【Laporan Pasar Cepat】Federal Reserve Tetap Bertahan, M-Square Memberikan Jalur Harga Minyak, Inflasi, dan Suku Bunga!

Yang ingin kami sampaikan adalah:
Pada bulan Maret, Federal Reserve FOMC mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,50 ~ 3,75%, grafik dot plot juga mempertahankan jalur penurunan suku bunga 1 poin hingga 2026, dan di tengah ketidakpastian situasi Timur Tengah, anggota memberikan perkiraan SEP yang sedikit menaikkan proyeksi ekonomi, inflasi, dan produktivitas, serta analisis harga minyak, ekspektasi inflasi, dan perkembangan suku bunga dari M Square!

**Fokus artikel: **

2. Pada pertemuan ini, anggota menyetujui 11 : 1 untuk mempertahankan kisaran suku bunga 3,50 ~ 3,75%, naskah pernyataan menambahkan risiko ketidakpastian tinggi terkait situasi Timur Tengah.

3. Grafik dot plot tetap mempertahankan jalur penurunan suku bunga 1 poin hingga 2026 ~ 2027, menunjukkan sikap Fed yang tidak berubah dalam arah penurunan suku bunga.

4. SEP sedikit menaikkan proyeksi ekonomi 2026 menjadi 2,4% (sebelumnya 2,3%), inflasi dan inflasi inti masing-masing 2,7% (sebelumnya 2,4%) dan 2,7% (sebelumnya 2,5%), menunjukkan anggota cenderung menganggap dampak konflik Israel-Palestina dan Iran terhadap inflasi sebagai gangguan jangka pendek. Selain itu, anggota menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonomi AS, mencerminkan peningkatan produktivitas dalam beberapa tahun terakhir.

5. Dalam konferensi pers, Powell mempertahankan sikap netral dan menunggu, menyatakan ketidakpastian tinggi situasi Timur Tengah sulit diprediksi secara akurat, Fed akan membuat keputusan dalam 6 minggu ke depan sesuai perkembangan situasi, dan saat ditanya tentang kemungkinan kenaikan suku bunga, Powell menegaskan bahwa meskipun ada diskusi, ini bukan skenario utama Fed.

1. Pertemuan Fed Maret tidak mengubah apa pun, fokus pada ketidakpastian konflik Israel-Iran!

Dalam pertemuan ini, anggota FOMC menyetujui 11 : 1 untuk mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,50 ~ 3,75%, naskah pernyataan menegaskan bahwa aktivitas ekonomi tetap solid, dan menambahkan bahwa situasi Timur Tengah memiliki ketidakpastian tinggi terhadap ekonomi AS, mengindikasikan Fed akan menunggu perkembangan situasi terlebih dahulu. Berikut ringkasan poin utama dari pernyataan tersebut:

Pandangan tentang ekonomi dan inflasi: Ekonomi stabil, perhatian pada ketidakpastian Timur Tengah

Dari segi ekonomi, pernyataan ini tidak banyak berbeda dari sebelumnya, tetap menyatakan aktivitas ekonomi solid, dan deskripsi tentang tingkat pengangguran diubah dari “tanda-tanda stabil” menjadi “tidak banyak berubah dalam beberapa bulan terakhir”, selain itu, dalam paragraf misi ganda, tidak ada penambahan kembali tentang risiko penurunan lapangan kerja, menunjukkan Fed tidak melihat risiko pasar tenaga kerja melemah lebih jauh.

Mengenai inflasi, Fed tetap menyatakan inflasi tetap tinggi (remains somewhat elevated), dan menambahkan bahwa situasi Timur Tengah memiliki ketidakpastian tinggi terhadap ekonomi AS.

Panduan proyeksi suku bunga: sikap tetap terhadap penurunan suku bunga

Bagian panduan proyeksi suku bunga tidak mengalami perubahan, tetap menyertakan kemungkinan penurunan suku bunga lebih lanjut sejak September 2025, dan kembali memasukkan frasa “penilaian dan waktu yang lebih hati-hati” (the extent and timing) sejak Desember 2025, menunjukkan bahwa Fed tetap berhati-hati dalam mengakhiri siklus penurunan suku bunga, namun tetap condong ke arah penurunan.

Narasi kebijakan moneter: tetap mengikuti tren inflasi masa depan

Pada pertemuan ini, 11 : 1 anggota menyetujui mempertahankan suku bunga di kisaran 3,50 ~ 3,75%, kecuali anggota Stephen I. Miran yang diusulkan Trump mendukung penurunan 1 poin (sebelumnya mendukung penurunan 2 poin), mayoritas anggota, seperti Powell dalam konferensi pers, cenderung menunggu dan melihat perkembangan situasi Timur Tengah, dan akan membuat keputusan berdasarkan data ekonomi, dengan sikap menunggu dan melihat kebijakan moneter.

2. Grafik dot plot mempertahankan penurunan suku bunga 1 poin di 2026 dan 2027

Dalam pertemuan ini, yang paling diperhatikan pasar adalah jalur suku bunga Fed tahun ini. Dalam dot plot terbaru bulan Maret, distribusi anggota untuk 2026 lebih terkonsentrasi, dengan total 7 anggota mendukung tidak ada penurunan tahun ini, 7 mendukung penurunan 1 poin, 2 mendukung penurunan 2 poin, dan 3 mendukung penurunan lebih dari 2 poin. Median titik berada di kisaran 3,25 ~ 3,50% untuk penurunan 1 poin, namun mayoritas anggota mengurangi perkiraan besarnya penurunan.

Untuk tahun berikutnya, suku bunga 2027 tetap di kisaran 3,00 ~ 3,25%, dengan perkiraan penurunan 1 poin, dan 2028 juga diperkirakan tetap di kisaran 3,00 ~ 3,25%, menandakan akhir dari siklus penurunan, sementara median suku bunga jangka panjang sedikit naik menjadi 3,125%, menunjukkan bahwa komite umumnya menganggap situasi Timur Tengah sebagai gangguan jangka pendek terhadap inflasi, dan masih ada ruang untuk menurunkan suku bunga secara bertahap jika inflasi melambat.

Secara keseluruhan, penurunan suku bunga di 2026 ~ 2027 tetap 1 poin, menunjukkan Fed tetap berorientasi menurunkan suku bunga. Ada dua hal yang cukup menarik:

2. Satu anggota Fed memproyeksikan kenaikan suku bunga di 2027, ini menjadi fokus pertanyaan dalam konferensi pers, Powell menyatakan ada diskusi tentang kenaikan suku bunga, tetapi bukan skenario utama saat ini.

3. Suku bunga jangka panjang (suku bunga netral) kembali naik ke 3,125%, seiring proyeksi SEP yang menaikkan pertumbuhan ekonomi jangka panjang, menunjukkan anggota mulai memasukkan pengaruh peningkatan produktivitas, dan peningkatan produktivitas jangka panjang akan mempengaruhi pertumbuhan ekonomi dan menekan inflasi.

Kami akan bahas lebih detail di bagian konferensi pers.

3. Proyeksi ekonomi dan inflasi Fed sedikit menaik, sejalan dengan pandangan peningkatan produktivitas!

Perlu dicatat bahwa laporan proyeksi ekonomi Fed (SEP) kali ini menaikkan proyeksi GDP 2026 menjadi 2,4% (sebelumnya 2,3%), dan mempertahankan tingkat pengangguran di 4,4% (sebelumnya 4,4%), sementara proyeksi inflasi sedikit naik menjadi 2,7% untuk inflasi umum dan inti (sebelumnya 2,4% dan 2,6%), dan dengan penurunan suku bunga 1 poin tahun ini, mencerminkan bahwa anggota menganggap dampak perang terhadap inflasi sebagai gangguan jangka pendek, dan masih ada ruang untuk penurunan suku bunga sebelum 2026; sekaligus, proyeksi pertumbuhan ekonomi dan suku bunga netral jangka panjang naik ke 2% (sebelumnya 1,8%) dan 3,1% (sebelumnya 3%), menunjukkan peningkatan produktivitas AS yang diperkirakan.

▌ Perkiraan Fed untuk 3 tahun ke depan (2026 ~ 2028):

Sedikit menaikkan proyeksi pertumbuhan GDP, nilai proyeksi 2026 ~ 2028: 2,4% (sebelumnya 2,3%), 2,3% (sebelumnya 2,0%), dan 2,1% (sebelumnya 1,9%), proyeksi pertumbuhan jangka panjang naik ke 2.0% (sebelumnya 1.8%).

Perkiraan tingkat pengangguran 2026 ~ 2028 tetap hampir sama, nilai proyeksi: 4,4% (sebelumnya 4,4%), 4,3% (sebelumnya 4,2%), dan 4,2% (sebelumnya 4,2%).

Sedikit menaikkan proyeksi PCE inflasi 2026 ~ 2028, nilai proyeksi: 2,7% (sebelumnya 2,4%), 2,2% (sebelumnya 2,1%), dan 2,0% (sebelumnya 2.0%).

Sedikit menaikkan proyeksi inflasi inti PCE 2026 ~ 2028, nilai proyeksi: 2,7% (sebelumnya 2,5%), 2,2% (sebelumnya 2,1%), dan 2,0% (sebelumnya 2,0%).

Jalur suku bunga tidak berubah, tetap memperkirakan penurunan suku bunga tahunan, nilai proyeksi 2026 ~ 2028: 3,4% (sebelumnya 3,4%), 3,1% (sebelumnya 3,1%), dan 3,1% (sebelumnya 3,1%), sementara suku bunga jangka panjang sedikit naik menjadi 3,1% (sebelumnya 3,0%).

4. Fed terus beli surat utang pemerintah setiap bulan, injeksi likuiditas ke pasar:

Setelah Fed mengumumkan pada pertemuan Oktober 2025 bahwa mereka akan berhenti melakukan quantitative tightening (pengurangan aset) mulai 1 Desember 2025, dan kemudian mengumumkan pembelian surat utang jangka pendek, NY Fed mulai melakukan Reserve Management Purchases (RMPs) sejak 12 Desember 2025, membeli surat utang jangka pendek. Berikut rincian operasi pembelian surat utang dan dampaknya terhadap likuiditas:

Dampak pembelian surat utang jangka pendek hingga Maret 2026:

Berdasarkan pengumuman NY Fed, Fed akan mulai aktif membeli surat utang pemerintah di pasar sekunder dengan jatuh tempo kurang dari 1 tahun, dan jika perlu, juga membeli surat utang dengan jatuh tempo kurang dari 3 tahun. Rencana RMP akan diumumkan setiap bulan pada hari kerja ke-9, dan sebelum 15 April 2026, pembelian akan tetap sekitar 400 miliar dolar per bulan, untuk mengimbangi peningkatan liabilitas di sisi pasokan uang non-reserve.

Dari data neraca terbaru, jumlah surat utang yang dimiliki Fed meningkat dari 4,19 triliun menjadi 4,35 triliun dolar, dengan rata-rata penambahan sekitar 435 miliar dolar per bulan sejak Desember 2025 hingga Februari 2026, menandai bahwa neraca Fed kembali meningkat dan tidak lagi menyentuh titik terendah.

Dari struktur liabilitas, meskipun TGA tetap tinggi di angka 937,6 miliar dolar, cadangan wajib mulai kembali naik dan kini melewati angka 3 triliun dolar, mencerminkan pembelian surat utang jangka pendek oleh Fed memang memperluas neraca dan memberi injeksi dana ke pasar. Pada konferensi pers setelah pertemuan ini, Fed tidak menyebutkan apakah rencana RMPs akan tetap di angka 400 miliar dolar per bulan setelah April, jadi pengguna disarankan terus mengikuti perkembangan, karena ini adalah faktor kunci likuiditas pasar saat Fed menunggu kenaikan suku bunga.

Catatan: Tujuan pembelian surat utang jangka pendek oleh Fed adalah untuk menjaga cadangan wajib di level cukup (ample), sehingga perlu membeli surat utang jangka pendek untuk menjaga kestabilan cadangan, dan menghindari fluktuasi suku bunga jangka pendek yang besar (Fed sangat memperhatikan kendali batas atas dan bawah suku bunga kebijakan, ini adalah reputasi penting bank sentral, dan jika anggota merasa ada risiko mengganggu kendali suku bunga, mereka akan melakukan tindakan kebijakan moneter yang tegas).

5. Fokus utama konferensi pers Powell

Sudah menjadi anggota berlangganan? Jika sudah, silakan login di sini

            Menjadi anggota berlangganan

Nikmati layanan lengkap M Square

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8a9cdf9659-43c172f2b0-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Bebas akses grafik makro tanpa batas**

Kuasai indeks utama investasi global

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4037523b10-cc89372e82-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Laporan fokus eksklusif**

6 ~ 8 laporan bulanan tentang peristiwa/data penting dan analisis cepat

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-09bae2db45-da564f8e4a-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Perangkat analisis**

Grafik kunci buatan sendiri
Uji kinerja kembali

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b92a0352fb-2cbcc4febe-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Komunitas makro paling profesional**

Indikator rahasia pengguna
Berbagi pandangan

                Langganan sekarang
            

        

    



                            
                        
                    
                    
                    
                
                
                

                

                    Favoritkan
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Berita Cepat】Krisis Timur Tengah Pengaruh Risiko Energi, Pemerintah Negara Sekali Lihat! (2026-03-17)
                        
                                                                        
                            【Berita Cepat】Volatilitas Pasar Sangat Tinggi, 5 Poin Penting QA untuk Strategi AI! (2026-03-11)

【Peluncuran Besar Mendatang】 Prospek Ekonomi Global & Tren, Kuasai Kunci Penempatan Saat Ketidakpastian! Gabung Sekarang

【Podcast MM】 Setelah Pertemuan EP. 191｜Apakah Penurunan Suku Bunga Tahun ini Tidak Mungkin? Analisis Eksklusif Harga Minyak, Inflasi, dan Suku Bunga Dengarkan Sekarang>>

【Langganan Unlock】 Gabung anggota untuk akses laporan proyek dari lembaga riset! Langgan Sekarang