang merugi ini mencerminkan bahwa ekosistem A-share sedang mengalami perubahan mendalam. Pengungkapan sukarela dari perusahaan yang merugi adalah bentuk rasionalisasi pasar. “Dipengaruhi oleh siklus industri dan faktor lain, beberapa industri sedang mengalami penyesuaian mendalam, dan perusahaan memilih untuk merilis tekanan keuangan lebih awal sebagai bagian dari manajemen ekspektasi yang hati-hati,” katanya.

Shanghai Petrochemical mengalami kerugian lebih dari 1,4 miliar yuan tahun lalu

Laporan tahunan menunjukkan bahwa tahun lalu, Shanghai Petrochemical mencapai pendapatan sebesar 75,563 miliar yuan, turun 13,28% dibandingkan tahun sebelumnya, dan mengalami kerugian bersih sebesar 1,433 miliar yuan, turun 552,64% dibandingkan tahun sebelumnya.

Perusahaan menyatakan bahwa pada tahun 2025, harga minyak mentah internasional mengalami fluktuasi dan penurunan, industri petrokimia di China secara keseluruhan menunjukkan tren yang lemah, dan sebagian besar harga produk tertekan. Pada periode tersebut, fasilitas penyulingan perusahaan menjalani perbaikan besar, produksi produk penyulingan menurun, dan laba menurun.

Arus kas operasional Shanghai Petrochemical juga mengalami penurunan besar. Diketahui, arus kas bersih dari aktivitas operasinya tahun 2025 adalah 1,993 miliar yuan, turun drastis dari 7,74 miliar yuan tahun 2024, penurunan sebesar 74,25%. Perusahaan menyebutkan bahwa kas yang diterima dari penjualan barang dan jasa serta kas lain yang terkait dengan aktivitas operasional berkurang dibandingkan tahun lalu.

Ini berarti, setelah hanya satu tahun kembali meraih laba, Shanghai Petrochemical kembali mengalami kerugian. Laporan tahunan menunjukkan bahwa pada 2022 dan 2023, perusahaan mengalami kerugian berturut-turut, dengan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan masing-masing sebesar -2,872 miliar yuan dan -1,406 miliar yuan. Pada 2024, Shanghai Petrochemical berhasil membalikkan kerugiannya dan mencapai laba bersih sebesar 317 juta yuan.

Perusahaan lain yang baru saja mengungkapkan laporan keuangannya, Laimei Pharmaceutical, juga mengalami kerugian tahun lalu dan tingkat kerugiannya semakin membesar.

Laporan menunjukkan bahwa pada 2025, Laimei Pharmaceutical mencapai pendapatan sebesar 776 juta yuan, turun 2,5% dibandingkan tahun sebelumnya, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan mengalami kerugian sebesar 135 juta yuan, turun 53,42%.

Perusahaan menjelaskan bahwa selama periode laporan, penjualan beberapa produk mereka menurun baik dari segi volume maupun harga, sehingga pendapatan operasional berkurang. Selain itu, perusahaan terus melakukan investasi riset dan pengembangan untuk memperkaya lini produk dan mencadangkan penyisihan penurunan nilai aset tak berwujud, yang mempengaruhi laba operasional.

Sehingga, Laimei Pharmaceutical telah mengalami kerugian selama tujuh tahun berturut-turut. Dari 2019 hingga 2025, total kerugian bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan melebihi 800 juta yuan.

Perlu dicatat bahwa perusahaan ini juga menghadapi masalah arus kas yang “berdarah”. Arus kas bersih dari aktivitas operasinya tahun 2025 adalah 26,0378 juta yuan, turun secara signifikan dari 185 juta yuan tahun 2024, penurunan sebesar 85,93%. Perusahaan menyebutkan bahwa penurunan ini terutama disebabkan oleh berkurangnya kas dari penjualan barang dan jasa serta kas lain yang terkait dengan aktivitas operasional.

Beberapa perusahaan A-share mengalami kerugian pertama setelah listing

Termasuk perusahaan-perusahaan yang disebutkan di atas, saat ini dari 24 perusahaan A-share yang telah mengungkapkan laporan tahunan 2025, lebih dari separuhnya (14 perusahaan) mengalami kerugian lebih dari satu miliar yuan.

Shanghai Petrochemical adalah satu-satunya perusahaan yang mengalami kerugian lebih dari 1 miliar yuan tahun lalu, sementara perusahaan lain seperti Junshi Biosciences-U dan *ST JAWO (300268.SZ) mengalami kerugian masing-masing sebesar 875 juta yuan dan 427 juta yuan. Selain itu, perusahaan yang mengalami kerugian lebih dari 200 juta yuan termasuk Guanhao High-tech (600433.SH), XinNuoWei, dan Yueyang Forest Paper (600963.SH).

Dari pengamatan, banyak perusahaan yang mengalami kerugian ini mengalami kerugian pertama mereka setelah listing pada tahun 2025, termasuk Jinhe Commercial Management (603682.SH), Hefei China, dan XinNuoWei.

Dari penyebab kerugian, sebagian perusahaan mengalami masa transisi dan tekanan kinerja

XinNuoWei yang beralih ke pengobatan inovatif mengalami kerugian tahunan pertama sejak listing selama enam tahun. Pendapatan tahun lalu meningkat, tetapi laba bersih menurun drastis lebih dari 500%.

Laporan tahunan menunjukkan bahwa XinNuoWei tahun lalu memperoleh pendapatan sebesar 2,158 miliar yuan, naik 8,93%, tetapi mengalami kerugian bersih sebesar 241 juta yuan, turun 548,8%.

Perusahaan menyebutkan tiga alasan utama kerugian tersebut: peningkatan investasi R&D yang tahun lalu meningkat lebih dari dua puluh persen; pengaruh faktor pasar menyebabkan margin laba dan profitabilitas produk kafein menurun; dan akuisisi minoritas saham di Jush Biotech yang mempengaruhi laba bersih perusahaan.

Data menunjukkan bahwa XinNuoWei didirikan di ChiNext pada 2019 dan berganti nama menjadi Shiyao Innovation Pharmaceutical pada 2023. Perusahaan ini berusaha bertransformasi ke bidang pengobatan inovatif, dengan pemegang saham utama, Shiyao Group, mengintegrasikan perusahaan pengobatan inovatif mereka, Jush Biotech, ke dalam XinNuoWei.

Pada 2025, XinNuoWei membeli 29% saham minoritas Jush Biotech dengan harga 1,1 miliar yuan, meningkatkan kepemilikan dari 51% menjadi 80%.

Beberapa perusahaan lain mengalami kerugian karena faktor industri.

Perusahaan kertas Yueyang Forest Paper dan Guanhao High-tech mengalami kerugian pertama mereka tahun lalu. Yueyang Forest Paper, yang pendapatannya meningkat tetapi laba menurun, mencapai pendapatan 8,665 miliar yuan, naik 6,78%, tetapi mengalami kerugian bersih sebesar 235 juta yuan, turun 236,66%. Guanhao High-tech mengalami penurunan pendapatan dan laba bersih, dengan pendapatan 7,152 miliar yuan dan kerugian bersih 304 juta yuan, masing-masing turun 5,75% dan 265,29%.

Selama setahun terakhir, industri kertas mengalami ketidakseimbangan pasokan dan permintaan serta tekanan biaya. Yueyang Forest Paper menyebutkan bahwa ekspansi kapasitas perusahaan besar di tahun 2025 memperburuk persaingan pasar.

Tian Lihui memperkirakan bahwa kinerja perusahaan A-share secara keseluruhan pada 2025 akan menunjukkan pola “tekanan total, struktur yang bersinar”.

Dia menambahkan bahwa, dipengaruhi oleh transformasi ekonomi makro dan proses pembersihan industri tertentu, pertumbuhan laba perusahaan A-share akan menghadapi tantangan. “Khususnya, perlu waspada terhadap dampak penurunan nilai aset terhadap laporan keuangan,” katanya.

Tian Lihui juga menyatakan bahwa meskipun demikian, kinerja perusahaan A-share tetap memiliki poin cerah, seperti manufaktur tingkat tinggi yang mewakili kekuatan produksi baru, sumber daya langka yang beresonansi secara global, dan bidang teknologi keras yang sesuai dengan arah mandiri dan terkendali, yang menunjukkan prospek yang kuat secara struktural.

“Sedangkan industri tradisional masih dalam masa penyesuaian, misalnya, properti dan industri fotovoltaik yang mengalami tekanan kinerja,” katanya.

Mengenai pengungkapan kinerja perusahaan yang merugi secara berturut-turut, Tian Lihui berpendapat bahwa pelepasan informasi negatif secara terkonsentrasi sebenarnya mengurangi risiko pasar di masa depan. Untuk investor, logika penyaringan juga perlu ditingkatkan.

“Harus menembus laporan keuangan untuk melihat kualitasnya, fokus pada keberlanjutan profit dan kandungan arus kas, serta memperhatikan kondisi industri yang sedang berkembang, dan mengarahkan perhatian ke jalur yang sudah terbukti memiliki prospek cerah. Selain itu, gunakan pengungkapan sebagai jendela untuk menilai tata kelola perusahaan, termasuk transparansi informasi yang mereka tunjukkan,” katanya.

(Artikel ini dari First Financial)