Perusahaan minyak rugi berjudi besar pada chip: taipan minyak Hunan mengakuisisi lintas industri dengan premi 821％

Laporan (chinatimes.net.cn) wartawan He Yihua dan Li Weilai melaporkan dari Beijing

Kegiatan akuisisi lintas industri oleh Heshun Petroleum (603353.SH) telah mengalami perkembangan baru.

Pada 18 Maret, Heshun Petroleum mengeluarkan pengumuman bahwa perusahaan akan memperoleh 51,11% hak suara di Shanghai Kuaixin Integrated Circuit Design Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Kuaixin Technology”) melalui akuisisi saham dan penambahan modal dengan harga 540 juta yuan, serta mendapatkan sebagian hak suara yang dipercayakan.

Untuk mendapatkan kendali atas Kuaixin Technology, Heshun Petroleum membayar premi yang cukup tinggi. Berdasarkan pengungkapan, nilai evaluasi ekuitas pemilik Kuaixin Technology meningkat sebesar 1,208 miliar yuan dibandingkan nilai buku, dengan tingkat kenaikan 821,07%. Wartawan Huaxia Shibao menghubungi kantor sekretaris perusahaan Heshun Petroleum, namun hingga saat berita ini ditulis, telepon belum terhubung.

Seorang penasihat dari perusahaan sekuritas mengatakan kepada wartawan bahwa bisnis utama Heshun Petroleum adalah pengoperasian SPBU, dan masuk ke bidang chip memerlukan tuntutan manajemen yang sangat tinggi. Valuasi perusahaan chip di pasar modal tentu lebih tinggi daripada perusahaan minyak, tetapi sejak pengumuman akuisisi lintas industri ini, harga saham sudah mengalami kenaikan tertentu. Investor disarankan untuk tidak terburu-buru membeli saham secara berlebihan.

Akuisisi lintas industri

Menurut pengumuman, pada 18 Maret, Dewan Direksi Heshun Petroleum menyetujui rencana akuisisi saham terkait, dan perusahaan serta anak perusahaan sepenuhnya dan Shanghai Hexinwei Electronics Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Hexinwei”) menandatangani perjanjian transfer saham, perjanjian penambahan modal, dan kontrak lain dengan Kuaixin Technology dan sebagian pemegang saham serta pengendali utamanya.

Secara rinci, Hexinwei berencana membeli 35,1105% saham Kuaixin Technology dengan dana tunai sebesar 540 juta yuan melalui penambahan modal dan perolehan saham, serta menjalankan hak suara atas 16% saham Kuaixin Technology yang dipegang oleh perusahaan lain yang dipercayakan, sehingga total kendali atas 51,1105% hak suara tercapai, dan dengan demikian mengendalikan Kuaixin Technology.

Setelah transaksi selesai, Kuaixin Technology akan dimasukkan ke dalam laporan konsolidasi Heshun Petroleum dan menjadi anak perusahaan yang dikendalikan. Heshun Petroleum akan menugaskan dua pertiga anggota dewan direksi Kuaixin Technology, dan Direktur Keuangan Kuaixin Technology akan diangkat dari orang yang direkomendasikan oleh Heshun Petroleum. Perusahaan akan memiliki hak keputusan atas operasional, SDM, dan keuangan Kuaixin Technology.

Data menunjukkan bahwa Kuaixin Technology fokus pada pengembangan dan lisensi IP interface berkecepatan tinggi, menyediakan solusi Chiplet dan produk konektivitas berkecepatan tinggi, serta layanan kustomisasi chip satu atap. Industri utama Kuaixin Technology adalah industri IP semikonduktor. IP semikonduktor (hak kekayaan intelektual) adalah modul sirkuit terintegrasi dengan fungsi tertentu, yang dapat digunakan berulang kali setelah verifikasi desain awal, dan merupakan teknologi dasar utama dalam desain chip.

Heshun Petroleum menyatakan bahwa manajemen perusahaan percaya bahwa industri terkait IP semikonduktor memiliki prospek pengembangan yang baik dan ruang pertumbuhan yang besar. Model bisnis Kuaixin Technology didasarkan pada solusi IP semikonduktor bernilai tinggi. Oleh karena itu, perusahaan berencana melakukan penataan strategis terkait untuk memanfaatkan peluang substitusi domestik di industri IP semikonduktor, mencari titik pertumbuhan baru, dan mendorong perkembangan berkelanjutan di masa depan.

Data keuangan menunjukkan bahwa Kuaixin Technology akan mencapai pendapatan sebesar 159 juta yuan pada 2024, dengan kerugian bersih sebesar 18,4888 juta yuan; pada 2025, pendapatan diperkirakan meningkat menjadi 212 juta yuan, dengan laba bersih 20,64 juta yuan, berbalik dari kerugian. Hingga akhir 2025, total aset perusahaan mencapai 332 juta yuan, dan ekuitas bersih 84,1092 juta yuan.

Kerugian utama

Berbeda dengan Kuaixin Technology yang berbalik laba, Heshun Petroleum mengalami kerugian pertama sejak pencatatan sahamnya.

Pada 23 Januari, Heshun Petroleum mengeluarkan perkiraan kinerja untuk 2025, dan berdasarkan perhitungan awal dari departemen keuangan, diperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham utama akan berkisar antara -22 juta hingga -17,6 juta yuan; laba bersih setelah dikurangi item tertentu diperkirakan antara -30,5 juta hingga -25 juta yuan.

Perusahaan menyatakan bahwa kerugian sementara ini terutama disebabkan oleh pencadangan kerugian atas uang muka sewa dan pembayaran muka barang. Dana tersebut kemungkinan besar akan dapat dikembalikan di masa depan, dan pencadangan kredit ini dilakukan sebagai langkah kehati-hatian untuk memperkuat kualitas aset.

Data publik menunjukkan bahwa Heshun Petroleum didirikan pada Juli 2005, dan bisnis utamanya meliputi pengoperasian jaringan SPBU, penyimpanan bahan bakar minyak, logistik, dan grosir, membentuk rantai industri lengkap di bidang distribusi bahan bakar. Pada April 2020, perusahaan tercatat di Bursa Shanghai Mainboard, dan pendirinya, keluarga Zhao Zhong, menjadi konglomerat minyak di Hunan. Laporan setengah tahun 2025 mengungkapkan bahwa Heshun Petroleum mengelola 35 SPBU sendiri.

Dalam beberapa tahun terakhir, karena dampak perkembangan industri energi baru, kinerja perusahaan terus tertekan. Pada 2023 dan 2024, pendapatan Heshun Petroleum masing-masing sebesar 3,273 miliar yuan dan 2,812 miliar yuan, turun 18,04% dan 14,11% secara tahunan; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham utama masing-masing sebesar 52,23 juta yuan dan 29,27 juta yuan, turun 49,66% dan 43,97%.

Sebagai respons, perusahaan aktif melakukan transformasi ke bidang energi baru dengan mengembangkan bisnis pengisian cepat super, memanfaatkan sumber daya lokasi SPBU yang ada, dan membangun fasilitas pengisian daya. Hingga 30 Juni 2025, Heshun Petroleum mengoperasikan 7 stasiun pengisian cepat. Namun, bisnis ini belum mampu menjadi pilar pertumbuhan utama, karena pada semester pertama 2025, pendapatan dari penjualan bensin dan diesel tetap menyumbang lebih dari 98% dari total pendapatan.

Kini, perusahaan menaruh harapan pertumbuhan kinerja pada bidang chip, dengan akuisisi perusahaan chip secara premium tinggi. Pengumuman menunjukkan bahwa, berdasarkan laporan dari lembaga penilai, hasil penilaian akhir menggunakan metode pasar sebagai dasar penilaian seluruh hak kepemilikan Kuaixin Technology, yang diperkirakan bernilai 1,3554 miliar yuan, meningkat 1,208 miliar yuan dari nilai buku, dengan tingkat kenaikan 821,07%.

Ahli pajak dan akuntan publik berpengalaman Liu Zhigeng mengatakan kepada wartawan bahwa akuisisi dengan premi tinggi hingga 821,07% biasanya terjadi ketika pihak pembeli sangat yakin akan potensi teknologi, sinergi strategis, atau tren industri dari perusahaan target, dan pasar memberikan harapan pertumbuhan yang sangat tinggi, meskipun kinerja keuangan saat ini belum sepenuhnya mencerminkan nilai tersebut.

Liu Zhigeng menambahkan bahwa kenaikan nilai yang ekstrem ini bukan kebetulan, melainkan hasil dari kondisi tertentu yang bekerja sama, inti dari strategi ini adalah “menggunakan kekayaan hari ini untuk meraih ledakan di masa depan”. Premi yang sangat tinggi ini mencerminkan ekspektasi pasar terhadap potensi teknologi perusahaan, tetapi juga membawa risiko valuasi yang besar—jika kinerja di masa depan tidak sesuai harapan, pembeli akan menghadapi kerugian serius.

Untuk memastikan keamanan transaksi, Heshun Petroleum juga menandatangani perjanjian kompensasi kinerja dengan pihak terkait Kuaixin Technology. Dari 2026 hingga 2028, pendapatan tahunan Kuaixin Technology tidak boleh kurang dari 450 juta, 600 juta, dan 750 juta yuan, masing-masing, dengan pendapatan dari IP dan produk konektivitas berkecepatan tinggi tidak kurang dari 210 juta, 235 juta, dan 262,5 juta yuan, dan laba bersih utama setiap tahun harus positif.

Perlu dicatat bahwa jika target kinerja tidak tercapai, pengendali utama Kuaixin Technology, termasuk Chen Wanyi, akan memberikan kompensasi secara tunai kepada Hexinwei dan bertanggung jawab secara tanggung renteng.

Editor: Li Weilai Kepala Editor: Zhang Yuning