Veteran fund managers rush to private equity: smooth path or thorny road? Only 29 firms have established themselves and reached top tier

Laporan Caixin, 23 Maret (Jurnalis Wu Yuqi) Berita tentang Cao Mingchang yang mendirikan perusahaan swasta kembali menarik perhatian industri tentang “dari publik ke swasta”. Selama beberapa tahun terakhir, perginya manajer dana dari dana publik ke swasta bukan hal baru, tetapi setiap kali ada veteran terkenal yang memutuskan untuk beralih, pasar akan kembali menanyakan pertanyaan yang sama: setelah meninggalkan platform publik, apakah manajer dana benar-benar dapat mengubah kemampuan pribadi mereka menjadi daya saing perusahaan swasta.

Di satu sisi, sebelumnya “pergi dari publik ke swasta” lebih banyak ditandai dengan manajer dana bintang yang berangkat sendiri, prestasi, ketenaran, dan pengenalan dari masa dana publik memang membantu mereka memulai setelah beralih ke swasta; tetapi di sisi lain, dana swasta dan dana publik pada akhirnya bukanlah jalur yang sama. Dana publik lebih seperti platform matang dengan operasi standar, sedangkan dana swasta lebih menguji kemampuan keseluruhan sebuah lembaga dalam penggalangan dana, riset investasi, manajemen risiko, dan operasional.

Dan manajer dana “dari publik ke swasta” yang benar-benar mampu bertahan dan melangkah ke posisi terdepan di industri swasta sebenarnya tidak banyak. Dari data, “pergi dari publik ke swasta” tidak jarang, tetapi yang benar-benar mencapai puncak tetap sedikit. Situs Paimai Dana Swasta menunjukkan bahwa hingga akhir Februari 2026, ada 859 manajer dana yang beralih dari publik ke swasta, di antaranya 87 orang bekerja di perusahaan swasta terkemuka dengan skala manajemen di atas 5 miliar yuan, beberapa memilih mandiri dan membangun tim dari nol, membangun merek, dan bersaing dalam kinerja; sementara yang lain bergabung dengan platform dana swasta yang sudah ada, memanfaatkan sistem yang ada untuk melanjutkan metode investasi mereka.

Hanya 29 perusahaan swasta yang mampu mencapai skala lebih dari 5 miliar yuan setelah “pergi dari publik ke swasta” dan mandiri

Keterlibatan Cao Mingchang kali ini pertama kali dilihat orang sebagai kisah “Veteran nilai yang memulai usaha”, tetapi perusahaan swasta yang cepat berkembang setelah mandiri dari platform kecil masih sangat jarang.

Hingga akhir Februari 2026, ada 29 perusahaan swasta yang beralih dari dana publik dan mandiri, dengan skala manajemen di atas 5 miliar yuan, melibatkan 31 manajer dana.

Jika dilihat dari waktu pendirian perusahaan, 29 perusahaan ini paling awal didirikan pada 2007, dan yang terbaru pada 2022. Di antara mereka, 18 didirikan antara 2014 dan 2017, mewakili lebih dari 60%, termasuk 9 di antaranya didirikan pada 2015. Tahun-tahun tersebut adalah periode yang cukup padat untuk “pergi dari publik ke swasta”, dengan pergerakan tenaga profesional dari dana publik yang meningkat, dan industri dana swasta dalam masa ekspansi, sehingga banyak manajer dana terkenal memilih untuk memulai usaha saat itu.

Di antara yang lebih awal, Zhao Jun dari Fresh Water Spring dan Jiang Hui dari Xing Shi Investment sama-sama memulai usaha pada 2007, sementara Liang Wentao dari Honghu Private Equity mendirikan perusahaan pada 2010, dan saat ini skala perusahaan mereka sudah melebihi 10 miliar yuan. Selanjutnya, perusahaan-perusahaan “pergi dari publik ke swasta” yang didirikan sekitar 2015 telah melewati tahap “manajer bintang berangkat sendiri” hingga “perusahaan dana swasta terbentuk”. Contohnya, Lu Hang dari Fusheng Asset, yang dalam satu tahun terakhir menunjukkan kinerja dengan rata-rata hasil 6 produk sebesar 59,54%; dan Nie Shouhua dari Hanrong Investment, dengan dua produk yang menunjukkan hasil rata-rata 77% dalam satu tahun terakhir.

Kasus yang mampu dengan cepat mencapai skala di atas 5 miliar yuan dalam beberapa tahun terakhir tidak banyak. Contohnya adalah Qincheng Asset dan Heyuan Fund yang didirikan pada 2022, serta Shanghai Yunzhou yang didirikan oleh Zhou Yingbo, yang saat ini memiliki skala manajemen antara 5 hingga 10 miliar yuan, dengan produk “Yunzhou Zhiyuan 1st Phase” yang hingga akhir Februari 2026 menunjukkan hasil pengembalian hampir 24,23% dalam satu tahun.

Seorang pengamat yang secara rutin mengikuti penggalangan dana dana swasta menyatakan bahwa saat ini pasar jauh lebih tenang terhadap “pendirian perusahaan oleh manajer dana bintang” dibandingkan beberapa tahun lalu. Pada tahap awal, latar belakang dana publik dan prestasi sebelumnya memang penting, tetapi dana lebih memperhatikan apakah orang ini mampu mengubah metode pribadi menjadi kemampuan perusahaan, mengendalikan fluktuasi dan penarikan kembali, serta membangun tim. “Lebih jujur, ketenaran bisa menarik perhatian, tetapi kinerja yang mampu mempertahankan dana.”

Kembali ke Cao Mingchang, sebagai veteran nilai, dia meninggalkan jejak yang mencolok di Xin Hua Fund dan China Europe Fund, dengan skala manajemen yang pernah menembus 20 miliar yuan. Sekarang, dengan memulai kembali dari Shanghai Pujiao, pasar lebih memperhatikan bukan apakah dia mampu memilih saham, tetapi apakah kerangka investasinya dapat berjalan di lingkungan dana swasta, dan apakah kemampuan pribadi manajer dana dapat diubah menjadi kemampuan yang dapat menjalankan sebuah lembaga secara berkelanjutan.

Siapa lagi veteran investasi yang beralih dari publik ke swasta?

Jika berangkat dari tantangan dari nol ke satu, jalur yang lebih umum adalah bergabung dengan platform dana swasta yang sudah mapan.

Hingga akhir Februari 2026, ada 87 manajer dana dari “pergi dari publik ke swasta” di perusahaan swasta terkemuka (termasuk 31 yang mandiri), di mana 50 di antaranya mengelola dana di atas 10 miliar yuan, dan 37 di antaranya di perusahaan hampir 10 miliar yuan.

Pertama, mari lihat perusahaan swasta dengan skala 10 miliar yuan. Data dari Paimai Dana Swasta menunjukkan bahwa dari manajer dana di perusahaan swasta dengan skala 10 miliar yuan, ada 50 yang beralih dari publik ke swasta. Dari strategi utama, mayoritas adalah manajer dana yang fokus pada strategi saham, sebanyak 31 orang; dari segi pengalaman kerja, 29 orang telah bekerja selama minimal 20 tahun, dan 5 orang selama minimal 30 tahun. Saat memilih talenta dari publik ke swasta, mereka lebih menyukai veteran yang telah berkarier di industri dana publik selama bertahun-tahun dan telah melewati siklus pasar lengkap.

Dari segi distribusi lembaga, High Yi Asset dan Rui Jun Asset masing-masing memiliki 6 manajer dana dari jalur ini, sementara Qin Chen Asset dan Rui Pu Investment masing-masing memiliki 3. Contohnya, High Yi Asset yang didirikan pada 2013, memiliki 6 manajer dana yang berasal dari dana publik, dengan pendiri Qiu Guolu pernah menjabat sebagai Direktur Investasi di Southern Fund, dan Chief Investment Officer Deng Xiaofeng pernah menjabat sebagai Managing Director di Bosi Fund dan Kepala Divisi Investasi Saham. Selain itu, Zhuoli Wei, Sun Qingrui, Wu Renhao, dan Han Haifeng juga pernah bekerja di lembaga dana publik.

Selain High Yi, Jinglin Asset juga mengumpulkan banyak veteran dari dana publik. Di antaranya, Jiang Tong, manajer dana dan mitra senior yang berkarier lebih dari 30 tahun. Sebelum bergabung dengan Jinglin, Jiang Tong pernah bekerja di Harvest Fund, Southern Fund, dan CCB Fund. Tian Feng saat ini menjabat sebagai Managing Director di Jinglin Asset, sebelumnya pernah di Hu’an Fund.

Selanjutnya, untuk perusahaan swasta hampir 10 miliar yuan, ada 37 manajer dana dari jalur ini, termasuk 18 yang fokus pada strategi saham, dan 16 di antaranya telah bekerja selama minimal 20 tahun. Dari segi lembaga, Ge Fino Bao memiliki 4 manajer, sementara Wang Zheng Asset, Xiangju Capital, Rui Yang Investment, dan Hua’an Hexin masing-masing memiliki 3.

Secara umum, saat ini “pergi dari publik ke swasta” jelas terbagi menjadi dua jalur. Satu adalah seperti Cao Mingchang dan Zhou Yingbo, yang meninggalkan dana publik dan memulai usaha sendiri, langsung menjalani pengujian terhadap merek pribadi dan kemampuan lembaga; yang lain adalah lebih banyak manajer dana yang bergabung dengan perusahaan swasta matang, melanjutkan pembuatan produk, pencapaian kinerja, dan pengembangan skala. Yang pertama lebih menguji kemampuan komprehensif, sedangkan yang kedua lebih memperhatikan kecocokan platform dan gaya pribadi. Dari hasil nyata, pilihan yang lebih umum adalah yang kedua.