Apa yang Diharapkan dari Federal Reserve di 2026?

(MENAFN- The Peninsula) The Peninsula

Doha, Qatar: Pada awal tahun 2026, pandangan makroekonomi dasar QNB untuk Amerika Serikat tetap secara umum konstruktif.

Menurut Komentar Ekonomi QNB, gelombang terbaru dari pengeluaran modal terkait kecerdasan buatan (AI), peningkatan dinamika produktivitas, dan normalisasi bertahap dari inflasi perumahan diharapkan menciptakan lingkungan “Goldilocks” untuk ekonomi AS.

Dalam skenario tersebut, pertumbuhan ekonomi akan tetap kuat sementara inflasi terus menurun. Kombinasi ini akan didukung lebih lanjut oleh Federal Reserve (Fed) untuk melanjutkan siklus pelonggaran moneter yang dimulai pada September 2024, secara bertahap menurunkan kebijakan ke tingkat yang lebih akomodatif.

Namun, narasi optimis ini telah dipertanyakan di awal tahun. Serangkaian perkembangan buruk telah menimbulkan keraguan tentang prospek makroekonomi.

Ini termasuk ketegangan kebijakan perdagangan yang kembali muncul, meningkatnya volatilitas dalam kebijakan luar negeri AS, dan gangguan besar di pasar komoditas global setelah kejutan geopolitik. Otoritas memperkirakan akan melakukan kenaikan suku bunga tahun ini.

Analis terus memperkirakan Fed akan melakukan dua pemotongan suku bunga tambahan di tahun 2026, memperpanjang siklus pelonggaran yang dimulai pada September 2024 dan membawa tingkat kebijakan sekitar 3,25% pada akhir tahun.

Tiga faktor mendukung pandangan kami. Pertama, guncangan sisi penawaran dan tekanan inflasi yang didorong oleh perkembangan geopolitik cenderung bersifat sementara dan sebagian besar kebal terhadap perubahan suku bunga. Kebijakan moneter beroperasi terutama dengan mempengaruhi kondisi keuangan dan permintaan agregat. Oleh karena itu, kebijakan ini kurang cocok untuk mengatasi gangguan yang berasal dari sisi penawaran ekonomi, termasuk kekurangan energi, pembatasan perdagangan, atau hambatan logistik.

Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa bank sentral biasanya “mengabaikan” episode seperti ini ketika diperkirakan bersifat sementara. Upaya mengimbangi inflasi yang didorong oleh sisi penawaran melalui kebijakan moneter yang lebih ketat berisiko memperburuk dampak negatif terhadap aktivitas ekonomi sambil melakukan sedikit untuk mengurangi tekanan harga. Selama gangguan geopolitik tampaknya bersifat sementara saat ini, Fed kemungkinan akan memperlakukannya sebagai perkembangan sementara daripada alasan untuk menghentikan siklus pelonggaran.

Kedua, meskipun harga hidrokarbon yang lebih tinggi berkontribusi terhadap inflasi, dampaknya secara keseluruhan terhadap indeks harga konsumen (CPI) AS terbatas.

Energi dan transportasi bersama-sama hanya menyumbang sekitar 12,8% dari keranjang konsumsi AS. Bahkan kenaikan signifikan dalam harga bahan bakar atau minyak tetap menghasilkan efek yang relatif moderat terhadap inflasi headline.

Akibatnya, trajektori inflasi secara keseluruhan harus tetap sesuai dengan kembalinya secara bertahap ke target Fed. Rincian keranjang CPI AS (% dari total berdasarkan komponen utama).

Ketiga, risiko bagi Fed semakin bergeser dari inflasi ke ketenagakerjaan. Kondisi pasar tenaga kerja telah melemah secara signifikan dalam beberapa kuartal terakhir. Lowongan pekerjaan menurun secara drastis dari puncak pasca pandemi, PHK meningkat di beberapa sektor, dan indikator penggajian swasta menunjukkan perlambatan lebih lanjut dalam kondisi perekrutan.

Pada saat yang sama, adopsi teknologi AI yang cepat mendorong perusahaan untuk meningkatkan efisiensi dan merasionalisasi biaya tenaga kerja. Kombinasi pendinginan siklikal dan peningkatan produktivitas struktural ini menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja AS sedang beralih dari periode permintaan berlebih ke periode dengan cadangan tenaga kerja yang semakin meningkat.

Bagi bank sentral yang beroperasi di bawah mandat ganda stabilitas harga dan maksimalisasi lapangan kerja, tanda-tanda memburuknya pasar tenaga kerja akan memperkuat argumen untuk pelonggaran kebijakan tambahan.

Secara keseluruhan, meskipun ketegangan geopolitik dan volatilitas harga komoditas telah memperumit prospek makroekonomi untuk tahun 2026, mereka kecil kemungkinannya untuk menggagalkan tren disinflasi yang lebih luas di ekonomi AS. Menurut pandangan kami, saat ini, dampak pasokan terhadap inflasi harus tetap terkendali, dan kondisi pasar tenaga kerja secara bertahap melemah. Secara keseluruhan, faktor-faktor ini mendukung harapan kami bahwa Fed akan melanjutkan normalisasi kebijakan moneter secara bertahap, melakukan dua pemotongan suku bunga tambahan tahun ini dan membawa tingkat kebijakan ke 3,25%.