688498! Dalam satu tahun, mencapai kenaikan sepuluh kali lipat! Jalur tersebut masih akan terus naik!

Tanya AI · Bagaimana konferensi GTC NVIDIA mendorong terobosan komersialisasi teknologi CPO?

Tulis | Shang Yang

Pada 20 Maret, pasar saham A-shares menyambut pergerakan struktural yang kuat, dengan konsep CPO sebagai inti dari garis utama kekuatan komputasi AI, yang meledak secara keseluruhan dan memimpin gelombang pasar. Di antara saham-saham, perusahaan unggulan Yuanjie Technology berhasil menembus angka seribu yuan selama perdagangan, melampaui Cambrian dan menduduki posisi kedua saham dengan harga tertinggi di pasar A-shares.

Gambar ini mungkin dihasilkan oleh AI

Harga saham meningkat secara umum

Pada hari Jumat minggu ini, kinerja pasar konsep CPO sangat mengesankan, menunjukkan pola kenaikan umum di seluruh sektor (lihat Gambar 1), dengan banyak target utama mencatat rekor tertinggi baru.

Sebagai pemimpin mutlak di industri, Yuanjie Technology menunjukkan performa yang sangat kuat, dengan cepat menguat setelah pembukaan pagi hari, mencapai limit kenaikan “20CM” selama perdagangan, dan berhasil menembus angka seribu yuan, dengan harga tertinggi mencapai 1140 yuan per saham (lihat Gambar 2). Ini tidak hanya melampaui Cambrian, menjadi saham dengan harga tertinggi kedua di pasar A-shares saat ini, tetapi juga menjadi saham bernilai seribu yuan kedelapan dalam sejarah pasar A-shares (lihat Tabel 1).

Selain Yuanjie Technology, perusahaan lain di sektor CPO juga menunjukkan performa yang mencolok, seperti Xin Yi Sheng yang sangat terikat dengan Nvidia, dengan pangsa pasar modul optik 1.6T yang terdepan secara global, yang mencatat rekor tertinggi baru selama perdagangan. Selain itu, Zhongji Xuchuang yang mendapat manfaat dari ledakan pesanan GB200/300, memperkuat posisi sebagai pemimpin modul optik, dan harga sahamnya naik lebih dari 6% sepanjang hari. Guangku Technology dan Tengjing Technology juga mengalami kenaikan besar secara berturut-turut, membentuk pola kenaikan yang berkembang di seluruh sektor, dengan arus dana yang jelas mengalir masuk.

Kebangkitan kolektif konsep CPO kali ini bukan sekadar spekulasi emosi pasar jangka pendek, melainkan hasil dari resonansi berbagai faktor seperti katalisis teknologi, ledakan permintaan, realisasi kinerja, dan dukungan kebijakan. Salah satu pendorong utamanya adalah ledakan teknologi dari konferensi GTC Nvidia. Pada konferensi GTC Nvidia yang diadakan pada 17 Maret, Jensen Huang secara resmi meluncurkan switch silikon optik Spectrum-X CPO produksi massal pertama di dunia, menandai bahwa konversi langsung dari elektron ke foton secara resmi memasuki era komersialisasi, dan jadwal komersialisasi CPO lebih awal 1-2 tahun dari perkiraan pasar. Teknologi ini melalui proses kemasan CoUP, mewujudkan kemasan bersama 3D dari perangkat optik dan chip switch, meningkatkan efisiensi energi 3,5 kali lipat, meningkatkan integritas sinyal 63 kali lipat, dan secara sempurna memenuhi kebutuhan bandwidth untuk klaster AI berskala puluhan ribu kartu, secara drastis memecahkan batas fisik kabel tembaga tradisional.

Realisasi Kinerja

Realisasi kinerja dan penerapan industri juga memberikan dukungan kuat bagi kenaikan sektor ini. Sejak 2025, banyak perusahaan publik di sektor CPO menunjukkan pertumbuhan kinerja yang luar biasa (lihat Tabel 2). Contohnya, Yuanjie Technology berhasil berbalik dari kerugian menjadi laba; Zhongji Xuchuang mencapai laba bersih induk sebesar 10,799 miliar yuan, meningkat 108,81% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan pesanan penuh hingga akhir 2026; SJ Photonics mencatat kenaikan laba bersih induk lebih dari 400% dibandingkan tahun sebelumnya, menandai bahwa industri telah beralih dari spekulasi konsep ke tahap realisasi kinerja secara penuh.

Selain itu, rantai industri CPO domestik telah melampaui tahap “mengikuti” dan mulai “memimpin,” dengan tingkat produksi massal modul optik 1.6T yang melewati 90% dari tingkat keberhasilan. Di tingkat kebijakan, MIIT mengeluarkan panduan terkait, menuntut agar proporsi teknologi CPO dalam pusat komputasi pintar baru tidak kurang dari 60%, dan dana besar nasional mendukung secara khusus industri perangkat keras kekuatan komputasi dalam putaran ketiga, mendorong perkembangan industri secara cepat.

Melihat ke depan, prospek investasi jangka panjang industri CPO sangat luas, dan industri ini akan menyambut periode pertumbuhan harga dan volume secara bersamaan, tetapi juga akan semakin menunjukkan diferensiasi struktural. Dari segi skala pasar, Yole memperkirakan bahwa hingga 2030, pasar CPO akan mencapai 8,1 miliar dolar AS, dengan CAGR sebesar 137%, dan LightCounting memprediksi bahwa pada 2026, skala pasar global CPO akan menembus 26 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 60%. Pasar domestik juga akan melampaui 6 miliar yuan, dengan tingkat pertumbuhan majemuk tahunan lebih dari 70%. Dalam hal iterasi produk, modul optik 1.6T akan menjadi arus utama pasar pada 2026, dan produk 3.2T mulai uji coba produksi pada 2027, mempercepat kecepatan iterasi teknologi industri.

Perhatian dari Lembaga

Berkaitan dengan sikap dana lembaga, sektor CPO saat ini sangat diminati oleh investor institusional. Pada akhir kuartal ketiga tahun 2025, jumlah produk lembaga yang secara terbuka memegang saham Zhongji Xuchuang dan Xin Yi Sheng masing-masing melebihi seribu, yaitu 1.836 dan 1.422. Jumlah lembaga yang memegang saham Yuanjie Technology juga mencapai 264.

Melihat dinamika lembaga sejak awal tahun ini, Zhongji Xuchuang, Tongfu Microelectronics, Robotech, dan Tengjing Technology secara berturut-turut mendapatkan perhatian dari lembaga melalui survei, di mana jumlah lembaga yang melakukan survei terhadap Zhongji Xuchuang mencapai 137.

Lembaga-lembaga ini menanyakan tentang ritme kenaikan volume 1.6T pada 2026 dan pandangan mereka tentang siklus hidup NPO. Perusahaan menyatakan bahwa, seiring dengan mulai diterapkannya 1.6T oleh pelanggan utama pada tahun ini, diperkirakan kebutuhan 1.6T akan meningkat secara signifikan dibandingkan tahun lalu. Pesanan 1.6T di kuartal pertama meningkat pesat dan diperkirakan akan terus tumbuh secara berkelanjutan. Selain itu, beberapa pelanggan akan memasuki tahap verifikasi 1.6T tahun ini, dan diperkirakan tahun depan, 1.6T akan menjadi kebutuhan yang lebih umum bagi pelanggan CSP. Sebagai solusi teknologi, NPO menawarkan lebih banyak fleksibilitas dan keunggulan biaya dibandingkan CPO, seperti kemampuan pluggable dari mesin optik, teknologi kemasan PCB yang matang, kapasitas produksi massal, ekosistem rantai pasok yang lebih terbuka, dan biaya yang lebih rendah. Saat ini, NPO adalah solusi yang lebih disukai dan dihargai oleh pelanggan CSP, dan berpotensi menjadi pilihan teknologi jangka panjang.

Dalam kegiatan survei terhadap Robotech, terkait pertanyaan dari lembaga tentang prospek pasar teknologi CPO dan prediksi mereka terhadap ritme ledakan permintaan di hilir, perusahaan menyatakan bahwa beberapa produsen utama secara berturut-turut merilis informasi resmi mengenai CPO. Baik Nvidia maupun Broadcom, maupun beberapa produsen lain, secara aktif mendorong aplikasi teknologi ini memasuki tahap produksi massal, dan semua pihak dapat terus mengikuti pengumuman resmi dari konferensi GTC Nvidia dan OFC AS berikutnya. Sebagai produsen perangkat upstream, perusahaan berdasarkan prediksi kebutuhan spesifik dan jelas dari pelanggan utama, dapat merasakan secara lebih tajam permintaan pasar hilir terhadap pertumbuhan pesat CPO. Sebagai teknologi inti yang cocok untuk skenario kecepatan tinggi dan kekuatan komputasi tinggi, proses industrialisasi CPO sedang dalam percepatan penuh, dan industri CPO telah memasuki tahap penting dari verifikasi teknologi menuju komersialisasi skala besar.