Xiangcai Group Proposes to "Marry" Dazhihui, a "East Wealth Dream" That Cannot Be Lost

Masuk ke aplikasi Sina Finance dan cari【信披】untuk melihat lebih banyak tingkat penilaian

Beli saham, lihat laporan analis Jin Qilin, otoritatif, profesional, tepat waktu, komprehensif, membantu Anda menggali peluang tema potensial!

Sumber: Scale Business

Berambisi menjadi “Bloomberg China”, tak disangka justru dituntut langsung oleh Bloomberg. Pada tahun 2012, perusahaan konsultan informasi keuangan domestik, Dazhihui, mengalami momen memalukan ini. Ini seperti metafora takdir Dazhihui, penuh ambisi, namun terhenti satu langkah.

Sebelas tahun lalu, Dazhihui berencana mengakuisisi Xiangcai Securities seharga 8,5 miliar yuan, membangun ekosistem keuangan lengkap dengan “data + trafik + lisensi”. Saat itu, pasar memandangnya sebagai prototipe “Versi China Bloomberg + Goldman Sachs”, sangat gemilang.

Akhirnya, akuisisi ambisius ini terhenti secara tiba-tiba karena laporan informasi Dazhihui diduga melanggar hukum dan diselidiki.

Sepuluh tahun berlalu, peran sepenuhnya berbalik. Induk Xiangcai Securities, Xiangcai Shares, berencana mengakuisisi Dazhihui melalui pertukaran saham, berusaha membangun broker internet dengan “lisensi + data”, meniru model Oriental Wealth.

Dalam tahap kritis. Pada 15 Maret, Xiangcai Shares mengumumkan bahwa karena laporan valuasi dalam dokumen aplikasi sudah kedaluwarsa dan data keuangan terkait mendekati kadaluarsa, Bursa Shanghai menghentikan proses peninjauan akuisisi Dazhihui sesuai aturan yang berlaku.

Perlu dicatat bahwa visi “China Bloomberg” yang digembar-gemborkan Dazhihui saat itu sudah lama tenggelam. Sementara itu, Oriental Wealth, yang sejajar dengan Dazhihui, berhasil mengakuisisi Tongxin Securities, membuka loop “trafik + transaksi”, dan menjadi “broker” dengan kapitalisasi pasar lebih dari 3000 miliar yuan.

“Xianghui” dari Xiangcai Shares dan Dazhihui, di mata para pelaku pasar, adalah taruhan pada “rekanan berikutnya Oriental Wealth”, sebuah upaya nekat yang tidak bisa kalah.

Perubahan sepuluh tahun:

Dari ingin “menikahi” broker menjadi menunggu “diakuisisi”

“Ketika London menjadi pusat keuangan dunia, Reuters lahir; ketika New York menjadi pusat keuangan dunia, Bloomberg lahir; China sudah menjadi ekonomi terbesar kedua di dunia, sebuah perusahaan informasi keuangan yang kuat sedang muncul.”

Pada 2011, setelah Dazhihui berhasil go public di A-shares, Chairman Zhang Changhong menyatakan hal tersebut. Saat itu, Dazhihui dengan cepat bangkit berkat terminal pasar saham dan transaksi, bersaing dengan Tonghuashun, Oriental Wealth, Wind, dan lainnya, dan manajemen perusahaan mengusung rencana transformasi “Bloombergisasi”.

Namun, baik dari segi skala pasar, sistem produk, struktur organisasi, maupun cadangan talenta tinggi saat itu, kondisi nyata jauh dari cukup untuk mendukung “mimpi Bloomberg”. Maka dari itu, “akuisisi besar, integrasi besar” menjadi jalur utama untuk keluar dari masalah.

Dari Januari 2011 saat listing hingga Agustus 2013, selama dua setengah tahun, Dazhihui melakukan banyak akuisisi. Yang paling strategis adalah akuisisi perusahaan informasi Asdaq di Hong Kong seharga 1,97 miliar yuan, membentuk “Dazhihui Asdaq News Agency”.

Secara dramatis, pada 2012, Bloomberg menggugat Dazhihui, menuduh terminal “investor keuangan” mereka, termasuk layar ganda, keyboard, dan desain antarmuka, sangat mirip dengan terminal Bloomberg.

Dazhihui membantah, layar ganda adalah perangkat umum, antarmuka perangkat lunak juga umum di industri, dan Bloomberg tidak lebih terkenal di China daripada mereka sendiri, sehingga tidak melanggar hak cipta. Akhirnya, gugatan ini dihentikan setelah Bloomberg menarik gugatan.

Namun, kontroversi eksternal hanyalah permukaan, krisis sebenarnya berasal dari dalam. “Mimpi Bloomberg” menelan biaya jauh melebihi ekspektasi, ekspansi Dazhihui tidak membawa keuntungan, malah menyeret perusahaan ke dalam kesulitan.

Sejak 2012, Dazhihui mengalami kerugian, dengan kerugian 2,73 miliar yuan pada 2012, 1,18 miliar yuan pada 2013, dan pada 2014 mengalami balik laba, tetapi laba bersih setelah dikurangi adalah negatif 6,25 miliar yuan, menunjukkan kemampuan menghasilkan laba utama yang lemah.

Saat Dazhihui mengalami kerugian, pasar saham A mulai mengalami kenaikan besar dan gelombang panas keuangan internet, memicu gelombang akuisisi broker oleh perusahaan non-keuangan.

Setelah Zhongfang Investment berencana mengakuisisi Anxin Securities dan Guangzhou Youyi berencana mengendalikan Guangzhou Securities, pada Januari 2015, Dazhihui mengumumkan rencana akuisisi Xiangcai Securities seharga 8,5 miliar yuan, bertransformasi menjadi penyedia layanan keuangan internet, yang dipandang pasar sebagai “Versi China Bloomberg + Goldman Sachs”.

Saat itu, Dazhihui memiliki jutaan pengguna terdaftar dan 20 juta pengguna aktif bulanan, menjadi platform trafik yang diminati broker. Xiangcai Securities, sebuah perusahaan sekuritas komprehensif nasional, hingga akhir 2014 memiliki 53 kantor di 41 kota besar dan menengah di seluruh negeri, melayani sekitar 700.000 investor, dan memegang lisensi broker yang langka.

Setelah berita akuisisi muncul, harga saham Dazhihui melonjak lebih dari sepuluh kali, kemudian berfluktuasi naik, mencapai 35 yuan pada April 2015, dengan kapitalisasi pasar mendekati 700 miliar yuan.

Namun, euforia akhirnya dibasahi air dingin.

Pada 30 April 2015, Dazhihui mengumumkan bahwa karena pelanggaran pengungkapan informasi dan pelanggaran hukum sekuritas, CSRC memutuskan untuk menyelidiki perusahaan. Dalam kurang dari dua minggu, permohonan akuisisi Xiangcai Securities dihentikan. Pada Maret 2016, akuisisi ini dibatalkan. Setelah itu, Dazhihui juga dikenai sanksi karena manipulasi laba dan lain-lain, citra mereknya tercoreng.

Dalam sekitar sepuluh tahun, posisi kedua perusahaan berbalik. Pada Maret 2025, Xiangcai Shares mengumumkan rencana pertukaran saham untuk mengakuisisi Dazhihui. Dazhihui yang penuh semangat di tahun itu berubah dari “pengusul” menjadi “yang akan diakuisisi”.

Peristiwa kunci “Xianghui”

Mimpi “Oriental Wealth” yang tak bisa kalah

Setahun kemudian, pada 15 Maret 2026, rencana Xiangcai Shares untuk mengakuisisi Dazhihui dihentikan. Kedua belah pihak menyatakan bahwa setelah data valuasi, data keuangan, dan dokumen aplikasi diperbarui, mereka akan segera mengajukan permohonan untuk melanjutkan proses.

Akuisisi ini adalah taruhan penting bagi “Xianghui”, untuk mewujudkan “mimpi Oriental Wealth”, dan keduanya tidak mampu kalah.

Bagi Xiangcai Shares, jika tidak mampu memanfaatkan trafik dan data Dazhihui untuk mengatasi masalah homogenisasi, mereka akan semakin terpinggirkan dalam kompetisi industri yang ketat.

Pada 2020, induk Xiangcai Securities, Xiangcai Shares, melakukan reverse merger dengan Hegang, dan resmi terdaftar di A-shares.

Setelah listing, kinerja Xiangcai Shares berfluktuasi besar. Dari 2021 hingga 2024, pendapatan menurun dari 4,571 miliar yuan menjadi 2,192 miliar yuan, dan laba bersih yang dapat didistribusikan turun dari 486 juta yuan menjadi 109 juta yuan. Pada tiga kuartal pertama 2025, pendapatan dan laba keduanya meningkat, dengan laba bersih naik lebih dari 200%, menunjukkan tren pertumbuhan yang berkelanjutan.

Tonghuashun menunjukkan bahwa dari 51 perusahaan sekuritas di kategori industri tingkat tiga A-shares, Xiangcai Shares menempati peringkat ke-40 ke atas dalam pendapatan, laba bersih, dan total aset pada tiga kuartal pertama 2025, menunjukkan skala yang masih di bawah rata-rata industri dan sangat membutuhkan penggabungan ini untuk mempercepat peningkatan jumlah pengguna dan sinergi bisnis.

Setelah penggabungan, lisensi lengkap broker Xiangcai Securities dan trafik pengguna aktif bulanan lebih dari puluhan juta dari Dazhihui akan membangun model broker internet “trafik + lisensi”, yang merupakan keberhasilan model Oriental Wealth.

Menurut informasi terbuka, pada 2015, Oriental Wealth memperoleh lisensi sekuritas melalui akuisisi Tongxin Securities di Tibet. Dari 2015 hingga 2024, pendapatan bisnis pialang dari Oriental Wealth meningkat pesat dari 688 juta yuan menjadi 5,952 miliar yuan, dan pangsa pasar meningkat dari 0,26% menjadi 5,17% pada 2024.

Analis Pacific Securities berpendapat bahwa berdasarkan jalur pengembangan Oriental Wealth, “dengan dukungan trafik internet + strategi biaya rendah” akan mendorong pendapatan dan pangsa pasar bisnis pialang Xiangcai Shares untuk melonjak secara cepat.

Bagi Dazhihui, penggabungan ini adalah “tali penyelamat” yang menyangkut keberlangsungan hidupnya.

Sejak 2015, setelah diselidiki karena pelanggaran pengungkapan informasi, perusahaan tidak pernah benar-benar keluar dari kesulitan.

Secara kinerja, dari 2015 hingga 2018, laba bersih setelah dikurangi kerugian berturut-turut, termasuk kerugian besar 1,607 miliar yuan pada 2016. Dari 2022 hingga 2024 dan tiga kuartal pertama 2025, laba bersih setelah dikurangi kerugian tetap negatif, menunjukkan kemampuan menghasilkan laba utama yang lemah.

Di pasar sekunder, setelah diselidiki, harga saham Dazhihui mulai menurun, jatuh lebih dari 60% dalam setengah tahun, dan hingga kini belum kembali ke puncaknya. Pada 20 Maret 2026, kapitalisasi pasar Dazhihui hanya 21,28 miliar yuan, kurang dari sepertiga dari puncaknya.

Dengan keberhasilan penggabungan sebagai prasyarat, Xiangcai Shares juga berencana mengumpulkan dana sebesar 8 miliar yuan untuk mendukung proyek model keuangan besar, digitalisasi sekuritas, proyek big data, jaringan layanan, dan manajemen kekayaan terintegrasi, mempercepat transformasi menjadi broker internet.

Sejak pasar “924” tahun 2024, aktivitas pasar membaik dan indeks secara bertahap pulih, industri sekuritas menyambut gelombang pertumbuhan bisnis baru. Bagi Xiangcai Shares dan Dazhihui, ini mungkin adalah kesempatan paling dekat selama sepuluh tahun terakhir untuk mewujudkan “mimpi Oriental Wealth”.

Sepuluh tahun lalu, Dazhihui berteriak “Bloomberg China”, tetapi karena satu langkah keliru, kehilangan peluang transformasi. Sepuluh tahun kemudian, Dazhihui tidak lagi membicarakan “Bloomberg China”, dan kembali menjalin hubungan dengan Xiangcai Shares, berusaha bersama-sama menyalakan mimpi broker internet ala Oriental Wealth.

Akhirnya, akankah Dazhihui yang tertinggal itu mampu mengejar ketertinggalannya? Apakah Xiangcai Shares dapat memanfaatkan peluang ini untuk melompat dalam skala kinerja? Kita akan terus memantau.