Otoritas Pengawas Pasar Modal Mengadakan Pertemuan dengan Institusi, Berfokus pada Reformasi Investasi dan Pembiayaan, Meningkatkan Stabilitas Pasar

Bagaimana kolaborasi multi-sektor dalam mekanisme stabilisasi pasar AI dapat meningkatkan ketahanan pasar?

Di saat pasar mengalami gejolak dan indeks utama bertahan di sekitar 4000 poin, perhatian investor terhadap masuknya dana jangka menengah dan panjang serta pembangunan mekanisme stabilisasi pasar kembali meningkat.

Pada 19 Maret, Ketua CSRC Wu Qing mengadakan pertemuan di Beijing, dihadiri oleh perwakilan dari dana sosial nasional, manajemen aset asuransi, dana publik, dana swasta, dan produk keuangan bank. Mereka mendengarkan saran dari lembaga pasar langsung mengenai bagaimana memperdalam reformasi sisi investasi, meningkatkan inklusivitas dan adaptabilitas sistem, serta memperkuat stabilitas internal pasar modal.

Pada hari sebelumnya (18 Maret), People’s Bank of China mengadakan pertemuan ekspansi yang menyebutkan “mengoptimalkan fungsi pengelolaan makroprudensial dan menjaga stabilitas keuangan oleh bank sentral, serta teguh menjaga kelancaran pasar saham, obligasi, dan valuta asing,” serta “meneliti pembentukan mekanisme dukungan likuiditas untuk lembaga keuangan non-perbankan dalam skenario tertentu.”

“Di titik pertemuan akhir ‘14 lima tahun’ dan awal ‘15 lima tahun’, pengawas secara khusus mendengarkan saran dari lembaga investasi tentang memperdalam reformasi sisi investasi dan meningkatkan inklusivitas sistem, menandai bahwa reformasi pasar modal sedang berkembang dari ‘sisi pembiayaan’ ke ‘sisi investasi’,” kata Kepala Analis Strategi Southwest Securities Cheng Ruizhi kepada First Financial. Ia menambahkan bahwa pencapaian dalam pembangunan mekanisme stabilisasi pasar, mendorong masuknya dana jangka menengah dan panjang, serta meningkatkan pengembalian investor dalam pertemuan tersebut, juga meletakkan dasar yang kokoh untuk memperkuat ketahanan internal pasar selama periode ‘15 lima tahun’.

Namun, ada juga profesional industri yang mengingatkan bahwa mekanisme stabilisasi pasar tidak berarti hanya menjaga indeks tetap naik tanpa turun. Pergerakan naik dan turun pasar saham adalah sinyal harga yang normal, dan perlu dipahami dari sudut pandang yang lebih dalam, lebih panjang, dan lebih holistik mengenai mekanisme stabilisasi pasar.

Sejak dua sesi nasional di seluruh negeri diadakan tahun ini, sinyal kebijakan untuk menstabilkan pasar dan ekspektasi terus dikeluarkan. Laporan kerja pemerintah menegaskan perlunya memperbaiki mekanisme masuknya dana jangka menengah dan panjang. Rencana ‘15 lima tahun’ juga menyebutkan perlunya kesabaran besar dalam modal dan menyempurnakan kebijakan pendukung masuknya dana jangka menengah dan panjang.

Pada 6 Maret, dalam konferensi pers tentang ekonomi di sidang keempat DPR Nasional ke-14, Wu Qing menjelaskan secara lebih rinci tentang mekanisme stabilisasi pasar. “Stabil adalah kerangka besar, adalah prasyarat, dan merupakan keharusan untuk perkembangan berkualitas tinggi pasar modal,” katanya. Ia menambahkan bahwa akan terus mendorong kolaborasi semua pihak, memperbaiki mekanisme dan ekosistem ‘dana panjang untuk investasi panjang’, menyempurnakan pembangunan mekanisme stabilisasi pasar khas Tiongkok, memperkaya alat dan mekanisme counter-cycle lintas siklus, serta semakin memperkuat stabilitas internal pasar.

Ia juga menyatakan bahwa perlu memperkuat pemantauan risiko pasar secara menyeluruh, memperhatikan secara tinggi penyebaran risiko antar pasar, antar periode, dan lintas batas, memperkuat cadangan kekuatan strategis dan pembangunan mekanisme stabilisasi pasar, serta menyempurnakan mekanisme masuknya dana jangka menengah dan panjang, serta secara dinamis memperbaiki alat kebijakan untuk menghadapi risiko eksternal, menyiapkan dan menggunakan alat tersebut secara optimal untuk menjaga kestabilan pasar.

Pada 13 Maret, CSRC kembali menegaskan akan memantau secara ketat perubahan di pasar keuangan internasional dan lingkungan dalam dan luar negeri, memperkuat pengawasan dan pemantauan sinergi antara pasar spot dan derivatif domestik dan internasional, serta terus memperkuat pembangunan mekanisme stabilisasi pasar khas Tiongkok, mendorong perusahaan tercatat untuk memperbaiki tata kelola dan meningkatkan nilai, serta semakin memperkuat stabilitas internal pasar.

Sebagai kekuatan utama dana jangka menengah dan panjang, investor institusional telah menjadi bagian penting dari mekanisme stabilisasi pasar modal. Di bawah dorongan kebijakan yang kuat, selama lima tahun terakhir, skala masuknya dana jangka menengah dan panjang telah mengalami pertumbuhan yang cepat.

Data yang diperoleh wartawan menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, terdapat 165 manajer dana publik yang mengelola lebih dari 37 triliun yuan, dengan dana ekuitas lebih dari 11 triliun yuan, meningkat masing-masing 89% dan 63% dibandingkan 2020. Pada akhir 2025, dana publik yang memegang nilai pasar A-shares yang beredar lebih dari 7 triliun yuan, meningkat 55%.

Selama periode ‘14 lima tahun’, jumlah ETF yang terdaftar di dalam negeri meningkat dari 371 pada akhir ‘13 lima tahun’ menjadi 1381, dan skala asetnya dari 1,1 triliun yuan menjadi lebih dari 6,02 triliun yuan, dengan 7 ETF indeks luas seperti CSI 300 melampaui 1 triliun yuan. Dalam hal dana pensiun, sejak penerapan sistem dana pensiun pribadi secara menyeluruh pada Desember 2024, terdapat 309 dana publik yang dapat diinvestasikan. Untuk dana asuransi, hingga akhir tahun lalu, total tiga kali izin percobaan investasi saham jangka panjang untuk dana asuransi telah disetujui oleh Badan Pengawas Keuangan, dengan total 222 miliar yuan.

Secara keseluruhan, hingga akhir 2025, total dana jangka menengah dan panjang seperti dana publik, dana sosial, dana asuransi, dan dana pensiun yang memegang nilai pasar A-shares yang beredar telah meningkat lebih dari 50% dibandingkan akhir ‘13 lima tahun’.

“Mekanisme stabilisasi pasar modal sedang beralih dari ‘tanggapan kebijakan tunggal’ ke ‘kolaborasi multi-sektor’,” kata Cheng Ruizhi. Ia berpendapat bahwa inti dari mekanisme stabilisasi pasar khas Tiongkok bukan sekadar perlindungan administratif, melainkan membangun kerangka sistematis yang mencakup alat, siklus, dan pelaku.

Menurutnya, dari segi alat, harus mengintegrasikan alat kebijakan moneter, dana penyeimbang, kebijakan pengawasan, dan mekanisme dukungan likuiditas; dari segi siklus, harus menggabungkan penyesuaian counter-cycle dan cross-cycle, untuk mengatasi guncangan jangka pendek dan menstabilkan ekspektasi jangka menengah dan panjang; dari segi pelaku, melalui mekanisme ‘dana panjang untuk investasi panjang’ dan pembangunan ekosistem pasar, memperkuat stabilitas internal pasar modal dan mengurangi ketergantungan pada bantuan sementara. Pernyataan Bank Sentral ini semakin memperkuat peran dukungan keuangan moneter dalam mekanisme stabilisasi pasar.