Obligasi AS, tiba-tiba jatuh!

Tanya AI · Sinyal apa tersembunyi di balik tren kenaikan dasar dalam fluktuasi obligasi AS?

Keynes pernah berkata, “Waktu pasar tetap tidak rasional mungkin lebih lama dari yang bisa Anda tahan.”

Pasar obligasi AS, yang awalnya berjalan dengan baik, tiba-tiba terganggu oleh situasi di Timur Tengah.

Banyak investor yang baru masuk akan merasa sangat tidak nyaman,

Padahal tren penurunan suku bunga sudah pasti, mengapa pasar selalu bergerak berlawanan?

Namun, jika Anda sudah berada di pasar selama beberapa tahun,

Anda akan menyadari bahwa hal ini benar-benar sangat normal.

Bahkan bisa dikatakan, ini adalah norma pasar.

Jika kita memperpanjang garis waktu cukup lama, kita akan menemukan sesuatu yang sangat menarik.

Pasar, sama sekali bukan hanya tentang naik turun sederhana, bukan hanya tentang tren linier,

Melainkan sering bergejolak, di mana tren selalu dipenuhi dengan banyak noise.

Misalnya,

April 2024, inflasi pasar sangat tinggi, ekspektasi penurunan suku bunga tidak sesuai harapan, memicu penurunan tajam.

Sentimen sangat pesimis.

September 2024, setelah data pasar tenaga kerja AS direvisi, jauh di bawah ekspektasi, memicu resesi–penurunan suku bunga–lonjakan besar obligasi AS.

Pasar kembali optimistis.

Januari 2025, obligasi jangka panjang dan pendek dari inverted menjadi normal, kenaikan yang terjadi jauh lebih kecil dibandingkan obligasi jangka pendek.

Kali ini, yang paling terluka adalah pasar obligasi jangka panjang, bahkan sampai membuat marah dan muntah darah.

April 2025, obligasi AS awalnya naik karena saham AS jatuh tajam, dana lindung nilai mengalihkan ke obligasi AS sebagai safe haven.

Dana sangat antusias.

Tapi dalam waktu kurang dari tiga sampai lima hari, pasar mulai berbalik,

Mengatakan bahwa China menjual besar-besaran obligasi AS, obligasi akan runtuh, tidak mampu bayar lagi. Obligasi AS kembali jatuh tajam.

Sentimen pasar langsung runtuh.

Januari 2026, ekspektasi konsensus pasar bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga pada Juni,

Pasar obligasi AS menguat, bersiap menembus kisaran harga yang telah ditekan selama 3-4 tahun.

Semua orang menantikan hal itu.

Namun, balik lagi.

Situasi Timur Tengah cepat memanas, menyebabkan lonjakan harga minyak, ekspektasi inflasi kembali meningkat pesat.

Ekspektasi penurunan suku bunga mungkin akan tertunda, bahkan muncul suara kenaikan suku bunga.

Obligasi AS pun langsung turun.

Selama 3-4 tahun terakhir, obligasi AS terus bergejolak,

Namun, seluruh dasar harga juga terus meningkat.

Seperti yang terlihat, harga kontrak berjangka obligasi 10 tahun AS dari titik terendah 105,3 pada Oktober 2023, naik ke 107 pada Januari 2025, dan kini mendekati 110,5.

Hanya dari pasar obligasi AS, pasar tampaknya sedang memperdagangkan ekspektasi inflasi.

Namun, obligasi AS hanyalah salah satu bagian dari banyak aset yang dialokasikan.

Jika Anda melihat saham, obligasi, dolar, dan komoditas secara bersamaan,

Akan lebih mudah untuk memahami aliran dana pasar secara keseluruhan, dan menemukan pasar yang berbeda.

Sebagai contoh, mari kita lihat pasar saat ini, apa yang sedang diperdagangkan sebagai ekspektasi.

Pasar saham, terutama pasar utama, tidak terlalu terpengaruh, tampaknya sedang memperdagangkan “ekonomi yang tidak begitu pesimis”.

Pasar saham AS mengalami koreksi, tapi tidak banyak;

Pasar Jepang dan Korea sudah mengembalikan sebagian besar kerugian;

Pasar China juga tidak banyak koreksi, masih di garis pertahanan atas dan bawah.

Apa artinya ini?

Menunjukkan bahwa dana besar tidak memiliki ekspektasi yang buruk terhadap pasar, setidaknya saat ini belum muncul kepanikan besar-besaran.

Singkatnya, ekonomi mungkin mengalami tekanan, tetapi tidak sampai runtuh.

Pasar obligasi tampaknya memperdagangkan “inflasi + stagflasi”.

Obligasi AS mengalami koreksi, imbal hasil meningkat.

Logika di baliknya sangat jelas, pasar menganggap harga minyak tinggi, harga barang tinggi, sehingga tidak bisa lagi menurunkan suku bunga.

Ini menunjukkan bahwa obligasi AS saat ini memperdagangkan penurunan suku bunga yang lebih lambat dari ekspektasi, sehingga harganya turun.

Sementara pasar komoditas sangat pesimis, muncul tanda-tanda “permintaan yang runtuh”.

Selain minyak mentah, emas, tembaga, aluminium semuanya mengalami koreksi.

Sinyal yang ditunjukkan oleh harga pasar di sini sangat berbeda dari saham dan obligasi!

Ini menunjukkan permintaan yang lemah, stok yang tinggi, ekonomi yang mungkin menuju resesi.

Tiga pasar ini, tiga dunia yang benar-benar berbeda.

Namun, jika dibandingkan secara bersamaan, akan menemukan fenomena yang sangat menarik:

Saham, memperdagangkan ekonomi yang tidak terlalu buruk.

Obligasi, memperdagangkan inflasi dan stagflasi.

Komoditas, memperdagangkan resesi pasar.

Ini bukan kontradiksi. Melainkan menunjukkan bahwa masa depan pasar sangat tidak pasti, dengan perbedaan pandangan yang sangat besar!

Kembali ke inti masalah, obligasi AS, saham AS, dan obligasi pemerintah, semuanya adalah bagian penting dari alokasi dana terbesar di dunia,

Lalu apa yang harus dilakukan selanjutnya?

Tidak ada yang bisa menebak masa depan, karena tidak ada yang benar-benar bisa.

Jika ada yang bilang tahu masa depan, maka seluruh kekayaan dunia akan menjadi miliknya.

Namun, kita tetap bisa membuat dua penilaian probabilitas.

Pertama, tingkat imbal hasil saat ini secara rasional menarik.

Saat ini, imbal hasil obligasi 10 tahun sekitar 4,3%, sementara suku bunga acuan Federal Reserve sekitar 3,5%–3,75%.

Apa artinya ini?

Obligasi (jangka menengah-panjang) sudah memberikan premi dibandingkan suku bunga acuan.

Jika di masa depan pasar mulai memperdagangkan “penurunan suku bunga karena resesi”, seperti tahun 2008 dan 2020, imbal hasil akan cepat turun.

Bahkan jika imbal hasil obligasi 10 tahun dari 4,2% turun ke 3,5% atau 3,2%,

Potensi kenaikan harga terkait bisa berada di kisaran 118–120.

Selain itu, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun di dalam negeri kurang dari 2%.

Dengan kata lain, valuasi obligasi AS saat ini relatif rendah, karena ada dasar bunga di bawah dan ekspektasi yang fleksibel di atas.

Kedua, apa peluang kenaikan suku bunga secara besar-besaran dan agresif?

Ada pengetahuan dasar, dalam kondisi apa suku bunga akan naik secara besar-besaran?

Saat ekonomi terlalu panas, akan terjadi kenaikan suku bunga besar-besaran,

misalnya saat uang panas melimpah, seperti di AS yang memberi banyak stimulus, perusahaan dan rakyat memiliki banyak uang yang tidak terpakai.

Ketika dana keluar dari pasar, suku bunga akan naik secara besar-besaran,

misalnya saat ekonomi sangat buruk, nilai tukar sangat buruk, dan dana sedang keluar. Contohnya Turki, Argentina, dan lain-lain.

Namun, untuk kondisi saat ini di AS, tampaknya kedua situasi tersebut tidak terjadi.

Harga minyak tinggi, inflasi tinggi, tetapi ini hanya membuat rakyat semakin tidak mampu membeli,

karena rakyat saat ini tidak lagi memiliki banyak uang seperti tahun 2020.

Intinya, struktur ekonomi AS sangat terfragmentasi.

Jadi, peluang kenaikan suku bunga secara agresif tidak terlalu besar.

Bahkan jika, misalnya, AS benar-benar menaikkan suku bunga karena berbagai alasan,

banyak orang paling takut dengan hal ini.

Tapi sebenarnya, ini cukup sederhana: terima saja.

Karena kenaikan suku bunga juga berarti tingkat bunga yang bisa diperoleh menjadi lebih tinggi.

Harga obligasi lama mungkin akan berfluktuasi, tetapi waktu akan memperbaikinya.

Jangan lupa, obligasi memiliki satu atribut terpenting: waktu, adalah teman terbaik.

Selama tidak gagal bayar, fluktuasi harga akhirnya akan “diliputi” oleh bunga.

Tentu saja, tidak ada yang tahu skenario apa yang akan dihadirkan pasar akhirnya, bahkan jika tahu, tidak pasti akan berjalan sesuai ritme Anda.

Namun, secara jangka panjang, pasar pasti akan memberi penghargaan kepada “orang yang disiplin dan sabar”.

Jadi, koreksi obligasi AS kali ini adalah peluang bagus untuk reinvestasi dividen.

Yaitu, menginvestasikan kembali dividen obligasi AS.

Tanpa cemas, tanpa prediksi, tanpa emosi.

Karena alasannya sangat sederhana:

Jika resesi datang, suku bunga akan turun secara besar-besaran, dan obligasi akan naik.

Jika tidak resesi, suku bunga akan perlahan turun, dan kita akan mendapatkan bunga.

Jika inflasi besar-besaran, gunakan waktu untuk menukar ruang, dan tukar bunga dengan koreksi pasar.

Sebenarnya, peluang besar akan datang di masa depan, saat semua aset jatuh bersamaan karena “pembersihan besar”.

Saat itu, obligasi akan menjadi “peluru” terpenting Anda, saat orang lain panik, Anda yang paling berani dan beruntung.

Pasar selalu berayun.

Hari ini memperdagangkan inflasi, besok resesi, lusa penurunan suku bunga.

Namun, yang benar-benar penting bukanlah apa yang dipikirkan pasar.

Melainkan bagaimana kita belajar menggunakan kepastian untuk melawan ketidakpastian.

★ Pernyataan: Semua di atas hanyalah pandangan pribadi penulis, untuk referensi belajar dan diskusi saja.

Sumber: Mikuang Investment (ID: mikuangtouzi)