Indeks Shanghai berjuang keras mempertahankan di atas 3800 poin! Apakah panic selling yang sesungguhnya telah muncul?

23 Maret, pasar mengalami fluktuasi sepanjang hari, tiga indeks utama dibuka rendah dan terus turun, masing-masing turun lebih dari 4% selama perdagangan. Indeks Shanghai Composite berusaha bertahan di atas 3800 poin menjelang penutupan. Hingga akhir hari, indeks Shanghai turun 3,63%, Shenzhen turun 3,76%, dan indeks ChiNext turun 3,49%.

Dari segi sektor, konsep energi hijau menunjukkan kekuatan melawan tren, konsep fotovoltaik luar angkasa mengalami fluktuasi dan kenaikan, sementara sektor batu bara menunjukkan kinerja yang aktif. Di sisi penurunan, konsep logam mulia mengalami penurunan terbesar, dan sektor pariwisata terus mengalami penyesuaian.

Seluruh pasar lebih dari 5100 saham mengalami penurunan, termasuk 133 saham yang dihentikan perdagangan hari ini. Volume transaksi di pasar Shanghai dan Shenzhen mencapai 2,43 triliun yuan, meningkat 144,7 miliar dibanding hari sebelumnya.

Meskipun minggu lalu pasar A-share telah mengalami apa yang disebut “Dua Es” dan “Tiga Es”, hari ini muncul “Empat Es” yang melebihi ekspektasi.

Mari kita lihat indikator berikut:

Semua indeks utama mengalami celah turun dan bergerak turun. Indeks Shanghai menunjukkan “bayangan panjang seratus poin”, dengan titik terendah mencapai 3794,68 poin, menembus level awal dari “17 hari kenaikan berturut-turut” akhir tahun lalu (3818 poin), bahkan hampir menembus dua angka penting.

Lebih dari 5100 saham di seluruh pasar mengalami penurunan, menandai penurunan umum untuk hari ketiga berturut-turut. Rata-rata harga saham A turun 5,09%, terbesar dalam beberapa hari terakhir.

Pada sore hari, jumlah saham yang dihentikan perdagangan turun naik dan meningkat, mencapai 133 saham saat penutupan.

Selain itu, berdasarkan pemilihan saham, “harga penutupan hari ini lebih rendah dari titik terendah intraday 7 April tahun lalu”, yaitu saham yang mengalami kenaikan palsu dalam tren saat ini, sudah mendekati 1200 saham.

Ini berarti, artikel prediksi kami kemarin tentang “momen paling panik” telah berlangsung satu hari lagi, dan saat ini menyamai tren penurunan beruntun awal tahun 2025.

Untuk alasan “percepatan penurunan pasar”, beberapa analisis menyatakan bahwa dari kondisi penurunan umum di pasar saham Asia-Pasifik, tenggat waktu “Ultimatum 48 jam terakhir” dari Trump akan segera berakhir, yang dalam arti tertentu menjadi “pedang Damokles” bagi pasar modal.

Mengenai strategi penanganan, di satu sisi, tingkat “peluang bertaruh” dari para pemegang saham yang membeli saat harga rendah semakin meningkat—meskipun kemungkinan besar dana yang membeli beberapa hari lalu sudah terjebak. Tetapi, transaksi di sisi kiri memang seperti itu: hanya sedikit yang benar-benar mampu membeli di titik terendah, sementara lebih banyak orang akan menjadi “teman waktu”.

Sementara itu, tekanan dan ujian yang dihadapi para pemegang saham saat ini tentu lebih besar. Beberapa investor bahkan mungkin memilih keluar dari pasar saham karena rasa sakit dan ketakutan; dan jika mereka akhirnya bisa “bertahan”, itu juga berarti mereka telah melewati badai.

Di sisi lain, secara keseluruhan, pasar masih menunjukkan tren penurunan yang lemah, menunggu sinyal pembalikan saat risiko jangka pendek sepenuhnya terlepas dan menunjukkan tanda-tanda berhenti turun, sebelum melakukan intervensi atau mengambil langkah yang lebih hati-hati.

Tim strategi Shenwan Hongyuan menunjukkan bahwa kebuntuan konflik AS-Iran, serta tekanan terhadap preferensi risiko, terus berlanjut. Mereka memperhatikan bahwa dana yang mendukung “kebangkitan fase pertama” cenderung mengurangi secara jangka pendek (skala ETF industri menyusut, dana pensiun mengurangi posisi untuk menghindari kerugian nilai bersih, dan pengurangan serta pencairan “Pendapatan Tetap +”), yang menunjukkan bahwa saat ini mungkin adalah tahap tekanan terbesar.

Mereka menyatakan bahwa untuk proyeksi jangka menengah, mereka menentang pandangan bahwa “penurunan cepat jangka pendek, penurunan lambat jangka menengah, dan akhir dari gelombang kenaikan besar” sudah berakhir. Dalam jangka pendek, pasar mungkin akan menampilkan proses “oversold → stabil dan berkelanjutan → rebound”. Dalam jangka menengah, pasar A-share berada dalam fase konsolidasi dan istirahat di tengah tren kenaikan dua tahap.

“Selanjutnya, pasar akan tetap berfluktuasi dalam rentang, dan sektor yang memimpin kenaikan mungkin terus bergiliran. Ada peluang untuk garis utama baru (misalnya, energi penyimpanan jangka pendek, komunikasi optik berdasarkan verifikasi kondisi ekonomi yang membaik), pasar mungkin menantang batas atas rentang konsolidasi; jika rebound terhambat dan sektor utama mengalami hambatan, pasar bisa turun ke batas bawah rentang.”

Guotai Haitong Securities menyatakan bahwa ketidakstabilan geopolitik baru-baru ini menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor, tetapi mereka percaya bahwa pengaruh geopolitik terhadap A-share bersifat jangka pendek dan tidak mendalam. Logika pasar/aset China memiliki keunggulan dan keunikan, dan dari sudut pandang penurunan global, pasar A-share tetap termasuk yang mengalami penurunan paling kecil, dan faktor utama yang menentukan tren jangka panjang pasar A-share adalah logika internalnya sendiri.

Pertama, secara global, China memiliki struktur geopolitik yang relatif stabil, tingkat swasembada energi yang tinggi, sistem industri yang lengkap, serta ekonomi dan pasar modal yang stabil. Stabilitas ini langka secara global dan membuat pasar A-share sulit dipengaruhi secara dominan oleh risiko geopolitik tunggal.

Kedua, logika pertumbuhan adalah kunci untuk mengatasi narasi risiko stagflasi global. Tahun 2025 akan menjadi tahun pertama perusahaan teknologi yang terdaftar di China mulai menguntungkan dari pengeluaran modal, dengan kesenjangan kapasitas komputasi antara China dan AS membuka peluang pasar yang luas, dan pengeluaran modal teknologi diperkirakan akan terus meningkat. Selain itu, pemerintah pusat mengalokasikan 800 miliar yuan untuk alat keuangan kebijakan baru guna menstabilkan investasi dan permintaan domestik, yang diharapkan dapat mendorong investasi sosial secara besar-besaran dan memperkuat daya dorong pertumbuhan pasar A-share yang lebih beragam.

Singkatnya, kita selalu mengatakan bahwa “kepercayaan lebih berharga dari emas”, dan di saat emas sementara kehilangan fungsi perlindungannya dan terus melemah, semakin banyak aset mungkin secara diam-diam mendekati titik kritis—

Kapan titik perubahan akan terjadi, mari kita saksikan bersama.