Berbaring di atas "mesin pencetakan uang", Micron meraih $24 miliar dalam satu kuartal

Tanya AI · Bagaimana produksi massal HBM4 akan mengubah pasar penyimpanan?

Gambar ini mungkin dihasilkan oleh AI, menggambarkan “Mesin Cetak Uang Berbasis Silikon” dari Micron. Gambar dibuat oleh AI

Tulisan丨Su Yang

Edit丨Xu Qingyang

Setelah pasar tutup waktu setempat 18 Maret, perusahaan semikonduktor AS Micron mengumumkan kinerja kuartal kedua tahun fiskal 2026 (Desember 2025 - Februari 2026), berakhir 26 Februari 2026.

Data menunjukkan, pendapatan kuartal tersebut mencapai 23,86 miliar dolar AS, meningkat hampir dua kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya, dan laba bersih melonjak dari 1,58 miliar dolar AS menjadi 13,79 miliar dolar AS. Dua angka ini jauh melampaui perkiraan analis sebelumnya, yang rata-rata memperkirakan pendapatan sebesar 20,07 miliar dolar AS dan laba per saham 9,31 dolar AS, sementara Micron secara nyata melaporkan laba per saham yang disesuaikan sebesar 12,20 dolar AS.

Data inti laporan keuangan Micron

Lebih mengejutkan lagi, adalah prospek perusahaan untuk kuartal ketiga.

Perusahaan memperkirakan pendapatan kuartal ketiga sekitar 33,5 miliar dolar AS, dengan fluktuasi 7,5 miliar dolar AS. Laba per saham yang disesuaikan diperkirakan sebesar 19,15 dolar AS, dengan fluktuasi 0,40 dolar AS, beberapa data ini jauh melebihi ekspektasi.

Proyeksi kinerja kuartal ketiga Micron

Namun, setelah pengumuman ini, harga saham Micron turun sekitar 2% dalam perdagangan setelah jam pasar.

Pergerakan yang tidak biasa ini didukung oleh pengungkapan rencana ekspansi agresif perusahaan: Pengeluaran modal tahun fiskal 2026 akan melebihi 25 miliar dolar AS, sedangkan prediksi sebelumnya adalah 20 miliar dolar AS; analis sebelumnya memperkirakan sekitar 22,4 miliar dolar AS.

Respon pasar setelah penutupan menunjukkan kekhawatiran investor terhadap siklus industri chip yang berorientasi pada “ekspansi produksi - penurunan harga”, tentu saja ini juga dipengaruhi oleh faktor lain seperti pembelian kembali saham dan perubahan kondisi makroekonomi yang memengaruhi sentimen.

Perlu dicatat, harga saham Micron telah naik dua kali lipat pada 2025, dan hingga saat ini naik 63%. Di antara 10 perusahaan teknologi terbesar di AS berdasarkan nilai pasar, Micron adalah satu-satunya yang sahamnya naik tahun ini, sementara Oracle turun 22%, Microsoft dan Tesla juga mengalami penurunan dua digit.

Berbeda dengan kekhawatiran pasar, Dewan Direksi Micron tampaknya sangat percaya diri terhadap prospek masa depan.

Pada 18 Maret, perusahaan mengumumkan kenaikan dividen kuartalan sebesar 30%, dari 11,5 sen menjadi 15 sen per saham, langkah ini sangat langka di tengah peningkatan besar pengeluaran modal, mencerminkan penilaian manajemen terhadap kelangsungan arus kas yang kuat.

“Dalam lingkungan permintaan yang kuat, pasokan industri yang ketat, dan didukung oleh eksekusi yang kuat, Micron mencatat rekor baru dalam pendapatan, margin kotor, laba per saham, dan arus kas bebas di kuartal kedua,” kata Sanjay Mehrotra, Presiden dan CEO Micron, dalam laporan keuangan.

01 Kinerja “Tanpa Kekurangan”

Dari data keuangan, kinerja Micron di kuartal kedua hampir bisa digambarkan sebagai “tanpa kekurangan”.

Pendapatan sebesar 23,86 miliar dolar AS tidak hanya jauh melampaui 8,05 miliar dolar AS tahun sebelumnya, tetapi juga secara signifikan lebih tinggi dari kuartal sebelumnya yang sebesar 13,64 miliar dolar AS.

Laba bersih mencapai 13,79 miliar dolar AS, laba per saham terdilusi 12,07 dolar AS; berdasarkan non-GAAP, laba bersih 14,02 miliar dolar AS, laba per saham 12,20 dolar AS. Arus kas operasi mencapai 11,9 miliar dolar AS, dibandingkan tahun sebelumnya hanya 3,94 miliar dolar AS, dan kuartal sebelumnya 8,41 miliar dolar AS.

Lebih menarik lagi, margin kotor meningkat dari 36,8% tahun lalu menjadi 74,4%, dalam satu tahun margin ini berlipat ganda, yang jarang terjadi di industri chip.

Berdasarkan non-GAAP, margin kotor Micron bahkan mencapai 74,9%. Sebaliknya, margin kotor non-GAAP kuartal sebelumnya adalah 56,8%. Peningkatan berkelanjutan ini secara langsung menunjukkan bahwa produk memori terkait AI telah mendorong profitabilitas keseluruhan.

Biaya operasional sebesar 1,62 miliar dolar AS, lebih rendah dari pertumbuhan pendapatan, dan biaya operasional non-GAAP sebesar 1,42 miliar dolar AS. Margin laba operasional mencapai 67,6%, dan margin laba operasional non-GAAP mencapai 69%. Sebelum ini, angka ini masing-masing hanya 22% dan 24,9%.

Hingga akhir kuartal kedua, total kas, investasi yang dapat dipindahtangankan, dan kas terbatas yang dimiliki Micron mencapai 16,7 miliar dolar AS, menyediakan dana untuk ekspansi besar-besaran berikutnya. Pengeluaran modal bersih kuartal kedua sebesar 5 miliar dolar AS, dan arus kas bebas yang disesuaikan mencapai 6,9 miliar dolar AS.

Perlu dicatat, Micron tidak mengumumkan rencana pembelian kembali saham dalam laporan keuangan ini. Ini mungkin berarti, saat ini lebih strategis menggunakan kas untuk ekspansi daripada membeli kembali saham.

02 Harga Penyimpanan Naik, Micron Menang

Dari segi bisnis, pertumbuhan Micron hampir mencakup semua jalur.

Pendapatan divisi cloud computing mencapai 7,749 miliar dolar AS, meningkat lebih dari 160% dibandingkan tahun sebelumnya. Margin kotor divisi ini sebesar 74%, margin laba operasional 66%, keduanya meningkat signifikan dari kuartal sebelumnya yang masing-masing 66% dan 55%.

Divisi pusat data utama menghasilkan pendapatan 5,687 miliar dolar AS, naik dari 2,379 miliar dolar AS di kuartal sebelumnya dan 1,83 miliar dolar AS tahun lalu; margin kotor 74%, margin laba operasional 67%.

Divisi mobile dan klien memperoleh pendapatan 7,711 miliar dolar AS, jauh dari 2,236 miliar dolar AS dan 4,255 miliar dolar AS di kuartal sebelumnya dan tahun lalu; margin kotor mencapai 79%, margin laba operasional 76%. Sebelum ini, margin kotor hanya 15%, dan margin laba operasional 1%. Ini menunjukkan bahwa gelombang peningkatan memori yang didorong AI sudah merembes ke bidang elektronik konsumen, dan Micron sedang menikmati keuntungan dari kenaikan harga penyimpanan.

Divisi otomotif dan embedded memperoleh pendapatan 2,708 miliar dolar AS, meningkat dari 1,72 miliar dolar AS di kuartal sebelumnya dan 1,034 miliar dolar AS tahun lalu, menunjukkan potensi pertumbuhan yang sedang terakumulasi.

Micron menyatakan dalam laporan keuangan: “Seiring perkembangan AI, kami memperkirakan arsitektur komputasi akan menjadi lebih memori-intensif. Oleh karena itu, kami yakin Micron adalah salah satu penerima manfaat terbesar dan penggerak utama AI.”

Mehrotra mengungkapkan dalam konferensi panggilan laporan keuangan yang lebih spesifik. Chip HBM4 yang disesuaikan untuk platform Vera Rubin Nvidia telah memasuki tahap produksi massal di kuartal pertama, dan produk HBM4e generasi berikutnya akan mulai diproduksi secara massal pada 2027, menghilangkan kekhawatiran pasar sebelumnya tentang kemampuan Micron memasok produk HBM4.

Sementara itu, model bisnis industri memori juga sedang mengalami perubahan.

Dulu, memori adalah komoditas siklik besar, dengan siklus kontrak singkat dan fluktuasi harga besar. Sekarang, pelanggan mulai mencari jaminan pasokan jangka panjang. Micron menyebutkan bahwa dalam beberapa bulan terakhir, perusahaan memori telah menandatangani lebih banyak kontrak jangka panjang untuk memastikan kapasitas produksi di masa depan. Perubahan ini berpotensi meningkatkan stabilitas kinerja produsen memori dan melemahkan karakteristik siklikal.

03 Kapasitas baru paling cepat terealisasi 2027

Menghadapi pasar kekurangan chip memori, Micron juga memulai rencana ekspansi.

Perusahaan mengungkapkan dalam laporan keuangan bahwa, pengeluaran modal tahun fiskal 2026 akan melebihi 25 miliar dolar AS, yang berarti dalam beberapa bulan tersisa hingga Agustus, Micron akan menginvestasikan banyak dana untuk peralatan dan pembangunan pabrik.

Mehrotra menyatakan dalam konferensi panggilan bahwa, pengeluaran modal tahun fiskal 2027 akan “secara signifikan meningkat”, biaya konstruksi saja akan bertambah lebih dari 10 miliar dolar AS dibandingkan setahun sebelumnya.

Investasi besar ini bertujuan mengatasi kekurangan pasokan yang berlangsung bertahun-tahun.

Micron sedang membangun dua taman pabrik wafer besar di Idaho dan New York untuk meningkatkan kapasitas produksi memori di AS. Mehrotra mengungkapkan, pabrik di Idaho diperkirakan mulai produksi awal pertengahan 2027. Pada Januari, pembangunan taman besar di New York dengan investasi 100 miliar dolar AS dimulai, yang akan membangun hingga empat pabrik wafer, dan diperkirakan akan mulai memproduksi wafer pada paruh kedua 2028.

Mehrotra menegaskan: “Di era AI, memori telah menjadi aset strategis bagi pelanggan kami, dan kami sedang berinvestasi di basis manufaktur global untuk mendukung permintaan yang terus berkembang.”

Kebutuhan kapasitas ini didukung oleh prediksi dari lembaga analisis industri.

Analis UBS, Srini Pajjuri, memperkirakan bahwa kekurangan chip penyimpanan akan berlangsung hingga 2027 bahkan mungkin diperpanjang hingga 2028, dan dia menambahkan bahwa potensi penurunan permintaan memori di pasar PC dan ponsel pintar “akan sangat tertutupi oleh permintaan dari AI/data center.”

04 Pesanan dari raksasa besar adalah kunci

Pasar HBM (High Bandwidth Memory) global saat ini didominasi oleh tiga perusahaan: Micron, Samsung Electronics, dan SK Hynix. Ketiganya sedang memperluas kapasitas secara besar-besaran, tetapi pertumbuhan pasokan masih belum mampu mengikuti ledakan permintaan AI.

Bagi Micron, selain HBM4 yang sudah mulai dikirim secara massal, perusahaan juga merencanakan produk generasi berikutnya.

Nvidia telah menyatakan akan menggunakan HBM kustom dalam GPU generasi berikutnya, Feynman, yang akan dirilis pada 2028. Ini berarti kerjasama antara Micron dan Nvidia akan sangat penting dalam beberapa tahun ke depan. Keputusan Nvidia untuk mengurangi pembelian produk Micron bisa berdampak besar bagi perusahaan.

Namun, dari sudut pandang fundamental, kebutuhan AI terhadap memori tampaknya baru saja mulai terlepas.

Sistem NVL72 Nvidia Vera Rubin menggunakan DRAM sekitar tiga kali lipat dari Grace Blackwell GB300 NVL72. Satu GPU Rubin Ultra akan memiliki 1TB HBM4e berperforma tinggi, tiga kali lipat dari satu GPU Rubin biasa.

CEO Nvidia, Jensen Huang, memperkirakan pada GTC 17 Maret bahwa total pesanan pembelian Blackwell dan Vera Rubin akan mencapai 1 triliun dolar AS pada 2027.

Micron sudah menyatakan pada Desember tahun lalu bahwa semua high bandwidth memory untuk 2026 telah terjual habis, dan ini tercermin dalam laporan keuangan kuartal kedua yang mencatat rekor.

Tiga bulan lalu, Wall Street menyebut kinerja Micron sebagai “salah satu kejutan terbesar dalam sejarah chip AS”, dan kemungkinan kejutan ini akan berlanjut.

Berikut ringkasan laporan kinerja kuartal kedua Micron:

Mehrotra membuka dengan menyatakan bahwa peningkatan kinerja kuartal ini terutama didorong oleh permintaan memori yang didorong AI, pembatasan struktural pasokan, dan eksekusi perusahaan yang kuat. Ia menegaskan bahwa memori menjadi aset strategis di era AI, dan telah menandatangani perjanjian strategis dengan pelanggan utama selama lima tahun pertama.

Secara teknis, tingkat keberhasilan node DRAM 1Y mencapai rekor, diperkirakan akan menjadi produk utama pada pertengahan 2026, dan NAND 3D generasi kesembilan juga akan mencapai target ini secara bersamaan, sementara perusahaan berencana memperkenalkan teknologi EUV canggih pada node 1b.

Karena pembatasan pasokan, pengiriman PC dan ponsel mungkin turun dua digit persentase.

Dari segi produk, produk HBM4 12 lapis sudah mulai dikirim secara massal, cocok untuk platform generasi berikutnya Nvidia, produk 16 lapis 48GB juga sudah dikirim sampel, dan HBM4E direncanakan akan diproduksi massal pada tahun fiskal 2027.

Untuk memenuhi permintaan yang meningkat, Micron mempercepat penambahan kapasitas global, akuisisi pabrik wafer Copper Clad dari Powerchip Semiconductor telah selesai, pabrik NAND di Singapura sedang dibangun, dan diperkirakan akan mulai beroperasi pada 2028.

Dalam hal pengeluaran modal, Micron memperkirakan pengeluaran tahun fiskal 2026 akan melebihi 25 miliar dolar AS, dan tahun fiskal 2027 akan meningkat secara signifikan, dengan biaya pembangunan terkait akan bertambah lebih dari 10 miliar dolar AS dibandingkan tahun sebelumnya, untuk mendukung investasi jangka panjang HBM dan DRAM.

Berikut sesi tanya jawab:

Pertanyaan: Panduan margin laba 81% sangat mengesankan. Bagaimana pandangan Anda tentang keberlanjutan margin ini, terutama setelah HBM4 masuk ke portofolio? Bagaimana kondisi kuartal keempat dan seterusnya?

CFO Mark Murphy: Kami memberikan panduan yang kuat dengan kenaikan 600 basis poin secara kuartalan, tetapi sesuai prinsip pengungkapan informasi yang konsisten, kami tidak memberikan panduan margin laba kuartal keempat secara spesifik.

Perlu ditekankan bahwa ketegangan pasar akan berlanjut hingga setelah 2026. Margin laba setelah kuartal keempat secara esensial mencerminkan keuntungan dari siklus investasi bertahun-tahun yang didorong AI, dan sebagian besar dari siklus ini baru saja dimulai.

Selain itu, faktor pembatas pasokan yang sering kami sebutkan juga akan terus berperan.

Panduan margin laba 81% ini sudah mempertimbangkan secara penuh dampak struktural dari peluncuran bertahap produk HBM4. Pada tingkat margin saat ini, kenaikan harga secara murni dari bulan ke bulan akan semakin berkurang pengaruhnya terhadap margin keseluruhan.

Pertanyaan: Apa perbedaan utama antara perjanjian pelanggan strategis lima tahun pertama ini dengan perjanjian jangka panjang tradisional? Apakah ini janji volume dan harga selama bertahun-tahun atau ada negosiasi harga tahunan? Bagaimana jika siklus melambat dan terjadi pembatalan?

CEO Mehrotra: Perjanjian pelanggan strategis berbeda secara mendasar dari perjanjian jangka panjang biasa, yang biasanya satu tahun. Perjanjian strategis ini adalah kerangka kerja multi-tahun yang nyata.

Dalam kondisi pasar yang sangat ketat saat ini, kebutuhan pelanggan akan perencanaan jangka panjang menjadi sangat mendesak. Mereka tidak hanya menginginkan jaminan pasokan, tetapi juga membutuhkan kejelasan tentang alokasi kapasitas di masa depan. Inilah yang mendorong kedua belah pihak menandatangani jenis perjanjian struktural ini.

Pertanyaan: Bagaimana pandangan Anda tentang distribusi pasar akhir? Apakah khawatir permintaan PC dan ponsel akan terganggu? Bagaimana menyeimbangkan antara pelanggan besar dan kecil?

CEO Mehrotra: Saat ini semua pasar akhir menghadapi pasokan yang sangat ketat, dan permintaan dari berbagai pasar tetap kuat. Meski di pasar konsumen yang sensitif harga, kenaikan harga memang menekan sebagian permintaan, tetapi secara keseluruhan daya dorong permintaan tetap ada.

Strategi kami adalah menjadi pemasok yang beragam di berbagai pasar akhir.

Dari segi struktur industri, data center semakin menjadi bagian terbesar dari TAM, dan semakin banyak pasokan mengalir ke sana, yang merupakan mesin utama pertumbuhan industri saat ini. Tapi pasar PC, ponsel, otomotif, dan industri juga merupakan bagian dari strategi kami, dan kami ingin menjaga portofolio yang sehat dan beragam di berbagai pasar akhir.

Pertanyaan: Sebelumnya disebutkan bahwa kebutuhan beberapa pelanggan hanya terpenuhi 70%, bagaimana situasinya sekarang?

CEO Mehrotra: Dalam panggilan laporan keuangan sebelumnya, kami menyebutkan bahwa kebutuhan menengah dari beberapa pelanggan utama hanya terpenuhi 50% sampai dua pertiga. Saat ini, situasinya masih demikian.

Pertanyaan: Untuk perjanjian pelanggan strategis, apakah ada mekanisme yang membatasi risiko margin saat siklus menurun?

CEO Mehrotra: Rinciannya tidak bisa kami ungkapkan. Perjanjian ini adalah kontrak multi-tahun dengan komitmen tertentu, dirancang untuk memberikan visibilitas dan stabilitas bisnis. Kami telah berhasil menyelesaikan satu, dan sedang berdiskusi dengan beberapa pelanggan lain.

Pertanyaan: Bagaimana cakupan pelanggan yang terlibat dalam perjanjian strategis? Apakah hanya pelanggan besar? Apakah ada syarat pengeluaran modal di muka? Apakah harga terkait pengembalian investasi?

CEO Mehrotra: Perjanjian strategis pertama yang kami tandatangani adalah dengan salah satu pelanggan utama. Perjanjian ini memberi kami kepercayaan lebih dalam mendorong rencana investasi kapasitas di masa depan. Ada ketentuan kerjasama yang jelas, membantu kami memahami kebutuhan jangka menengah dan panjang pelanggan. Saat ini, kami juga sedang berdiskusi dengan beberapa pelanggan lain di berbagai pasar.

Pertanyaan: Mengenai HBM, apakah ada perubahan dari proyeksi pertumbuhan tahunan 40% (pasar sekitar 50 miliar dolar tahun ini)? Apakah ada tren bahwa pemain industri cenderung mengalihkan kapasitas dari DDR5 ke HBM?

CEO Mehrotra: Saat ini, margin keuntungan produk non-HBM memang lebih tinggi daripada HBM, tetapi permintaan HBM tetap kuat. Kami tidak mengubah proyeksi pasar HBM secara keseluruhan. Permintaan data center untuk DDR5, LPDDR, dan HBM tetap tinggi.

Seiring permintaan AI di data center terus berkembang, kami akan menyesuaikan portofolio bisnis secara dinamis. Fokus pada data center tetap utama, tetapi kami juga menjaga pangsa di pasar lain. Produk lengkap Micron untuk data center, termasuk HBM, LPDDR, SoC-M, DDR5, dan SSD data center, semuanya memiliki potensi pertumbuhan yang kuat.

Pertanyaan: Mengenai SSD perusahaan, sebelumnya diperkirakan hampir setengah dari bisnis NAND, dengan pertumbuhan 60% secara kuartalan. Pada Februari, bisnis ESSD meningkat dua kali lipat secara kuartalan dan tetap sekitar 50% dari portofolio NAND. Apakah peningkatan berkelanjutan dari node G9 akan terus mendukung pertumbuhan ESSD? Bagaimana pandangan terhadap High Bandwidth Flash (HBF)? Apakah Micron akan menginvestasikan sumber daya R&D?

CEO Mehrotra: SSD data center adalah bidang pertumbuhan utama kami. Saat ini, pasokan NAND ketat dan permintaan tinggi, dan SSD data center adalah pendorong utama pertumbuhan ini.

Produk SSD Micron lengkap memenuhi berbagai kebutuhan kapasitas dan performa pelanggan, termasuk lini produk TLC dan QLC. Sebagai bagian dari strategi pergeseran pendapatan ke segmen yang lebih menguntungkan, kami akan terus berinvestasi di bisnis SSD dan merasa puas dengan jalur saat ini.

Mengenai HBF, teknologi ini memang menawarkan kapasitas besar dan keunggulan lain, tetapi juga tidak lepas dari batasan fisik NAND, seperti kecepatan tulis, konsumsi daya, dan daya tahan. Dalam beban kerja tertentu, HBF bisa menjadi solusi potensial, tetapi penilaian saat ini masih terlalu dini.

Pertanyaan: Apakah perjanjian pelanggan strategis jangka panjang ini sebagian besar karena kebutuhan pelanggan GPU/XPU untuk kerjasama yang lebih awal dan lebih jangka panjang? Apakah ada desain khusus untuk arsitektur HBM generasi berikutnya (terutama chip dasar), dengan siklus desain 12-18 bulan, berbagi IP, dan optimisasi proses, sehingga mereka harus lebih awal berkomunikasi saat tahap desain?

CEO Mehrotra: Kami tidak bisa mengungkapkan secara spesifik jenis pelanggan. Tapi, perjanjian strategis memang membuat hubungan kami lebih erat, termasuk kolaborasi R&D dan perencanaan roadmap, yang merupakan manfaat utama dari perjanjian ini.

Pertanyaan: Mengenai arsitektur LPU dan peningkatan penggunaan SRAM, bagaimana pandangan jangka panjang terhadap pasar memori? Banyak beban kerja bergantung pada jenis memori selain HBM, apa pandangan Anda? Karena banyak permintaan berasal dari perjanjian jangka panjang dan beberapa pelanggan data center, bagaimana menilai kapasitas produksi? Apakah ada prediksi internal tentang percepatan? Apakah ada komunikasi langsung dengan pelanggan untuk membangun prediksi bottom-up agar pasokan cukup dalam 3-5 tahun ke depan tanpa berlebihan?

CEO Mehrotra: Kemunculan arsitektur berbasis LPU membuat infrastruktur AI menjadi lebih efisien, yang pasti membantu mempercepat pertumbuhan pasar AI.

Kesamaan inovasi ini adalah: memproses beban kerja secara lebih efisien, mengoptimalkan ekonomi token, meningkatkan kecepatan inferensi dan skalabilitas, sekaligus mengurangi konsumsi daya.

Setiap teknologi yang mampu meningkatkan efisiensi AI akan secara akhirnya mempercepat pelepasan permintaan AI. Dalam pengertian ini, LPU bukan pengganti HBM dan DRAM, melainkan pelengkap yang kuat.

Tanpa memori yang lebih cepat dan lebih banyak, pengembangan AI tidak akan bisa berjalan. Data yang langsung terlihat adalah: permintaan DRAM untuk akselerator AI canggih sudah berlipat dua dari tahun lalu, dan tren yang sama juga terjadi di perangkat edge, ponsel pintar, dan PC.

Pertanyaan: Mengenai panduan margin laba 81%, yang sebelumnya puncaknya sekitar 60% selama siklus historis, apa perbedaan situasi saat ini dibandingkan masa lalu? Apa pelajaran dari sejarah untuk tren margin laba beberapa kuartal ke depan? Bagaimana reaksi pelanggan terhadap margin setinggi ini?

CFO Mark Murphy: Ketegangan pasokan industri akan berlanjut hingga setelah 2026, mendukung harga jangka pendek dan menengah. Apakah pasar akan kembali ke rata-rata historis, kami rasa perlu dilihat dari sudut pandang yang baru.

Memori berperforma lebih tinggi secara efektif menurunkan biaya token dan konsumsi energi per unit, meningkatkan throughput token, dan memperkuat kecerdasan model AI. Ini mendorong model ke masalah yang lebih kompleks dan aplikasi yang lebih cerdas, sekaligus menurunkan konsumsi daya.

Setiap teknologi yang meningkatkan efisiensi AI akhirnya akan mempercepat pelepasan permintaan AI. Dari sudut pandang ini, margin laba tinggi saat ini mencerminkan penilaian ulang terhadap nilai memori, yang telah menjadi kendaraan efisien untuk monetisasi kemampuan AI. Logika ini meluas dari data center ke edge computing, dan cakupannya terus berkembang.

Selama lebih dari setahun, kami berulang kali menegaskan bahwa pembatasan pasokan bersifat multi-dimensi dan sulit diselesaikan dalam waktu singkat: stok industri berada di level rendah, peningkatan bit per wafer dari iterasi proses semakin berkurang, kapasitas HBM terus meningkat, dan setiap kapasitas tambahan harus didukung oleh pabrik wafer baru, yang secara fisik membutuhkan waktu bertahun-tahun.

Nilai strategis memori dan hambatan struktural pasokan membentuk dua pilar utama dari pola pasar saat ini.

Kami melakukan dua hal secara bersamaan: pertama, aktif berinvestasi memperbesar kapasitas; kedua, meningkatkan R&D untuk mendorong inovasi teknologi dan meningkatkan nilai produk memori. Kami yakin usaha ini akan mendukung margin keuntungan di masa depan. Pelanggan sudah menyadari hal ini, dan ini menjadi alasan mengapa semakin banyak pelanggan menandatangani perjanjian strategis jangka panjang dengan kami.

Kontributor terjemahan: Jin Lu